金融去杠杆对经济增长和经济波动的影响

金融去杠杆会影响经济增长和经济波动,而金融结构变迁和金融发展水平变化可能使金融去杠杆与宏观经济之间的关联呈现出差异性.本文以全球97个国家和地区1980—2015年的年度非平衡面板数据为研究样本,实证检验了金融去杠杆对宏观经济的影响,以及金融结构变迁和金融发展水平变化对二者关联的影响.结果表明,金融去杠杆会抑制经济增长,同时加大经济波动;以资本市场为代表的直接金融的发展会弱化金融去杠杆对经济增长的负效应和对经济波动的放大效应;而金融结构的变迁和以金融中介为代表的间接金融的发展不会对金融去杠杆与宏观经济之间的关联产生影响.这表明,在金融去杠杆背景下,监管部门应采用可控的手段来稳步推进金融去杠杆进程,避免产生"处置风险的风险".与此同时,还应加快资本市场的发展,以平抑金融去杠杆对宏观经济可能带来的负面影响.     

我国商业银行资产证券化流程改进研究

中国是一个由计划经济向市场经济转轨的发展中国家,金融市场结构还不合理,各个子市场之间缺乏有效联通,过度依赖贷款融资,资本融资、股票融资比例较小;商业银行充当企业长期融资的主要中介,与资本市场之间存在功能错位;金融产品还很不丰富,银行资产过分集中于信贷;证券市场上固定收益类的债券品种单一,有效沟通货币市场和资本市场的金融产品规模小。     

金融发展、外生冲击与经济波动——基于我国省级面板数据的研究

文章运用我国28个省市1978-2009年面板数据,通过检验金融发展与人均实际GDP波动性和人均固定资产投资波动性的关系,发现我国金融系统市场化进程的不断推进和金融系统本身的逐步完善较大程度上抵消了外生波动对我国人均实际GDP波动性和人均实际固定资产投资波动性的影响,从而有效地降低了我国经济对外生冲击的敏感性。另外,研究中还发现,金融体系效率提升比金融体系规模扩张能更有效地缓解外生冲击对我国经济波动的影响。     

新常态下银行的风险监管与改革

在我国,银行业一直以来都在金融市场上独占鳌头,甚至曾经成为金融活动的唯一组织者、操作者。虽然近年来证券业、保险业渐渐崛起,但银行机构在金融业中的主导地位并未发生本质上的改变。同时,随着近几年金融市场逐渐放开,更多的国外资本、民间资本开始进入我国的金融市场,从发达国家的金融发展历史可以看出,当金融市场脱离了监管之后,虽然短期内可能获得较快速的增长,但其背后的隐患也在同步增加。结合银行业在我国金融市场中的重要地位分析可得出,银行业的稳定与否成为影响我国经济发展和金融安全的重要因素,因此银行的风险监管就显得意义重大。文章就银行内部的风险管理做出分析、找出问题,并研究解决方法,旨在赋予风险管理更贴近实际的参考措施。     

我国上市银行资本结构影响因素的实证研究

目前我国银行业正处于快速扩张期,随着我国金融市场的逐步开放,大量国外银行进入我国金融市场.为了迎接外资银行对我国银行形成的挑战,许多银行都采取上市的方式来改善公司治理结构和提高盈利能力,导致上市银行的存贷款速度明显高于行业总体水平.为控制银行风险,研究上市银行的资本结构就成为一个非常急迫的问题,而上市银行资本结构影响因素的研究,对于优化银行资本结构具有重大意义.本文选取我国15家上市银行作为研究对象,从实证的角度出发,在借鉴国内外理论界已有研究成果的基础上.结合传统资本结构理论,对其资本结构的影响因素进行实证研究,以期解决银行资本结构优化的问题.     

我国金融市场的结构优化研究

金融市场是国家货币政策发挥作用的重要中介。目前我国金融市场的发展存在内部缺陷,即结构性问题,这种缺陷很可能成为我国金融市场动荡和发生危机的导火线,文章通过对我国金融市场结构的研究,找出这些问题的症结,并给予金融市场相应的结构优化,即建立一个国有商业银行、民营金融与外资银行共同竞争的金融环境,调整我国货币市场和资本市场现存的结构问题。     

金融创新、金融中介与金融市场理论综述

将金融创新与金融中介、金融市场三者的关系作为研究对象,对相关理论研究成果进行综述。金融中介的结构、地位和规模与其从事金融创新的动力和水平有很大的关联;金融创新会导致市场价格波动反过来又能成为抑制价格波动的工具,金融创新对不同市场的影响是通过市场参与者的流动来实现的。     

