Foreign debt and capital accumulation

Zusammenfassung Devisenschuld und Kapitalakkumulation. — Eine offene Volkswirtschaft kann Kredit aufnehmen, um Kapital zu akkumulieren. In dem Beitrag wird der Fall der Auslandsverschuldung mit einem Szenario verglichen, in dem ein Land seinen Kapitalstock durch Konsumverzicht aufbaut. Die Inzidenz der Verschuldung auf das Zeitprofil des Konsums und der Verschuldung wird analysiert. Das Modell spezifiziert auch das Zeitprofil der Handelsbilanz. Die intertemporalen Opportunit?tskosten der Kreditaufnahme werden er?rtert, und es werden Bedingungen abgeleitet, unter denen sich die Verschuldung für Kapitalbildung und Konsum oder nur für die Kapitalbildung lohnt. Im Paradigma des Modells werden Konstellationen diskutiert, unter denen es für das verschuldete Land schwieriger wird, Zinsen und Tilgung zu zahlen.

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Résumé Dette étrangère et accumulation de capital. — Une économie ouverte peut emprunter á l’étranger pour accumuler du capital. L’auteur compare le cas d’un emprunt étranger avec un scénario dans lequel un pays accumule du capital en remettant la consommation locale. Il analyse l’effet de l’emprunt sur le profil de temps de la consommation et de la dette. Le modèle spécifie aussi le profil de temps de la balance commerciale. Les co?ts d’opportunité d’emprunter sont analysés et les conditions sont spécifiées sous lesquelles il est profitable d’emprunter pour l’accumulation de capital et/oú pour la consommation. Dans le contexte du modèle l’auteur discute quelques phénomènes qui le rendent plus difficile au pays débiteur de payer les intérêts et de rembourser les dettes et même de rompre le contrat de crédit.

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Resumen Deuda externa y acumulación de capital. — En una economía abierta un país puede endeudarse a los efectos de acumular capital. En este trabajo se compara el endeudamiento externo con una situación en la cual un país acumula capital internamente posponiendo el consumo. Se analiza el impacto del endeudamiento sobre el perfil temporal del consumo y de la deuda. El modelo también especifica el perfil temporal del saldo comercial. Se estudian los costos de oportunidad del endeudamiento y se derivan las condiciones bajo las cuales resulta beneficioso endeudarse para acumular capital y/o para consumir. En el contexto del modelo se discuten algunos fenómenos que podrían dificultar al país deudor el pago del servicio de la deuda y de la deuda misma, y que podrían inducir a cuestionar el contrato de crédito.

     

Import instability and LDCs’ response: The destabilization of the inflow of capital and intermediate goods

Zusammenfassung Importinstabilit?t und die Reaktionen der Entwicklungsl?nder: Die DeStabilisierung der Einfuhr von Kapital- und Vorleistungsgütern. — Anhand von modifizierten Importnachfragefunktionen für sieben Entwicklungsl?nder wird empirisch die Hypothese untersucht und best?tigt, da\ instabile Rohstoffimportpreise die Importmengen von Kapitalgütern im Sinne eines Verdr?ngungsvorgangs destabilisieren. Dies ist ebenso festzustellen, wenn die Ausgaben für Nahrungsimporte aufgrund heimischer Erntefluktuationen schwanken. Bezüglich der Instabilit?t von Importpreisindizes und Gesamtimportausgaben reagieren die Importmengen von Kapitalgütern und industriellen Vorleistungen elastisch, w?hrend die Stabilit?t von Rohstoffeinfuhren hiervon wenig berührt wird. Die H?he der Destabilisierangseffekte ist abh?ngig von dem Ausma\ der internationalen Liquidit?t, über welche das betroffene Entwicklungsland verfügt. Diese Ergebnisse werden damit erkl?rt, da\ in den Entwicklungsl?ndern die M?glichkeiten der kurzfristigen Importsubstitution, der Wechselkursanpassungen und der internationalen Finanzierung begrenzt sind und dadurch die Transmission internationaler Preisinstabilit?ten auf die Importstrukturen erleichtert wird.

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Résumé L’instabilité des importations et les réactions des pays en voie de développement: La déstabilisation de l’importation des produits d’investissement et intermédiaires. — Au moyen de fonctions d’importation modifiées pour sept pays en voie de développement l’hypothèse est confirmée que les prix instabiles à l’importation des matières premières déstabilisent les quantités d’importation des produits d’investissement au sens d’un processus de déplacement. C’est constaté également, si les importations alimentaires flottent à cause de fluctuations de récolte locale. Au sujet des prix directs à l’importation et des dépenses totales d’importation les volumes d’importation des produits d’investissement et des produits intermédiaires manufacturiés réagissent souplement, tandis que la stabilité des importations des matières premières est peu touchée. Les effets de déstabilisations dépendent de l’ampleur de liquidité internationale de laquelle les pays concernés disposent. Ces résultats sont expliqués par la possibilité limitée de substitution d’importations, d’ajustements des cours de change et de financement international pour les pays en voie de développement; ainsi la transmission des instabilités des prix internationaux aux structures d’importation est facilitée.

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Resumen Inestabilidad de las importaciones y las reacciones de los países en desarrollo: la desestabilización de la importación de bienes intermedios y de capital. — A través de funciones de demanda de importación modificadas para siete paises en desarrollo se somete empfricamente a test y se confirma la hipótesis que precios de importación inestables para las materias primas desestabilizan los volúmenes de importación de bienes de capital en el sentido de un proceso de desplazamiento. Esto también se puede constatar, cuando el gasto para la importación de productos alimenticios oscila como consecuencia de fluctuaciones en las cosechas domésticas. Los volúmenes de importación de bienes intermedios industriales de capital reaccionan en forma elástica frente a inestabilidades de índices de precios de importación propios y gastos totales en importación, mientras que la estabilidad de las importaciones de materias primas prácticamente no se ve tocada por ello. La importancia de los efectos desestabilizadores que provienen de fluctuaciones en los precios de importación propios y de materias primas, depende de la magnitud de la liquidez internacional de que dispone el país en desarrollo afectado. Estos resultados tienen su explicación en el hecho, que los paises en desarrollo, debido a sus posibilidades limitadas de sustituir importaciones, ajustar las tasas de cambio y obtener financiamiento internacional en el corto plazo, facilitan las transmisiones de inestabilidades de precios internacionales hacia las estructuras de importación.

     

Domestic inflation and exchange rate changes: The less-developed countries’ case

Zusammenfassung Heimische Inflation und Wechselkurs?nderungen: Der Fall der Entwicklungsl?nder. — In diesem Aufsatz werden die Ergebnisse von Versuchen vorgelegt, das Ausmaβ, in dem Wechselkurs?nderungen zur heimischen Inflation beigetragen haben, zu bestimmen. Beim Sch?tzen der Preisgleichung werden grunds?tzlich zwei Hypothesen für den inflation?ren Prozeβ gegenübergestellt: (a) ein quantit?tstheoretisches Inflationsmodell für eine geschlossene Wirtschaft, das Ver?nderungen der Geldmenge, des Realeinkommens und der Inflationserwar-tung als unabh?ngige Variable verwendet; (b) ein Modell für Preis?nderungen in einer offenen Volkswirtschaft mit variablen Wechselkursen, das zus?tzlich zu den Variablen in (a) auch Ver?nderungen der Weltmarktpreise international gehandelter Güter und Ver?nderungen der Wechselkurse enth?lt. Die Regressionsanalyse beschr?nkt sich auf vier L?nder: Brasilien, Kolumbien, Südkorea und die Philippinen. Obwohl unsere Ergebnisse als vorl?ufig anzusehen sind und sich ?ndern k?nnten, wenn die Untersuchung auf andere L?nder ausgedehnt wird, zeigt sich doch, daβ für relativ offene Volkswirtschaften ein variabler Wechselkurs zus?tzliche Kosten in Form einer h?heren Inflationsrate herbeizuführen scheint. Wir argumentieren, daβ seltene und starke Abwertungen erheblich zur Bildung einer Inflationserwartung beitragen. Wenn — wie im Fall von Brasilien und Kolumbien — die Wechselkursanpassungen st?ndig und schrittweise vorgenommen werden, ist das Risiko, daβ sich daraus eine Lohn-Preis-Spirale ergeben wird, viel geringer. Also haben die übertriebenen Preis-wirkungen, die sich aus groβen Abwertungen ergeben, einen selbstverst?rkenden Aspekt.

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Résumé L’inflation locale et les changes de taux de change: Le cas des pays en voie de développement. — Dans ce papier nous reportons les résultats de quelques tests préliminaires essayant de déterminer l’étendue de la contribution des change-ments des taux des changes à l’inflation locale. En estimant l’équation de prix en principe nous contrastons deux hypothèses du procès inflationniste: (a) un modèle d’inflation de théorie de quantité d’argent en économie fermée qui prend les changes en stock d’argent, en revenu réel et en expectative inflationniste comme variables indépendantes; (b) un modèle des changes de prix en économie ouverte avec des taux de change variables, qui incorpore en addition des variables mentionnées sous (a) aussi des changes en prix mondial des produits commer?ables et des changes de taux de change. Nous avons limité l’analyse de régression à quatre pays: le Brésil, la Colombie, la Corée du Sud et les Philippines. Pendant que nos conclusions sont tentatives et pourraient être modifiées suivant l’extension de l’étude aux pays additionnels, on peut démontrer que pour des pays développants qui sont relative-ment ouverts un taux de change variable semble imposer des co?ts additionnels en terme d’un taux d’inflation plus haut à accepter par le pays. Nous arguions que des dévaluations infréquentes et grandes signifiantement contribuent à la formation de l’expectative inflationniste. Si, comme dans le cas du Brésil et de la Colombie, l’ajus-tement en taux de change a devenu une affaire continuante et graduelle, puis le risque d’une spirale résultante de salaire-prix est plus petit. En conséquence, les effets de prix exagérés produits par des dévaluations grandes ont un aspect d’autoren-forcement vis-à-vis elles.

