对代理人的信息激励与提高公司治理效率关系研究

公司治理效率主要是指出资人有效解决代理人行为问题。现代企业一般通过建立经营者选择机制、经营者激励机制、引入市场竞争机制、信息监督机制等方式来克服代理人行为。本文把激励机制和信息监督机制结合起来，提出委托人可以通过对信息进行激励，建立让代理人“说真话”的机制，让代理人主动说出事关公司运行的关键信息。本文在现有理论框架基础上，增加信息激励这一变量，构建了新的分析委托一代理问题的博弈模型，并成功得出了满足让代理人说出信息的条件：即在信息不对称的情况下，提高代理人工资合同中的变动工资系数，使代理人的变动工资系数大于他成本上升程度系数，或者说，使代理人分享企业利润的比例足以弥补他披露信息的成本。信息激励模型所得出的结论为完善现实经济中公司治理的信息激励机制提供了思路。     

企业激励目标理论的合约逻辑与基本要义

企业的激励目标应该不仅仅局限于鼓励代理人更努力地投入工作和诱导代理人选择委托人所期望的行为,还应该关注代理合约对员工人力资本投资、企业人员构成调整、企业文化培育、企业战略执行等方面的激励与促进作用。本文主要探讨了企业激励目标理论的合约逻辑和基本内容,进而对其合约特点与理论局限性进行了简要评论。     

委托——代理框架下激励问题的理论综述

委托一代理理论是西方现代产权经济学的一个主要分支，其理论核心是设计一种合理的激励机制，给代理人提供各种激励和动力，使代理人能按照委托人的预期目标努力工作，使委托人与代理人在相互博弈的过程中实现“双赢”的格局。该理论的主要目标是通过考察委托人和代理人所面临的风险分担、利益分享和激励机制之间的关系，确定合理的产权结构安排，提供设计激励机制的基本原理。     

国有企业委托代理关系剖析

由于国有企业产权的“虚拟”特征和经理人员任命的非市场化机制，国有企业的内在矛盾突出表现为委托代理关系的特殊性，初始委托人不明确、中间代理链冗长、以及对最终代理人的约束软化和激励不足，造成代理成本增加、内部人控制问题滋生，从而导致国有企业效率低下。     

激励基准的选择与经理人的策略取向：一个博弈分析

一，引言 在现代企业中，由于管理才能与资产不对称，造成所有权与经营权相分离，所有者和经营者通过契约关系成为合作伙伴，实现资源互补，同时也产生了委托代理的问题。通常代理人知道自己的努力程度，而委托人是无法观测到该努力程度的，代理人一旦意识到这一点就会有偷懒的倾向。因此，为控制道德风险，委托人就会给代理人一些利润分享权以激励代理人很好的努力。     

风险分担与激励合同:对委托-代理论的进一步检讨

在现代企业中,比“两权分离”更为基本的是投资人与经理人之间职能的分解。“代理问题”的解决实质上就是降低由企业家职能分解引致的代理成本。将剩余索取权和剩余控制权在委托人与代理人之间进行适当的分配,设计出剩余索取权与剩余控制权相对应或匹配的“激励合同”,至今仍被作为针对代理问题的有效的治理机制。然而,频繁的“财务丑闻”不仅出现在转型经济国家,而且出现在市场经济体制比较完善、公司治理比较健全的国家(如美国的安然、世通)．这不能不让我们检讨这样一种机制是否依然可靠。本文试图将风险分担作为独立的因素加入到委托—代理理论所提供的基本范式当中,虽然这种尝试只是初步的。     

多任务委托代理模型下发电企业经理激励研究

为了提高企业利润,发电企业经理承担着降低发电成本和减少环境成本两个任务。针对这两个任务,通过假设发电企业的效益函数和经理的努力函数,建立了多任务委托代理模型,并运用非线性函数的求解方法进行了模型求解。通过设计发电企业经理的激励合约,得出了相对激励强度,并分析了各影响因素对相对激励强度的影响,得出了降低发电成本相对于降低环境成本难度更高、不确定性更强,因此委托人应该适当降低在这方面的激励比例的结论。     

信息不对称下饭店企业员工激励约束机制研究

一、激励与约束机制的作用 1．激励机制与假设 激励问题是委托代理理论的中心问题。所谓激励机制的设计，就是一个组织为了实现其目标，根据其成员的个人需要，制定适当分配制度，以实现人力资源的优化配置，达到组织利益和个人利益的统一。因此激励机制的设计应该以利益激励为核心，通过设计合理的报酬合同使代理人选择对委托人最有利的行动，提高员工的努力程度。     

委托人-代理人双重身份下的最优激励与激励相容——相互持股道德风险问题的博弈分析

在明确相互持股和委托人一代理人双重身份的情况下，本文从代理人的转移支付方式、委托人最优激励选择和激励相容条件的变化及其存在条件等方面分析了企业内部激励问题的变化，其目的在于揭示委托人一代理人双重身份下的企业内部激励效率的变化，从企业内部激励问题的角度分析相互持股的效率。     

