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本文通过34年来CPI变化率同M0、M1、M2、GDP增长率之间的关联度进行实证分析,发现我国的货币供应量对于物价水平变动有显著影响;且上一年的GDP对CPI变化率有着明显的影响,这主要是由于我国采用各种调控手段保证经济的长期高速增长引起的;此外,从货币供应量的三个统计口径来看,M2对物价水平的影响程度优于M0和M1。 相似文献
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2008年以来,我国货币供应量基本呈稳步增长趋势。与此相比,我国股票市场则起伏不定、上下波动。基于货币供应量与股票市场价格波动之间是否存在相互影响关系的研究,本文选取我国2008年1月至2015年5月上证综合指数(SP)和货币供应量(M0、M1、M2)的时间序列数据,通过ADF检验、协整检验和格兰杰因果检验,实证分析了货币供应量和股票市场价格之间的关系。研究表明,货币供应量与股票价格指数之间不存在长期均衡关系,但各层次货币供应量能对股票价格波动产生影响。反之,股票价格波动会导致M1发生变动,但对M0和M2的变化不存在解释作用。 相似文献
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1992年以来,上证综指和年度新增货币供给量M1之间长期存在同涨同跌现象。论文从货币流动性供给对股票市场的影响和股票市场对货币流动性需求的影响两个角度分析这一现象,并且认为不能将其解释为货币供给量M1引起了股票市场波动,而应当得出相反的结论。此外,基于1996年1月至2011年11月货币供给量M1的月末余额和上证综指月度收盘价数据,建立VAR模型,用格兰杰因果关系检验验证了这一结论。 相似文献
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文章以后凯恩斯主义货币内生论为理论依据,将货币“中性”与“非中性”之争和“内生”与“外生”之争纳入到一个框架下进行研究,以探求货币政策操作的“内生”逻辑。采用我国2001年第1季度至2013年第3季度的季度数据,构建联立方程模型,运用协整检验和系统估计方法分别考察货币政策操作的短期和长期效果以及货币内生创造机制的根源。实证结果表明,M2对名义GDP增长短期和长期均呈现中性;M2短期内会加剧CPI的波动率,但长期内和CPI增长率没有共同的趋势;存款与M2有共同的长期趋势,短期内二者呈现显著的正相关性而且显著性不会随着结构变化、滞后项和控制变量的加入而减弱;贷款与存款之间也存在长期的共同趋势,短期内贷款对存款的解释力度是高度显著且稳定的。以上四点主要结论对我国货币当局制定货币政策提供了重要的指导意义。 相似文献
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货币供给量变动对我国物价上涨和经济增长的贡献近年来成为货币经济学和政策界中的充满争议的问题。本文以2001年到2012年国内生产总值、货币供给量(M0、M1、M2)和消费物价指数的月度数据对货币与经济之间的关系进行实证分析,发现M1和M2都与产出和物价长期协整,但只有M1与产出互为格兰杰因果。因此货币供应量作为货币政策的中介指标更应侧重于对M1的监控;并且因为各层次的货币供给量在样本期均不是物价的格兰因因果,其对货币政策最终目标的作用力并不确定,需要适时转换货币政策中介目标以实现宏观调控目的。 相似文献
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货币供应量是由多个指标构成的刻划社会资金量的指标体系。中央银行对货币供应量的调节主要通过公开市场操作改变基础货币的数量、调整银行系统的存款准备金率、改变货币乘数来实现。但人民银行并不是货币供应量规模和增长速度的唯一决定因素,公众的货币使用习惯、收入水平等因素的变化都对货币供应量有影响。而货币供应量则对国家经济的最终目标有重要的影响。那么,货币供应量的变动及货币变动引起的物价、经济增长的变动对股票市场的股价水平有什么影响呢?需求高于供给时,向高位波动股票作为一种投资工具,首先是市场上一种 相似文献
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文章通过构造我国货币乘数模型,研究银行等金融市场主体在存贷比和存款准备金率等多重约束下,面对存款准备金率调整的决策行为及其对货币乘数产生的影响得出以下结论:存款准备金率与存贷比可互使对方失灵;货币乘数随存款准备金率的变化分为斜率不同的四个阶段;我国存款准备金率对货币乘数的影响机制有特殊性和局限性。提出三点政策建议:协调好存款准备金与存贷比在宏观调控中的作用;关注保证金存款;关注非信贷资金运用对存款准备金率作用的影响等。 相似文献
