项目债权融资中的信号传递模型

在企业项目融资过程中,投融资双方存在严重的信息不对称,通过股权比例选择可以比债券利率有效地传递项目质量的信息.不对称信息迫使好的企业承担较高的负债率,以此显示自己的高质量.在项目债权融资的模式中建立了作为内部投资者之一的经管者的信号传递模型,得出了分离均衡.本文通过分析认为,经营者股权投资比例的选择可以更好地传递项目质量的信号,从而为债券投资者的投资决策提供参考.     

公司慈善捐赠的“信号传递”动机——基于一项自然实验的考察

有效传递公司质量的信号是解决资本市场信息不对称的基本途径。中国证券市场于2010年3月正式放松卖空管制,放大了高质量公司被低估的不良后果,强化了高质量公司通过发送信号将其与低质量公司区别开来的动机。本文利用这一自然实验,分析了我国企业慈善捐赠的"信号传递动机"。研究发现,放松卖空管制显著提高了可卖空公司的慈善捐赠水平,在进行一系列稳健性检验之后结果依然成立。将样本按照信号传递能力和信号传递需求分组分析发现,对于融资约束程度越宽松、盈利能力越强、面临产品竞争越激烈、信息不对称越严重、股权越分散的上市公司放松卖空管制的慈善捐赠效应越显著。上述结果表明,公司的确运用慈善捐赠作为信号工具应对卖空冲击。     

信息不对称下科技型中小企业融资市场失衡问题研究——基于关系型融资视角

信息不对称下,科技型中小企业的融资失衡主要表现为：有效需求不能得到有效供给;在不同的发展阶段,其融资供求不平衡。银行为规避逆向选择和道德风险,常常将科技型中小企业配给出信贷市场。运用不完全信息关系型融资模型表明,关系型融资有利于降低信息不对称,放松利率和抵押品甄别机制对企业的信贷约束,扩大信贷量,实现银行的帕累托改进,达到双赢。     

信贷配给:转轨时期银行对中小企业信贷决策的现实选择——兼论我国中小企业贷款难的解决

文章以信贷配给理论为基础,结合我国当前实际,设计纳入抵押品价值、抵押清算交易成本、银行审查成本等因素的银行信贷决策模型,分析得出:由于借款企业产权不明晰、信贷利率受管制等,信贷抵押很难成为有效的信号传递,容易形成混同均衡;较高的抵押清算成本降低了抵押品价值的信号作用。因此,在信息不对称的非竞争性信贷市场信贷配给是银行理性行为的结果,这样中小企业在银行信贷配给中处于不利地位,导致其向银行融资困难。最后,提出了解决中小企业贷款难的对策建议。     

权证融资效率的机理分析

权证融资是上市公司利用权证工具进行的融资活动，该活动所具有的依附性、分段性、期权性、风险性等特征能建立起信号传递机制及激励机制，从而来缓解公司融资中的信息不对称，借以提高公司的融资效率。     

信息不对称、会计稳健性与集团信贷模式

本文考察上市公司与外部资本市场之间的信息不对称对集团母子公司之间债务分布决策的影响,以及会计稳健性在债务主体选择决策中发挥的信息调节效应,研究发现:当信息不对称程度较低时,子公司会更多地选择自主承担债务融资,但随着信息不对称程度的提高,债务融资则更多集中于母公司,表明信息不对称降低了子公司自主承担债务融资的能力,上述倾向在子公司业务比重大的企业集团中表现得更为明显。进一步地,条件稳健性显著缓解了信息不对称对子公司自主承担债务融资的约束,而非条件稳健性却加剧了上述约束。研究揭示了信息不对称除影响公司信贷总体水平外,还是影响集团母子公司之间债务融资主体选择的重要因素,并且两类会计稳健性在集团信贷主体决策中存在信息效应异质性,因此深化了会计稳健性与信贷决策关系的研究。     

浅议中国中小企业信贷融资困境与对策

在中小企业的发展过程中,资金匮乏是一个普遍存在的现象。分别从中小企业信用文化的缺失、抵押式担保能力的不足、盈利能力差及经营风险高等内部原因,以及融资体制缺陷、信用担保机制的实施力度不够、信息不对称等外部原因,深入分析导致中国中小企业信贷融资困境的因素,并从自身建设、政府政策、融资环境和金融机构服务等方面提出相应对策,对于中国中小企业健康可持续地发展壮大具有很大的意义和作用。     

融资风险的博弈论分析

界定融资风险的概念，运用博弈论信号传递博弈模型对资本市场融资行为进行了分析求解。指出对高盈利企业或项目来说，提高经营状况的透明度，并建立稳固且有良好信息沟通的融资渠道是融资方走出困境的有效措施。     

中小企业信贷约束与信贷配给问题浅析

银行贷款是中小企业融资的一个重要渠道,而目前中小企业从银行获得的贷款占其融资总量的比重还比较低。造成我国银行对中小企业信贷约束的内在本质原因是银企之间信息不对称所导致的银行对企业的信贷配给。本文从信息不对称的角度出发,对信贷配给进行了理论和现实的分析,从而提出了解决中小企业信贷约束的主要途径。     

中小企业信贷约束与信贷配给问题浅析

银行贷款是中小企业融资的一个重要渠道,而目前中小企业从银行获得的贷款占其融资总量的比重还比较低.造成我国银行对中小企业信贷约束的内在本质原因是银企之间信息不对称所导致的银行对企业的信贷配给.本文从信息不对称的角度出发,对信贷配给进行了理论和现实的分析,从而提出了解决中小企业信贷约束的主要途径.     

