企业价值评估中的自由现金流量计算——基于现金流形成视角

至2006年底,我国股权分置改革已基本完成,这标志着我国上市公司股票全流通时代的开始。上市公司股票全流通为并购上市公司创造了更多的机会,但由于我国资本市场目前还处于弱式有效状态,上市公司股票价格还不能完全反映其价值,并购方要降低并购风险,必须对目标公司价值进行评估,以确定合理的并购价格。     

全流通时代上市公司股票期权激励有效性研究

随着股改的结束及相关法律法规的颁布,中国资本市场进入了全流通时代.这为解决股票期权激励难题提供了有利时机.文章通过对完成股权分置改革的上市公司高管人员股票期权激励进行实证研究,以此来分析股票期权激励的有效性.最终得出结论:在全流通时代,中国上市公司高管人员股票期权激励对公司业绩的提升起到了较好的激励作用,但激励方案的合理性还有待调整.     

全流通时代战略性并购效果影响因素

随着我国上市公司的股权分置改革的完成,从2008年开始,我国上市公司的股票将陆续进入“全流通”时代。股票全流通解决的不仅是股权的流动性问题,它还给企业并购、重组,理顺产业结构关系提供更好的市场环境,成为促进并购市场活跃的最大外生动力,股改后实施并购的上市公司数量和涉及的金额大量增加就证明了这点。     

全流通对我国上市公司财务管理的影响

本文从上市公司财务管理的目标,现金流量的重要地位以及财务管理人员的素质三个方面分析了股票全流通对我国上市公司财务管理的影响。     

全流通对我国上市公司财务管理的影响

本文从上市公司财务管理的目标,现金流量的重要地位以及财务管理人员的素质三个方面分析了股票全流通对我国上市公司财务管理的影响.     

全流通时代上市公司投资者关系的价值与实践

随着股权分置改革进入尾声,我国迎来了真正意义上的股票全流通时代,本文通过考察发达国家资本市场影响投资者关系的实践和结果,说明在股票全流通时代,投资者关系对上市公司的重要意义,同时文章探讨了资本市场的全球化、投资主体的机构化和新技术的大量应用的环境下,运用成熟的公共传播手段为上市公司投资者关系工作建立初步的框架和要点,旨在促进我国上市公司投资者关系体系的尽快建立与完善。     

上海股市股改前后系统风险的实证检验——以苏锡常上市公司为例

通过股权分置改革，我国上市公司已实现了股票的全流通。文章试图通过用资本资产定价模型中的单因素模型（也称市场模型）对在上海证券交易所上市的苏锡常18家公司的股票做实证分析，分析股权分置改革的影响。     

股权融资的财富转移效应研究

在股权分置和全流通条件下，股权融资时的财富转移效应有所不同：股权融资时．对于流通股股东始终是一场”零和游戏“；对于上市公司．只要股票发行成功，都能获得财富的增加，其财富增加值来源于新股的认购者；在股权分置的条件下，对于非流通股股东．无论是IPO、配股还是增发，只要股票的发行价大于发行前每股净资产，均能获得财富的增加；在全流通条件下．只有IPO时，原始股股东才能获得财富的增加。     

全流通时代我国上市公司控制权市场发展探析

文章从全流通角度,对全流通时代上市公司控制权市场发展的特点进行了系统的总结与分析.在此基础上从加强上市公司管理,完善并购重组法规制度,创新控制权市场并购重组,创新反收购策略四个方面提出全流通时代推动上市公司控制权市场发展的建议.     

对股权重估增值的上市公司投资价值分析

目前股改已近尾声,上市公司的长期股权投资所持有的被投资单位的股票将进入全流通时代,并随着时间的推移而逐步具备上市交易变现的能力。这些限售股股东当中,有部分为上市公司,因参股其他上市公司获得良好收益而受到证券市场的关注。这部分上市公司在长期股权投资会计科目下持有的非流通股,因会计政策变更将在2006年年报中加以披露,证券市场也将会依据新的会计准则对这些股票进行价值重估,投资者可以从中挖掘出一些因持有巨大股权投资而价值被市场低估的上市公司进行投资,以取得较好的投资收益。     

