利用期货基金争夺国际市场定价权的策略研究

一、我国缺少原材料国际定价权的现状从上世纪90年代中后期开始,随着中国经济的快速发展,国内资源短缺矛盾日益凸现,导致对国际原材料商品市场的依赖程度越来越高,中国已经成为世界多种基本原材料商品的最大消费国,这被世界市场冠称为“中国因素”。中国作为一个重要的原材料需求大国,却在国际市场没有相应的价格话语权,重要原材料的进口价格,如原油、铜、铁矿石等,还都基本处于“唯国际价格是瞻”的处境。国外的一些大机构却利用中国的弱点,通过操纵价格来疯狂投机,每当我国想要进口一批货物时,他们就抬高该种商品的价格,而我国想要出口哪种商品时,这种商品的价格就会降低,几年来我国因此而遭受了巨额的经济损失,而交易对方则利用此契机大肆蚕食中国经济增长的成果。著名的2005年“铁矿石事件”就反映了我国大宗原材料购买过程中缺失定价权的事实。二、为争夺国际原材料定价权而建立期货基金的必要性要获取国际贸易定价权,关键在于取得国际期货市场的定价权。这是因为,在大多数初级产品的国际贸易中,大宗商品定价基本采用的是期货定价方式,国际贸易的惯例是商品的到岸价等于期货价格加现货升贴水。而期货价格一般是由国外少数定价中心决定的,如,大多数原油交易,以纽约、伦...     

基于CRB指数的大宗商品价格对我国金融市场的影响

随着中国经济快速发展,中国经济的对外贸易依存度也越来越大,中国必须从国际市场进口大量的大宗商品原材料.由于国际大宗商品价格波动剧烈,必然会对中国的经济带来一定程度的影响.本文首先选取CRB(Commodity Research Bureau)指标代替大宗商品价格变动和上证综合指来反映我国证券市场变动,对大宗商品价格变动对我国金融市场的传导机制进行定性分析,然后分析大宗商品和证券市场的Granger因果检验,并建立相应的VAR模型,解释大宗商品价格变动对我国金融市场的溢出效应.     

商品期货合约风险溢价研究

近几年国际大宗商品价格波动频繁,国际期货市场呈现较大的波动性,不确定性因素和市场风险都有增加的趋势。我国作为初级产品和原材料主要进出口国家之一,为了尽可能回避国际价格变动带来的负面影响,如何建立和发展具有国际影响和定价能力的境内商品期货市场日渐成为理论和实物界普遍关注的议题。从目前商品基金和对冲基金的组合     

大宗商品期货交易与中国经济安全

2004年的"大豆风波"、"石油暗战"、2005年的"铁矿石事件"和2009年的"力拓事件"说明我国在国际大宗原材料购买过程中还存在着国际商品定价权的缺失现象。定价权缺失既有对国际游戏规则不熟悉、市场信息不对称、国内市场缺乏权威的基准价格等内部因素,也有发达国家主导大宗原材料的定价权等外部因素。针对这一情况,本文提出对策建议,以期提升我国在大宗商品期货交易中的定价权,保护我国经济安全。     

国际大宗商品价格波动对我国物价水平的风险传导

目前我国正处于经济高速发展时期,正在进行经济转型,我国一些主要的基础原材料和大宗商品无法满足经济发展的需求,因此我国对国际大宗商品的需求不断加大。国际大宗商品价格的波动相对剧烈,这会对我国经济的稳定带来不利影响。本文选取大宗商品价格指数BPI和居民消费价格指数CPI,通过协整检验和格兰杰检验研究了国际大宗商品价格对我国物价水平的影响。研究发现国际大宗商品价格是一般物价水平的格兰杰原因,且二者之间存在长期的协整关系。本文最后以实证结果为基础,提出政策建议。     

成本视角下中国通货膨胀的成因与治理研究

本文基于状态空间模型和时间序列实证检验结果表明,从供给的角度来看,引起物价变化的原因主要在于原材料价格的变动,劳动力价格的变动只是次要阂素。而国内原材料的价格很大程度上受国际大宗商品价格高企的影响。关于劳动力供给维度,分析显示：假设相关制度性创新进程能够加快,至少在短期内我们大可不必高估刘易斯拐点对中国经济增长和通胀的影响。最后,提出了相关建议。     

