风险投资背景、持股比例对初创企业技术创新产出的影响

为研究风险投资对初创企业技术创新产出的影响，基于中介效应模型，结合数据包络分析方法和静态面板回归分析方法，对创业板上市公司样本进行了实证分析。研究发现：有风险投资参与的初创企业技术创新产出高于无风险投资参与的初创企业，且风险投资持股比例越高，对初创企业创新的促进作用越显著。不同背景的风险投资对初创企业技术创新产出的影响不同：政府风险投资和外资风险投资持股比例越高的初创企业全要素生产率越高，且政府背景风险投资最为有效，外资背景风险投资次之；研发投入在风险投资与技术创新之间发挥部分中介作用，即风险投资通过直接作用和间接作用共同影响初创企业技术创新产出。     

风险投资组织形式探析

风险投资对国家经济发展意义重大。风险投资组织形式是影响风险投资效率和发展速度的重要因素，目前中国风险投资的公司制存在许多弊端，不利于风险投资事业的发展。未来风险投资组织形式的选择应借鉴国际经验，结合国情，建立健全有限合伙法律制度，把有限合伙作为中国风险投资机构的主流形式。     

风险投资的国际比较及借鉴意义

美国等发达国家的经验证明，风险投资对高新技术产业的发展，对国民经济的增长，有着很大的促进作用。在中国，风险投资方兴未艾。借鉴他国经验，将有助于我国尽快建立有利于风险投资的政策法规环境，形成有效的风险投资机制，发挥风险投资对高新技术产业和国民经济的促进作用。概述风险投资又常被称作创业投资，一般认为风险投资具有以下特点：投资方式为私募股本，投资对象是高风险、高成长的企业，投资的同时还提供管理方面的支持，投资目的是在中长期获取丰厚的资本得利。风险投资获利的原理是：被投资的各风险企业构成风险投资组合，其…     

风险投资介入与企业创新：基于PSM模型的经验证据

“大众创业、万众创新”背景下，研究风险投资介入对企业创新绩效的影响具有重要理论与现实意义。以2010-2017年创业板公司为样本，采用倾向得分匹配法（PSM）模型,实证分析风险投资介入对企业创新绩效的影响,发现风险投资介入显著促进专利申请量，且对发明专利申请量和实用新型专利申请量有显著正向作用，而对外观设计专利影响并不显著。进一步考察不同背景和投资策略的风险投资对创新绩效的潜在影响，结果显示：与单独投资相比，联合投资对专利总申请量和发明专利申请量增加的促进作用更显著；与私营风险投资和外资风险投资相比，国有风险投资具有更强的发明取向和更长的投资时间，能显著促进发明专利等创新绩效提升，而私营和外资风险投资对公司创新绩效的影响不显著。     

我国风险投资的金融环境现状分析

风险投资的金融法规环境——相关的金融政策法规不健全。我国在风险投资领域内几乎没有相应的法律和法规。现有法律诸如《公司法》、《合资企业法》、《专利法》在很多方面都不如人意，甚至对风险投资有所抵触，对风险投资的发展非常不利，因而急需修改和加强。例如，在风险投资的资金来源方面，根据《商业银行法》、《保险法》、《担保法》，养老基金都被禁止用于风险投资；     

论我国风险投资基金模式选择

风险投资基金是以承担当前巨大风险为代价获取未来高额投资回报的特殊类型的资本，在我国大力发展风险投资，设立二板市场鼓励发展中小型高新技术企业的条件下，探讨风险投资基金形成模式和退出模式是研究风险投资的重要内容，对建立和发展我国的风险投资市场具有重要的意义。     

