住房抵押贷款证券化的国际比较及对我国的启示

一、美国、加拿大和香港地区住房抵押贷款证券化的模式 (一)美国住房抵押贷款证券化的模式 早在1983年,为促进"大萧条"后经济的复苏,美国就成立政府全资的抵押证券公司,开始探索抵押二级市场业务.     

资产证券化的风险监管

我国资本市场上虽然一直没有规范的资产证券化操作，但各金融机构和国内学者对其关注逐年升温，并进行了一些有意义的探索。最引人注目的应该是信托产品在房地产抵押贷款证券化、资产管理公司的不良资产证券化处理等方案。2001年4月28日《信托法》的正式通过为资产证券化扫除了一定的法律障碍：以2003年6月华融不良资产信托化案例为代表的准资产证券化模式将资产证券化继续向前推进。     

关于我国资产证券化税收制度的思考

资产证券化是20世纪70年代以来国际金融领域中最重要的金融创新之一,发展之快、应用之广,受到了各国的广泛关注和积极推广.2005年,资产证券化在我国经历了近10年的理论探索和立法准备之后,开始进入试点阶段.其实,在早前我国已经有通过离岸操作实现资产证券化的先例.与传统的融资方式不同,资产证券化将缺乏流动性但能够产生稳定现金流的资产,进行严谨有效的结构性重组,发行证券,实现资产的流动性和可转让性.     

我国住房抵押贷款证券化模式研究

本文陈述了我国住房抵押贷款的发展历程和现状,对美国住房抵押贷款证券化模式进行了介绍与分析,并与之进行对比,从而发现我国住房抵押贷款证券化推进过程中存在的问题和障碍。最后充分结合我国具体国情和住房抵押贷款现状,借鉴美国成功经验,重点对我国住房抵押贷款证券化模式进行了研究与探索,提出了试点方案,为住房抵押贷款在我国的全面推行提供理论参考。     

住宅抵押贷款证券化浅析

住宅抵押贷款证券化,是金融体系完善的国家联接住宅金融市场与资本市场的通行做法,从效率的角度出发,这种体系的设计,除可以降低银行开展住宅抵押贷款的成本,扩大银行融资的渠道外,最主要的是,资产证券化是一个世界性的潮流,而资产证券化一般都是由住宅抵押贷款证券化开始的。本文对住宅抵押贷款证券化的基本内涵及推行该体系的配套条件做了初步的探索,探析的目的是为设计及推行住宅抵押贷款证券化设计配套条件提供一些思路。     

银行住房抵押贷款证券化为何成了"双刃剑"?

2005年3月21日中国人民银行宣布,经国务院批准,信贷资产证券化试点工作正式启动,国家开发银行和中国建设银行作为试点单位,将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点工作。这一决定使争论已久的资产证券化尘埃落定。信贷资产证券化是指将缺乏流动性、但具有可预期收入的银行信贷资产,通过在资本市场上发行证券的方式予以出售,以获取融资。住房抵押贷款属于银行信贷资产的一种形式。其实早在2000年,资产证券化在我国金融界就成了焦点话题,一直为业界和媒体津津乐道,资产证券化停留在研讨会上、银行的文件柜里,最终在此时推出,并且…     

对资产证券化的会计处理与税收问题的探讨

<正> 资产证券化(AS:Asset Securitization)最早产生于1968年的美国住房抵押贷款支持证券。30多年来,资产证券化这种创新金融工具得到迅速发展,其品种从传统的信用资产扩展到消费品应收款、基础设施收费等众多领域,成为一种内容丰富的融资与理财观念和方式。我国开展资产证券化较晚。1996年8月,珠海以交通工具注册费和高速公路过路费为支持发行了两批共2亿美元的债券,由摩根士丹利安排在美国发行,获得了3倍超额认购。这是我国资产证券化的第一次尝试。1999年4月20日成立的中国兴达资产管理公司及其后成立的长城等几家资产管理公司均提出了以资产证券化方式解决我国商业银行不良资     