俄罗斯的金融改革是如何导致金融失控的

俄罗斯革采取激进金融改革,仓促盲目推进金融市场化改革。宽松的市场准入增加银行体系不稳定性,长期严重不平衡的财政收支让偏重于国债的金融市场更显脆弱,过快的金融开放增加金融体系脆弱性,政治经济局势的动荡使得自由流动的资本大量外逃,吸收的外资相当有限,资本账户开放让外国投机资金充斥金融市场,金融失控导致金融丧失对经济的支持,金融资源大都集中在金融市场中进行投机活动,切断了对实体经济的支持,最终引发了金融危机。     

金融中介对技术创新促进作用的实证分析——基于长三角城市群的面板数据研究

以证券市场为代表的金融市场体系和以银行为代表的金融中介体系都通过提供资金支持、信息与风险管理、完善公司治理等各种渠道促进了技术创新。既有研究主要强调前者对技术创新的促进作用,然而,金融中介在某些方面更具优势,发挥着不可替代的重要作用。对长三角地区数据样本的面板数据实证分析结果证明了金融中介对技术创新,特别是原创型发明的推动作用。实证结果还表明金融业的改革创新对其他行业有较强的示范效应。     

金融体系变迁与中国金融改革取向

金融体系通常由金融中介和金融市场两个部分组成,其主要功能是将居民的储蓄转化为对企业的投资.20世纪70年代以来,金融体系在结构上有两个方面的变化:一是商业银行在金融体系中的地位有相对下降的趋势;二是资本市场发展非常迅速.对我国金融改革与发展,理论界有两种不同的观点:资本市场中心论和银行中心论.笔者提出了商业银行与资本市场协同发展的政策主张,并就如何实现我国商业银行与资本市场的协同发展发表了看法.     

我国商业银行流动性风险控制模型的几点分析

金融危机的传染效应是指一个市场由于宏观经济波动而导致的金融市场流动性的缺乏,从而使另一个与其有密切金融联系包括通过直接投资、银行贷款、资本市场渠道等建立起来的各种金融联系的市场流动性缺乏,从而引发另外一国（或地区）危机的爆发.金融危机的传染可以发生在国与国之间（或地区与地区之间）,也可以发生在银行与银行之间.通常在不影响其它地区经济基础或者在与其它地区没有直接经济联系的条件下,仅仅通过预期、投资者对市场评价的变化等因素也会导致金融危机传染的爆发.本文以我国商业银行为研究对象,探讨了金融危机在银行间传染的机制.并对我国商业银行市场化改革中金融风险的控制提出了一些建议.     

汇率波动、金融结构与技术创新

随着全球经济不确定性的上升,我国"创新驱动发展"战略的实施面临诸多挑战,金融供给侧结构性改革作为激发新动能的重要路径选择,备受各界关注.本文将金融结构的异质性纳入分析框架,系统考察了汇率波动与一国技术创新水平之间的关系.研究发现:汇率波动对一国技术创新具有显著的抑制作用,并且对发展中国家的负向冲击大于发达国家;汇率波动对一国技术创新负向冲击的影响随着技术创新分位点的上升而逐渐减小,2008年金融危机的爆发放大了汇率波动对一国技术创新水平的抑制作用.机制检验发现,国家风险触发效应和研发投入冲击效应是汇率波动影响一国技术创新水平的重要渠道.此外,引入金融结构指标研究发现,相较于银行主导型,市场主导型金融结构更有助于缓解汇率波动对一国技术创新的负向冲击,并且金融结构存在门限效应,跨过门限值调节作用将大大增强.     

变结构Copula模型在金融波动溢出效应中应用研究综述

在经济全球化和金融一体化的推动下,金融市场之间的联动性变得更加紧密,金融市场间的波动溢出效应也更加剧烈,传统的金融波动模型无法精确地描述金融市场间错综复杂的波动溢出特征,因此构建刻画金融市场间的波动溢出机制的模型是众多学者研究的焦点。文章通过查阅国内外学者关于金融波动的相关学术论著,总结了变结构Copula模型在金融波动溢出效应中的优势,发现变结构Copula模型问题的解决将为金融市场的发展作出更大的贡献,提出变结构Copula模型在金融波动溢出效应方面未来的可能发展方向。     

