中国企业跨国界购并与运行成功的因素分析

当代国际直接投资发展的显著特征之一，就是跨国兼并已在国际直接投资中占据了主导地位。随着我国对外开放的进一步深入，国际市场和国内市场接轨已是大势所趋，企业国际化经营已是不可违背的潮流。面对全球化竞争的压力，中国企业也广泛地采用跨国兼并作为进人国际市场的真要法宝。199（y－199年间，中国企业的跨国兼并购买值达104．12亿美元，相当于同期中国对外投资总额的70．5％。中国企业在开展跨国兼并的过程中不断摸索，并积累了一定的成功经验，取得了较高的收益。本文试借鉴国内gop术界和企业界的经验，理论结合实际，浅析中国企业…     

欧盟金融业一体化程度衡量与分析

欧盟被认为是世界范围内银行业市场一体化程度最高的地区之一，然而大量文献又显示金融业市场的一体化实践远未达到完全一体化的程度。应该衡量金融一体化的程度。分析其背景、过程和效应。本文通过利率指标、基于风险分担的金融业一体化衡量指标、基于企业选择的一体化衡量指标从多个角度衡量了欧盟金融业的一体化程度，发现欧盟的金融市场仍然有很大的分割．主要体现在消费者和公司仍然很难直接获得跨国金融机构提供的服务，因而进一步促进零售业务市场一体化程度提高的推动力量主要来自于跨国借贷和跨国银行兼并收购。     

信息不完全、信息不对称与资本市场规制

有效市场假说作为现代金融学的理论基石,是建立在一系列严格假设条件基础上的。本文从信息不完全、信息不对称的角度初步探讨了有效市场假说的局限性,由此引出政府通过强制性信息披露机制对资本市场进行规制的必要性,并在此基础上探讨了其对中国资本市场建设和完善的政策启示。     

商业银行如何发展投资银行业务

在当今国际金融市场上,投资银行业务得到了飞速发展,成为国际资本市场跨国兼并交易中的主力军。我国加入世贸组织以后,在中国金融市场对外开放承诺的压力下,中国商业银行面临着发展投资银行业务的机遇和挑战。     

中国农村小额信贷市场中政府扶持行为的博弈分析

农村小额贷款已成为我国扶贫工作的重要组成部分,但是小额信贷风险较大、收益较低的特点使得小额信贷的发展还需依仗政府的扶持。本文通过博弈论的方法,分析政府在扶持小额贷款金融机构时出现的四种均衡结果,即小额信贷市场部分成功的混同均衡、市场完全成功的分离均衡、市场完全失败的混同均衡以及市场接近失败的混合策略均衡,为政府如何在信息不对称情况下实施有效的扶持措施提供了一定的指导意义。     

企业劳动环境真实信息的披露与政府监管方式选择——劳资双方的博弈分析

本文以劳资双方的博弈模型为基础,分析了由于劳动力市场上存在的信息不对称状况,以及因而产生的现象：完全竞争市场不能自动淘汰不诚信企业,相反,在一定条件下不诚信企业会具有一定的竞争优势。从而指出政府干预和制度建设的必要性。并且通过模型分析,比较政府的干预方式,得出政府事先信息公开和事中的及时奖惩措施要优于事后补偿,政府的促进诚信企业发展的奖惩强度对实施效果有重要影响等结论。     

全球企业兼并的时代背景、特点及发展趋势

全球产业结构和经济发展正呈现着革命性的变化经济一体化正推动着企业兼并浪潮风起云涌西方发达国家的跨国兼并活动令人目眩中小企业在跨国兼并与收购中也正发挥出积极作用企业兼并日趋集中金融、通信、运输、保险等服务性行业美国两大银行一项高达600亿美元的兼并协议把企业兼并狂潮推向顶峰     

我国企业兼并的一般程序

发布兼并公告产权交接兼并双方缔约审批与公证资产评估,形成成交价确定兼并主体并立项一、确定兼并主体1.在没有建立产权交易市场的地方,具有兼并意愿的企业,可以通过有关政府机关或有些事业信息中心,寻找目标企业,也可以自己直接洽淡,寻找目标企业2.进入产权交易市场,申请登记,然后由市场交易组织     