论我国住房抵押贷款证券化的金融环境

资产证券化在我国理论界和实务部门已经探索多年,房地产证券化也在竞争中迅速发展,多数探索又把证券化的突破放在住房抵押贷款证券化上.金融环境,是实施住房抵押贷款证券化的重要组成部分和基础,具有更加直接、更加具体的影响力,因而重视金融环境建设尤其重要和迫切.住房抵押贷款证券化依赖于成熟的金融机构、完善的金融市场、规范的法律法规制度和合理的利率结构,我国近期实行住房抵押贷款证券化还需要创造条件,创造一个适宜成长的各种金融条件和环境应是住房抵押贷款证券化的当务之急.论文从金融机构、金融市场和利率等几个方面来分析我国住房抵押贷款证券化的金融环境.     

关于美国住房抵押贷款资产证券化的路径依赖分析

本文运用路径依赖理论，对美国住房抵押贷款资产证券化进行了分析，得出其发展初期成功的原因在于初始路径的正确选择，而次级住房抵押贷款的产生使得资产证券化进程偏离了原有的良性路径，危机的最终爆发源自恶性路径的不断强化。借鉴美国经验，结合国内现状，作者对中国资产证券化发展初期的路径选择提出了建议。     

基于中国资产证券化规模与结构的研究分析

资产证券化是一种特别的融资方式。资产原持有者将资产负债表上的部分资产真实出售,形成了风险隔离,是一种有限或无追索权的交易行为。在这个过程中:一方面,基于资本市场对资产收益与风险重新配置的作用,资产出售者规避了流动性风险和信用风险;另一方面,资产证券化也繁荣了资本市场,为投资者提供了新的金融工具。20世纪60年代末,资产证券化出现在美国的住房抵押贷款市场,在90年代初,我国也开始了资产证券化的实践,2005年进入了规范发展时期。近年来,资产证券化在我国得到了较快的发展。本文在对中国资产证券化发展规模情况进行分析的同时,主要对其发展的空间与行业分布结构进行研究,并提出了相应的对策与建议。     

欧美共产党如何评价政府救市方案

次贷危机爆发以来,欧美各国政府纷纷动用巨额财政资金救市.右翼观察家和经济学者压倒性地宣称这是防止金融机构"恐慌性卖出资产"、确保信贷市场恢复流动性、重启抵押贷款和其他证券化资产二级市场的有效途径.然而,欧美共产党站在普通民众的立场揭示了政府救市方案"劫贫济富"的本质,并给出了他们的替代方案.文章拟对以美国、英国、希腊共产党为代表的欧美左翼在次贷危机爆发以来,尤其是政府救市方案实施一段时间以来的各种评价作初步总结,以介绍给国内的读者.     

个案分析：“MBS第一单”

发展历程 2005年12月15日,“建元2005-1个人住房抵押贷款证券化信托优先级资产支持证券”在银行间债券市场公开发行,这是我国首个MBS产品。房贷证券化是建行多年来的心头之痒。1996 年,建行已在其房地产金融部下专设了住房贷款证券化处,积极着手研究房贷证券化。从1999年起开始向央行递交方案,但由于方案本身存在问题,连续四次均未能过关。     

我国住房抵押贷款证券化可行性探讨

住房抵押贷款证券化在国外已有几十年的历史，目前它已经成为一种世界性潮流，而在我国一直进展缓慢。为了贯彻落实国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，2005年3月经国务院批准，国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，进行住房抵押贷款证券化的试点，这标志着商业银行住房抵押贷款证券化工作的全面启动。那么我国国内是否具备大规模推广住房抵押贷款证券化的条件呢？     

推行资产证券化的现实障碍

实现资产证券化，国内无论理论界还是实际工作者都认为有其必要性。而且认为，当前已经具备了开展资产证券化的条件。但笔者认为，从国内当前的实际情况来, 证券化品种的选择，基本落在住房抵押贷款和国有商业银行的不良资产上。而仔细分析这两种资产，实现证券化均存在一定困难。     

我国住房抵押贷款证券化的模式

随着我国住房抵押贷款市场规模的迅速扩张,商业银行住房抵押贷款压力逐渐加大,资金供需矛盾日益加剧,商业银行的流动性风险增加.为了解决商业银行面临的短存长贷的困境,提高资产流动性,降低商业银行风险,住房抵押贷款证券化成为势在必行的选择.本文旨在依据我国的发展特征探索出适合我国国情的住房抵押贷款证券化模式.     

