中国企业集团内部资本市场低效配置探析

国内外研究证明内部资本市场的存在可以优化企业的资源配置效果,但我国新兴经济体中,内部资本市场的资源配置效率相对较低。文章通过对集团公司的博弈结果进行阐述,描述了我国内部资本市场低效率现象,从公司治理、金融市场及政府参与角度分析了内部资本市场低效率配置背后的原因,并提出了合理的改进措施。     

浅谈企业集团内部资本市场的效率

随着时代不断发展,企业多元化战略不断兴起,资产重组并购日益复杂,企业集团已成为一种重要的企业组织形式。在扩大融资渠道,有效监督企业项目进程,实现资源的优化配置方面,企业集团需要把内部资本市场放在重要的位置,充分发挥其资本配置的作用。因此,本文从企业集团的角度对其内部资本市场的效率予以了分析。     

石油企业集团内部资本市场构建及配置效率测度

我国石油企业集团实现了快速而稳定的增长,取得了突出的成果。但同时石油企业集团也面临内部财务、投资决策和管理模式等多方面问题,有必要通过建立集团的内部资本市场对相关问题进行有效防范和控制。本文提出了石油企业集团建立内部资本市场可供选择的模式,并进一步给出了内部资本市场配置效率的经验测度。以期为相关理论研究与实践管理提供参考。     

系族企业内部资本市场配置效率研究——基于复星系的案例分析

低效率的内部资本配置会给企业带来巨大风险和隐患,一旦失控就会造成联动效应,甚至会演化为行业危机。近年来,系族企业作为一种特殊的企业形态在中国兴起和繁荣,这引起了业界对这类企业内部资本配置效率的广泛关注。本文从中国特殊的市场状态入手,以复星系为研究对象,通过对公司治理结构、市场规模和财务指标(如托宾Q值、营业收入增长率)等进行系统分析,得出结论:复星系内部资本配置效率较低,仍有很大的提升空间;改进公司治理模式可实现其内部资本配置效率的提升。     

垂直整合与内部资本配置效率——基于比亚迪的案例研究

从内部资本配置的视角,以比亚迪公司垂直整合为案例分析对象,考察在新兴市场经济国家,企业垂直整合对其内部资本配置效率的影响。研究结果表明,垂直整合是有限度的,垂直整合和内部资本市场的配置效率之间并非简单的正相关关系。比亚迪公司进行了独特的垂直整合,使其从兴盛跌入低谷又走上回升。过度的垂直整合非但不会提高企业竞争力,反而会缩小盈利空间,甚至造成资金链的断裂。适度的垂直整合才能提高企业内部资本配置效率,增强企业竞争力。研究结论为内部资本配置研究提供了垂直整合视角的案例证据。     

内部资本市场对企业集团资金管理作用分析——基于南风化工集团的案例

在我国企业集团内部存在着这样或那样的资金管理问题,这些问题制约着企业集团的发展,因此如何提高资金使用效率成为困扰企业集团发展的重要问题。本文以南风化工集团为依托,在分析其集团资金管理问题的基础上,提出从内部资本市场的角度来完善南风集团资金集中管理。     

企业集团内部资本市场与融资约束

创造内部资本市场的能力是企业集团的十分显著的特征。内部资本市场为企业集团将资金配置到最有效的地方提供了方便,有助于克服交易主体之间在产权保护和契约执行等过程中的困难,从而降低交易成本。文章通过理论模型说明企业集团内部资本市场具有放松融资约束的功能。总部能够从外部市场筹集到比单个成员企业简单相加更多的资源,能够在集团内部进行有效率的配置。而且随着成员企业数目的增加,沿着这一维度的效率会得到进一步加强。     

从整合的角度论我国零售业集团内部资本市场资金的集中管理

资金问题是我国企业集团发展的主要问题之一,企业集团采用资金集中管理的手段,可有效发挥内部资本市场的配置作用,从而实现企业价值的最大化。本文借用内部资本市场配置资源的理论,以S零售业集团整合过程为基础,深入分析在整合中如何实施与完善内部资本市场资金的集中管理,为企业集团资金问题的解决提供借鉴和参考。     