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Resumen Inflación doméstica y variaciones en la tasa de cambio. E1 caso de los países en desarrollo. — En este articulo se dan a conocer los resultados de algunos tests preliminares realizados con la intención de determinar en qué medida las variaciones en las tasas de cambio han contribuido a la inflación doméstica. Al estimar la ecuación de precios se contrastan básicamente dos hipótesis del proceso inflacionario: (a) un modelo de inflación monetaria basado en la teoría cuantitativa para una economía cerrada, en que los cambios en el stock monetario, ingreso real y expectativas inflacionarias se consideran como variables independientes; (b) un modelo de variación de precios para una economía abierta con tasas de cambio variables, que incorpora además de las variables en (a) también cambios en el precio mundial de productos transables y variaciones en las tasas de cambio. E1 análisis de regresión se redujo a cuatro países: Brasil, Colombia, Corea del Sur y las Filipinas. Mientras las conclusiones son tentativas y podrian ser modincadas en la medida que el estudio se extienda a países adicionales, se puede detectar que para las economías en desarrollo relativamente abiertas una tasa de cambio variable parece imponer un costo adicional en términos de una tasa de inflación superior que el país tendrá que aceptar. Nosotros razonamos que devaluaciones grandes y poco frecuentes contribuyen significativamente a la formación de expectativas inflacionarias. Cuando, como en el caso de Brasil y Colombia, el ajuste de la tasa de cambio se ha trans-formado en un asunto continuo y gradual, entonces el riesgo del surgimiento de una espiral salarios-precios es mucho menor. De tal manera, los efectos exagerados sobre los precios producidos por grandes devaluaciones tienen un aspecto autore-forzante sobre los mismos.

     

Foreign direct investment and industrialization in ASEAN countries

Zusammenfassung Ausl?ndische Direktinvestitionen und Industrialisierung in ASEAN-L?ndern. - Der Beitrag analysiert die wirtschaftlichen Wirkungen von ausl?ndischen Direkt-investitionen in den ASEAN-L?ndern (ohne Singapur) in den siebziger und frühen achtziger Jahren. Sowohl die branchenm?\ige Zusammensetzung von Direktinvestitionen als auch die Vermarktungsstrategien von deutschen, japanischen und amerikanischen Konzernen weisen in dieser Region deutliche Unterschiede auf. Gleichwohl scheint sich der Einflu\ von Direktinvestitionen aus unterschiedlichen Herkunftsl?ndern auf Industrialisierung und Exportausweitung im Laufe der Zeit angen?hert zu haben. Au\erdem ergibt die Untersuchung Anhaltspunkte dafür, da\ das Entstehen international wettbewerbsf?higer Industriezweige in ASEAN-L?ndern mehr durch den mit Direktinvestitionen verbundenen Technologietransfer gef?rdert worden ist als durch eine Pionierrolle von ausl?ndischen Tochterunternehmen beim Export von Industrieprodukten.

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Résumé Investissement étranger direct (IED) et industrialisation dans les pays ANASE.- L’auteur donne une évaluation de TIED dans les quatre pays ANASE (excepté Singapore) dans les années soixante-dix et les années matinales quatre-vingt. La composition sectorielle de PIED et les stratégies de ?marketing? appliquées par les entreprises transnationales allemandes, japonaises et américaines étaient substantiellement différentes dans la région mais les effets de l’IED sur l’industrialisation et l’expansion des exportations semblent à converger sur temps. De plus, il y a des signes que le transfert de technologie a contribué plus au développement des industries internationalement compétitives dans les pays ANASE que la directe participation des établissements étrangers dans les exportations manufacturières.

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Resumen Inversión extranjera directa (IED) e industrialización en los países de la ASEAN. - Este trabajo presenta una evaluación de la IED en el ?grupo de los otros cuatro? de la ASEAN en los a?os setenta y comienzos de los a?os ochenta. La composición sectorial de la IED y las estrategias de mercadotecnia de empresas transnacionales de Alemania Federal, el Japón y los EEUU han diferido substancialmente en la region, mas el impacto de la IED sobre la industrialización y la expansión de exportaciones parece haber convergido en el tiempo. Además hay indicaciones de que la transferencia de tecnología ha contribuído más a la apariciíon de industrias competitivas internacionalmente en los países de la ASEAN que la participación directa de subsidiarias de empresas extranjeras en las exportaciones manufactureras.

     

Financial programming in the framework of optimal control

Zusammenfassung Finanzprogrammierung im Rahmen optimaler Kontrolle. — Dieser Aufsatz ist eine Darstellung der Finanzprogrammierung, verstanden als Formulierung eines Bündels von quantitativen und koordinierten wirtschaftspolitischen Ma\nahmen zum Erreichen bestimmter ?konomischer Ziele innerhalb einer relativ kurzen Zeitspanne. Es wird postuliert, da\ ein Modell mit simultanen Gleichungen auf der Basis eines Flow-of-funds-Systems die Voraussetzung für Finanzprogrammierungist. Das in diesem Aufsatz dargestellte Modell teilt die Volkswirtschaft in die Sektoren privater Sektor, ?ffentlicher Sektor, Ausland und Banken-system und enth?lt daher vier sektorale Bilanzgleichungen, die Verhaltensgleichungen und die Definitionsgleichungen. Als Zielvariable werden das Produktionsniveau und die Ver?nderungen der Netto-Devisenreserven gew?hlt. Die Transmissionsmechanismen und die unterschiedlichen Auswirkungen von Geld- und Fiskalpolitik in Form von ?nderungen der heimischen Nettokredite des Bankensystems und der ?ffentlichen Kapitalausgaben werden in diesem theoretischen Rahmen diskutiert. Es wird hervorgehoben, da\ zwar die erforderliche Ver?nderung des heimischen Nettokredits in einem Finanzprogramm ann?hernd ermittelt werden kann, indem man die ?nderung der heimischen Liquidit?t voraussch?tzt und davon die angestrebte ?nderung der Netto-Devisenreserven abzieht; die genauen Gr?\en für beide Instrumente müssen aber gemeinsam bestimmt werden, da beide Instrumente beide Zielvariablen beeinflussen. Der Schlu\teil des Aufsatzes behandelt die Anwendung der Kontrolltheorie in der Finanzprogrammierung unter der Bedingung der Sicherheit. Es wird gezeigt, da\ dann, wenn die Zielfunktion quadratisch und das Finanzprogrammierungsmodell linear ist — so wie es in dem Aufsatz dargestellt wird — die optimale Politik die Form einer linearen Rückkopplungs-Kontrollgleichung annimmt, d. h. die erforderlichen wirtschaftspolitischen Instrumente k?nnen als eine lineare Funktion der verz?gerten endogenen Variablen und der exogenen Faktoren ausgedrückt werden, zu denen auch die Zielwerte der Zielvariablen z?hlen. Zur Illustration werden die Parameter des Modells mit Daten für die Philippinen gesch?tzt, und die optimale Kontrollgleichung wird abgeleitet.

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Résumé La programmation financière dans le cadre du contr?le optimum. — Cet article est une exposition de la programmation financière définie comme formulation d’une série des mesures politiques quantitatives et coordonnées avec l’intention d’arriver aux certains buts économiques dans l’espace d’une période future relativement brève. Nous proposons qu’un modèle d’équation-simultanée construit sur la base d’un schème ?flow-of-funds? est essentiel pour la programmation financière. Dans le modèle spécifié dans l’article, l’économie est subdivisée dans un secteur privé, un secteur de gouvernement, un secteur étranger et un système bancaire. La forme structurelle du modèle, c’est pourquoi, comprend quatre restrictions de balance sectorielle ensemble avec les relations de réactions et les identités de définition. Nous choisissons le niveau de la production et le changement des réserves de change nettes pour les variables de but. Dans le cadre théorique nous discutons le mécanisme de transmission et les effets de différentiel des politiques monétaires et fiscales en forme du changement du crédit local net du système bancaire et, respectivement, des dépenses de capitaux du gouvernement. Nous soulignons que — bien que le changement nécessaire du credit local net dans un programme financier puisse être approché en predisant le changement de la liquidité locale et en soustraisant le changement de but des réserves de change nettes de lui — les magnitudes exactes des deux instruments doivent être déterminées jointement parce que les deux instruments affectuent les deux variables de but. La part finale de l’article concerne d’application de la Théorie de Contr?le sur la programmation financière sous les conditions de la certitude. Nous démonstrons que dans le cas où la fonction de but est carrée et le modèle de programmation financière est linéaire comme le modèle présenté dans l’article, la politique optimum prend la forme d’une linéaire équation de contrℓe de réaction, c’est-à-dire, les instruments nécessaires de politique peuvent être exprimé comme fonction linéaire des variables endogènes retardées et des facteurs exogènes en incluant les valeurs de but des variables de but. Pour l’illustrer, nous estimons les paramètres du modèle en utilisant les données pour les Philippines, et nous dérivons l’équation optimum de contr?le.

