基于自回归条件异方差模型的上证指数收益波动分析

股票市场的股价波动会引起股价指数的涨跌。本文基于计量经济学的自回归条件异方差模型,对上证指数2007年以来的1276个交易日的样本数据进行实证研究。结果表明:上证指数收益序列具有尖峰厚尾特征和波动的时段集群特征,适合利用自回归条件异方差模型进行分析及预测。研究结果为各方从不同角度把握上证指数收益波动的规律提供了股票投资理论和方法。     

指数自回归条件异方差模型的检验

本文在达尼艾尔松(1994)定义的随机波动模型(SV)的基础上,借用迪拉克.德鲁塔函数的思想,提出检验指数自回归条件异方差(EGARCH)模型的拉格朗日乘数检验统计量。该检验统计量的提出预示着一定条件下EGARCH模型为SV模型的一种特例。最后通过蒙特卡罗计算机仿真实验验证该检验统计量的检验能力。     

双变量线性回归模型异方差性检验准则的推广

经济计量模型中,经常会碰到异方差问题,传统的检验异方差准则有Goldfcld-Quaudt检验和Glejser检验,它们为解决经济计量模型的异方差问题提供了理论依据和方法步骤,但令人遗憾的是,它们都只适用于具有单一解释变量模型,即双变量模型。为此,许多经济计量学家,例如Henri Theil都在探讨推广的问题,但未获得满意的结果。我们对这一课题也颇感兴趣,并在进行研讨中得到一些结果。     

带未知异方差广义空间模型的有效估计

空间单元大小以及其它的经济特征上的差异,常常会导致空间异方差问题。本文给出了广义空间模型异方差问题的三种不同估计方法。第一种方法是将异方差形式参数化,来克服自由度的不足,使用ML估计进行实现。而针对异方差形式未知时,分别采用了基于2SLS的迭代GMM估计和更加直接的MCMC抽样方法加以解决,特别是MCMC方法表现得更加优美。蒙特卡罗模拟表明,给定异方差形式条件下, ML估计通过异方差参数化的方法依然可以获得较好的估计效果。而异方差形式未知的情况下,另外两种方法随着样本数的增大时也可以与ML的估计结果趋于一致。     

基于GARCH族模型的股价波动性分析

运用GARCH族模型对上证综指进行建模研究,结果表明:上证股市收益率序列不服从正态分布,有"尖峰厚尾"特征;存在一定的杠杆效应,即利空消息比等量利好消息带来冲击更大;股市受外部影响时间较长,短期内难以消除。     

带未知异方差与半线性结构Tobit模型的半参数估计

本文将Tobit模型扩展至同时带未知条件异方差与半线性结构回归函数的场合,并提出一种计算简便的半参数二步估计法。该方法的关键之处在于连续两次施以成对相减变换,并先后消去第一步所得被解释变量非参数条件分位函数中的两类非线性冗余成分(非线性回归函数部分与未知异方差结构)。文章证明了估计量的n-一致性与渐近正态性,并通过Monte Carlo模拟研究了分位点对的选择、扰动项分布类型与样本删尾程度等因素对估计量小样本性质的影响。最后通过国内居民医疗服务利用不平等的实例验证了本文所提的方法。     

基于ARCH模型的我国CPI变动影响因素分析及其动态预测

文章基于1993年1月～2012年2月近20年的月度数据,运用ARCH及其拓展模型分析了我国居民消费价格指数的变化规律,探究我国CPI指数变动的影响因素,并对其未来短期走势进行动态预测。模型结果表明,消费价格指数同比增长率(SCPI)与其滞后一期有着极强的线性相关关系,但一阶自回归模型的残差存在着自相关现象,而非白噪声序列。同时受到宏观经济的影响,未来10个月内,我国通货膨胀将会有所减缓,居民消费价格指数同比增长速度将会稳中有降,均在2.8%左右。     

条件自回归极差模型与波动率估计

无论是在理论研究领域还是在应用领域,波动率的预测已经成为现代金融经济学和金融工程的重要课题。Chou（2005）针对极差提出了条件自回归极差模型（CARR）。本文在Parkinson（1980）的基础上,对极差作出了一个简单的修正,使得相应的CARR模型成为标准差的动态模型;然后以上证指数2001年4月27日至2005年12月5日的周收益率数据为样本,采用滚动样本的方法,利用CARR模型和GARCH模型分析了样本数据,作出了上证指数波动率样本外1至8周的预测,在多种事后波动率的测度下比较了修正后的CARR模型与GARCH模型对上证指数波动率的预测能力,证实了CARR模型在理论上的有效性。     

上海A股市场股价波动相互影响能力实证研究

股票市场中股票价格的波动是相互影响的,但不同的股票其价格波动时对其他股票价格行为的影响能力是不同的。本文通过对我国上海A股市场的实证分析表明,有少数股票其价格波动时对其他股票价格行为有很强的影响能力,而大多数股票的这种影响能力很小。此外,单个股票价格波动时引起其他股票价格涨、跌的能力一般都有显著差异。     

公共管理风险定量分析方法的研究

在实行公共事务管理过程中,政府有着相对较大的自主权,但同时也因为决策程序的简化而带来公共管理风险。本文试图引入目前广泛应用于金融领域的ARCH方法作为风险分析理论与技术,提出建立公共管理风险分析、评价与控制方法的构想。     