风险感知、认知偏差与激励合约的分选决策

基于行为经济学视角,通过现场实验观察了具有异质性偏好的代理人对不同激励合约的选择决策,旨在探讨风险感知、认知偏差与激励合约选择决策的关系.研究发现,在具有相同激励强度的两种可变激励合约下,个体生产力水平并没有显著差异,影响激励合约选择决策的重要因素是对风险的感知,激励合约用于调节不同主体间的主观感知风险配置.结果显示,感知自己是高生产力的代理人倾向于避免与搭便车者合作而带来的损失,而感知自己是低能力的代理人则倾向于选择与高能力者合作的激励合约而增加个体收益;而无论是高能力者还是低能力者,当面对环境的不确定性对收益的巨大扰动时,都不约而同的选择了团队激励合约,这种对合作的偏好会随着扰动的增大而增强.同时,实验进一步证明了,人们对搭便车风险的主观感知与真实的搭便车风险之间存在一定的认知偏差,且该对个人生产力抱持乐观态度的代理人更倾向于选择个体计件激励合约.当企业因面对绩效工具的准确性不高,或绩效结果不确定性较大而不得不采用团队计件时,可以通过调节认知偏差的方式来改变代理人的主观预期,从而强化激励合约的自选择.     

Uncertainty and Compensation Design in Strategic Interfirm Contracts

In strategic outsourcing contracts, a substantial portion of implementation occurs at the client's premises and requires integration of effort between the vendor and the client. Compensation design in such contracts involves trade-offs between the higher (lower) incentive properties of fixed-price (cost-plus) contracts and their higher (lower) ex ante contracting and ex post adaptation costs. Uncertainty influences these trade-offs and affects compensation design. We explore the compensation implications of two types of uncertainty—volatility and ambiguity—which are reflected in the client's accounting measures. Volatility reflects the unpredictability of changes in the future environment, which makes it difficult to contractually specify future contingencies. Ambiguity reflects lack of consensus about the nature, drivers, and value effects of uncertainty, which makes it difficult to contractually specify responses to contingencies if and when they occur. Volatility increases the likelihood of ex post adaptation costs, while ambiguity increases ex ante contracting costs; therefore, volatility and ambiguity decrease the attractiveness of fixed-price contracts. We use accounting and market measures to calibrate volatility and ambiguity and examine their implications for compensation design and ex post renegotiation. Analysis of archival data for 455 strategic outsourcing contracts valued over $15 million indicates that volatility and ambiguity influence contract compensation design and renegotiation likelihood. These results hold even after controlling for asset specificity, task complexity, and relational factors. We conclude that accounting measures can provide signals of volatility and ambiguity and thereby influence compensation design in strategic interfirm contracts.     

Incentive Contract Design and Employee-Initiated Innovation: Evidence from the Field*

This study examines how the design of incentive contracts for tasks defined as workers' official responsibilities (i.e., standard tasks) influences workers' propensity to engage in employee-initiated innovation (EII). EII corresponds to innovation activities that are not formally assigned to workers but are nonetheless encouraged and considered to be important for the company's success. Like other extra-role behaviors, EII is difficult to incentivize directly. Therefore, it is important to understand whether and how explicit incentive contracts designed for the workers' standard tasks may indirectly influence their EII activity. We use field data from a manufacturing company that uses a dedicated information system to track workers' EII idea submissions. We find theory-consistent evidence that, compared to workers receiving fixed pay, employees rewarded for their standard tasks with variable compensation contracts exhibit a lower propensity to engage in EII. This result is concentrated among ideas benefiting other constituents and activities beyond the proponents' standard task (i.e., broad-scope ideas). In contrast, we find no difference attributable to standard task incentive design in the proposal of innovation ideas narrowly focused on the proponent's standard task (i.e., narrow-scope ideas). Our findings suggest that variable pay narrows employees' conceptual focus around the standard task and hinders employee engagement in broad-scope innovation activities compared to fixed compensation contracts. We contribute to the literature on incentives for innovation by showing that standard task compensation contracts have spillover effects on EII behavior. We also contribute to the nascent literature on EII by showing that innovation types, defined based on their relation with the proponent's standard task, matter. Our results are relevant for practitioners in that managers relying on variable pay contracts to incentivize standard task performance should expect lower employee engagement in broad-scope EII.     

