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上市公司并购绩效及其影响因素研究 总被引:30,自引:1,他引:29
本文以 1 999~ 2 0 0 1年发生兼并收购的 84家中国 A股上市公司为样本 ,以经营现金流量总资产收益率来衡量和检验上市公司并购后的绩效 ,采用多元回归方法分析和检验影响并购绩效的有关因素。本文的分析结果表明 ,上市公司并购当年绩效有较大提高 ,随后绩效下降甚至抵消了之前的绩效提高 ,并购没有实质性提高并购公司的经营绩效 ;交易溢价、行业相关性、相对规模、收购比例、第一大股东持股比例等是影响并购绩效的主要因素 ,这些因素可以解释并购后主并公司经营绩效的变化。 相似文献
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公司外部治理是以竞争为主线的外在制度安排,故该文选择竞争较激烈的日常消费类上市公司为研究对象,运用该类公司1998-2009年间的面板数据,通过对数据的Hausman检验,运用随机效应的面板模型实证分析了日常消费类上市公司外部治理对公司绩效的影响。实证结果表明,日常消费类上市公司产品市场的竞争性与公司绩效呈显著的负相关,而健全的法律法规体系与公司绩效正相关,此外,控制变量管理层持股比例、独立董事比例、公司规模和资产负债率与公司绩效呈正相关,董事会规模、流通股比例与公司绩效负相关。 相似文献
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选取截至2008年底的107家深圳中小企业板上市的民营公司作为研究样本,对民营上市公司产业多元化、企业绩效和高管薪酬之间的关系进行了研究。采用了赫芬达尔指数法对产业多元化进行分类,并进一步对其相关性进行实证分析,研究表明:民营上市公司高管薪酬与企业绩效和公司资产规模存在显著正相关关系;而民营上市公司产业多元化与高管薪酬的正相关关系并没得到实证支持;产业多元化对高管薪酬与企业绩效之间的关系有调节作用也不具有显著影响。本研究对民营上市公司高管薪酬改革提供相关指导。 相似文献
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<正>再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。我国上市公司在再融资方式的选择上呈现出强烈的股权融资偏好。与非上市公司相比,上市公司在再融资方式问题的选择上更为灵活多样。文章中我们主要讨论我国上市公司再融资问题。一、我国上市公司再融资存在的问 相似文献
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上市公司再融资对公司绩效的影响探析 总被引:1,自引:0,他引:1
我国许多上市公司再融资的冲动心理越来越强,融资数量也越来越大。然而,与西方经济发达国家形成鲜明对比的是,在国外企业纷纷注重内源融资和把债务融资作为外源融资首选之时,我国的上市公司却表现出对股权再融资的极度偏好。但股权再融资的扩张并没有带来上市公司经营业绩的同步增长。文章从提高上市公司再融资绩效的角度,阐述我国上市公司再融资的现状及原因,提出规范我国上市公司再融资的建议。 相似文献
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随着中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段,越来越多的实体企业采用股权再融资作为外部融资渠道,其经济后果备受关注。基于企业技术创新视角,以2011—2021年中国A股主板上市公司为研究样本,实证检验股权再融资对企业高质量发展的影响及其作用机制。研究发现,股权再融资行为促进了企业高质量发展,机制检验后发现,企业技术创新在股权再融资和企业高质量发展之间发挥了中介作用。 相似文献
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大股东控制与盈余管理行为研究:来自配股公司的证据 总被引:10,自引:2,他引:8
在上市公司配股融资过程中,大股东具有通过盈余管理来获得配股资格和提高股票价格的强烈动机。本文以1998—2002年间456家实施配股的上市公司为样本,基于行业横截面数据和修正的Jones模型研究了配股融资过程中盈余管理的分布特征,并分析了大股东控制对盈余管理行为的影响。研究结果表明:(1)上市公司在配股前3个年度和配股当年存在显著的盈余管理机会主义行为;(2)配股公司的盈余管理程度与第一大股东持股比例具有倒u型关系:当第一大股东持股比例低于53.20%时表现出正相关关系,而当第一大股东持股比例高于53.20%时则表现出负相关关系;(3)盈余管理程度与前2—10大股东持股集中度、负债比率和资本支出水平之间具有负相关关系.而与管理层持股比例和公司规模之间具有正相关关系。大股东通过盈余管理实现了对小股东财富的掠夺效应。造成了上市公司价值、声誉和后续融资能力的下降。 相似文献