新时期控制权私人收益的研究

本文通过对2006年和2007年控制权私人收益对比分析发观，随着新会计准则的实施和股权改革的完成，上市公司股权转让事件急剧下降，控制权私人收益的大小也得到有效降低。这说明新会计准则和股票全流通有效改善了公司的外部环境，增强了广大投资者的保护，降低了控制权私人收益。     

大股东掏空和减持关系实证研究——基于股票全流通时代的经验证据

本文以2007—2011年大股东减持数据为样本，采用面板数据的静态固定效应模型，实证分析了股票全流通时代大股东掏空和减持之间的关系。研究发现，大股东掏空越严重，大股东减持概率和减持比例越大。通过对上市公司的实际控制人进行分组以后发现，对于私人控制的上市公司，大股东掏空越严重，大股东当年的减持概率和减持比例越大；而对于政府控制的上市公司，大股东掏空和减持之间不存在显著关系。     

全流通时代IPO初始收益率的实证研究

引言: 自从2005年4月证监会推出中国股权分置改革试点通知以来,到2006年9月我国的1400家上市公司已有1014家上市公司完成股改.股改的完成标志着我国股市已进入了全流通时代.随着第一只全流通个股中工国际(2006.6.19)上市以来,截至到2006年8月31日共有21只全流通个股上市.本文通过比较全流通时代与非全流通时代IPO初始率的不同,来分析在全流通时代市场和投资人的投资理念的变化.     

股权结构与公司绩效相关性研究——基于我国上市公司股权分置改革的实证分析

一、研究意义 股权分置这一特殊制度设计在2005年4月29日上市公司股权分置改革(下称:股改)启动后即将成为历史,股票"全流通"也将随之成为现实.然而,股权分置是过去若干年支撑我国资本市场运行的制度平台,当这个制度平台被一个"全流通"的市场所取代,股改是否改善了我国上市公司的股权结构,股权结构改造能否有助于提高公司绩效,这是个亟待解决的问题.从国内外已有的关于股权结构与公司绩效相关性研究结论来看,有正相关、负相关、曲线相关,甚至没有明确观点的.本文试图寻找在我国股改的特殊背景下两者之间的相关关系.     

殳权分置改革对财务管理的影响

股权分置改革是通过一定的程序让原先不参加流通的非流通股上市流通，改变股权分置的局面，实现股票的全流通。股权分置改革将改变财务管理环境，从而带来财务管理目标和模式的转变。本文就股权分置对上市公司财务管理环境、目标、政策等影响作一分析。     

控制权私利、控制权竞争与公司融资决策

本文在我国证券市场全流通预期下,以上市公司控制性股东收益最大化为决策目标,分析了我国上市公司债务、股权融资决策行为。研究结果显示:上市公司在进行股权融资决策时,会兼顾股权融资收益和控制权威胁成本。在全流通环境下,上市公司控制性股东通过融资攫取控制权私利的程度能够得以改善。     

股权分置改革对财务管理的影响

股权分置改革是通过一定的程序让原先不参加流通的非流通股上市流通,改变股权分置的局面,实现股票的全流通.股权分置改革将改变财务管理环境,从而带来财务管理目标和模式的转变.本文就股权分置对上市公司财务管理环境、目标、政策等影响作一分析.     

股权分置改革对财务管理的影响

股权分置改革是通过一定的程序让原先不参加流通的非流通股上市流通,改变股权分置的局面,实现股票的全流通。股权分置改革将改变财务管理环境,从而带来财务管理目标和模式的转变。本文就股权分置对上市公司财务管理环境、目标、政策等影响作一分析。     

股权分置改革、资产注入与公司绩效——基于我国上市公司的经验证据

通过对1998-2010年我国上市公司以定向增发形式进行资产注入所产生的短期累计超额回报和购买并持有的长期超额收益的研究,区分股权全流通前后不同时期进行对比发现:股权全流通后上市公司资产注入产生的短期累计超额回报比股权全流通前有显著增加;进一步研究发现,考虑上市公司的达标需求因素和保壳因素后,股权全流通后的资产注入前后业绩有下降趋势,这从一定程度上证明了大股东资产注入行为的机会主义动机。     

结束股权分裂实现全流通

随着中国加入WTO，2001年暂停的“国有股减持”再次成为社会关注的焦点，并进一步深化为股票的全流通问题。本文试阐明全流通问题产生的根源，说明全流通悬而未决引发的股市现状，并透析了管理层的思路，希望能以客观公正的态度解决历史遗留问题。