基于股权自由现金流量的可持续股利支付率估算——模型的构建与实证检验

本文基于股权自由现金流量视角,构建了可持续股利支付率估算模型,并以房地产业上市公司为研究样本进行实证检验.结果表明,当样本公司的净资产收益率能够较好地满足股东所要求的最低报酬率时,整体的可持续股利支付率较低,反之则较高.文章建议,公司应通过改善自身的营运能力、盈利能力、发展能力、现金流量能力以及股东获利能力来提高股利支付率与经常性损益在净利润中所占的比重;在再投资回报率能够满足股东报酬率的前提下,可以适当增加股权自由现金流量,加大投资力度,从而达到有利于满足股东利益和公司可持续增长的双重目的.     

上市公司现金股利政策影响因素实证分析

现金股利政策的影响因素很多,上市公司在制定现金股利政策时,综合考虑影响现金股利政策的因素。本文对上市公司现金股利政策可以量化的影响因素进行了实证分析,发现上市公司每股现金股利与净资产收益率、每股经营现金流量、股利支付率、总股本对数和上年每股现金股利之间呈显著相关。     

上市公司现金股利政策影响因素研究——来自钢铁行业的经验数据分析

本文以2002年～2004年派发现金股利的钢铁上市公司数据为对象,对其现金股利政策的影响因素进行了实证研究,结果表明:公司的现金股利支付率与每股收益以及每股经营现金流量净额呈正相关关系,与资产总额没有显著相关关系,与公司净资产收益率和公司的利润增长率呈负相关关系。     

上市公司业绩状况与股利分配方式研究——以广西上市公司为例

本文认为,上市公司的股利政策与其投资政策、融资政策以及经营决策密切相关,股利政策的好坏直接对上市公司未来发展产生影响。上市公司的盈亏状况、净利润增长率和净资产收益率均对其股利政策产生影响。公司在制订股利政策时,必须要充分考虑自身的业绩状况以及未来发展规划,尤其对于处于经济落后地区的上市公司,更要注意股利分配行为与其业绩状况相匹配。只有这样企业才能得到良性健康发展。     

铝价浴火重生 油脂继续上行——CIFCO期货市场月度点评

本文认为，上市公司的股利政策与其投资政策、融资政策以及经营决策密切相关，股利政策的好坏直囊对上市公司未来发展产生影响。上市公司的盈亏状况、净利润增长率和净资产收益率均对其股利政策产生影响。公司在制订股利政策时，必须要充分考虑自身的业绩状况以及未来发展规划，尤其对于处于经济落后地区的上市公司．更要注意股利分配行为与其业绩状况相匹配。只有这样企业才能得到良性健康发展。     

上市公司派现动因及投资行为效应研究——对“利益输送”假说的检验

上市公司的股利政策一直是社会公众与学术界所关心的焦点。而对于上市公司股利政策的制定,理财学界至今仍没有一个公认标准,西方学者称之为"股利之谜"。那么现金股利到底是否在企业中发挥了作用?发挥了什么样的作用?这将是本文研究的出发点和重点。首先从股利支付的动因方面,本文建立回归模型一,探讨了上市公司支付现金股利到底是出于"自由现金流量假说"还是"利益输送假说",实证结果支持后者;另外从股利支付的结果方面,本文建立回归模型二,检验了派发现金股利对企业投资行为的影响,结果显示二者的相关关系不显著。两个回归给出的结果在逻辑上相一致,均符合现金股利的"利益输送"假说,这说明我国上市公司派发现金股利不仅无法抑制管理者的过度投资行为,反而向非流通股股东输送了大量现金,减损了企业价值。     

半强制分红政策下沪市上市公司现金分红与财务绩效的实证分析

2013年1月上交所发布了《上海证券交易所上市公司现金分红指引》,本文以此为研究背景,选择2012年年报中因高分红可能获得再融资、并购重组等"绿色通道"的上市公司为研究对象,利用SPSS13.0SPSS13.0软件回归分析现金股利支付率和收益率与企业财务绩效之间的关系。结果表明:资产负债率和净资产收益率是影响股利支付率和现金股利收益率的关键指标,融资压力和盈利能力对股利分配存在正相关关系,且影响显著。最后提出上市公司应考量行业类型、发展阶段和现金保障等方面等具体情况,合理制定分红政策。     

国有企业利润分配制度研究

本文通过讨论投资于国有企业的国有经营性资本在资金成本上的特殊性和国有企业委托代理问题的特殊性,提出了以企业价值最大化为目标、以企业净资产收益率与基准收益率的对比关系为依据的国有企业利润分配制度的设计构想。     

国有企业利润分配制度研究

本文通过讨论投资于国有企业的国有经营性资本在资金成本上的特殊性和国有企业委托代理问题的特殊性,提出了以企业价值最大化为目标、以企业净资产收益率与基准收益率的对比关系为依据的国有企业利润分配制度的设计构想。     

以现金利润质量指标为核心进行财务分析

股东的分红、股民的股利、职工的工资、管理者的奖金、政府的税收、银行收回的本息等都要求企业在盈利的同时，必须有足额的现金来支付。所以，企业实现的净利润中是否含有足额的现金流量，备受企业内、外各方面的关注。唯有在净利润中含有足额的现金流量的前提下，进一步分析销售利润率、产品成本利润率、股东权益增长率、速动比率、每股收益、每股净资产及净资产收益率等指标，才能正确判断企业的偿债能力和获利能力。如何计算净利润含现金量？如何设计净利润含现金量指标公式？这都值得我们研究探讨。我们暂且命名这项指标为“现金利润质量”指标，并推荐笔者自行设计的两种计算方法及公式：     