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本文通过构建以收入、利率、预期通货膨胀率以及股票市场市值等宏观经济指标为决定变量的货币需求计量模型,检验这些变量对我国货币需求的影响机制.结果表明:这些变量的共同作用决定了狭义货币M,1余额和广义货币M,2余额的长期均衡水平;M,1余额在短期存在向长期均衡水平调整的自发调节机制,但这一机制对M,2而言则不显著;各经济变量的变动对货币余额的影响遵循不同的动态过程且影响程度存在差别,其中,利率和股市变动分别对M,1和M,2具有重要影响.文章最终针对实证结果阐明了其货币政策涵义. 相似文献
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在研究我国经济周期、货币供给、工业结构、投资需求变化对PPI的影响的基础上,本文创新性地选取M1与M2增速差这一货币结构和活化指标,构建VAR模型,实证探究M1与M2增速差与PPI的动态相关性.研究发现:PPI对M1与M2增速差的响应滞后3个月,高度正相关;对于PPI的冲击,M1与M2增速差呈短期正响应、长期负响应的态势.M1与M2增速差可作为PPI的领先指标,底部、顶部反转形态具有较强的预示作用.根据研究结论,本文提出了相应的政策建议. 相似文献
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本文运用协整检验研究了股票价格与货币需求M1及M2之间的长期关系,并且采用误差修正模型和脉冲图分析了股票市场发生冲击后,货币需求面临的短期调整和长期调整。检验结果表明,股票价格在M1的长期函数中显著,并且与M1有正相关关系。在股票市场发生冲击之后,M1不仅受到了来自其自身及相关变量前三期变化的影响,而且长期均衡关系对M1短期变化的纠正机制也很显著。股票价格与M2同样存在长期正相关关系,但在统计上不显著。在协整关系中,M2受到来自趋势项的影响更大。 相似文献
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以2005年1月至2011年12月的货币发行量和能源价格月度数据为样本,采用VAR模型和基于该模型的脉冲响应、方差分解、误差修正和格兰杰因果检验等实证方法分析二者之间的短期及长期均衡关系,结论表明:货币发行量(M2)和能源价格具有显著的长期协整关系;但短期内,与货币发行量对能源价格的影响程度相比,能源价格对货币发行量的影响程度较强,即在短期内货币发行量的变动没有显著地传导到能源价格变动上。 相似文献
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货币供应量对股票市场的影响研究 总被引:7,自引:0,他引:7
本文运用协整检验、格兰杰因果关系检验、误差修正模型等计量经济方法,对中国货币政策是如何影响股市的这一课题做了系统的深入的实证研究。通过分析,得出了如下重要结论:1)在中国,从年度来讲,货币供应量对股市运行有很大影响,每年新增的M0(M1)增减方向与股市涨跌方向基本同步。2)自1995年1月以来,上海股市已经是一个弱有效的市场,利用其自身的历史价格信息无法对未来做出预测。3)M1确实对股市价格的变化有影响,利用M1的信息可以增强对我国股市的预测能力。但M1与股市价格之间并不存在长期的协整关系。4)股市价格的变化会引起M0的变化。这些结论对投资者尤其是机构投资者来讲,有很强的实用价值。同时,对货币当局调控股市也有一定的借鉴意义。 相似文献
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货币供给量与经济增长之间的相互关系一直都是经济学家与政策制定者非常关注的问题。在不同的货币统计口径下(M0,M1,M2),研究二者的关系能够更加全面的反映中国宏观经济运行。通过运用向量自回归模型和脉冲响应函数分析发现,M0,M1,M2分别与GDP之间存在均衡关系。宏观上来说,广义货币供给量比狭义货币供给量与经济增长的关系更加密切,但是也不能忽略狭义货币供给量与GDP之间的关系。它们也能反映经济运行中的一些问题,因此制定货币政策时要全面综合考量不同货币层次对经济增长的影响。 相似文献
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《中国宏观经济分析》2007,(2):1-4
1月份,固定资产投资没有统计数据,工业产出和国内贸易的数据不公布,再加上春节因素造成的数据异常变动,因此很难对经济总体状况进行评价,而只能用有限的数据作一些分析。从公布的数据看,进出口总额增长速度较快,物价涨幅基本稳定,货币供应量M1和金融机构企业存款增幅上升较多。 相似文献