我国货币政策资产价格传导机制的实证研究

本文将货币政策的资产价格传导机制划分成货币政策传导到资产价格和资产价格传导到实体经济两个环节,主要关注货币政策、实体经济以及最终目标三个层面的变量,细分股票价格传导和房地产价格传导两条路径,分别建立了具有系数约束的向量误差修正（VEC）模型,检验我国货币政策通过资产价格渠道传导的有效性。在此分析结果的基础上,指出当前我国货币政策不应以资产价格为目标,中介目标应由货币供应量向利率转变,并且对疏通股票市场和房地产市场传导渠道提出了相应的政策建议。     

资产价格在货币政策传导中的作用

文章对资产价格在货币政策传导中的作用进行实证研究，结果表明，我国同时存在着从中央银行到资产价格的高效传导和从资产价格到实体经济的低效传导，资产价格的波动损害了货币政策的传导效率以及金融体系的稳定性。在这种情况下，我国中央银行不应把资产价格纳入货币政策的最终目标，而应适时和适度地对资产价格作出反应。     

论资产价格与货币政策传导机制

一、引言随着资本市场迅速扩张,资产价格波动对货币政策的影响日益受到各国央行的重视。在我国市场经济不断发展的今天,居民资产结构中有价证券和不动产份额持续增加,货币市场与资本市场的联系不断加强,资产价格的波动对货币政策的传导日益产生深刻影响。货币政策是否有效取决于央行对货币政策传导机制     

我国货币政策资产价格传导机制研究——以房地产价格为例

本文研究了我国货币政策的资产价格传导机制,运用了协整分析和Granger因果关系检验等计量方法,以1998年-2009年我国房地产价格为例进行了实证分析。Granger因果检验表明,货币供应量与房地产价格之间存在因果关系,货币供应量变化是房地产价格变化的Granger原因,并且存在3-6个月的滞后期,即央行当前调控货币供应量的政策措施将在3个月至6个月以后对房地产价格产生影响。实证结果表明,以房地产价格为代表的资产价格传导渠道已经成为我国货币政策传导的一条重要渠道,货币政策传导到房地产价格后将进一步传导到实体经济。央行应该充分发挥资产价格对货币政策的传导作用,从而增强货币政策的有效性。     

开放条件下货币政策的资产价格传导机制研究

本文研究开放经济条件下货币政策在资本市场、汇率市场和商品市场之间的传导过程。文章首先构建了开放条件下货币政策的资产价格传导模型,并与传统货币政策传导模型进行比较分析,认为它更合适地解释了1999年后中国的货币政策传导机制。最后用VAR方法证明开放条件下货币政策的资产价格传导机制具有系统稳定性。     

中国货币政策传导机制的研究评述

货币政策的传导机制描述了中央银行运用货币政策工具影响中介指标，进而最终实现既定政策目标的传导途径与作用机理。传导机制的通畅，保证了货币政策的有效性。米什金（1995）把货币政策的传导机制分为传统的利率途径、其他资产价格效应和信用传导三类。其他资产价格效应包括汇率对净出口的影响、托宾的q理论、财富效应；信用传导则包括银行贷款途径、资产负债表途径、现金流量效应、意料之外的物价水平效应和家庭流动性效应。     

金融危机前后我国货币政策传导机制的检验与识别

本文在对货币政策传导机制进行理论分析的基础上,利用线性和非线性格兰杰因果关系检验方法对货币政策传导机制中传统凯恩斯利率传导渠道、资产价格传导渠道以及信贷传导渠道进行了检验和识别。结果发现,传统凯恩斯利率传导渠道在整个样本区间内都是有效的。金融危机后资产价格传导渠道中股票价格传导渠道和房地产价格传导渠道有效性明显增强,表明现阶段对我国股票市场和房地产市场进行有效监管,规范股票市场和房地产市场的运行机制,对其进行科学合理的宏观调控,不仅关系到股票市场和房地产市场的自身发展,还关系到货币政策能否有效实施,因此需要高度关注。     