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Resumen Programación financiera en el marco de un control óptimo. — Este artículo consiste en una expositión de la programación financiera, definida como la formulatión de un set de medidas de política cuantitativas y coordinadas con el fin de alcanzar ciertas metas económicas dentro de un período futuro relativamente corto. Se propone, que un modelo de ecuaciones simultáneas construido sobre la basis de un esquema de flujo de fondos es esencial para la programación financiera. En el modelo especificado en el articulo, la economía se ha sectorizado en un sector privado, un sector estatal, un sector externo y un sector hancario. La forma estructural del modelo comprende, por lo tanto, cuatro restricciones de equilibrio sectoriales junto con relaciones de comportamiento y las identidades deficionales. El nivel de productión y el cambio en reservas extranjeras netas se eligen como variables de meta. Dentro del marco teórico se discuten los mecanismos de transmisión y los efectos diferenciales de politicas monetarias y fiscales en las formas de variatión del crédito doméstico neto del sistema bancario y gastos de capital del gobierno respectivamente. Se subraya, que a pesar de que el cambio requerido en el crédito doméstico neto en un programa financiero puede aproximarse pronosticando la variation en liquidez doméstica y sustrayendo de la misma el cambio programado como meta para las reservas extranjeras, las magnitudes precisas de ambos instrumentes deben determinarse conjuntamente, ya que ambos instrumentes afectan las dos variables-metas. La parte final del articulo se ocupa de la aplicación de la teorfa de control en la programación financiera bajo condiciones de certeza. Se muestra que el caso donde la función objetivo es cuadrática y el modelo de programación financiera es lineal, como aquél presentado en este artículo, la política óptima toma la forma de una ecuación de control lineal de realimentación, p. ej., los instrumentes de política requeridos pueden expresarse como una función lineal de las variables endógenas retrasadas y de factores exógenos, incluyendo los valores-meta de las variables-meta. Con el propósito de ilustración, los parámetras del modelo se estiman utilizando dates de las Filipinas, y la ecuación de control óptimo derivada.

     

Offshore assembly and short-run labor-labor substitution

Zusammenfassung Offshore-Fertigung und die kurzfristige Substitution von Arbeit durch Arbeit. - Dieser Artikel untersucht die kurzfristige Produktionsbeziehung bei der Offshore-Fertigung und benutzt als Beispiel die elektronische Industrie Taiwans. Gelernte und ungelernte Arbeiter erweisen sich als Substitute, und beide sind komplement?r zu den Angestellten. Rohstoffe sind ein Substitut für alle Arten von Arbeitskr?ften. Er?rtert werden die Implikationen, die sich aus der Lohnpolitik in Entwicklungsl?ndern und aus den Zollbestimmungen der Industriel?nder für die Offshore-Fertigung ergeben. Hervorgehoben wird die bedeutende Rolle und Unentbehrlichkeit von Angestellten für die wirtschaftliche Entwicklung.

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Résumé Assemblage ?hors douane? et la substitution main d’oeuvre - main d’oeuvre à court terme. - Dans cet article les auteurs analysent les relations de production à court terme à l’assemblage ?hors douane? en utilisant le cas de l’industrie électronique taiwanaise. Les auteurs démontrent que les travailleurs qualifiés et nonqualifiés sont des substituts pour l’un à l’autre et que les deux types de travailleurs sont complémentaires aux travailleurs ?collet blanc?. Les matières premières sont un substitut pour tous les types de la main d’oeuvre. Les conséquences des politiques salariales des pays en voie de développement et le traitement tarifaire de l’assemblage ?hors douane? utilisé par des pays industriels sont discutées. Le róle important et l’indispensabilité des travailleurs ?collet blanc? pour le développement sont considérés.

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Resumen Zonas francas para ensamblaje y sustitución de trabajo por trabajo en el corto plazo. - En este trabajo se investiga la función de producción en zonas francas para ensamblaje partiendo del caso de la industria electrónica de Taiwan. Los trabajadores de la producción calificados y no calificados resultan ser sustitutos, mientras que ambas categoríes resultan complementarias a la de los empleados administratives. Los insumos materiales son sustitutos de las tres categorías de trabajo. Se discuten las implicaciones de las políticas salariales de los países en desarrollo y los aranceles aplicados a productos ensamblados en zonas francas por los países industrializados. Se consideran el papel importante y el carácter indespensable de los empleados administrative para el desarrollo económico.

     

Capital mobility,economic policies,and balance of payments

Zusammenfassung Kapitalmobilit?t, Wirtschaftspolitik und Zahlungsbilanz. — In diesem Aufsatz wird ein einfaches Modell konstruiert, das einen Sektor und zwei Verm?genstitel enth?lt und dazu dient, die Wechselbeziehung zwischen Bestands- und Str?mungsgr?\en in einer offenen Volkswirtschaft zu untersuchen. Die von Uzawa entwickelte dynamische Investitionstheorie und die dynamische Portfoliotheorie von Metzler sind die beiden Eckpfeiler des Modells. Auf kurze Sicht, wenn Bestandsgr?\en wie Geld und Wertpapiere historisch gegeben sind, bestimmen das Portfolioverhalten und der Grad der Kapitalmobilit?t das Zinsniveau. Die Investitions- und Spart?tigkeit determinieren die au\enwirtschaftliche Bilanz und den Anpassungsproze\. Langfristig werden die Bestandsgr?\en endogen durch die Investitions- und Spart?tigkeit bestimmt. Es wird auch gezeigt, da\ die übertragung eines wirtschaftspolitischen Ansto\es von dem Finanzmarkt auf den Gütermarkt sofort und kr?ftig erfolgt, aber im allgemeinen nur von kurzer Dauer ist, w?hrend die übertragung von St?rungen des Gütermarktes auf den Finanzmarkt langsam und zurückhaltend, aber meist dauerhaft vor sich geht. Als entscheidend für den übertragungsproze\ erweist sich der Grad der Kapitalmobilit?t.

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Résumé La mobilité des capitaux, les politiques économiques et la balance des paiements. — Dans cet article l’auteur construit un simple modèle à deux actifs et un secteur pour étudier l’interaction des variables de stock et de flux dans une économie ouverte. La théorie dynamique d’investissement développée par Uzawa et la théorie dynamique de portefeuille développée par Metzler sont les fonds principaux du modèle. A court terme quand les variables de stock comme par example la monnaie et les valeurs mobilières sont historiquement données, le comportement de portefeuille et le degré de mobilité des capitaux déterminent le taux d’intérêt. Les activités d’investissement et d’épargne déterminent la balance des comptes externes et le processus d’ajustement. A long terme, les valeurs de stock sont endogènement déterminées par les activités d’investissement et d’épargne. L’auteur démontre aussi que la transmission d’un impact de politique du marché financier au marché des biens est immédiate, vigoureuse, mais en général de courte durée, pendant que la transmission des perturbations du marché des biens au marché financier est lente, tempérée, mais souvent de longue durée. Il est démontré que le degré de la mobilité des capitaux est essentiel pour le processus de transmission.

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Resumen Movilidad de capital, políticas económicas y balanza de pagos. — En este artículo se construye un modelo simple de un sector y dos activos para estudiar la interacción de variables de stock y de flujo en una economía abierta. La teoría dinámica de inversiones desarrollada por Uzawa y la teoría dinámica de portafolio desarrollada por Metzler son los dos elementos de construcción del modelo. En el corto plazo, donde las variables de stock como el dinero y valores están históricamente dadas, el comportamiento de portafolio y el grado de movilidad de capital determinan la tasa de interés. Las actividades de inversión y de ahorro determinan la balanza de cuentas externas y el proceso de ajuste. En el largo plazo las variables de stock se determinan endógenamente por medio de las actividades de inversión y ahorro. Se demuestra también que la transmisión del impacto de una política del mercado financiero hacia el mercado de bienes es inmediata, vigorosa, pero generalmente de corta vida, mientras que la transmisión de perturbaciones del mercado de bienes hacia el mercado financiero es lenta, moderada pero a menudo de larga duración. Se muestra que el grado de movilidad de capital es crucial para el proceso de transmisión.

     

Export instability and economic development: The case of Colombia

Zusammenfassung Instabilit?t der Exporte und wirtschaftliche Entwicklung: Der Fall Kolumbien. — In diesem Artikel wird über ein Forschungsvorhaben berichtet, in dem die l?ngerfristigen Wirkungen instabiler Exporte auf die wirtschaftliche Entwicklung untersucht werden. Als Analyseinstrument dient ein gesamtwirtschaftliches Modell des allgemeinen Gleichgewichts, das für ein recht typisches rohstoffexportierendes Entwicklungsland, n?mlich Kolumbien, spezifiziert wurde. Das Ergebnis stützt die These, da\ Exportinstabilit?t die wirtschaftliche Entwicklung beeintr?chtigt. Eine st?rkere, durch instabile Exporte induzierte gesamtwirtschaftliche Instabilit?t führt einerseits zu h?heren Ersparnissen und andererseits dazu, da\ die Regierung mehr internationale Reserven nachfragt, um bei gr?\eren transitorischen exogenen Schocks stabilisierend eingreifen zu k?nnen. Insgesamt ergibt sich, da\ bei Einkommensinstabilit?t die Reservenachfrage der Regierung die “freiwillige” Ersparnis der Konsumenten übersteigt, so da\ die realen Investitionen in der Gesamtwirtschaft betr?chtlich sinken. Dies hat negative Folgen für die gegenw?rtige Wohlfahrt und auf l?ngere Sicht auch für das Wirtschaftswachstum in Kolumbien. Von daher kann man schlie\en, da\ internationale wirtschaftspolitische Ma\nahmen, die das Halten einer instabilit?tsbedingt h?heren Reserve in Kolumbien überflüssig machen würden, dem Lande helfen k?nnen, die sch?dlichen Wirkungen der Instabilit?t zu vermeiden.