电力企业现金股利影响实证研究

通过对我国电力行业58家上市公司2012-2014年间现金股利分配政策进行实证分析,得到影响现金股利分配的内部因素。分析认为,电力行业现金股利分配政策受资产负债率、每股净资产、每股收益、公司规模影响,与每股经营现金流量净额、速动比率无关。资产负债率与现金股利负相关,而每股净资产、每股收益、公司规模与现金股利正相关,且相关性极显著。     

国企分红、过度投资与企业绩效——基于沪深两市国有控股上市公司的面板数据分析

本文运用2009~2012年"中证央企指数"中的306家国有控股上市企业的数据,实证研究了国企现金股利政策与过度投资之间的关系。研究结果表明,过度投资水平与企业绩效负相关,支付现金股利可以显著抑制企业过度投资行为。这表明国企分红抑制了企业过度投资行为,降低了代理成本。从降低代理成本、提高公司治理效率视角,本文的研究结论为国有企业股利分配提供了思考和借鉴。     

上市公司投资规模与现金流量关系的实证研究

本文从企业的财务因素尤其是现金流对企业投资水平有很大的决定作用出发,提出了一个模型,发现企业的年度现金及现金等价物的增加额对企业有很大且显著的影响,同时通过把企业按股利政策划分为分红与不分红,按资产规模划分为大、中、小型企业,发现大型企业可能存在过度投资的问题,由此,建议加大监管力度.     

盈利能力评价指标改进与完善之我见

一、盈利能力评价指标的改进建议其一,净资产收益率。净资产收益率的计算公式有两个,一是分母为年末净资产,如证监会规定的A股公司的年报和中报披露的净资产收益率就是这种形式;另一个分母是年初净资产和年末净资产的平均值,如1999年财政部等四部委颁布的企业效绩评价的净资产收益率就是这种形式。这两个公式的分子都是当年的净利润。笔者认为,由于净资产收益率的分子是当年的净利润,所以分母用年初和年末净资产的平均值,同分子的当年利润进行比较更为合理。在年度末的利润分配中,现金股利影响年末净资产,从而影响净资产收益率,而股利由于…     

上市银行现金股利实证研究

本文以沪深两市上市的14家商业银行为研究对象,基于中小投资者保护的角度来分析我国上市商业银行现金股利问题,并选取2006-2010年年报披露的数据进行实证分析。研究结果表明:净资产收益率、股权融资增加额对数都与现金股利支付率负相关。上市银行高收益低回报、重融资轻回报两大问题严重。     

谈企业现金流量管理

企业现金流量与其各项经营管理活动是交织在一起的。企业购买货物、偿还债务、支付工资、开支费用、缴纳税金等都需要以现金作为支付和结算的手段。对内对外投资、向投资者分派股利等也需要现金。现金在企业生产经营、资本经营的运行中发挥着十分重要的作用,所以对现金流量的管理与控制已成为财务管理的关键。     

上市公司可转债融资动机的实证检验——基于控制权收益动机和管理防御动机

为了探讨我国转型期公司治理机制下股东控制权收益和经理管理防御对上市公司可转债融资行为的影响,文章以2006—2011年我国发行可转债上市公司和增发上市公司为研究样本,综合考虑外部宏观环境、公司基本特征和经理人自身特征三个方面,运用统计方法分析控制权收益动机和管理防御动机对可转债融资行为的影响程度。研究发现:反映股东控制权收益的Z指数、每股净资产和每股股东自由现金流量与反映经理管理防御的现金股利支付率、每股企业自由现金流量和管理防御指数六个变量分别与是否发行可转债呈显著正相关,而前五大股东持股比例和管理费用与是否发行可转债的关系不显著。     

现金流量表补充资料的填制与理解

现金流量反映企业一定期间内现金的流入与流出，表明企业获得现金及现金等价物的能力。它的主表分三大部分：1．经营活动产生的现金流量：说明企业在不动用企业外部筹得资金的情况下，通过经营活动产生的现金流量是否足以偿还负债、支付股利和对外投资。2．投资活动产生的现金流量：说明企业为获得未来收益和现金流量而导致资源转出的程度，以及以前资源转出带来的现金流入的信息。     

创业版上市公司市盈率影响因素的实证研究

市盈率是投资者在选择投资股票时最重要的参考指标之一,它直观反映了公司的估值水平。本文在已有的研究成果上,以2014年至2018年创业板上市公司为样本,对个股市盈率的影响因素进行实证研究,研究表明:股利支付率、贝塔系数、行业市盈率、换手率、流通A股占总股本比例与个股市盈率存在正相关关系;净资产收益率、净利润增长率、流通市值与个股市盈率负相关;而资产负债率、前十大股东持股比例对个股市盈率没有显著影响。     

谈企业现金流量管理

企业现金流量与其各项经营管理活动是交织在一起的.企业购买货物、偿还债务、支付工资、开支费用、缴纳税金等都需要以现金作为支付和结算的手段.对内对外投资、向投资者分派股利等也需要现金.现金在企业生产经营、资本经营的运行中发挥着十分重要的作用,所以对现金流量的管理与控制已成为财务管理的关键.