内部资本市场配置效率评价方法的改进与验证

内部资本市场配置效率测量的正确与否基于其评价方法的选择,测量的有效性对进一步分析内部资本市场(Internal Capi-tal Market,ICM)效率意义重大。文章对现有ICM评价方法进行比较分析的基础上,提出一个新的评价模型以弥补现有测量模型的不足。新模型可以同时测量企业集团内部资本收益分布、现金流动和资本支出等与ICM关系密切的三个主要影响因素。通过该模型,企业既可对每个因素单独测量观察,又能对影响因素的综合作用做进一步测量与研究,从而更有利于评价企业集团内部资本市场的配置效率。     

从整合的角度论我国零售业集团内部资本市场资金的集中管理

资金问题是我国企业集团发展的主要问题之一,企业集团采用资金集中管理的手段,可有效发挥内部资本市场的配置作用,从而实现企业价值的最大化。本文借用内部资本市场配置资源的理论,以S零售业集团整合过程为基础,深入分析在整合中如何实施与完善内部资本市场资金的集中管理,为企业集团资金问题的解决提供借鉴和参考。     

内部资本配置效率研究的新进展

文章系统地梳理了内部资本配置效率的理论和经验研究,主要包括两方面内容:一是影响内部资本配置效率的外部因素;二是影响内部资本配置效率的内部因素。评价现有文献的价值和存在问题,为我国企业内部资本市场的理论研究和实践提供启示。     

国有控股多元化经营企业集团内部资本市场效率

资本配置效率成为社会和企业资源配置的核心.本文应用基于上期资产回报率的现金流敏感系数法,对2008年到2010年中国多元化经营的国有控股企业集团内部资本市场效率进行了测度与分析.本文发现,目前中国多元化经营的国有控股企业集团内部资本市场低效率甚至无效率.在此基础上,对中国国有控股企业集团提高内部资本市场效率提出建议.     

企业集团内部资本市场下的公司治理优化

本文考察了我国企业集团内部资本市场的概念及其作用机理,提出了完善企业集团内部资本市场的治理机制和措施,以期为我国企业融投资问题的研究提供理论参考。     

上市公司内部资本市场资本配置低效研究

当公司从事多元化经营时,公司总部与各经营分部之间会通过内部资本市场进行内部资源配置,以规避投资项目的信息披露问题,降低交易成本和融资约束,在一定程度上弥补了外部资本市场的不足。目前,多元化的公司集团普遍存在内部资本市场。我国证券市场设立之初分拆上市的制度设置导致我国上市公司大量母     

大股东内部资本配置的经济后果——基于国光瓷业的案例研究

本文运用案例分析法,对国光瓷业大股东的内部资本配置行为进行了研究。结果表明,系族企业构造的内部资本市场,为大股东进行关联交易、侵占中小股东的利益提供了方便。大股东通过内部资本配置,提高了自身的利益,但却损害了其控制的上市公司的利益。     

基于内部资本市场信息的企业集团财务危机预测研究

本文使用企业集团为研究样本,从内部市场机制视角,分析了内部资本市场信息在企业财务危机预测过程中是否能够提供增量信息。研究发现,反映企业集团基本财务状况、极端财务事件信息的指标能提供增量信息,从而有效地提高财务危机预测能力;在考虑内部资本市场效率差异之后,财务危机预测能力得到进一步提高。进一步对独立样本进行研究,发现上述研究结论仅对企业集团公司有效,而对非企业集团公司无效。     

我国企业集团的内部资本市场

随着市场经济制度的确立和国有企业改革的深入,我国在不同层次上形成了一大批企业集团。这些通过划转、重组、兼并、收购等手段建立起来的企业集团已经发展成为国民经济的主导力量。作为企业集团资本运作的平台,内部资本市场在缓解外部融资     

企业集团内部资本市场价格机制研究

价格机制作为内部资本市场中的一种有效调节机制,是认识内部资本市场基本运行规律所要解决的一个重要理论问题.本文基于对企业集团内部资本流动的认识探讨了集团内部资本市场价格机制的作用,在此基础上分别讨论了集团内部资本市场价格机制的形成机理、内部资本交易价格的定价原则与使用范围,最后分析了现实中的内部资本价格扭曲现象,并提出了相应的治理措施.     

我国企业集团的内部资本市场

随着市场经济制度的确立和国有企业改革的深入,我国在不同层次上形成了一大批企业集团。这些通过划转、重组、兼并、收购等手段建立起来的企业集团已经发展成为国民经济的主导力量。作为企业集团资本运作的平台,内部资本市场在缓解外部融资约束、强化内部资本配置方面发挥的作用已得到理论和实践的充分验证,但也应该看到,