农地流转：历史、困境与制度创新

文章采用激励理论、合约理论的分析方法,探讨了中国农村土地流转发展缓慢的原因：农户土地转让激励不足、关系型合约限制了农地转让的发展。只有通过完善农户转让的激励机制,实现由关系型合约向规则型合约的转变,才能真正使农地流转起来。     

社会地位、在职消费与激励绩效

对企业高管进行有效激励，降低企业的激励成本，有利于企业的平稳运行和经济的繁荣发展。文章以2003-2014年所有A股上市公司为样本，对在职消费通过彰显"地位"、"威望"等而对企业高管产生的激励作用进行检验。研究发现，"地位"、"威望"等精神层面的非物质因素对企业高管具有激励作用，并在激励效果上对货币薪酬具有替代作用：国有企业中，在职消费更可能作为货币薪酬的替代性补偿而产生激励作用；民营企业中，在职消费更可能发挥精神层面的激励替代作用。而在货币薪酬等物质激励得到相对满足的情况下，考虑了"地位"、"威望"等精神因素的激励契约具有更高的激励相容性，能够有效地为企业节约激励成本，提高内部资源配置效率，进而提升股东价值。     

Incentive Contracts,Market Risk,and Cost of Capital

Should incentive contracts expose the agent to market‐wide shocks? Counterintuitively, I show that market risk cannot be filtered out from the compensation and managed independently by the agent. Under plausible risk preferences, the principal should offer a contract in which performance pay increases following a favorable market shock. In the aggregate, however, the effect of market risk on individual contracts diversifies away and the agency problem does not directly affect the cost of capital. The analysis suggests caution in interpreting changes in cost of capital in terms of the stewardship role of accounting information.     

Asymétrie d'information,Litiges et Bien‐être social dans le cadre d'un contrat de Partenariat Public/Privé: Le cas de la construction d'infrastructures d'intérêt public en Afrique

Résumé: Dans cet article, nous analysons la structure des contrats optimaux de partenariat Public/Privé concernant la construction d'infrastructures d'intérêt public. Nous considérons une forme générale de contrat incitatif comportant un paiement ex‐post qui dépend du coût du projet observé et d'un prix fixe. Lorsque l'opérateur du projet peut influencer le résultat ex‐post par une action non observable par le partenaire public, il existe un risque de litiges concernant le coût observé ex‐post. On montre que, le contrat optimal réalise un arbitrage entre deux effets: aléa moral et partage du risque. Les mécanismes réalisables en présence ou en absence de litiges sont caractérisés. En cas de litige, le contrat à prix fixe peut être inférieur à un contrat à remboursement de coût. Ce résultat entre en contradiction avec le résultat bien connu selon lequel, en incitant l'agent à exercer un effort de réduction du coût, un contrat à prix fixe domine le contrat à remboursement du coût. Abstract: In this article, we analyzes the optimal structure of public/private partnership agreements, in cases where these contracts concern the construction of economic infrastructure. We consider a form of incentive contract stipulating rules of payment based on the ex post value, which are calculated based on the observed costs of the project and a fixed price. In cases where a private contractor can influence the final cost of a project by an action unobservable by the principal, there is a risk that a dispute will arise concerning the project's observable cost. We show that, the optimal contract establish a balance between moral hazard and risk sharing. We derive the feasible mechanisms, either in the presence or absence of litigation. In litigation contest, a fixed‐price contract may be inferior to a cost‐plus contract. This result stands in contrast to the well‐established finding that, in providing incentive for the agent to engage in cost‐reducing effort, a fixed‐price contract dominates a cost‐plus contract.     

中国军品价格规制问题研究

军品价格规制改革,是摆在当前我国经济体制改革和中国特色的新军事变革面前的一项急需解决的重要理论与实践课题。首先,文章在分析军品价格规制的内涵、技术经济特点及规制约束等问题的基础上,指出了现行价格规制的理论困境与实践困境;然后,文章通过激励性定价的委托代理模型分析,得出规制双方在既定约束下可以实现最优成本分担率与最优成本节约分享率的结论;最后,文章根据军品科研生产的周期性的特点,分阶段设计了相应的混合激励规制合同,为军品价格规制改革提供了初步改革思路。     

基于多任务委托代理的公交补贴激励机制研究

合理的政府补贴是解决公交亏损问题的关键。由于公交公司与政府间存在委托代理关系,同时公交经营必须兼顾经济效益与社会福利,所以本文从定量角度建立了最优政府补贴的委托代理模型。通过求解及对解的分析,讨论了最优补贴合约的影响因素,以及激励机制对公交企业努力程度的影响。研究还表明在政府无法衡量公交公司在增加社会福利上的努力时,则对该项任务不应进行激励,同时弱化对增加经济效益的激励。研究结果为制定合理的政府激励补贴提供了参考依据。     

委托-代理理论的分析应用——以漳州花卉企业雇佣关系为例

本文以代理-理论模型分析框架为基础,研究台资花卉企业与雇佣花农之间的风险分担和利益分成。通过比较信息对称与信息不对称情况下的最优契约,分析不同因素对花卉企业与雇佣花农以及代理成本的影响。考察了写入契约的新观测变量对最优契约设计的影响。利用拓展的模型证明了无法写入契约的代理人额外收入对雇佣花农和花卉企业各自收益的影响。最后引入声誉模型,讨论了利用隐性激励机制解决企业与花农之间道德风险的方法。