噪音交易风险下的有限套利研究

有效市场理论认为理性套利者的无风险套利行为会始终将噪音交易者淘汰出局、将价格偏差纠正,从而保证市场有效。但是噪音交易理论和有限套利理论对该论述提出了质疑,噪音交易理论论证了噪音交易者可以获得正的收益,并在市场中长期存活。从现有的文献来看,关于噪声交易来源的已经被形式化的文献主要包括三种类型的噪声交易风险:以外生的信息质量缺陷为基础的噪声交易风险;因代理行为而产生的噪声交易风险;以操纵市场为目的而进行的噪声交易风险。本文将这三种类型的噪声交易风险下有限套利作为讨论重点,并以此为线索综述该领域的主要文献。     

有效市场假说及其检验的新进展

有效市场假说（Efficient Market Hypothesis）是金融经济学核,心理论之一,也是评价金融市场效率的重要参照系。对资产价格形成机制进行数理描述是检验有效市场假说的前提,选择适当的经济计量方法是检验有效市场假说的关键。鉴于目前中国证券市场有效性研究中存在的一些不足,本文在简要分析有效市场假说的基础上,对检验有效市场假说的主要方法进行了比较和评价。     

个体风险因子在解释噪声交易者行为中的应用

行为金融理论认为，由于市场中存在着噪声交易，会使得金融产品的市场价格受到金融噪声的影响，无法正确反映资产的内在价值。本文以资本市场线模型为基础，运用J.P.Morgan的风险度量方法中对角线单因素模型的变换形式，对我国股票市场中个体风险因子的波动进行了拟合和预测，分离出了金融交易中的噪声行为，并从信息经济学的角度解释了噪声交易者对个体风险因子的波动的影响。     

网络技术与证券市场的微观结构设计理念的变革

证券市场微观结构理论是现代金融经济学的一个新的分支,着眼于证券市场交易过程的组成要素:技术、制度、信息、参与主体、交易工具及创新、交易协议与市场实践的结合等.在考察这六要素的微观结构--这些要素的量有多少,比例多大,以及是如何组织的同时,更关注其动态结构--证券交易流程是如何进行的,六要素进出的前后顺序及横向流动的状况.通过揭示上述六要素,同时作用于股市、期货、期权市场的价格发现,以及价格发现过程背后所体现的投资人与经纪人等中介机构的行为,最终目的是要建立一个有序高效的证券市场.     

全球场内金融衍生品市场简介

场内金融衍生品主要包括期权和期货交易,其交易是在交易所内以标准化合约进行的,除价格外,合约的品种、规格、质量、交货地点、结算方式等内容都有统一规定.从全球的衍生品市场发展趋势看,金融衍生品的交易量已经远远超过实物衍生品.虽然中国大陆的GDP已经在全球排名第四位,但金融衍生品市场的发展仍处于萌芽阶段.由于金融衍生品市场在规避和化解金融风险方面的作用巨大,中国大陆应大力发展金融衍生品市场.     

我国农村承包地流转市场供求机制及其构建方略探析

农村承包地流转市场也要遵循经济学的一般供求理论,只有同时具备有效供给和有效需求,才能形成现实承包地流转。从农村承包地流转市场的微观角度出发,参与交易的主体都是"理性经济人",他们需要对各种可供选择的行为方式进行成本—收益分析才能做出合理决策。他们作为一个市场主体,其在承包土地流转市场中的行为受到自然、经济和社会等方面内外因素的直接或间接的影响,从而影响其在承包地流转市场中的交易行为。因此,构建与完善承包地流转的供求机制是承包地流转市场化的基础性建设。     

金融改革的政治经济学分析

中国纵向社会结构与人格化交易习俗决定了政府在金融发展中的关键作用,政府通过金融改革来供给金融制度安排,影响金融发展绩效.但是,仅仅是强势方参与的关于改革决策的妥协,不可避免地使金融改革陷入到一种怪圈之中.在短期无法改变社会结构的情况下,欲使金融发展走上健康之途,关键是转变政府行为,促进市场金融发展.     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

从市场交易主体角度探析中国股指期货发展

沪深300指数期货推出的初期在某种程度上限制了中小投资者的广泛参与,市场交易主体将以机构投资者为主.这体现了以风险控制为主要目的,"高标准,稳起步"的原则.但是在流动性、套期保值效果、价格发现功能、主体风险方面还存在一些潜在的问题.为完善市场,可从交易品种上再推出窄幅股指期货等其他金融衍生产品;或者直接在股指期货市场引入QFII,丰富市场交易主体,推动我国股指期货的持续发展.     

有效资本市场理论的实证检验

资本市场有效性理论与资产定价理论是当今金融领域理论研究的两大基本理论，也是现代金融投资理论的核心。本文阐述了Fama关于资本市场有效性的定义及其基于不同信息集上的划分；并且对有效性的实证检验工作的新进展：收益可预测研究、事件研究、私人信息检验做了详尽的总结和研究。