国际资本市场中做市商制度的功能

在任何一个证券市场中，交易制度都是价格形成与发现的根本性机制，至今为止，各国证券市场中的交易制度总体上可分为竞价交易机制、做市商制度和混合交易机制三种制度安排。也就是说，做市商制度是资本市场中交易制度的重要组成部分之一，从而也是证券市场微观结构理论所关注的焦点问题之一。     

关于我国创业板市场引入做市商制度的设想

当前,我国创业板市场即将正式运行,本文分析比较了做市商制度、竞价交易制度和混合交易制度的优缺点,结合我国创业板市场的特点,认为我国创业板市场不仅有引入做市商制度的必要性,而且具有很强的可操作性。最后指出我国创业板市场最佳的交易模式是以自动撮合的竞价交易制度为主、以竞争性做市商制度为辅的混合交易制度。     

我国创业板市场的交易制度选择研究

本文分析引入做市商制度对发展证券市场的作用以及做市商制度存在的缺陷。针对我国证券市场的现状，提出我国创业板市场应建立以指令驱动制度为主，以做市商制度为辅的混合交易制度，并在此基础上探讨我国创业板市场引入做市商制度的障碍和对策。     

做市商制度提高场外交易市场流动性的实证分析

至今为止,各国证券市场中的交易制度总体上可分为竞价交易机制、做市商制度和混合交易机制三种制度安排。做市商制度是资本市场交易制度的重要组成部分,在各国场外交易市场中扮演着重要的角色,为市场流动性的提高做出了重要的贡献。     

我国资本市场试行做市商制度的探索

如果说经销商是商品市场的沟通媒介，解决了生产者和消费者之间在商品买卖价差上的问题，那么商品市场中这种借助经销商的媒介作用来实现商品流通的交易制度在资本市场中就是做市商制度。     

天交所的混合型交易制度——做市商制度在中国资本市场的借鉴和实践

随着场外交易市场的发展与演变，做市商制度也在不断演化，由单一做市商转变为多做市商，由传统的做市商制度转变为做市商为主的混合型交易制度。天交所目前的交易制度，就是一种混合型交易制度，趑种交易制度融合了传统做市商制度与竞价制度、议价制度的特点，一方面充分挖掘做市商制度的优势，     

我国创业板市场实行做市场制度必须解决的主要问题

交易的制度的选择是证券市场模式选择的核心问题，做市商制度比竞价驱动制度有许多优点，但是，我国创业板市场实行做市场制度存在许多障碍，必须解决10个主要问题。     

不同做市商制度对资本市场运行的影响:比较研究与启示

做市商制度分为传统做市商制度和混合型做市商制度。不同的做市商制度对资本市场运行有何影响？对中国的资本市场建设有何借鉴意义？[编者按]     

中国证券市场有必要引入做市商制度

国际上存在两种交易制度：一是指令驱动制度，二是报价驱动制度。指令驱动制度或称竞价制度，其特征是：开市价格由集合竞价形成，随后交易系统对不断进入的投资者交易指令，按价格与时间优先原则排序，将买卖指令配对竞价成交。中国深沪两个交易所以及香港、新加坡、日本等市场均实行指令驱动制度。报价驱动制度也称做市商制度，其特征是：做市商就其负责的证券，向投资者报价买入与卖出，投资者或直接或通过经纪人与做市商进行交易。在全球市场上，做市商制度有两种存在形式：一种是多元做市商；另一种是纽约证券交易所的特许交易商制。１…     

做市开启新三板盛宴

新三板的春天终于来了吗?千呼万唤始出来。8月25日,试运行8年之后,新三板迎来了真正意义上的独立交易场所,做市商制度亦正式上线。做市商被业内视为场外市场成功的关键之一,之前我国虽然有过局部做市商试点,但在统一监管的全国性资本市场上完整实施规范的做市商制度尚属首次,这是新三板的重大制度创新。有市场人士感叹,新三板的春天终于来了。优胜劣汰三板企业洗牌?做市商制度的推出。     

我国资本市场上机构投资者的发展研究

近年来,中国经济发展迅速,但我国资本市场的不完善已经成为制约我国经济发展的重要因素,而积极培育和发展机构投资者,仍是中国资本市场相当长时期内改革和发展的战略内容。本文首先简要概述我国机构投资者的发展现状;并分析机构投资者的发展对完善我国资本市场的重要意义,然后分别从机构投资者和管理层出发,提出了我国机构投资者的发展思路。     