风险投资能否促进产业结构优化——基于受资中小企业溢出视阈的考察

当前我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，这一时期风险投资市场取得较快发展。研究风险投资对中小企业发展与产业结构优化的影响，对于促进实体经济发展及建设现代化产业体系具有重要现实意义。首先分析风险投资、中小企业发展与产业结构优化之间的逻辑关系及影响机制，发现风险投资通过资源配置机制、协作链接机制和竞争创新机制作用于中小企业成长，从而影响地区产业结构优化。然后，采用2010—2020年中国内地31个省份数据进行实证检验，结果表明，风险投资对中小企业发展有显著促进作用；风险投资能够促进地区产业结构优化，具体表现为风险投资可显著降低产业结构偏离度并显著提升产业结构高度化水平；风险投资通过促进中小企业发展提升地区产业结构优化水平。中小企业发展在风险投资与产业结构合理化之间发挥部分中介作用，在风险投资与产业结构高度化之间发挥完全中介作用，说明中小企业发展在风险投资促进产业结构高度化过程中发挥重要功能。因此，应积极发展风险投资事业，加大对中小企业的支持力度，进一步推动风险投资与中小企业融合发展，使风险投资更好地帮助中小企业成长并促进产业结构优化。     

对风险投资促进高新技术产业化作用的反思

国内风险投资发展十几年来，对促进国内高新技术产业化所起的作用十分有限。其原因既有环境条件的不配套、不完善，也有风险投资机构的不规范、不成熟，还有风险投资机制固有的缺陷。从促进高新技术产业化角度看．首先应客观认识风险投资对高新技术产业化的作用，同时应该不断改善风险投资的环境支撑条件和激励约束机制．引导风险投资促进高新技术产业化。     

风险投资机构的组织学习

本文分析了风险投资业对投资家素质和组织能力的要求，指出了未来风险投资机构的核心竞争力将是组织学习，并讨论了风险投资机构中开展组织学习的理论与方法，为风险投资机构提高员工素质和组织应变能力提供思路和参考。     

发展我国高技术产业风险投资的政策建议

本文借鉴国外发达国家风险投资的成功经验，根据我国高科技事业发展的要求，从动力机制、资金渠道和宏观环境等方面提出了我国发展风险投资的政策建议。主要包括：（一）健全风险投资的动力机制。政府给予财政支持，增加科技专项投入；税收优惠政策，降低风险投资企业的税率；对风险适中、具有较好市场前景的项目提供贷款担保；政府直接进行采购和拨款资助。（二）开辟风险投资来源。国家利用部分资源启动风险投资，包括国有资产存量变现后的再投入；国家重点计划项目等；加大股票市场对风险投资的促进作用，开辟第二投票市场创立风险投资基金；发展风险投资公司，增加资金投入的主体。（三）提供有利于风险投资的宏观环境。要完善市场结构，培育风险企业，发展投资银行，加强政策法规建设     

我国中小企业风险投资运作模式构建

风险投资作为一种新兴的金融工业，在我国刚刚起步。通过对我国中小企业进行风险投资的必要性及意义的分析研究，构建了我国中小企业风险投资的相关机制，适用于我国中小企业的风险投资策略和运作模式。     

浅论中国风险投资

经济的发展对中国的风险投资事业提出新的要求，使得风险投资事业的发展势在必行。建立风险投资体系是发展风险投资事业的关键，不断改善的外部金融环境和内部金融条件为建立有中国特色的风险投资体系提供了物质基础和政策平台。而采取“三步走”发展战略可保证我国风险投资事业的良性发展。     

为风险投资决策需要改进财务报告

风险投资是现代企业投资的重要内容，作为其主导力量的风险投资企业与其他企业相比具有若干特殊性——高风险、高成长、高回报和主要依靠人力资本。这些特殊性决定了风险投资企业的投资者必然关注其特有信息，而作为财务信息载体的现有财务报告却存在诸多缺陷，不能满足使用者的投资决策需要，因此，改进风险投资企业财务报告已是刻不容缓。本文分别从风险投资企业决策的特点、现有财务报告对风险投资企业决策的不适用性和改进风险投资企业财务报告的一般原则三个方面来探讨风险投资企业财务报告改进的若干问题。     

论对风险投资的税收优惠

风险投资在一国经济中起着重要的作用。税收优惠政策作为影响风险投资预期收益和成本的重要因素，是政府促进风险投资的有力工具，其激励的对象不仅包括高科技企业而且涉及到风险投资公司等投资者，其内容包括所得税、流转税等诸多税种。本文在借国外风险投资发展经验的基础上，对我国目前的风险投资税收优惠政策，指出其缺陷，指出改革建议。     