网络借贷中信息不对称缓解机制研究*——基于信号传递和双边声誉视角

本文借助于“人人贷”平台的微观数据从信号传递和双边声誉两个视角研究了网络借贷平台信息不对称问题的缓解机制。研究发现网络借贷平台的学历信号和双边声誉机制有助于减缓信息不对称程度，提高金融服务效率，增进资源的合理配置，降低融资后的道德风险。同时，本文还发现借款人的学历信号和双边声誉存在非对称的替代关系，高声誉更能弥补低学历借款人信誉信号的不足，因此低学历借款人更有激励建立自身的高声誉，但是随着借款人学历的提升，该非对称效应消失。进一步研究发现，学历信号和双边声誉机制在缓解借贷双方的信息不对称问题上存在较大的区域差异。本文的研究对于缓解“长尾人群”的融资约束提供了一种新的思路。     

中小企业关系型借贷技术的跨区域复制探析

银行借贷是我国中小企业当前最为重要的融资渠道之一.然而由于中小企业内部管理不规范、信息不对称等特点,导致其在与银行信贷交易时处在弱势地位.信息不对称带来的逆向选择和道德风险,致使银行的贷款供给不一定为贷款利率的单调增函数,在竞争均衡下也可能出现信贷配给(Stiglitz and Weiss,1981).抵押物可以消除信息不对称和信贷配给,对于资质较低的企业来说,抵押物价值具有更强的激励效应,中小企业需要提供更多的抵押物来获得信贷( Boot,2000).然而抵押物不足却是中小企业共同的问题.因此,基于软信息(即企业财务状况、抵押物等"硬信息"以外的信息)的关系型借贷,被认为是解决中小企业融资难题的重要技术.     

关系型信贷在政府主导型基建项目中的运用

该文通过对当前国内政府主导型基建项目和融资平台公司的特征分析,认为银行要规避风险、获取稳定收益,应使用关系型信贷解决方案。同时,要顺利实现关系型信贷,需要从项目建设组织模式、银行业务模式和风险分担机制等方面进行创新和优化,从而减轻信息不对称程度,有效增强银行对该类项目的信贷主动权。     

科技型中小企业融资信息不对称及其破解模型研究

在世界金融危机和我国信贷紧缩政策的影响下,我国科技型中小企业融资难的问题日益突出。首先从3个方面分析了我国科技型中小企业融资信息不对称问题,然后从激励约束机制出发建立了破解信息不对称的模型,最后从企业、金融机构和政府角度提出了缓解信息不对称问题的政策建议。     

不对称信息下农村中小企业的信贷配给

我国农村中小企业规模小,产品和技术落后,且治理结构不规范,讲信用不够,特别是财务信息不透明,在与银行的信贷融资中存在严重的信息不对称,使银行的信贷风险上升,交易成本增加。由此导致银行的信贷配给,也使农村中小企业面临融资信贷难。为此,本文提出一些缓解银行对农村中小企业信贷配给的对策措施。     

逆向选择:中小企业贷款难问题分析

在当前金融体制下，我国中小企业普遍存在融资困难，特别是贷款困难的问题。造成中小企业贷款困难的主要原因是中小企业与银行等金融机构之间的信息不对称。文章基于信息经济学理论分析了银企信息不对称情况下，中小企业贷款难的形成机理，运用博弈模型分析解释了信贷市场上的逆向选择问题以及提供贷款抵押物的情况，最后提出了解决中小企业贷款难的一些建议。     

关系型借贷及其竞争分析

中小企业的融资问题引起了越来越多的关注,而关系型融资是解决信贷市场信息不对称的一个很好的制度选择。信贷市场上银行和企业的博弈,决定贷款的可得性和利率水平。为了避免银行对企业的长期信息垄断,企业会寻求多重关系型信贷,银行之间的竞争是维护信贷市场均衡的一个重要方面。最后对我国中小企业融资和关系型信贷的建立提出建议。     

基于广告宣传的加工农产品品牌信号传递效应

利用信息经济学信号传递模型，分析了基于广告宣传的加工农产品品牌信号传递效应。基于广告宣传形成的产品品牌在一定程度上起到了向消费者传递产品服务或形象的信号作用。信息不对称条件下，不同质量的农产品加工企业将选择不同的广告宣传投入水平，质量越好的加工企业，其广告宣传投入也越多。     

对信息不对称市场上信贷配给现象的思考

在一个信息不对称的信贷市场上,银行和企业之间的信息是不对称的。由于信息不对称,将导致逆向选择和道德风险问题,进而出现信贷配给现象。与一般性均衡下的供求相等不同,信贷配给性均衡状态下的需求大于供给。本文分析了信息不对称-逆向选择和道德风险-信贷配给的传导机制,并证明了信贷市场上配给性均衡的长期存在性。     

我国民营企业信贷融资过程中的"市场失效" --现状分析、理论解释及政府的现实选择

民营企业的信贷融资困境，其本质是由于信息不对称、信用担保机制缺乏等所引致的信贷市场上局部的“市场失效”。因为民营企业具有公共产品的“收益外在性”的特点，所以要充分发挥政府在市场失效时的积极调节功能，以建立健全民营企业信用担保体系为重点，主建为民营企业服务的金融机构，全力为民营企业营造一个宽松的信贷融资环境，竭力缓解民营企业信贷融资过程中的市场失效问题。