基于高频数据的沪深300指数期货价格发现能力研究

从股指期货和现货对新信息的反应速度、新信息融入比率两个角度,研究了沪深300股指期货的价格发现能力。研究采用了沪深300指数期货和现货的1分钟高频数据进行实证分析,使用向量误差修正模型和脉冲响应函数分析的结果表明,股指期货市场对新信息的反映速度快于现货市场。使用I-S模型和P-T模型实证分析的结果表明,新信息主要通过沪深300指数期货市场进行反映。从新信息反映速度和融入比率两方面来看,沪深300指数期货市场的价格发现能力都要强于指数现货市场。     

ARIMA融合神经网络的人民币汇率预测模型研究

本文在深入分析了单整自回归移动平均(ARIMA)模型与神经网络(NN)模型特点的基础上,建立了ARIMA融合NN的人民币汇率时间序列预测模型。其基本思想是充分发挥两种模型在线性空间和非线性空间的预测优势,即将汇率时间序列的数据结构分解为线性自相关主体和非线性残差两部分,首先用ARI-MA模型预测序列的线性主体,然后用NN模型对其非线性残差进行估计,最终合成为整个序列的预测结果。通过对三种人民币汇率序列的仿真实验表明,融合模型的预测准确率显著高于包括随机游走模型在内的单一模型的预测准确率,从而证实了融合模型用于汇率预测的有效性。这一结果也表明,人民币汇率市场并不符合有效市场假设,可以通过模型对汇率未来走势做出较准确预测。     

甘肃黄河谷地城市与城郊生态功能区健康发展研究

本文针对目前甘肃黄河谷地城市与城郊生态功能区产业化发展水平低下,资源环境脆弱,人口的快速增长和经济发展对资源和生态环境构成了巨大压力,生态系统不断恶化的现状,提出了政府对于生态功能区优惠政策的转移核心,在向产业倾斜的基础上,积极培育和发展重点产业,重塑我国西部重要的现代工业基地,实现生态功能区的健康发展.     

基于波动效应与价格发现的期指仿真交易研究

沪深300股指期货仿真交易的推出,对我国现货市场的影响如何以及这种影响是否有利于现货效率的改进。首次采用修正的GARCH模型和向量误差修正模型(VEC)将股指期货推出后现货市场波动性的变化和股指期货与现货市场的价格发现功能结合起来进行对比研究。结果表明,期指仿真交易的推出对于现货市场效率的改进确实存在正面的影响。其引入在短期内加大了现货市场的波动,但这一波动正是市场信息流动加速的反映,因而提高了市场信息的传递效率。同时期货价格领先于现货价格,存在由期货市场到现货市场长期的单向因果关系,说明期货价格具有引导现货价格向均衡方向调整的功能,从而在经验上支持了股指期货市场的开放政策。     

Markov机制转换模型研究——在中国宏观经济周期分析中的应用

本文首次引入反映我国经济增长周期模式改变和状态转移机制变迁的虚拟变量,对传统Markov机制转换模型进行了修正,由此解决了将Markov模型应用于中国年度宏观经济数据研究中国经济周期问题的难题。运用修正后的Mark-ov模型,本文对我国1953～2005年的年度实际产出增长率的数据进行了拟合,研究表明,该模型较好地刻画了我国实际产出增长的周期性变化。根据分析我们发现,改革前后我国经济周期的非对称性特征比较明显,并且经济增长周期模式和经济周期性变化机制存在显著差异。     

国有商业银行激励机制的影响因素分析--一个多重任务的博弈分析框架

外部环境和产权结构影响了国有商业银行的激励机制，进而影响到银行的效益。由于银行承担了政策性的任务，本文将经营者的努力分为经营性努力和非经营性努力，并在Holmstrom—Milgrom多重工作任务的委托代理模型的基础上，建立了两阶段博弈模型，研究不对称信息下所有者和经营者的双重激励问题。我们发现，政策性负担的存在直接扭曲了国有商业银行的激励机制，造成国有商业银行的低效率，单一产权制度造成了大量的灰色收入，不但降低了国有商业银行的经济效益，而且产生大量代理成本；平均主义分配方式导致国有商业银行经营者努力程度和整体经济效益的下降。本文最后提出了完善国有商业银行激励机制的政策建议。     

基于多项Logit选择模型的在线渠道价格促销效应实证研究

在线渠道下,不同品牌的价格折扣促销的差异性会引起在线消费者品牌选择行为变化。同时,在线的价格比较机制也增加了消费者价格敏感度,如果不分离出这一重要的促销效应,那么会产生估计偏差,影响模型的预测能力。本文首先回顾品牌选择的离散模型中价格促销的研究脉络;然后构建在线渠道消费者品牌选择离散Logit模型;接着在对中国某电子商务公司的消费者实际购买可乐的面板数据分析的基础上,研究价格折扣对于该公司消费者品牌选择行为的影响效应,研究发现：（1）如果不引入价格折扣促销因素,将会过高估计价格的影响;（2）价格折扣促销对于消费者网上品牌选择有显著的影响,且影响为正效应。文章最后剖析价格折扣对在线渠道的消费者品牌选择的行为影响机理,并提出未来的研究方向。     

城镇化功能发展模式研究

城镇化在演变的过程中伴随着各个功能的转变,其中基础设施、经济功能、技术功能、社会功能、生态功能是按递阶渐进的过程来发展。本文根据城镇化功能定位,提出了依据功能支撑的城镇化发展模式,并结合西安市城镇化情况,分别论述了西安市长安区的动力机制模式、高陵县推阻机制模式和蓝田县的实现机制模式。