中部资本市场：问题与对策

文章通过对中部六省资本市场发展状况的分析,认为上市公司数量较少,直接融资规模偏小,资本市场发育滞后,是影响中部经济崛起的重要因素。为此,中部六省应结合各自的产业发展战略,采取积极举措,培育更多的资本市场合格主体,大力发展市场中介组织;同时,在中部建立证券交易所,降低企业的融资门槛,以消除中部崛起的资本瓶颈。     

中国双导型经济与人的生存和发展

文章认为,中国当前运行的经济是社会生产和分配由政府和资本共同主导的双导型社会主义市场经济。当前的中国双导型经济体制下,体现社会主义本质的多元资本非公有积累条件未设定、资本收益者责任的制度安排严重滞后、资本收益者的权利和义务不一致,这就必然造成政府对社会生产和分配失去控制,资本对劳动力收益的分占、非公有资本对公共资源的排他性使用和超占、强势资本对弱势资本的挤压、公有资本变异的现象不可避免。对人生存和发展保障来说,其造成的直接后果就是资本收益最大化不断给社会制造就业难、买房难、读书难、看病难、养老难等问题。中国必须做好社会主义的市场经济的制度建构工作,在体现社会主义本质的情况下实行社会主义市场经济的双导型生产和分配、在社会主义的制度安排内管理双导型生产和分配的全过程,对多元资本非公有积累条件进行社会主义改造。     

人民币资本项目下证券投资发展研究——基于QFII现状分析

十八届三中全会提出要健全多层次资本市场体系以及推动资本市场双向开放提高跨境资本和金融交易可兑换程度。然而目前我国对资本市场开放实施的是过渡性的制度安排。从事境内资本项目下证券投资的境外资本参与者主要是合格境外机构投资者(QFII)。自2002正式引入QFII制度以来,我国的QFII制度已经走过了14个年头,伴随着我国经济的良好发展、证券市场的不断完善,以及QFII的投资规模和投资额度不断扩大,本文通过对QFII建立背景的回顾,14年来证券投资现状的分析,针对QFII证券投资中存在的主要问题展开讨论,并提出相应的完善我国人民币资本项目下证券投资制度的对策建议。     

基本养老金市场化投资的理论依据与风险控制

文章从养老金投资与资本市场互动的视角,以全国社会保障基金和资本市场发展数据为样本,通过格兰杰因果检验和协整检验,研究养老金投资与资本市场发展两者之间的互动关系,为我国基本养老金能否进行入市投资寻求证据支撑,实证表明全国社保基金的投资是我国资本市场发展的重要原因,结果支持我国基本养老金进行市场化投资。同时,运用资产组合原理,模拟成熟市场中的风险环境,通过测算得出,我国基本养老金入市投资承受与美国养老金投资相当的风险,其资产组合中股票配置的比例应控制在30%以内。     

会计信息偏差在我国资本市场中的放大作用探究——以权益资本市场为例

资本市场是现代企业进行融资的重要渠道。会计信息作为投资者对融资方的最重要评判工具之一,直接影响着出资人对企业价值的评估并做出投资决策。本文以普通股股票为例分析了会计信息偏差在权益资本市场(股票市场)被市盈率这一放大器放大的过程,从而阐明健全会计信息对中国资本市场发展有重要意义,并提出了解决这些问题的初步构想。     

资本市场层次展开的理论路径和分层维度

本文从资本市场层次展开的理论依据出发,借鉴美国资本市场的发展模式,探讨现实中可操作的资本市场分层维度问题,最后结合我国资本市场的现状分析我国资本市场层次展开的路径选择。     

我国后股指期货时代其对现货市场波动性影响的分析

2010年4月16号我国迎来了我国资本市场的历史性时刻——推出了以沪深300指数为标的交易的股指期货市场。而我国股票现货市场却迎来到目前为止的一次巨大震荡,似乎并不像前期学者认为的股指期货会起到平稳现货市场的观点。本文将分析其具体的成因,并分析我国后股指期货时代对现货市场波动性的短期、中长期影响。     

论社会资本与市场经济秩序的规范

社会资本是指存在于人们中间、能促使人们参加集体活动的、人们共同遵守的规范、人们组成的关系网络以及社会制度。作为一种新近发现的资本形式,社会资本通过增进信任、加强合作、降低交易成本等作用方式,提高政府效率,弥补市场失灵,有效规范转型时期我国的市场经济秩序,促进市场经济健康有序发展。     

我国区域性场外交易市场风险探究

随着我国多层次资本市场建设步伐加快,各地方政府纷纷兴建区域性OTC市场,但由于标准不一、监管混乱等问题,风险日益凸显。本文从OTC市场参与者的角度分析了区域性OTC市场面临的主要风险,并结合我国场外交易市场的发展现状,在系统研究区域性OTC市场风险成因的基础上,提出了相关的政策建议。