你的企业期货套保了吗

随着我国经济快速发展和对外开放进一步深化,境内外市场相关度越来越高,很多大宗原材料高度依赖进口,而这些大宗商品国际现货贸易主要参照境外期货市场的价格定价。     

你的企业期货套保了吗

随着我国经济快速发展和对外开放进一步深化,境内外市场相关度越来越高,很多大宗原材料高度依赖进口,而这些大宗商品国际现货贸易主要参照境外期货市场的价格定价。     

中国商品期货金融化了吗？—来自国际股票市场的证据

本文通过研究中国商品期货市场在2006-2015年与国际代表性股票市场的双向信息溢出效应及其时变特征来探讨中国商品期货市场的金融化问题。结果发现中国商品期货市场与国际代表性股票市场间存在着显著的信息溢出效应,且在2008年次贷危机和2010年欧债危机期间,程度更加明显;在溢出方向上,国际股票市场对中国商品期货市场为显著净溢出。据此本文认为中国商品期货市场存在金融化现象,但是相较于国际商品期货市场,中国市场金融化程度要低。     

国际大宗商品价格对国内通胀的影响研究

我国当前经济发展过程中对能源、基础原材料等国际大宗商品的依存度较高,因而国际大宗商品价格波动通过进口渠道向国内传导,对我国国内的物价水平造成较大冲击。本文在使用Bai-Perron方法检测了国际大宗商品价格变动的两个结构性断点的基础上,采用变系数VAR模型(TVP-VAR)分析了不同阶段的大宗商品价格冲击对我国价格水平的传导是否存在差异。采用SVAR模型研究了大宗商品价格向国内物价传导的结构性特征。结果表明:CPI对大宗商品价格波动的脉冲响应存在阶段性差异,PPI的脉冲响应趋势基本一致;经济政策不确定性会弱化大宗商品价格向CPI的传导;大宗商品价格和其他宏观冲击对物价变化的相对重要性在金融危机前后出现明显转变。据此,本文建议提高内需对经济的拉动作用,建立国际大宗商品价格预警监测机制,增强大宗商品供给能力和定价权,发挥大宗商品期货市场的价格发现功能。     

国际大宗商品价格与中国需求

正中国需求影响国际大宗商品价格国际大宗商品价格指数对中国物价指数的引导关系,反映的是中国经济对资源的依赖程度和对大宗商品进口的需求。随着经济现代化的进一步推进和对外开放程度的不断扩大,在国内存在结构性供应瓶颈的情况下,中国经济在增长的同时,对国际资源性大宗商品的依赖度不断提高,对国际大宗商品的需求量不断上涨。在路透/Jefferies商品研究局指数(英文简称RJ/CRB)的19种大宗商品中,有14种是中国净进品商品,权重古RJ/CRB指数的79%。此外,还有部分商品处于间接净进口状态。如铝,中国是铝出口国,但同时是铝土矿进口大国,铝土矿进口依存度     

国际大宗商品价格波动:中国因素有多重要——基于1997-2012年季度数据和VECM模型的实证研究北大核心CSSCISSCI

本文基于1997-2012年的季度数据和向量自回归误差修正(Recursive VECM)模型,研究国际大宗商品价格的驱动因素及中国因素的相对重要性。结果发现,总需求是国际大宗商品价格的主要影响因素。中国因素对国际大宗商品价格的影响呈增大趋势,但是作用不如发达国家显著,而且其影响机制主要是总需求而非流动性。金融危机影响了大宗商品市场的运行机制,总需求对大宗商品价格的影响在危机时期比危机前更显著,而流动性对大宗商品价格的影响在危机前比危机中更显著。为减小国际大宗商品价格波动给中国经济带来的负面冲击,中国需要转变经济增长模式,提高在国际大宗商品定价中的主导权,同时密切关注发达国家货币政策对大宗商品市场的溢出效应。     

国际大宗商品市场对我国股票市场影响的研究

随着经济发展的国际化,我国的对外贸易经济也得到迅猛发展.近几年随着中国固定资产的增长速度加快,中国经济市场对国际大宗商品的需求也越来越大.但国际大宗商品的期货价格这几年的波动幅度非常大,这种价格的波动严重影响了中国经济的发展.而股票市场是中国经济市场的重要组成部分,国际大宗商品的价格波动也会对其造成一定的影响.本文主要从传导机制分析国际大宗商品市场对我国股票市场的影响,并提出一定的政策建议,为今后国际大宗商品市场与我国股票市场的关联研究提供一些理论参考依据.     