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整体上市能改善公司业绩吗?——基于因子分析法的经验数据 总被引:1,自引:0,他引:1
自2003年以来,证监会、国资委一直鼓励、支持国有大型企业整体上市。然而,整体上市企业的实际业绩是否真如大家所预想的那样会获得一个迅速、持续的提升?论文结合我国资本市场的特殊制度背景,运用因子分析法计算企业整体上市当年及前后各三年(共7年)的经营业绩综合得分,分析整体上市后经营业绩的变化情况及其影响因素。研究结果表明,整体上市后企业的经营业绩显著增加,但存在一定滞后性。且滞后期长短随行业变化,其中房地产业滞后期较长,而制造业相对较短,且短期业绩呈"V字形"变动。同时与国有企业相比,非国有企业更注重经营业绩的短期效应。 相似文献
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我国中小企业板上市公司IPO前后业绩变化及其成因分析 总被引:3,自引:0,他引:3
本文以2006年在中小企业板IPO的52家公司为样本,选用样本公司IPO前一年(2005年)、IPO当年(2006年)及IPO后两年(2007~2008年)4年财务数据,对公司IPO前后经营业绩变化的情况进行实证研究。结果表明,样本公司在IPO后出现经营业绩下滑的现象,部分公司经营业绩下滑现象相当明显。本文希望从成因分析中得到相关的启示和建议,从而为完善中小企业板的IPO提出相关的建议,同时也希望能为深圳交易所开设的创业板IPO提供借鉴。 相似文献
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该研究以台湾地区金融控股公司辖下银行及非金控银行为研究对象,以连续三年的财务数据,通过DEA模型分析结果两相比较。探讨金控辖下银行的效率表现,供金控公司经营层制订经营策略之参考。本研究资料来源取自于台湾经济新报资料库,将其中可取得数据之23家银行为对象,选取适合测算规模经济的投入及产出变数,先以DEA的CCR及BCC模型测算样本银行之总效率、技术效率及规模效率等效率值,并提出在投入产出项应调整的百分比。另以多阶段超效率DEA模型探讨2005-2007年各银行的效率值并分别予以调整排序。实证结果表明,无论是否为金控之银行,经合并后多能发挥预期综效,提高经营效率。但以2007年为例,则不乏非金控之中小型银行挤身前面的名次,足见经营效率之良窳,与规模之大小、行员数及店铺数之多寡无显着相关。在差额变数分析中可知,银行若因规模过大无法发挥预期效率,反易导致更多的效率损失。 相似文献
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本文通过SPSS统计软件对中小板41家电子信息行业上市公司的13个财务指标进行因子分析,提取关键影响因子,然后通过数据包络分析方法分析其经营绩效,总体而言,由于受金融危机的影响,电子信息行业上市公司2009年整体经营绩效水平欠佳,且绩效水平差距大。 相似文献
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再融资作为企业筹资活动的一种,能够为上市公司实现资本和资产的双重扩张。本文在研究了托普软件投资股份有限公司的再融资行为的基础上,指出了其在融资结构和融资效果方面的问题,分别从公司外部和内部对这些问题进行了原因分析;并借鉴国外发达资本市场的经验,结合我国实际情况,对托普软件再融资进行了方案设计,通过优化股权结构,实施融资创新,进行融资可行性论证,完善内控及激励机制,确保再融资的有效进行。本文从托普软件的再融资案例中得到启示,国家要健全各种法规制度,在债券市场和监管等方面进行规范,为企业再融资营造一个健康的环境。 相似文献
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创新能力的提升是生物医药行业创新升级的关键所在。从创新投入指标和创新产出指标两方面分析生物医药行业上市公司的创新绩效,构建符合生物医药上市公司创新绩效的评价指标体系。通过运用因子分析法对我国的生物医药上市公司2017—2021年的相关数据进行实证分析。结果表明:生物医药上市公司的创新绩效评价指标体系应该包括创新投入指标、创新产出指标和创新经济效益指标;生物医药上市公司的创新绩效整体呈现出良好的态势,而且具有明显的区域性。基于研究结论,提出有关优化我国生物医药上市公司创新发展的针对性建议。 相似文献