金融危机前后我国货币政策传导机制的检验与识别北大核心CSSCISSCI

本文在对货币政策传导机制进行理论分析的基础上,利用线性和非线性格兰杰因果关系检验方法对货币政策传导机制中传统凯恩斯利率传导渠道、资产价格传导渠道以及信贷传导渠道进行了检验和识别。结果发现,传统凯恩斯利率传导渠道在整个样本区间内都是有效的。金融危机后资产价格传导渠道中股票价格传导渠道和房地产价格传导渠道有效性明显增强,表明现阶段对我国股票市场和房地产市场进行有效监管,规范股票市场和房地产市场的运行机制,对其进行科学合理的宏观调控,不仅关系到股票市场和房地产市场的自身发展,还关系到货币政策能否有效实施,因此需要高度关注。     

西方货币政策传导机制理论及其对我国的启示

本对西方传统货币政策传导机制理论及其定这一理论新的发展作了归纳：利率渠道、非货币资产价格渠道、信用渠道、（狭义）股票市场渠道。示了当前西方市场经济的货币政策发生作用的几条可能的途径。通过和我国的实际情况相比较分析,得出结论：这些渠道在我国同样存在,只是由于外部经济条件的不同,各种渠道的作用效果不同。借鉴西方货币政策传导机制理论,笔提出了完善和重构我国的货币政策传导渠道的思路。     

我国货币政策传导机制的现状及对策

本文论述了我国货币政策传导机制的基本原理及四大基本传导途径：利率渠道、资产价格渠道、信贷渠道的作用机理。在此基础上分析了导致我国货币政策传导机制失灵的几大关键性原因，并提出了相应的对策与政策建议。     

中国货币政策非对称效应形成机理研究——基于价格传导机制的视角

中国货币政策具有显著的非对称效应,紧缩性货币政策对产出的影响力度强于扩张性货币政策。本文以价格粘性为核心构建菜单成本模型,从货币政策价格传导渠道分析货币政策非对称效应的形成机理。研究表明,货币政策非对称效应的主要成因是非对称的价格传导渠道。企业面临货币政策冲击时,遵循菜单成本和扭曲成本孰低原则决定调整价格还是产量。降价的菜单成本低于涨价成本以及扭曲成本随通货膨胀趋势呈非线性变化共同导致了非对称的价格粘性,由此产生的非对称货币政策传导机制是货币政策非对称效应的形成机理。因此,货币政策效果随通货膨胀率而变,货币政策效应非对称程度在不同的通货膨胀率区间存在差异,随通货膨胀率的上升呈现出先减后增再减的驼峰形趋势。本文进一步通过构造状态空间模型实证检验了理论模型在中国的适用性。为了实现经济稳定增长,中央银行制定货币政策时不仅要决定政策实施方向和力度,还应考虑经济所处的通货膨胀率区间。     

从企业角度探寻完善我国货币政策传导机制的出路

我国货币政策效果差强人意,传导路径不畅问题一直是学界研究的热点。货币政策传导机制完善与否不但关系到中央银行货币政策的实施效果,而且关系到我国宏观经济调控的方式和有效性。目前已有研究多从利率、信贷、资产价格以及汇率等方面探讨对货币政策传导路径的疏通,但对货币政策传导路径终端———企业环节的研究却仍寥寥无几。企业是各个渠道传送的货币政策能否对经济总量起作用的最终结点,是转轨时期改善我国货币政策传导机制的关键所在。本文分析了国有企业和非国有企业在货币政策传导中的作用,从企业角度对完善我国货币政策传导机制进行了初步探索。     

货币政策传导机制中的汇率

货币政策传导机制的畅通是货币政策有效的基础。在开放经济条件下．汇率成为货币政策传导机制中非常重要的一个环节。本文在对非抵补利率平价模型和汇率波动的价格转移机制进行分析的基础上．针对如何调整人民币汇率以提高货币政策的有效性提出建议。     