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Résumé L’instabilité des exportations et le développement économique: Le cas de la Colombie. — Cet article donne un rapport sur des recherches regardant les effets de l’instabilité des exportations sur le développement économique. L’auteur applique un computable modèle d’équilibre général pour étudier l’impact des fluctuations des exportations sur l’allocation des ressources et le revenu en Colombie, un assez typique pays en voie de développement qui exporte des matières premières. L’analyse supporte la proposition que l’instabilité des exportations est au détriment du développement économique en Colombie. Une instabilité plus haute dans l’économie nationale associée avec l’instabilité des exportations mène d’une part aux épargnes augmentées. D’autre part le gouvernement demande des réserves internationales de plus afin de stabiliser l’économie s’il y a des grands chocs exogènes transitoires. L’auteur arrive au résultat que la demande de réserve gouvernementale excède le montant des ressources mis à disposition par les épargnes volontaires des consommateurs de sorte que l’investissement réel agrégé doit baisser considérablement. Cela a des conséquences négatives pour le bien-être et à long terme aussi pour la croissance économique en Colombie. Sur la base de ces résultats on peut conclure que des mesures qui rendraient inutiles une augmentation des réserves internationales aideraient la Colombie à surmonter les effets adverses de l’instabilité.

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Resumen Inestabilidad de las exportaciones y desarrollo económico: el caso de Colombia. — El presente artículo informa sobre la investigación sobre los efectos de la inestabilidad de las exportaciones sobre el desarrollo económico. Se utiliza un modelo de equilibrio general computable para estudiar el impacto de las fluctuaciones de exportación sobre la asignación y el ingreso en Colombia, un típico país en desarrollo exportador de materias primas. El análisis efectuado en este artículo da sustento a la proposición que la inestabilidad de exportación es perjudicial para el desarrollo económico en Colombia. Una mayor inestabilidad asociada con inestabilidad de las exportaciones conduce por un lado a mayores ahorros. Por el otro lado el gobierno demanda mayores reservas internacionales con el fin de ejercer una influencia estabilizadora ante la presencia de largos estremecimientos exógenos transitorios. Resulta que la demanda del gobierno por reservas excede la cantidad de recursos proporcionada por los ahorros ?voluntarios? de los consumidores en vista de ingresos inestables, de tal manera que la inversión real agregada tiene que disminuir considerablemente. Esto tiene consecuencias negativas para el bienestar y en el largo plazo también sobre el crecimiento económico de Colombia. Sobre la base de estos resultados se puede concluir que las medidas que conducen a aumentar las reservas internacionales en vista de inestabilidad en las exportaciones, innecesariamente ayudaría a Colombia a sobreponerse a los efectos adversos de la inestabilidad.

     

Capital controls and distribution of income: Empirical evidence for Great Britain Japan and Australia

Zusammenfassung Kapitalverkehrskontrollen und Einkommensverteilung. Empirische Befunde für Gro?britannien, Japan und Australien. - Der Verfasser geht davon aus, da? die Einführung von Kapitalverkehrskontrollen die nationale Einkommensverteilung beeinflu?t; insbesondere zeigt er, da? Ma?nahmen zur Verhinderung von Kapitalabflüssen die Einkommensverteilung zugunsten der Lohnempf?nger verschiebt. Nachdem er die Wirksamkeit von Kontrollen mit Hilfe der Unterschiede zwischen in- und ausl?ndischen Zinss?tzen gemessen und die Erfahrungen dreier L?nder (Gro?britannien, Japan und Australien) berücksichtigt hat, pr?sentiert er einige Korrelationsindizes und Kausalit?tstests, um zu untersuchen, ob m?glicherweise Beziehungen zur Verteilung des Volkseinkommens bestehen. Danach entwickelt und sch?tzt er ein Strukturmodell. Der Autor zeigt, da? das Ausma? der finanziellen Protektion die (optimale) Wahl von Besch?ftigung und Lohn durch heimische Firmen und Gewerkschaften tendenziell beeinflu?t hat.

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Résumé Les contr?les de capitaux et la distribution du revenu: La preuve empirique pour La Grande Bretagne, le Japon et l’Australie. - Dans cette étude l’auteur soutient l’opinion que l’adoption des contr?les de capitaux se répercutent sur la distribution du revenue national; et plus spécifiquement elle montre qu’en empêchant l’exportation des capitaux, la distribution du revenu change en faveur des salariés. Après avoir mesuré l’efficacité des contr?les à l’aide de l’écart entre les taux d'intérêt nationaux et les taux off-shore et après avoir reconsidéré les expériences de trois pays (Grande Bretagne, Japon, Australie) on présente quelques indices de corrélation et des tests de causalité pour étudier s’il y a des rapports avec la distribution du revenu national. Puis on propose un modèle structurel. Les estimations montrent que le degré de protection financière pourrait avoir influencé la sélection optimale de l’emploi et du salaire par les entreprises nationales et les syndicats.

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Resumen Controles de capital y distributión del ingreso: evidencia empírica para el Reino Unido, el Japón y Australia. - En este trabajo se argumenta que la adoptión des controles de capital afecta a la distributión del ingreso national. Más específicamente, se demuestra que al impedirse las exportaciones de capital se modifica la distributión del ingreso en favor de los asalariados. Después de medir la efectividad de los controles con el diferencial entre las tasas nacionales y las tasas offshore, y de pasar revista a la experiencia de tres países (el Reino Unido, el Japón y Australia), se presentan algunos índices de correlatión y tests de causalidad, con el fin de investigar la existencia de una relatión potential con la distributión del ingreso national. Finalmente, se propone y estima un modelo estructural que muestra que el grado de proteción financiera podría haber afectado la decisión sobre el empleo y el salario (óptimos) por parte de empresas y sindicatos nationales.

     

Some evidence on debt-related determinants of investment and consumption in heavily indebted countries

Zusammenfassung Zur Evidenz schuldenabh?ngiger Bestimmungsgründe der Investitionen und des Konsums in stark verschuldeten L?ndern. — In den meisten stark verschuldeten L?ndern war die Investitionst?tigkeit seit 1982 gering. Die weitgehend anerkannte Lehrmeinung vom Schuldenüberhang versteht den Investitionsrückgang als moral-hazard-Problem: eine gro\e Schuldenlast erh?ht den Anreiz, mehr zu konsumieren, weil im alternativen Fall einer verst?rkten Investitionst?tigkeit der Grenznutzen der Investitionen dem Gl?ubiger zukommen würde. Die Verfasser entwikkeln zun?chst einige Hypothesen über die optimalen Reaktionen eines in der Kreditaufnahme beschr?nkten Schuldnerlandes auf eine Erh?hung der Schulden sowie auf Ver?nderungen der Kreditrestriktionen und Zinss?tze. Danach stellen sie diese Hypothesen den Aussagen gegenüber, die sich aus der Lehre vom Schuldenüberhang ableiten lassen. Empirische Spezifizierungen der konventionellen Investitions- und Konsumfunktionen (Hypothese des permanenten Einkommens) führen dazu, die Lehre vom Schuldenüberhang abzulehnen, und zeigen vielmehr, da\ der Wechsel von positiven zu negativen Transferzahlungen des Auslands an die Schuldnerl?nder ein wichtiger Grund für den Investitionsrückgang in den Schuldnerl?ndern ist. Die wesentliche wirtschaftspolitische Schlu\folgerung daraus ist, da\ der 1989 erfolgte Wechsel im internationalen Schulden-management (die Brady-Initiative) — der die Schuldenentlastung st?rker betonte als das Problem, neue Kredite zu bekommen — die Investitionst?tigkeit in den Schuldnerl?ndern nicht anregen wird. Statt dessen bedürfen diese L?nder der Zuführung neuer Finanzmittel, um vorteilhafte Investitionschancen wahrnehmen zu k?nnen.

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Résumé Quelque évidence pour l’influence de la dette sur l’investissement et la consommation aux pays gravement endettés. — L’investissement aux plusieurs pays gravement endettés a été très faible depuis l’année 1982. La proposition de la dette excédante qui est largement acceptée explique la chute de l’investissement comme un problème du ?moral hazard?: la dette pesante incite la consommation parce qu’au cas alternatif d’une augmentation de l’investissement le revenu marginal de l’investissement favorise le créancier. L’étude développe quelques hypothèses sur les réactions optimales d’un pays débiteur qui résultent d’une augmentation de dettes et d’un changement de la restriction de crédit et du taux d’intérêt. Puis les auteurs les met en face avec les prédictions venant de la proposition de la dette excédante. Les spécifications empiriques des fonctions conventionnelles de l’investissement et de la consommation mènent à rejeter la proposition de la dette excédante et montrent que l’altération des transferts étrangers en direction négative est une explication importante de la chute de l’investissement des pays débiteurs. La conclusion importante pour la politique économique est que le changement dans le management international des crédits (l’initiative de Brady) ne poussera pas l’investissement aux pays débiteurs. Ceux pays-ci ont besoin d’une infusion de nouveaux capitaux pour profiter des occasions de l’investissement avantageux.

