中国证券投资基金羊群行为研究

羊群行为是金融市场上一种特殊的非理性行为,证券市场上的羊群行为会影响证券的价格,带来了证券价格过度的波动和市场的脆弱性。通过对证券投资基金投资行为进行测度,发现证券投资基金中有较重的羊群行为。单纯发展机构投资者并不能起到平抑股价,恢复市场理性的作用。     

汇率风险对A-H股价格差异影响实证研究

A-H股价格差异由来已久,已有研究显示汇率因素对A-H股价差的影响毋庸置疑,却鲜有文献从定量化角度分析其对此价差的影响。以2005-1至2009-12为最新的数据研究区间,以2005年之前完成"A+H"股交叉上市的30家上市公司为样本。用基于t分布的GARCH(1,1)-VaR模型测度出汇率风险值。与需求弹性差异、流动性差异、风险报酬差异、信息不对称及投资者心理差异等因素一起设定相关指标体系。将上述所得指标引入面板回归模型进行估计。研究发现:流动性差异、需求价格弹性差异、风险报酬差异、汇率风险因素以及信息不对称因素对价差有显著影响。投资者心理差异假说在中国股票市场并不适合。     

汇率风险对A—H股价格差异影响实证研究

A—H股价格差异由来已久，已有研究显示汇率因素对A—H股价差的影响毋庸置疑，却鲜有文献从定量化角度分析其对此价差的影响。以2005—1至2009—12为最新的数据研究区间，以2005年之前完成“A＋H”股交叉上市的30家上市公司为样本。用基于t分布的GARCH（1，1）一VaR模型测度出汇率风险值。与需求弹性差异、流动性差异、风险报酬差异、信息不对称及投资者心理差异等因素一起设定相关指标体系。将上述所得指标引入面板回归模型进行估计。研究发现：流动性差异、需求价格弹性差异、风险报酬差异、汇率风险因素以及信息不对称因素对价差有显著影响。投资者心理差异假说在中国股票市场并不适合。     

明星效应、投资者情绪与新股上市后的过度投机

沿着寻找新股“过度投机”与股票估值“非价值因素”联系的思路,基于“锚定效应”的理论假设,通过建立一个新股上市后短期价格过度投机的模型,分析过度投机的形成机制,并构造测度新股上市后短期价格非理性程度的指标,甄别影响过度投机程度的非理性因素.研究发现,影响短期投资者决策的锚定物为上一个月内已上市新股中单个股票的最好市场表现,说明新股短期投资非理性现象中存在“明星效应”,前期上市新股中“明星”股票的表现左右投资者的投资情绪,进而影响新一期的过度投机程度.此外,新股发行制度的诸多改革并未有效影响新股上市后短期非理性投资的现象.     

基于行为金融学的证券投资行为研究

研究投资行为主要是研究投资者的决策过程,投资者在之前的研究中认为是理性的,才开始的研究,因此结论与现实有很大的差距。但是经研究,决策者的决策行为不全是建立在理性的基础上的,很多的认知误差存在于现实生活中,所以人们的金融投资行为不免要受到影响。行为金融学分支于经济学,主要是研究投资者决策过程的心理特征主要包括投资者对证券市场的认知、情绪、态度,以及这些作用于市场的效应。中国的证券市场比较独特,而且还处在初级阶段,行为因素和非理性的心理必将广泛影响这样的一个市场。行为金融学从投资者的心理和行为出发,以证券投资行为理性程度有限,投资者存在许多认知偏差为基础。本文研究投资者的行为是用行为金融学的理论来展开的,具有深远的现实意义。     

我国开放式基金启发式偏差行为及其对市场影响分析

启发式偏差是指投资者往往依据"经验法则"来进行投资决策,是行为金融学所揭示的一种重要的投资者非理性行为,该行为最终会导致金融资产的错误定价和金融资源的不合理配置。我国的开放式基金在投资心理上具有锚定启发式偏差,并且此种投资心理会对当期市场走势产生显著的正向影响,而对未来市场走势产生显著的负向影响。开放式基金的这种非理性投资心理所引致的投资行为产生的短期影响大于其在中长期产生的影响。     