资产证券化对美国货币政策信用传导渠道的影响研究

本文通过分析美国资产证券化发展前后时期货币政策的效率,证明了货币政策对宏观经济变量的影响程度确实在减弱,从而证明因资产证券化的发展,信用渠道在货币政策传导机制中的作用在弱化。     

西方货币政策传导机制理论及对我国的启示

简单地说,货币政策的传导机制描述了货币政策如何借助于货币冲击来影响实际经济的变动以及所实施影响依赖的路径（传导渠道）,它是货币政策有效的基础,不同目标的货币政策都会寻找到一个包含有多种传导渠道的机制组合来为其服务,从理论上采讲,货币政策的传导主要可以通过利率渠道,资产价格渠道,信用渠道和股票市场渠道来实施,而这些渠道又各有不同的特点和存在要求,在不同的经济条件下所起的作用也不尽一致,本文将依据最新的研究结果对这些渠道进行重新梳理,并给出笔者的看法。这项工作对探讨中国货币政策发挥作用的可能途径显然是很有益的。     

货币政策与资产价格:经典理论、美联储实践及现实思考

近期国内外资产价格的快速上涨又一次引发了大家对货币政策和资产价格关系的热烈讨论.本文对有关重要理论和经典分析框架进行回顾,并对现实情况进行一些探讨.资产价格可以通过两种方式影响货币政策:资产价格既可以作为传导货币政策的途径,也可以是货币当局所使用信息的重要部分.我们用经典的Bordo-Jeanne理论框架分析了货币当局在资产价格膨胀时所面临的困境.然后我们以美国为例,用两种不同的实证方法探讨了美联储是否"真的"受到了资产价格波动的影响.最后我们还结合中国的现状进行分析.     

我国近年货币政策信贷传导有效性探析

我国近年货币政策实施的效果不是很显著。许多现有的文献大多是从货币政策的利率传导途径以及非货币资产价格传导途径上找原因。认为利率尚未市场化、资本市场和货币市场的发展滞后是很重要的制约因素。但从我国现实来看，要解除这些制约因素是个长期过程。信贷渠道仍然是当前货币政策传导的主机制。1998年初我国取消银行贷款规模限制也使得信贷渠道的传导发生了一些变化。因此．本文将结合近年来货币政策的实施，对我国货币政策传导的信贷传导途径作一些探讨。     

我国货币政策的资产价格反应分析及政策建议

随着资本市场的发展和金融资产存量的增加，我国资产价格的波动对货币政策制定和执行提出了诸多挑战。通过选取上海证券交易所股票价格综合指数作为我国资产价格的代表，利用理论分析和实证研究。揭示了资产价格对货币供给冲击，阐明了资产价格波动对货币供给的影响以及央行货币政策中的资产价格机制，因而货币政策必须密切关注资产价格的变化。     

中国货币政策利率传导有效性的实证分析

本文首先回顾性的比较了国内外对货币政策利率传导机制有效性的理论,通过利率政策对中国货币政策的有效性方面考虑,发现我国的利率传导机制还有很多欠缺,在传导过程中还存在着很多的问题,须进一步的研究。本文就此深入的借助近年来的数据和模型分析,以货币长期中性和短期非中性为假设前提,对货币政策利率传导渠道的有效性进行重新分析。     

金融结构对货币政策的影响

在货币政策传导中，银行和金融市场起着关键的作用。银行体系和金融市场结构是货币政策转化为影响经济指标的基础和前提．因为货币政策只有通过银行体系和金融市场去影响企业和个人的投资和消费时才会起作用。因此分析银行体系和金融市场如何影响中央银行货币政策例如利率的有效性和传导机制以及对价格和产出的影响，在分析目前中国货币政策效率方面具有很大的实际意义。