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Resumen Alguna evidencia de los determinantes de la inversion y del consumo relacionados con la deuda en paises altamente endeudados. — Después de 1982 la inversión ha sido débil en la mayoria de los países altamente endeudados. La muy difundida proposición del exceso de deuda interpreta la baja inversión como un problema de “moral hazard”. En este trabajo primero se desarrollan varias hipótesis sobre las reacciones óptimas de un pais deudor sometido a crédito limitado a un aumento de la deuda, a variaciones del limite de crédito y a cambios en las tasas de interés, para después contrastar estas reacciones con las predicciones derivadas de la proposición del exceso de deuda. Las especificaciones empiricas de las funciones de inversion y consumo convencionales llevan a un rechazo de la proposition del exceso de deuda, pero encuentran que el cambio de transferencias positivas a negativas a los países endeudados es una importante explicación para la baja inversión. La conclusion importante para la politica es que el cambio en el manejo internacional de la deuda ocurrido en 1989 (la iniciativa de Brady) no acelerará la inversión en los paises deudores. Más bien, estos países necesitarían una infusión de nuevos fondos para poder aprovechar las oportunidades beneficiosas de inversión.

     

Export incentives and export performance in developing countries: A comparative analysis

Zusammenfassung Exportf?rderung und Exporterfolge in Entwicklungs-l?ndern: Eine vergleichende Analyse. — Dieser Aufsatz enth?lt eine vergleichende Be-wertung der Exportf?rderungsmaβnahmen und ihrer Wirkungen auf die Exporte und die wirtschaftliche Leistung von elf wichtigen Entwicklungsl?ndern, die bereits eine industrielle Basis besitzen. Die Arbeit konzentriert sich weitgehend auf die Er-fahrungen der Periode von 1966 bis 1973, in der die Exportf?rderungsprogramme der einzelnen L?nder im groβen und ganzen voll angewendet wurden. Die betrach-teten L?nder sind Argentinien, Brasilien, Chile, Kolumbien, Mexiko, Israel, Ju-goslawien, Indien, Korea, Singapur und Taiwan. Sie sind entsprechend dem Zeit-punkt und dem Ausmaβ ihrer Exportf?rderungsanstrengungen in vier Gruppen eingeteilt worden. 1973 stellten diese L?nder 68 vH aller Exporte von Industrie-erzeugnissen aus Entwicklungsl?ndern. Bei der Durchführung der vergleichenden Analyse hat der Autor neben den Resultaten anderer Forscher die Ergebnisse von Studien benutzt, die im Auftrage der Weltbank und für das ECLA/IBRD-Seminar über Exportf?rderung erarbeitet wurden. Der Aufsatz beschreibt kurz die Exportf?rderungsanstrengungen der einzelnen L?nder, die sich daraus ergebenden ?nderungen ihrer F?rderungssysteme und die Lage im Jahre 1973. Die Wirkungen dieser Mavnahmen auf Export und Wirt-schaftswachstum werden abgesch?tzt und Empfehlungen gegeben für ein ?ideales? Anreizsystem zur Exportf?rderung und für die allgemeine Allokation der Ressourcen. In den Schluβfolgerungen wird auf die Zukunftsaussichten für die gewerblichen Exporte der Entwicklungsl?nder eingegangen.

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Résumé Les incitations exportatrices et la performance exportatrice dans les pays en voie de développement: une analyse comparative. — Ce papier présente une évaluation comparative des incitations exportatrices et leurs effets sur les exportations et la performance économique dans onze majeurs pays développants qui ont déjà établi une base industrielle. Principalement le papier concentre sur l’ex-périence de la période 1966–1973, quand les schèmes des incitations exportatrices des pays individuels étaient totalement en opération. Les pays considérés sont l’Argentine, le Brésil, le Chili, la Colombie, le Mexique, l’Israel, la Yougoslavie, l’Inde, la Corée, le Singapore et le Taiwan. Nous les classifions en quatre groupes, en dépendence du temps et de l’étendue de leurs efforts de promotion exportatrice. En 1973, ces pays occupaient un pourcentage de 68 des exportations des produits manufacturiers des pays développants. En faisant l’analyse comparative, l’auteur a utilisé les résultats des études préparées sous l’égide de la Banque Mondiale, les résultats des études préparées pour le séminaire du CEAL/BIRD sur la promotion exportatrice, aussi bien que les résultats des autres chercheurs. Le papier brèvement décrit les efforts de promotion exportatrice des pays indi-viduels, les changes résultants dans leurs systèmes d’incitations et la situation existante en 1973. Nous évaluons les effets de ces efforts sur les exportations et la croissance économique et nous faisons des recommandations pour un système ?idéal? des incitations pour les exportations et l’allocation des resources en général. Finale-ment, en tirant des conclusions du papier, nous considérons les prospects pour les exportations des produits manufacturiers par les pays développants.

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Resumen Incentivos de exportación y desempe?o de las exportaciones en países en desarrollo: un análisis comparativo. — Este artículo presenta una evalua-ción comparativa de los incentivos de exportación y sus efectos sobre las exporta-ciones y el desempe?o de la economía en once países en desarrollo de tama?o mayor que ya han establecido una base industrial. E1 artículo se concentra mayormente sobre la experiencia del período 1966–1973, cuando los esquemas de incentivos a la exportación de los países individuales estaban en su mayor parte en operación. Los países considerados son Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Israel, Yugoeslavia, India, Corea, Singapur y Taiwan. Ellos fueron clasificados en cuatro grupos, dependiendo de la regulación y del grado de sus esfuerzos de promoción de exportación. En el a?o 1973, estos países sumaban el 68% de las exportaciones de manufacturas de los países en desarrollo. Para realizar el análisis comparativo, el autor ha utilizado resultados de estudios preparados bajo el auspicio del Banco Mundial, resultados de estudios preparados para el seminario CEPAL/IBRD sobre promoción de exportaciones, como también los resultados de otros investigadores. El articulo describe brevemente los efuerzos de promoción de exportación de los países individuales, los cambios ocurridos en sus sistemas de incentivos y la situación existente en el a?o 1973. Se evalúan los efectos de estos esfuerzos sobre las exportaciones y el crecimiento económico y se formulan recomendaciones para un sistema ?ideal? de incentivos a las exportaciones y para la alocación de recursos en general. Finalmente, al formular las conclusiones de este articulo, se hacen con-sideraciones sobre las perspectivas futuras para las exportaciones de bienes manu-factuardos de países en desarrollo.

     

Remittances in temporary migration: A theoretical model and its testing with the Greek-German experience

Zusammenfassung Gastarbeiterüberweisungen bei befristeter Emigration. Ein theoretisches Modell mit einem Test anhand der griechisch-deutschen Erfahrungen. - W?hrend das Schrifttum über internationale Arbeitskr?ftewanderungen die Wirkungen der Gastarbeiterüberweisungen für das Herkunftsland betont und die überweisungen als Transfers von Ersparnissen behandelt, die angeblich vorwiegend durch Finanzvariable beeinflu\t werden, betrachtet das hier entwickelte Modell die überweisungen als eine endogene und verbindliche Entscheidung im Rahmen eines Familienbeschlusses über eine befristete Emigration. Der Wanderarbeiter soll emigrieren mit dem Zweck, eine Summe Geldes anzusammeln und dann zurückzukehren. Dabei ist er gehalten, seine t?glichen Ausgaben im Gastland zu beschr?nken und ein Minimum an finanzieller Unterstützung für die Familie daheim zu sichern. Das Modell wird vorwiegend mit Daten über befristete Wanderbewegungen zwischen Griechenland und der Bundesrepublik getestet und liefert gute Ergebnisse. Seine Gültigkeit wird best?rkt durch einen zus?tzlichen Test mit Daten über die Auswanderung von Griechen in die USA, die eher permanenter Natur ist und daher den grundlegenden Pr?missen des Modells widerspricht.

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Résumé Remises de la migration temporaire: un modèle théorique et son test par l’expérience grecque-allemande. - La littérature sur la migration internationale souligne l’effet des remises dans le pays du travailleur émigré et traite des remises comme transferts d’épargne. Elle pose l’hypothèse que les remises sont principalement affectées par des variables financières. En contraste, le modèle développé dans cet article traite des remises comme facteur endogène dans le processus d’une décision familiale de laisser émigrer temporairement un membre de famille. Le migrateur décide d’émigrer avec le but d’accumuler un montant de capital et puis de retourner. Pendant ce temps il est obligé de supprimer ses dépenses de vie dans le pays de h?te et de garantir un soutien minimum financier à sa famille. Le modèle qui est testé particulièrement par des données de la migration temporaire grecque-allemande se conduit très bien et sa validité est renforcée par un test supplémentaire par des données de la migration permanente grecque-américaine qui contredit ses prémisses principales.

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Resumen Transferencias con migración temporaria: un modelo teórico y un test del caso greco-alemán. - Mientras que en la literatura sobre la migración internacional se enfatiza el impacto de las transferencias en el país de origen de los emigrantes y se considera a las transferencias como ahorro influenciado particularmente por variables financieras, el modelo de este trabajo concibe transferencias como un factor endógeno y central en el proceso de decisión familiar con respecto a la migración temporaria. Se le encarga al emigrante la tarea de emigrar con el fin de acumular una suma de capital y de volver a su casa. Durante el período de migración el emigrante tiene la obligación de controlar el costo de su nivel de vida y de asegurar una contribución financiera mínima a la familia que queda en el país de origen. El modelo responde muy bien a un test con datos del caso greco-alemán de migración temporaria. Su validez es aumentada por un test suplementario con datos del caso grecoamericano de migración permanente basado sobre premisas opuestas.