论政府对企业兼并的宏观调控

伴随着第五次全球性兼并浪潮及我国改革的深化，我国企业兼并方兴未艾，推动了国民经济结构、企业组织结构和产品结构的调整。但企业兼并在我国还处于起步阶段，人们无论在认识上还是操作上都存在一些盲点。在企业兼并中政府要不要进行宏观调控，怎样进行宏观调控，便是其中之一。本文试图就此作一粗浅探讨。一、政府要对企业兼并进行宏观调控（一）“市场失灵”需要政府对兼并进行宏观调控。市场不是万能的，有其局限性。在企业兼并过程中，失业、总量供给与总量需求、滞胀等涉及总量方面的问题，处理“外部不经济”问题，分配过程中产生的…     

跨国兼并──企业国际化经营的一种有效形式

跨国兼并──企业国际化经营的一种有效形式阎同柱随着我国对外开放的进一步深入，国际市场和国内市场的接轨已是大势所趋，企业国际化经营已是不可违背的时代潮流。只有驰骋在国际市场上，才能获得更广阔的生存与发展空间。固守一隅，被动挨打；主动出击，柳暗花明。国内...     

我国企业跨国并购失败的原因分析

跨国并购是国内企业并购的延伸,是国际直接投资的一种方式。近年来,中国企业的跨国并购热潮愈演愈烈。但是,并购效果却不尽如人意。本文从并购战略的部署、企业的财务结构以及并购后的资源整合情况分析了我国企业跨国并购失败的原因。     

Determinants of cross-border merger premia

Firms have a broad range of rationales for engaging in cross-border mergers and other forms of foreign direct investment (FDI); while some companies are in search of the cost advantages provided by foreign resources, other firms are primarily interested in gaining access to new markets. Although a significant amount of research has explored the patterns of FDI, little work has been done to assess what influences the value of cross-border mergers and, in particular, what determines why some cross-border mergers are expected to result in higher synergies when compared to others. This paper explores what characteristics of a merger are expected to increase the synergies that a firm will accrue from a cross-border merger by testing how a variety of factors impact the premia paid to effectuate a cross-border merger. We find that firms are willing to pay a higher premium to obtain greater control over foreign firms, and that this control is even more important in mergers involving firms in emerging markets. We also find that the factors affecting deal premia in cross-border mergers differ based on whether the acquirer has a high or low intangible asset intensity level.     

跨国并购和国内并购对企业市场价值的影响及差异:来自中国企业的证据

文章利用2004~2015年BVD(Zephyr)的并购事件研究了中国企业跨国并购和国内并购对企业市场价值影响的差异。事件研究得到以下结论:第一,在公告日窗口两类并购都获得了非负异常收益率,且国内并购的异常收益率不低于跨国并购。第二,分跨国并购目标国来看,如果并购发达国家企业,则获得了非负异常收益率,且两类并购对企业市场价值的影响无显著差异;如果并购发展中国家企业,则没有显著异常收益率,且不高于国内并购。第三,从细分行业来看,高新技术行业的跨国并购没有获得显著异常收益率,且不高于国内并购;无论是传统制造业还是非制造业,国内并购都获得了非负异常收益率,且不低于跨国并购。在此基础上文章利用倾向得分匹配法和倍差法检验了跨国并购与国内并购对企业异常收益率影响的差异,研究发现国内并购创造的市场价值明显高于跨国并购。因此,市场对中国企业的国内并购做出了更加积极的评价。     

Profitable Mergers in a Cournot Model of Spatial Competition

This paper investigates the profitability and locational effects of mergers when Cournot firms compete in spatially differentiated markets. A two-firm merger is generally profitable because the merged partners can coordinate their location decisions. The merged firm locates its plants outside the market quartiles with distance from the market center being an increasing function of the number of nonmerged firms remaining at the market center. Profitable two-firm mergers reduce competitive pressure, leading to higher prices and reduced consumer surplus. The merger increases total surplus by increased locational efficiency and the increased profits of the merged and nonmerged firms.     