中国银行小微贷款决策的非理性行为实验研究

银行小微贷款决策属于信息不完全条件下的不确定型决策,现代行为金融理论认为,人们往往由于认知偏差导致决策偏差,出现系统性的非理性行为.本文运用实验研究方法,对我国银行小微贷款决策者的三种非理性行为(损失厌恶、框架效应、心理账户)进行了验证,并进一步研究了性别、年龄、认知需求、决策方式等要素对非理性行为出现概率的影响.实验结果表明:(1)损失厌恶、框架效应在我国银行小微贷款决策者的决策行为中存在,但心理账户效应不显著;(2)就“损失厌恶”效应而言,男性、年轻人更易出现面对损失时的风险寻求,先个体后集体的决策方式能较好地避免这一现象;(3)就“框架效应”而言,女性和认知需求低的人显示框架效应的概率更高,而年龄对框架效应的影响不显著.     

从行为金融分析非理性个体投资决策行为

行为金融是金融学与认知心理学的结合,个体投资决策行为研究是行为金融理论的基础.本文通过认知心理学关于人类认知--行为过程的分析认为,投资行为偏差及行为模式是产生非理性个体投资决策行为的根源,而投资行为偏差及非理性的行为模式也是形成证券市场异象的重要因素.因此,研究非理性个体投资决策行为可以为中小投资者科学投资提供指导,并为规范和促进资本市场的健康发展提供理论基础.     

股票期权激励对我国上市公司股价影响分析

股权激励计划对上市公司业绩的影响主要体现在两个方面,一个是影响投资者对于上市公司业绩提升的预期,从而可以推动股票价格的波动;另一个是影响上市公司的实际业绩水平。通过股票期权激励制度对上市公司股票价格的影响进行实证分析,不难发现：股票期权激励对上市公司股价的影响具有阶段性特征,主要体现在在上市公司准备并即将实施股票期权激励计划的初期阶段,对股价的影响最为积极;股票期权激励预案公告之后,投资者从激励方案中预期到公司的投资价值,此时股价受投资的预期影响较多,还会呈现上升趋势;在股票期权激励实施中,股价取决于经营者对公司业绩的改善程度等方面。     

信息披露、投资经验与羊群行为——基于众筹投资的研究

众筹是提升资金配置效率、促进各类创新社会化的直接融资渠道.然而,在市场配套制度设计尚不健全的条件下,此类集大众化、群体性于一体的网络投资行为极易诱致非理性的行为偏误.本文以羊群行为为切入点,基于贝叶斯理论阐述了众筹投资者羊群行为的形成及影响机理,采用国内首个众筹平台点名时间的微观面板数据进行实证检验,发现直接信息的披露和操作经验的积累有利于投资者甄别项目质量,提升投资决策的理性化程度,降低实际回报与投资预期偏离的概率;而间接信息的披露则容易导致市场噪音,加剧投资决策的非理性羊群行为,加大实际回报与投资预期偏离的概率.最终从资本形成、信息披露、投资者教育和项目管理等层面提出了完善众筹融资的建议.     

管理者非理性行为对企业投资决策的影响

近年来,新兴的行为财务学将管理者与投资者非理性纳入企业投资研究视野,有效弥补了理性人假设下传统理论的不足。本文总结了管理者过度自信、从众行为、妒忌心理、规避损失和自我控制对投资决策的影响,并对规范管理者非理性行为的对策提出了建议。     

个体消费决策的非理性经济行为探析

消费者在消费决策时往往会偏离基本的"经济人"理性原则,违背一些简单的经济运算法则,做出非理性经济行为,其原因与个体存在的心理账户及其认知偏差有关.了解并掌握心理账户的本质特征,把握认知偏差的规律,不仅能合理解释个体的某些消费和投资行为,而且能为企业或政府制定消费或投资政策提供决策指导.     