我国国际收支失衡现象研究

经常账户的常年顺差使得中国由一个资本稀缺国家逐渐成长为拥有一定资本存量的国家。然而与一般发展规律不同的是,中国并未随着经常账户顺差的经年积累而成为资本输入国。国际收支帐户的双顺差使得在国际货币体系中话语权不占优势的中国面临巨大的危机。随着金融市场发展水平的提高,国际收支不平衡现象会逐渐得到缓解。我们基于近二十年来我国资本与金融账户余额与金融发展程度的数据构建模型对理论部分进行检验。结果发现,融资成本的降低、金融市场规模的扩大以及金融市场资本化的推进均会缓解国际收支不平衡的现状,金融市场竞争度的提高则对改善国际收支不平衡现象的影响较小。     

间接金融及其原因探究

我国现阶段的资本和货币市场都还不发达,直接金融难以发挥优势。而充足的居民储蓄和大量如饥似渴的中小企业则以银行为主要的金融中介进行间接金融,为优化资源配置做出贡献。     

金融加速器理论在我国的研究与应用

金融危机以后,随着中国金融市场的发展,金融市场和信贷市场在经济中所发挥的"小冲击,大波动"的作用越来越明显,特别是在改革开放程度不断加深的经济形势下,对金融加速器的研究显得尤为重要。本文首先回顾了金融加速器理论产生的背景以及它的传导机制,然后归类分析了金融加速器理论在研究我国房地产市场、货币政策和经济波动分析等方面的应用,最后提出了金融加速器理论进一步研究的方向。     

农村商业银行资本结构对盈利能力影响的分析

近年来,随着我国国民经济的不断提升,金融市场正扮演着越来越重要的角色,而商业银行又恰恰是金融市场中最活跃的部分,更是不可或缺的部分。如何使商业银行更好地为金融市场、国民经济服务早已成为人们关注的焦点。因此,对商业银行竞争力的研究就显得尤为必要,也更具有现实意义。随着金融市场的快速发展,银行业不仅面临着与证券保险等同类机构之间的竞争,而且内部也战火弥漫。农村商业银行更是如此,资本结构关系到银行的生产与发展等全方位的问题,只有不断完善其资本结构,才能在竞争中取胜。本文主要研究农村商业银行资本结构,力求完善其资本结构,提高盈利能力。     

发展我国跨国银行的充要条件分析

一、发展我国跨国银行的必要性 就银行本身而言,金融业的对外开放决非仅仅意味着向国外金融机构开放金融市场后的被动竞争,更重要的意义在于国内商业银行在对外开放和金融全球化竞争的进程中,利用自身的比较优势,实施跨国经营战略、以优化资产负债,在全球范围内实现资本的有效利用和资源的优化配置,打通国内和国际经济循环,为我国经济的腾飞创造更加有利的金融环境。 （一）发展跨国银行是中国经济金融国际化进程的要求。市场经济是开放型经济,是没有国界的。随着各国对外贸易和跨国公司的发展,全球已形成一个世界性的大商品市场,…     

外国直接投资(FDI)影响越南金货币政策稳定性的分析

根据曾令京(1998)的理论,国际投资资本流出、流入和国内资本外逃是影响金融安全的主要因素。其中,国内资本外逃是指资金抽逃到国外,以寻求更大程度安全的一种现象。国际投资资本流出与流入的渠道主要有以下几个方面:通过银行结售汇进行资本非法流出入,这主要包括国际短期投机资本混入经常项目结售汇,利用银行远期信用证进行资本非法流入,不通过银行渠道进行的资本非法流出入等。金融开放后,国际金融危机的传入,开放经济对国内金融体制的冲突已有一些端倪,由此引发金融危机可能是人民币汇率的剧烈波动。人民币可兑换进程过快而导致资本项目管理的失控、国际游资对国内金融市场的渗透积累为征兆,由外部传入、放大进而席卷整个国内金融市场。目前,越南的金融市场也在面临同样的问题。以下是FDI影响越南货币政策稳定性的分析。     

信用衍生品CDO对金融市场稳定性的影响研究

文章主要研究欧洲信用衍生产品CDO(Collateralized Debt Obligation,担保债务凭证)的发行对金融市场稳定性的影响.文章对CDO的发行量、市场波动率及欧洲6月期无风险利率与金融市场稳定性的关系采用联合极值的方法,建立泊松计数模型,并做实证分析,结果显示:金融中介之间的联动效应会增加金融市场的系统性风险;CDO发行量仅与负的联合极值显著正相关,表明CDO发行量越大对金融稳定性冲击越大.CDO发行量与正的联合极值不相关,说明CDO对银行进行风险管理的积极作用有限.此外,信息不对称程度及无风险利率也会对金融市场的稳定性产生影响.