     

Small-scale production units in manufacturing: An International cross-section overview

Zusammenfassung Kleine Produktionseinheiten in der Industrie: Ein internationaler Querschnitts-überblick. — In dieser Arbeit wird der Versuch unternommen, empirischen Aufschluβ über die Unterschiede in der Arbeitsproduktivit?t zwischen Klein- und Groβbetrieben verschiedener Industrien zu gewinnen und diese Unterschiede für eine Auswahl von Industrie- und Entwicklungsl?ndern zu ver-gleichen. Weil erg?nzende Daten über die Kapitalproduktivit?t und die Faktorpreis-Relationen fehlen, werden solche Vergleiche nicht notwendigerweise die relative Effizienz von Sektoren mit Groβ-bzw. Kleinbetrieben widerspiegeln. Sie k?nnen aber, nichtsdestoweniger, das gleichzeitige Vorhandensein unterschiedlicher Techno-logien anzeigen, die je nach Betriebsgr?βe verwendet wurden. Daneben besch?ftigt sich der Aufsatz damit herauszufinden, ob die Bedeutung des ?small-scale?-Sektors in den groβen Industriegruppen variiert, und —wenn das der Fall ist — welche Folgerungen sich daraus für den ?Industrie-Mix? in der Ent-wicklungspolitik für ?small-scale?-Sektoren ergeben. Die Bedeutung des ?small-scale?-Sektors wird anhand seines Anteils an der Gesamtzahl der Betriebe, am Ge-samtoutput und an der Besch?ftigtenzahl der Industrie ermittelt. Der Beitrag des ?small-scale?-Sektors h?ngt —so berechnet — unter anderem davon ab, welche Techniken der Sektor verwendet und wie die Industrien strukturell zusammen-gesetzt sind — beides Funktionen der wirtschaftlichen Entwicklung. Um Ein-blick darin zu gewinnen, wie die Bedeutung des ?small-scale?-Sektors nach In-dustriezweig und Wirtschaftsentwicklung variiert, sind die L?nder unserer Aus-wahl in entwickelte und unterentwickelte eingeteilt worden und die Industrien in drei Gruppen, wobei die ersten beiden zum rohstofforientierten Typus geh?ren, der im allgemeinen durch eine niedrigere Einkommenselastizit?t der Nachfrage ge-kennzeichnet ist als die dritte Gruppe, die zum gr?βten Teil aus der Maschinen-industrie, der chemischen Industrie und verwandten Industrien besteht.

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Résumé La production en unités d’échelles petites dans les industries manu-facturières: un aper?u international de section transversale. — Dans ce papier nous essayons d’obtenir quelques résultats empiriques sur les différentiels de grandes échelles — petites échelles en productivité moyenne de main-d’oeuvre pour des indu-stries différentes et de comparer ces différentiels pour un échantillon des pays déve-loppés et développants. Telles comparaisons, en absence des données supportantes concernant la productivité de capital et les rapports de prix des facteurs, ne re-flètent pas nécessairement l’efficacité du secteur de grande — versus petite échelle, mais cependant peuvent impliquer la présence simultanée des technologies diffé-rentes adoptées aux différentes échelles des operations. A part cela, le papier essaye d’explorer si la signification du secteur de petite échelle a la tendance de varier suivant des larges groupes des industries et s’il soit le cas, les implications possibles concernant la question de combinaison des industries dans les politiques de développe-ment de secteur petite-échelle. La hypothèse tentative ici est que si les économies d’échelles sont plus ou moins importantes pour quelques industries, largement definé, que pour des autres, nous pouvons expecter de trouver que la signification de secteur petite-échelle varie suivant des groupes larges industriels. Nous mesurons la signification du secteur petite-échelle en terme de la contribution sectorielle au nombre total des usines, à la production et à l’emploi total dans l’industrie. Mesurée en cette manière, la contribution du secteur petite-échelle dépend sans parler des autres choses, des techniques utilisées par le secteur et de la composition structurelle des industries où les deux sont une fonction du développement économique. Pour explorer comment la signification du secteur petite-échelle varie suivant des certaines classes des industries aussi bien que des niveaux de développement, nous divisons les pays de notre échantillon dans des groupes développés (haut-revenu, indu-strialisés) et développants (moyen- et bas-revenu, industrialisants) et les industries dans trois groupes, desquels les premiers deux sont d’un type basé sur les resources ayant généralement une élasticité de revenu de demande plus basse que le troisième groupe consistant principalement des industries mécaniques et électriques, chimiques et des industries parentes.

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Resumen Unidades de producción de peque?a escala en la manufactura-ción: una revisión internacional de corte transversal. — En este artículo se hace un intento por prover alguna evidencia empírica directa sobre las diferencias de grande y peque?a escala en la productividad promedio de la mano de obra para di-ferentes industrias y por comparar estas diferencias para una muestra de países desarrollados y en desarrollo. Estas comparaciones, en ausencia de datos que apoyen la productividad del capital y las relaciones de precios de los factores, no se re-flejarán necesariamente en una relativa eficiencia de los sectores de gran escala sobre aquéllos de peque?a escala, pero pueden, sin embargo, implicar la presencia simultánea de diferentes tecnologías adaptadas a diferentes escalas de operaciones. Aparte de esto, el artículo se concentra sobre la tarea de encontrar si la signi-ficación del sector de peque?a escala tiende a variar de acuerdo a grandes grupos de industrias y, si este es el caso, las implicaciones que puede tener en relación a la pregunta sobre la mezcla de industrias en políticas de desarrollo del sector de pe-que?a escala. La hipótesis tentativa es que si las economías de escala son más o menos importantes para algunas industrias, definido a grosso modo, que para otras, podemos esperar encontrar que la significación del sector de peque?a escala va a variar de acuerdo a los grandes grupos industriales. La significación del sector de peque?a escala es medida en términos de la contribución del sector al número total de plantas, el total de la producción y el total del empleo en la industria. Medido de esta manera, la contribución del sector de peque?a escala depende, entre otras cosas, de las técnicas utilizadas por el sector y de la composición estructural de las industrias, siendo ambas una función del desarrollo económico. Para obtener una mejor visión de cómo varia la significatión del sector de peque?a escala conjunta-mente a través de clases de industrias y de etapas de desarrollo, los países en nuestra muestra son divididos en desarrollados (de ingreso alto, industrializados) y en desar-rollo (ingreso mediano y bajo, en proceso de industrialización) y las industrias en tres grupos, siendo los primeros dos del tipo basadas en recursos de producción (resourcebased), donde se observa en general una elasticidad ingreso de la demanda màs baja que en el tercer grupo, que está compuesto principalmente de industrias de ingeniería, químicas y otras relacionadas.

     

Large multinational enterprises based in a small economy: Effects on domestic investment

Zusammenfassung Gro?e multinationale Unternehmen mit Sitz in kleinen L?ndern: Wirkungen auf die heimischen Investitionen. - In diesem Aufsatz geht es um die wechselseitige Abh?ngigkeit zwischen Investitionen im Inland und Ausland, die von gro?en multinationalen Unternehmen mit Sitz in kleinen Volkswirtschaften get?tigt werden. Dazu wird ein einfaches Modell, das die Verteilung der Investitionen auf das Inland und Ausland zum Inhalt hat, entwickelt und gesch?tzt. Bei der Sch?tzung werden Daten über die Best?nde an Auslandsinvestitionen und an inl?ndischem Gesellschaftskapital holl?ndischer multinationaler Unternehmen aus zwei Industriezweigen benutzt. Es zeigt sich, da? die Investitionen im Inland durch die zwischen Sitzland und Ausland bestehenden Unterschiede im Gewinn und Umsatz beeinflu?t werden.

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Résumé Des grandes firmes multinationales basées dans une économie petite: Les effets sur l’investissement national. - Le sujet de cette étude c’est l’interdépendance de l’investissement national et les investissements directs internationaux (IDI) dans des économies petites qui servent de bases centrales aux grandes firmes multinationales. L’auteur développe un modèle simple pour la distribution des investissements entre les pays et accomplit des estimations en utilisant des données concernant le stock des IDI et l’actif social des firmes multinationales néerlandaises dans deux groupes industriels. Il trouve que l’investissement national est influencè par la divergence en profitabilité et chiffres d'affaires entre les emplacement nationaux et internationaux.

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Resumen Empresas multinationales importantes establecidas en una economía peque?a: sus efectos sobre la inversión nacional. - El tema de este trabajo es la interdependencia entre la inversión nacional y la inversion extranjera directa (IED) en economías peque?as que sirven de base para empresas multinationales importantes (EM). Se desarrolla y estima un modelo simple de la distributión international de la inversión, utilizando datos sobre el stock de IED y activos de sociedades anónimas nationales de EM holandesas para dos grupos de industrias. Se encuentra que la inversión nacional esta afectada por el diferencial de ganancias y ventas que existe entre la actividad desarrollada en el país y la actividad desarrollada en el extranjero.