风险投资驱动企业“脱虚向实”了吗

近年来，企业金融化现象在学术界备受关注。国内外研究表明，风险投资对企业投资和企业创新均具有积极影响，那么风险投资能否影响企业金融投资行为？以2009—2019年沪深两市首次公开发行的A股上市公司为研究样本，实证分析风险投资对企业金融化的影响。结果表明：风险投资对企业金融化具有显著抑制作用，且这种抑制作用存在异质性。具体而言，风险投资对企业金融化的抑制效应主要体现在制造企业、盈利能力较弱企业、非国有企业以及东部区域企业中。同时，机构投资者持股比例越高，风险投资对企业金融化的抑制作用越强。机制分析结果表明，风险投资通过促进企业实体投资抑制企业金融化。进一步分析发现，风险投资能够缓解被投企业融资约束，而融资约束的改善并未促进企业金融化，而是促进企业创新。结论可丰富风险投资与企业金融化相关领域研究，证明风险投资能够驱动实体企业“脱虚向实”，对政府发展多层次资本市场，引导金融回归实体具有一定的参考价值。     

我国“一带一路”沿线地区风险投资时空分布及影响因素研究

深入分析我国“一带一路”沿线地区风险投资时空格局及影响因素，有助于促进创新创业与企业发展、提高区域科技创新水平。运用空间分析方法和空间计量模型，对2003-2018年我国“一带一路”沿线139个城市风险投资的时空分布特征及影响因素进行分析，结果表明：①沿线地区的风险投资发展具有不均衡性，呈现为沿海高、西部低的分异格局；②风险投资的全局自相关系数均为正，呈现出明显的空间集聚特征；③风险投资机构数、国家高新区数量、风险投资退出、政府引导基金发展、财政科技支出对区域风险投资具有显著促进作用，环境污染对风险投资有一定抑制作用。随着ESG投资理念逐渐获得认可，沿线地区可以通过提升绿色发展水平促进风险投资发展。     

澳大利亚风险投资概况

据经济合作与发展组织（OECD）估计，1996年全世界风险投资业的规模为1000亿美元，澳大利亚风险投资业的规模为5亿美元。据澳大利亚风险投资协会的统计，至1998年，澳风险投资业的规模已超过问亿澳元（约11亿美元），约有360多个澳大利亚企业获得风险投资的支持。澳大利亚的风险投资业规模虽小，但对人口只有1800万、经济规模不大的澳大利亚来说，人均风险投资已达800多澳元（500多美元）。风险投资促进了经济发展1．风险投资增加了销售收入和利润自1992－1996年，风险企业成长迅速，销售额平均每年增长42％，利润平均每年增长59％。1996…     

2000年：风险投资在中国

1999年，无论在科技界、投资界、理论界还是新闻界，风险投资始终是热门话题之一。有关人士对风险投资产生了极大的兴趣并寄予很大的希望，许多风险投资基金 (公司 )陆续成立，政府的专项资金及部分民间资本也纷纷介入风险投资领域。据不完全统计， 1999年，全国已有政府风险投资基金机构 100多家，拥有上百亿元专项资金。从总体态势上看，风险投资已经进入一个崭新的发展时期。关注 2000年中国风险投资业的走势，其关键是使风险投资进入实质性的运行和操作阶段，让高科技企业真正获得风险投资，让风险投资者真正获得回报。 　　一、风险投…     

我国风险投资发展的历史现状与展望

创新型国家目标的确立为我国风险投资的发展提供了巨大的空间，国家领导人在不同场合多次提到风险投资的重要性。本文回顾了我国风险投资发展的历程，总结了发展过程中存在的问题和经验教训，并对未来我国风险投资发展的前景予以展望。     

风险投资评估决策方法初探

在分析影响风险投资的各种因素的基础上，建立了风险投资决策的评价指标体系，并对如何综合利用定量和定性的方法得出风险投资的综合评价指标值进行了程序性描述。