信贷资产证券化“破土而出”

一个被学术界呼吁了多年、金融界盼望了多年的创新业务——资产证券化终于走向了前台。资产证券化将货币市场和资本市场有机联结,一方面实现银行信贷风险“减压”;另一方面,在为资本市场增添交易品种的同时,为市场输送源源不断的资金“血液”。春分刚过,孕育了多时的信贷资产证券化试点终于“破土而出”。中国人民银行3月21日宣布,国家开发银行和中国建设银行将作为试点单位,分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。为两个市场搭桥架路犹如一道桥梁,资产证券化通过其巧妙的设计和独特的运作方式,将货币市场和资本市场有机联结,…     

中国住房抵押贷款证券化之路——国际经验及启示

作为二十世纪最重要的金融创新之一，住房抵押贷款证券化解决了商业银行长期资金与短期负债部匹配的这一结构性矛盾，提高了商业银行资产的流动性。中国对于抵押贷款证券化研究起步较晚，基于我国庞大的住房抵押贷款余额，本文关注于住房抵押贷款证券化在中国的实施障碍，     

资产证券化“扬帆启航”——信贷资产证券化“破土而出”

中国人民银行3月21日宣布，经国务院批准，信贷资产证券化试点工作正式启动。国家开发银行和中国建设银行作为试点单位，将分别进行信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化的试点。此举意味着各方关注的资产证券化进程已揭开序幕。一个被学术界呼吁了多年、金融界盼望了多年的创新业务——资产证券化终于走向了前台。资产证券化将货币市场和资本市场有机联结，一方面实现银行信贷风险“减压”；另一方面，在为资本市场增添交易品种的同时．为市场输送源源不断的资金“血液”。     

住房抵押贷款证券化——历史、模式与展望

一、住房抵押贷款的历史回顾1.国外住房抵押贷款证券化的渊源。美国金融界引入资产证券化是为了解决经济大危机后低收入者的住房资金短缺问题。1934年美国政府为活跃和发展住房金融,制定了《全国住房管理条例》,并成立了联邦住房贷款银行(FHLB)、联邦住房管理局(FHA)、联邦国民抵押协会(FNMA)3家机构,专门为住房抵押提供资金或担保,奠定了抵押证券市场发展的基础。20世纪60年代后期,随着市场竞争不断加剧,传统上为住房提供资金的储蓄机构大面积陷入经营困境,政府为应付日益增长的住宅抵押贷款需求,采取积极措施鼓励和发展新的融资技术,…     

资产证券化－我国处置不良资产的有效途径

20世纪70年代以来，资产证券化成为国际资本市场发展最快、最具活力和令人振奋的金融工具。资产证券化是指将缺乏流动性但具有能产生可预见现金流人的资产，转化为在金融市场上可以出售和流通的证券的行为。它打破了传统的金融中介，同时与非中介竞争，是在传统的融资证券化的大趋势中应运而生并迅速发展起来的，在各国处置商业银行的不良资产中逐渐得到认可并在不断的推广。我国政府为了处理巨额不良资产，先后成立了信达、华融、长城和东方等四大金融资产管理公司，在过去的两年里，共接收了四家国有商业银行约14000亿的不良贷款，取得了不俗的业绩。从其清理和处置不良资产的实践来看，主要采取了以下几种方式：债转股、债务重组。贷款再出售和资产置换等方式，这些方式对处置不良资产和现金的回收方面均具有相当的局限性。为此，央行前行长戴相龙2001年在。中国发展高层论坛”发言时称，为适应居民住房贷款的迅速扩大，我国即将进行银行资产证券化的试点。要进一步扩大外商投资领域，研究国内外投资人购买金融资产管理公司不良资产的管理办法。明确提出了在我国实行资产证券化的可能性，以及学习国外投资不良资产的管理办法。金融部门应抓住这个机遇，积极探索和实施不良资产的证券化，使之成为化解不良资产的有效途径之一。