     

Factor proportions,technology and West German industry’s international trade patterns

Zusammenfassung Faktorproportionen, Technologie und internationale Arbeitsteilung: Der Fall der westdeutschen Industrie. — In der vorliegenden Untersuchung wird die neo-Faktorproportionen-Hypothese und der neo-technologische Ansatz zur Erkl?rung der internationalen Arbeitsteilung in vergleichbarer Weise auf die Struktur der Wettbewerbsf?higkeit der westdeutschen Industrie und deren Ver?nderung angewendet, um die Arbeitsteilung der Bundesrepublik im Handel mit der Welt insgesamt und im Handel mit den gro\en weltwirtschaftlichen Regionen zu erkl?ren. Neben Humankapital, Sachkapital und Forschungs- und Entwicklungsintensit?t werden Rohstoffintensit?t, Skalenertr?ge und effektive Protektionsraten als Determinanten berücksichtigt. Es wird ein Testverfahren entwickelt und angewendet, um zwischen den Hypothesen zu diskriminieren. Die Analyse zeigt, da\ die genannten Handelstheorien die interindustrielle Arbeitsteilung der Bundesrepublik recht gut zu erkl?ren verm?gen, und zwar sowohl im Handel mit der Welt als auch im Handel mit den einzelnen Regionen. Es ergibt sich, da\ die westdeutsche Wirtschaft neben der Erzeugung von rohstoff- und arbeitsintensiven Gütern tendenziell komparative Nachteile auch in der Erzeugung von standardisierten (sachkapitalintensiven) Produkten aufweist und da\ die Nachteile in diesen Produktionen im Zeitablauf zugenommen haben. Schlie\lich zeigen sich signifikante Unterschiede im Erkl?rungsgehalt der Hypothesen: Die Arbeitsteilung mit anderen Marktwirtschaften scheint tendenziell eher durch Faktoren, die dem neo-Faktorproportionen-Ansatz zugrunde liegen, die Arbeitsteilung mit Staatshandelsl?ndern eher durch technologische Faktoren bestimmt.

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Resumen Proporción de factores, tecnologla y división internacional del trabajo: el caso de la industria de Alemania Occidental. — En el présente análisis se utilizan la hipótesis neo-proporcionista de factores y el enfoque neo-tecnológico, los que explican la división internacional del trabajo en forma comparativa para la estructura de la capacidad competitiva de la industria alemana occidental y su variación, para explicar la división del trabajo de la República Federal en el comercio con el raundo en su conjunto y el comercio con las grandes regiones económicas. Junto con el capital humano, capital fijo e intensidad de investigación y desarrollo se toman en cuenta como determinantes la intensidad en materias primas, economías de escala y tasas efectivas de protección. Se desarrolla y se utiliza un test para discriminar entre las hipótesis. E1 análisis muestra, que las teorfas recién nombradas explican bastante bien la división del trabajo interindustrial de la República Federal, tanto para el comercio con el mundo como también con las regiones individuates. Resulta que la economía alemana occidental encuentra no solo desventajas comparativas en la productión de productos intensivos en materias primas y mano de obra, sino que tendencialmente también en la producción de productos estandarizados (intensivos en capital fijo) y que las desventajas en estas producciones han aumentado a traves del tiempo. Finalmente se muestran diferencias significativas en la capacidad de explicatión de las hipótesis: la división del trabajo con otras economías de mercado parece coincidir más bien con factores que subyacen al enfoque neo-proporcionista de factores, la división del trabajo con países de economía dirigida más bien con factores tecnológicos.

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Résumé Les proportions des facteurs, la technologie et la division internationale de travail: le cas de l’industrie ouest-allemande. — Dans l’analyse présente nous appliquons la néo-hypothèse des proportions des facteurs et l’approche néo-technologique d’une manière comparable à la structure de la compétitivité de l’industrie ouest-allemande et de son change, pour expliquer la division de travail de la R.F.A. en commerce avec le monde entier et en commerce avec les grandes régions de l’économie mondiale. Nous considérons l’intensité aux matières premières, les rendements d’échelles et les taux de la protection effective comme déterminants en dehors du capital humain, du capital de matériel et de l’intensité de recherche et de développement. Nous développons et appliquons une méthode de test pour discriminer entre les hypothèses. L’analyse démontre que les théorèmes de commerce dénommés peuvent expliquer la division de travail interindustrielle de l’Allemagne de l'Ouest assez bien, et voici en commerce avec le monde aussi bien qu’en commerce avec les régions particulières. On peut voir qu’à la tendance l’économie ouest-allemande a aussi des désavantages comparatifs dans la production des produits standardisés (intensifs aux capital de matériel) en dehors de la production des produits intensifs aux matières premières et à la main -d’oeuvre, et que les désavantages dans ces productions ont augmenté en cours de temps. Finalement on peut démontrer des differences significatives concernant la substance explicative des hypothèses: La division de travail avec des autres économies du marché semble être déterminée à la tendance plus par des facteurs que basent sur la néo-approche de la proportion des facteurs, pendant que la division de travail avec les pays de commerce d’état semble être déterminée plus par des facteurs technologiques.

     

Identifying and quantifying anti-export bias: The case of Cameroon

Zusammenfassung Identifizierung und Quantifizierung von Exporthemmnissen. Der Fall Kamerun. — In diesem Aufsatz wird ermittelt, auf welche Weise die Regierungspolitik Kameruns bewu\t oder unbewu\t gegen den Export gerichtet ist. Bei n?herem Hinsehen lassen sich offene oder verdeckte Quellen einer “Besteuerung” von Exporten ausmachen: Importz?lle, Exportabgaben, überbewertung der W?hrung usw. Aber letzten Endes ist es die kombinierte Wirkung solcher Ma\nahmen und die NettoProtektion der importsubstituierenden T?tigkeiten, welche eine Reihe von Anreizen schafft, die sich gegen den Export auswirken. Berücksichtigt man den fiskalischen Zwang, die nominale Protektion der Exportgüter auf die H?he der gegenw?rtigen nominalen Importprotektion anzuheben, dann gibt es überzeugende Argumente dafür, die sich gegen den Export ergebende Tendenz mit Hilfe einer Mischung von Importliberalisierung und direkter Exportf?rderung abzuschw?chen.

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Résumé L’identification et l’évaluation des obstacles à l’exportation: Le cas de Cameroun. — Dans cette étude on identifie de quelle manière les politiques du gouvernement en Cameroun créent directement et indirectement des obstacles à l’exportation. Au détail on peut identifier des sources bien définies et indéfinies pour une taxation de l’exportation: des tarifs douaniers à l’importation des produits intermédiaires, des imp?ts à l’exportation, la surévaluation du cours de change, etc. Mais finalement c’est l’effet net ou combiné de telles mesures et de la protection nette qu’on a offert aux activités rempla?ant l’importation qui produit un système des incitations relatives contre l’exportation. S’il y a une contrainte fiscale d’augmenter la protection nominale des exportations au niveau de la protection nominale des importations déjà en existence, il y a des arguments convaincants pour diminuer les distorsions contre l’exportation par la combinaison d’une libéralisation de l’importation et d’une promotion directe de l’exportation.

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Resumen Identificación y cuantificación del sesgo antiexportador: el caso del Camer?n. — En este trabajo se identifican las formas en las cuales las políticas gubernamentales en el Camerún crean directa e indirectamente un sesgo antiexportador. Parte por parte se pueden identificar fuentes específicas implícitas y explícitas de la “imposición” a las exportaciones: aranceles sobre insumos, derechos de exportación, sobrevaloración de la moneda, etc. Pero, en última instancia es el efecto neto o combinado de estas medidas y el de la protección neta otorgada a las actividades sustitutivas de importacions el que da lugar a un patrón de incentivos relativos con un sesgo antiexportador. Dada la restricción fiscal sobre la elevación del nivel de protección nominal de las exportaciones al nivel actual de la protección nominal de las importaciones, existen argumentos persuasivos en favor de una reducción del sesgo antiexportador através de una combinación de la liberalización de importationes con la promoción directa de las exportaciones.

     

The experience effect and foreign direct investment

Zusammenfassung Erfahrungseffekt und ausl?ndische Direktinvestitionen. - In diesem Aufsatz wird der Einflu? der Erfahrung auf die ausl?ndischen Direktinvestitionen U.S.-amerikanischer Firmen untersucht. Die Ergebnisse zeigen, da? allgemeine Erfahrungen aus internationalen Gesch?ften und l?nderspezifische Erfahrungen, die mit Hilfe von zwei verschiedenen Indikatoren operationalisiert werden, einen positiven Einflu? auf die ausl?ndischen Direktinvestitionen haben und da? dieser Einflu? bei Firmen mit ausgedehnten internationalen Aktivit?ten besonders bedeutsam ist. Um die Wirkung anderer Faktoren auf die ausl?ndischen Direktinvestitionen von dem Einflu? der Erfahrung unterscheiden zu k?nnen, werden einige l?nder- und firmenspezifische Faktoren in das Modell einbezogen.

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Résumé L’effet de l’expérience et l’investissement étranger direct. — Cette étude examine la répercussion de l’effet de l’expérience sur l’investissement étranger direct des entreprises américaines. Les résultats démontrent que l’expérience générale des opérations internationales et l’expérience dans un pays spécifique, représentée par deux indicateurs différents, ont une répercussion positive sur l’investissement étranger direct et que cette répercussion est plus significative pour les entreprises avec des opérations internationales extensives. Dans le modèle on a aussi inclu quelques facteurs caractérisant le pays dans lequel on fait l’investissement et des facteurs qui caractérisent les entreprises afin d’isoler mieux l’expérience comme facteur de l’investissement étranger direct.

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Resumen El efecto de la experiencia y la inversión extranjera directa. — En este trabajo se investiga el impacto del efecto experiencia sobre la inversión extranjera directa de empresas de los EE UU. Los resultados muestran que tanto la experiencia general en operaciones internationales como la experiencia especifica en paises determinados, operacionalizadas cada una de manera diferente, tienen un impacto positivo sobre la inversión extranjera directa, y que este impacto es más significante para empresas con amplias operaciones internacionales. Con el fin de distinguir el impacto de la experiencia sobre la inversión extranjera directa del de otros factores, también se incluyen en el modelo algunos factores relacionados con el país y factores relacionados con la empresa.