基于行为金融学的房地产泡沫现象分析

随着前些年房地产价格疯狂地上涨引发房地产泡沫现象,近期国家和政府宏观政策调控的指引和经济发展趋于新常态化,使我国多地房价一度低迷,多地"鬼城"等事件发生。以当今房地产泡沫现象为背景,加入行为金融学的投资者心理和行为因素为投资者分析房地产市场存在的问题及其产生泡沫的成因。为房地产市场购房者和开发投资商的非理性行为及其国家政府的政策提出了一些规范建议,促进我国房地产市场健康发展。     

基于MATLAB的欧式期权定价与隐含波动率应用

期权价格依赖于标的产品的价格、执行价格、无风险利率、从目前到期权到期的时间、基础资产的波动率等变量。欧式期权定价和银行波动率的应用是金融工程领域研究的重要内容。本文利用MATLAB工具箱实现对欧式期权定价的求解,并进一步探讨隐含波动率在投资实践中的应用。     

技术投资方法在股票实战中的应用分析

在股票实战中,投资者选择适当的投资方法是非常重要的。股票市场的技术方法分析是以市场行为包含一切信息、价格沿着趋势波动、历史会重演理论假设为基础,在市场价格、交易量、股价运行时间和空间四个因素相互作用、影响下,运用K线、形态分析方法、切线分析法、指标应用方法,通过画线、绘制图标以及观察指标来探索、解释、预测股价的未来走势,同时强调投资者心理因素对股价走势的影响。利用该技术投资方法时,还应注意适用条件,合理科学投资。已在股票实战中获得较好的投资收益和回报。     

中小投资者心理偏差的分析

中小投资者作为股票市场中的重要组成部分有它本身固有的特征。他们在买卖股票过程中受认知、情绪、态度、动机、意志等多种因素的影响,更容易出现一些心理偏差,如过度自信心理、贪婪心理、恐惧心理、赌博心理、成瘾心理、盲从心理等,这些心理偏差导致其投资出现一些非理性行为,影响到投资收益、工作、生活与健康。     

证券市场个人投资者非理性行为研究

我国证券市场虽然不断完善,但与发达国家金融市场相比较,整体上还处于初级阶段,特别是在中小型投资者结构上。投资者个人行为举止与我国证券市场发展趋势之间有着十分紧密的关联,特别是投资者在投资过程中的心理状态。从行为角度而言,投资者在投资过程中所表现出来的行为将直接影响投资者的行为。文章对证券市场个人投资者非理性行为进行研究,以期推动我国证券市场稳定发展。     

行为金融学对个体投资者的行为分析

解释市场中的个体投资者为什么存在非理性行为,并指出一些个体投资者的非理性行为.用行为金融学的原理来分析这些非理性现象,及用此理论给予投资者一些投资建议.     

心理账户视角下投资和消费的决定性因素研究

消费和投资作为拉动经济增长的重要推手正不断影响着我们的生活,结合心理账户进行分析,笔者认为在心理账户角度下,影响投资的主要因素有:心理账户评估频率、预期理论与享乐编码规则以及噪声交易;影响消费的主要因素有:支付痛苦和心理账户的非替代性。本文分析并研究在心理账户视角下影响投资与消费的决定性因素,以期能够为心理账户方向的学习和研究提供一定的帮助。     

我国绘画艺术品价格的影响因素分析

本文采用了理论分析与文献研究相结合的方法,研究了绘画艺术品市场价格影响因素。从绘画艺术品价格形成规律上看,与类似的作品相比较是绘画艺术品价格形成基础,宏观经济环境变化会影响艺术品收藏爱好者或投资者的信心,投资者的非理性行为导致了艺术品价格波动,利益相关者之间的博弈形成了某一时期的绘画艺术品均衡价格,并会对今后的交易产生较大的影响。