国际大宗商品价格波动对A股市场的影响几何

2011以来,国际大宗商品价格轮番上演“过山车”行情,而国内众多上市企业受原材料成本上升影响,利润明显下降,因而导致季报收益不及预期,股价下挫.另外受外围国际环境因素影响,截止2012年3月底,A股市场跌声一片,由此来看,国际大宗商品价格的波动对国内A股市场的冲击效应非常显著.目前国内关于这方面的研究课题很多,但大部分是选择个例来研究,而本文采用局部分析与整体分析相结合的方法,最终站在整个大宗商品市场的角度来分析,通过实证计量方法,建立模型来深入研究国际大宗商品价格波动给我国A股市场带来的冲击,并得出结论以及提出相关针对性建议     

外刊扫描

美国和欧盟向WTO投诉中国美国和欧盟已就中国对战略原材料出口征收高额关税一事向世界贸易组织(WTO)正式提出申诉,此举进一步加大了中国贸易政策面临的压力。申诉涉及的问题是,中国两年前在大宗商品热潮时期对关键工业原材料实施出口配额和关税限制这是中国当时系列举措之一,意在阻止此类矿产     

地缘冲突、大宗商品价格波动与短期资本流动

本文通过构建TVP-VAR模型,研究国际能源和粮食价格波动对中国短期资本流动的影响。结果表明,一是地缘冲突造成的国际能源价格和粮食价格上涨在短期内会导致中国的短期国际资本呈现净流入,但中长期影响减弱,甚至引发资本外流;二是不同商品的国际价格变动对中国短期国际资本流动的影响具有异质性和时变性,具体表现取决于商品自身属性、商品的进口依存度以及利率、汇率等宏观经济因素;三是国际能源和粮食市场对中国短期国际资本流动的叠加影响,与单一商品市场的影响具有显著不同。     

国际商品市场与股票市场的溢出效应——基于中美数据的VAR-MGARCH分析

基于VAR-MGARCH-BEKK模型,对国际商品市场与中美股票市场之间的均值与波动溢出效应进行了经验分析。结果表明,国际商品市场与中美股票市场之间存在着相互的均值溢出效应,国际商品市场对中美股票市场存在波动溢出效应,同时,美国股票市场对国际商品市场存在波动溢出效应;另外,中国应该尽快编制科学合理并适合自身国情的商品指数。     

国际大宗商品价格波动对我国工业产出的影响探析

受地缘局势升级影响，国际大宗商品价格变化剧烈，大宗商品价格大幅波动不但会影响相关原材料进口，还会扰乱市场主体的预期，从多个渠道冲击我国工业平稳运行。大宗商品快速上涨对工业企业的影响将成为经济稳增长的重要变数。文章综合运用因子分析、对比分析和时变参数向量自回归模型（TVP-VAR）等多种手段，分析大宗商品对我国工业产出的各类异质性冲击及动态变化，进而提出相关政策建议。     

新世纪的全球资源性商品市场——价格飙升、波动、周期和趋势

进入新世纪以来,国际商品市场出现了新一轮价格上涨浪潮,原油等能源类商品价格的飙升引人瞩目,持续时间长达数年,上涨幅度高达数倍。在能源商品的带动下,铜、铝、铁矿石等金属矿产品以及橡胶等原材料产品的价格也出现了不俗的涨幅,人们纷纷惊叹资源商品市场牛市的波澜壮阔。但是,进入2006年下半年以来,原油价格又出现了大幅跳水,比起油价曾经达到的最高点78美元,下跌幅度一度超过了20美元,金属等其他原材料价格涨势也似有缓和迹象,人们开始对资源商品市场牛市是否能够持续产生了疑问。带着这些问题,本刊特组织了专稿对新世纪以来资源商品市场的价格波动情况进行分析,寻找价格飙升背后的推动力量,探究这些推动力量未来的变化趋势,同时也从长周期的角度对资源商品价格的走势进行了分析,以期对读者理解新世纪以来资源性商品市场的种种现象有所帮助。     

油价粮价可能引发全球性“滞胀”

国际石油价格和粮食价格高涨可能引发全球性通胀,不排除可能出现全球性的滞胀。因为美元贬值,与美元挂钩的国际大宗商品,如石油、铜、铁等矿产及其他原材料价格大幅上涨。尤其是石油价格高企,使寻求替代能源的需求上升,导致了提取再生能源的相关谷物的工业需求上升、价格上涨,进而带动国际粮价普遍上涨。