     

Debt relief for Eastern Europe — Its costs and the distribution of proceeds: Some preliminary results

Zusammenfassung Schuldenerla? für Osteuropa - Kosten und Verteilung der Ertr?ge. Einige vorl?ufige Ergebnisse. - Zweck dieses Aufsatzes ist es, die Kosten zu sch?tzen, die von einer internationalen Finanzinstitution im Falle eines Schuldenerlasses für Osteuropa getragen werden mü?ten. Da derartigen Kosten, die letzten Endes von den ?ffentlichen Haushalten der Gl?ubigerstaaten zu tragen w?ren, Ertr?ge gegenüberstehen, die mit einem solchen Schuldenerla? verbunden sind, ist es auch m?glich, die Verteilung dieser Ertr?ge unter den Begünstigten zu untersuchen. Zu diesem Zweck entwickelt und diskutiert der Autor ein einfaches Modell eines Schulden-Rückkaufs. Darin werden sowohl die Kosten gesch?tzt, die mit einem solchen Rückkauf zugunsten Osteuropas verbunden sind, als auch die voraussichtliche Verteilung der Ertr?ge.

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Résumé Remise de la dette des pays en Europe de l’Est - Les co?ts et la distribution des bénéfices: Quelques résultats préliminaires. - L’objet de cette étude, c’est l’estimation des co?ts qui devraient être payés par une institution internationale au cas d’une remise de la dette en faveur de l’Europe de l’Est. Comme ces co?ts, qui devraient être payés par les budgets publics des états créanciers en fin de compte, se sont accompagnés par des bénéfices, il est aussi possible d'examiner la distribution de ces bénéfices entre les bénéficiaires. Par conséquence, l’auteur de cette étude développe et discute un modèle simple pour analyser les effets d’un rachat des dettes. Il estime tous les deux facteurs, le montant des co?ts impliqué par un tel rachat des dettes en faveur de l’Europe de l’Est et aussi la distribution probable des bénéfices.

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Resumen La reducción de la deuda externa de Europa Oriental. Sus costos y la distribución de sus beneficios: algunos resultados preliminares. - El objeto de este trabajo es estimar el costo que podría ser asumido por una institucíon internacional en caso de una reducción de la deuda externa de Europa Oriental. Debido a que estos costos, que en última instancia podrian ser asumidos por los presupuestos públicos de los países acreedores, son compensados por los beneficios que la reducción aporta a los participantes, también es posible examinar la distribución de los beneficios. Por ello, el trabajo desarrolla y discute un modelo simple de compra de deuda por parte de los países deudores mismos. Se estiman los costos de una compra de deuda a favor de Europa Oriental y la posible distribución de los beneficios.

     

Changing export patterns in Korea,Taiwan and Japan

Zusammenfassung Strukturwandel im Export von Korea, Taiwan und Japan. - Dieser Aufsatz untersucht den Wandel in der güterm?\igen Zusammensetzung der Exporte Koreas, Taiwans und Japans, indem der Index der offenbarten komparativen Vorteile und die Neo-Faktorproportionen-Theorie herangezogen werden. Dabei zeigen sich signifikante dynamische Ver?nderungen der komparativen Vorteile für die drei L?nder. W?hrend Taiwan st?ndig den komparativen Vorteil bei arbeitsintensiven und handwerklichen Produkten genutzt hat, nahm die Sach- und Humankapitalintensit?t der Exportgüter Koreas zu, weil die Regierung eine schnelle Industrialisierung f?rderte, was betr?chtliche soziale Kosten nach sich zog. Japan ist es offensichtlich gelungen, in seine Exportgüterpalette h?herwertige Produkte aufzunehmen und den Wettbewerb mit den Schwellenl?ndern zu vermeiden.

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Résumé Les changements de la composition des exportations de la Corée, du Taiwan et du Japon. - Dans cet article l’auteur examine les changements de la structure des exportations de la Corée, du Taiwan et du Japon en appliquant l’indice d’avantage comparatif révélé et la théorie de proportion-néo-facteur. Il trouve des changements dynamiques significatifs en avantage comparatif des trois pays. Taiwan a continuellement exploité des avantages comparatifs en produits intensifs de main-d’∄uvre spécialisée et non-spécialisée; pendant que la composition des exportations du Corée devenait plus intensive du capital physique et humain que Taiwan à cause d’une politique d’incitation désignée à un rapide développement industriel en profondeur qui a provoqué des co?ts sociaux considérables en Corée. L’auteur a trouvé que le Japon a réussi de surclasser qualitativement ses biens exportatrices et a évité la concurrence avec les pays nouvellement industrialisés.

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Resumen Pautas de comercio en evolución en Corea, Taiwán y el Japón. - Este trabajo investiga cambios estructurales en las exportaciones de Corea, Taiwán y el Japón empleando el índice de ventajas comparativas reveladas y la teoría de proporción de factores en su versión con capital humano. Se encontraron cambios dinámicos significantivos en las ventajas comparativas de los tres pafses. Taiwán aprovecha continuamente sus ventajas en la producción de bienes intensivos en trabajo calificado y no calificado. Las exportaciones de Corea comprenden más productos intensivos en capital, tanto físico como humano, que Taiwan, debido a la política de incentivos implementada con el objeto de acelerar la diferenciación industrial que había generado un alto costo social en Corea. El Japón logró elevar el nivel de sofisticación de sus exportaciones y evitar la competencia por parte de los países de nueva industrialización.

     

Depositors’ risk perceptions and bank failure in a system with co-operative loan support

Zusammenfassung Das Risikoempfinden der Einleger und Bankzusammenbrüche im System einer gemeinsamen Kreditstützung. — In diesem Aufsatz wird versucht zu bestimmen, welche Wirkung die gemeinsame Rettungsaktion der Bank von England und der Clearing Banken auf das Vertrauen der Einleger in den britischen Geldmarkt gehabt hat. Das Vertrauen wird durch die H?he der Risikopr?mien gemessen, welche die Investoren verlangen, wenn sie Bankeinlagen anstelle von risikofreien Anlagen (Schatzwechseln) halten. Ein Modell wird spezifiziert, in dem die Risikopr?mien der Investoren mit solchen Gr?\en in eine funktionale Beziehung gebracht werden, die die Angemessenheit des Eigenkapitals, die Illiquidit?t und Mobilisierbarkeit der Anlagen sowie die Gr?\e des “Rettungsfonds” wiedergeben. Regressionsanalysen best?tigen, da\ es eine signifikante negative Beziehung gibt zwischen den bei der Rettungsaktion gew?hrten Krediten und den Risikopr?mien, die für verbriefte Termineinlagen und Interbankeinlagen verlangt werden. Im Ergebnis scheint die Bank von England recht zu haben, wenn sie behauptet, ihre Unterstützungsaktionen h?tten das Vertrauen der Einleger in das Bankensystem wiederhergestellt, jedenfalls was die gro\en Einleger betrifft. Infolgedessen kann dieses System der Zusammenarbeit als Muster für L?nder dienen, in denen die Konzentration des Bankensystems relativ hoch ist.

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Résumé Les perceptions de risque des déposants et la faillite des banques dans un système de soutien coopératif des prêts. — Cet article essaie de déterminer l’effet de l’opération conjointe de ?canot de sauvetage? de la Bank of England et des banques de clearing sur la confiance des déposants au marché monétaire du R.U. La confiance est mesurée par les primes de risques demandées par les investisseurs pour tenir des dép?ts bancaires au lieu des actifs sans risque (bons du Trésor). L’auteur spécifie un modèle dans lequel les primes de risque des déposants sont fonctionellement rapportées aux mesures de la suffisance de capital bancaire, de l’illiquidité et de la facilité d’écoulement des actifs et de la dimension du fonds de ?canot de sauvetage?. Les tests de régression confirment une relation significativement négative entre la variable de ?canot de sauvetage? et les primes de risque demandées pour les dépêts à terme (C. D.) et les dép?ts inter-bancaires. Il appara?t comme résultat que la Bank of England a raison en arguant que leurs opérations de support rétablissaient la confiance des déposants dans le système bancaire, au moins la confiance des déposants importants. Alors, cette co-opération peut servir comme format pour des actions dans des systèmes bancaires relativement concentrés.

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Resumen Percepción de riesgos de los depositanites y quiebra bancaria en un sistema con apoyo crediticio cooperativo. — Este artículo presigue determinar el efecto de la operación salvavidas de la asociación Bank of England-Clearing Bank sobre la confianza de los depositantes en el mercado monetario del Reino Unido. La confianza se mide por la envergadura de las primas de riesgo demandadas por los inversionistas para mantener depósitos bancarios en vez de activos libres de riesgo (pagarés de la Tesorería). Se especifica un modelo en el que las primas de riesgo de los depositantes se relacionan funcionalmente con medidas de suficiencia de capital bancario, iliquidez de activos, negociabilidad de activos y el tama?o del fondo salvavidas. Pruebas de regresión confirman una relación negativa significante que va desde la variable salvavidas hacia la prima de riesgo demandada sobre C. D. sterling y depósitos interbancarios. Aparece como resultado, que el Bank of England está en lo cierto al arguir que sus operaciones de apoyo restauraron la confianza de los depositantes en el sistema bancario, por lo menos en lo que respecta a la confianza de los grandes depositantes. De este modo esta cooperación puede proporcionar un formato de acción en sistemas bancarios relativamente concentrados.