Exchange rate volatility and first-time entry by multinational firms

The model and related empirical examination in this paper demonstrate one reason why previous studies document both positive and negative correlations between exchange rate volatility and observed levels of foreign direct investment. Using a simple model of cross-border mergers and acquisitions, it argues that the source of the volatility is important in resolving the puzzle. An empirical analysis of mergers and acquisitions by individual firms reveal that first-time foreign direct investment is discouraged by monetary volatility originating from the source-country, but can be encouraged by monetary volatility originating in the host country, especially when compared to domestic investment or expansion by existing multinationals. The regressions also reveal a large and positive “euro effect” on the number of first-time cross-border mergers within the European Monetary Union, even when controlling for domestic merger activity.     

浅谈汽车制造业并购财务风险及防范

成功的汽车制造业并购能使并购企业迅速壮大企业规模,提高市场占有率和竞争力。但在并购过程中,不可避免地要面临各种财务风险,主要表现在并购目标企业的价值评估风险、融资风险、资金使用风险和财务整合风险。要保证并购的成功和并购完成后达到预期的经营效果,必须对这些财务风险进行有效的规避和防范,主要措施包括充分获取并购方信息制订合理并购价值、选择合理的融资方式、谨慎利用资金防范资金使用风险以及加强资金使用效率降低整合风险等方面。上汽并购双龙汽车的案例体现了并购财务风险的成因,而对于如何规避也给出了有益的启示。     

北京市种业企业并购整合风险识别研究

由于种子产业链长、周期短、技术水平要求高,在并购整合过程中缺乏管理经验,使得在实际并购整合过程中存在着大量的并购整合风险。将并购整合过程分为并购前期、并购期和整合期3个阶段,运用ISM模型(解释结构模型)分阶段研究影响种业企业进行并购的各风险因素间的关系及其层次结构,为北京在种业企业并购战略决策实施中有效控制并购整合风险提供参考,从而降低种业企业并购整合风险,促进北京种业发展。     

企业并购后人员绩效考核的多层次AHP-模糊综合评价及应用

并购是企业扩大规模,增强实力的有效途径之一。企业并购是一项复杂的系统工程,并购是否成功,是否能够真正实现企业价值的增值,关键在于企业人力资源的有效整合。做好并购中人员的绩效考核,可以评估企业并购中人力资源整合的有效性。针对企业并购的复杂背景下,运用多层次AHP-模糊综合测评法,建立多层次模糊评价矩阵,来量化评估企业并购中人员不同层级的绩效考核,结合相应的实证分析。结果表明:该方法能加强评价结果的可度量性,客观性和可操作性。     

Cournot, Bertrand, and game theory: A further note

This note synthesizes the discussion on the role of Cournot and Bertrand in the analysis of duopoly by drawing on the history of the debate. We conclude that while Bertrand presented a critique of the mathematical economics of Cournot and stimulated the analysis of strategic choice in game theory, he did not present a duopoly model with price as a strategic variable, as opposed to Cournot's model with quantity. In fact, Cournot has both types of models. We show that Irving Fisher contributed to the myth about Bertrand's duopoly theory.     

绿地投资还是跨国并购:中国企业OFDI模式选择研究

对外直接投资模式选择是企业国际化战略中的关键决策。文章运用中国工业企业数据库和商务部境外投资企业名录匹配基础上的补充数据，实证考察企业在绿地投资和跨国并购之间的对外投资模式选择。研究表明：随着企业生产率、资本密集度，以及东道国经济发展水平、关税水平和制度环境的提升，企业进行跨国并购的概率提高；随着企业规模、研发投入，以及东道国市场规模、文化距离的增大，企业选择绿地投资的概率提高；相比来看，非国有企业、资本密集型企业和具有国际化经验的企业对各类影响因素更加敏感，在OFDI模式选择中受到的影响程度更大。