上市公司退市与投资者保护

退市制度是证券市场制度的重要组成部分,我国现在正推进并完善这一制度。退市是上市公司在资本市场的重大行为,但是它不仅涉及上市公司这一方面,还必然影响投资者的利益。因此,在实践中退市制度能否落实,需要以保护投资者合法利益为前提,否则退市行为得不到投资者的支持。本文分析了退市过程中信息披露充分性、投资者救济途径和投资者司法诉讼成本等三个重要问题,并针对性提出了政策建议。     

文交所亟待建立退市机制

与艺术基金的投资方式不同,魏鹏举认为,艺术品份额化交易必须建立起有效的退市机制并缩短退市时间,才能让投资者更为理性。     

退市新规“亮剑”

从长远看，新的退市制度可能鼓励投资者从炒作垃圾股转而投入蓝筹股，这正是监管层所引导的方向     

退市常态化背景下 投资者保护的新挑战

<正>投资者保护是资本市场的永恒主题。2021年初,新一轮退市制度改革正式落地,常态化退市机制加速形成,投资者保护工作也引发各方关注。作为我国资本市场的主要参与群体,中小投资者在信息、资金、专业等方面处于弱势,在退市过程中自身权益容易受到侵害。     

上市公司退市该如何保护中小投资者利益

近日,证监会公布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》（下称《若干意见》）向社会征求意见,交易所为此也修订《股票上市规则》,笔者认为,退市制度一个重要内容就是要关注中小投资者利益保护。《若干意见》将退市分为主动退市和强制退市。在上市公司主动退市中,要保护中小投资者利益关键是建立异议股东保护机制。《若干意见》对此规定“主动退市公司应当在其公司章程中对主动退市股东大会表决机制以及对决议持异议股东的回购请求权、现金选择权等作出专门安排”。但这其中的回购价格、现金选择权的收购价格如何确定。需要进一步明确,笔者认为,不妨规定为主动退市申请提出前120个交易日内股票的最高交易价格,当然在此基础上双方可以协商。甚至可以提请法院裁定。     

上市公司主动退市原因研究——基于巨人网络的案例

巨人网络的主动退市的原因包括公司战略调整、市场估值偏低、摆脱融资困境及谋划再次上市。巨人网络的退市给市场的启示是企业上市需谨慎,理性看待企业上市和退市,主动退市要重视中小投资者利益的保护,国内资本市场退市制度需不断完善。     

食品企业海外退市为哪般

2012年11月中旬，一名山西投资者把谋求私有化欲从美国退市的飞鹤乳业诉至美国加州洛杉矶法院，指控飞鹤董事会违反了对公司的忠实义务和美国其他相关法律。在加州帕萨迪纳市，也有一起针对飞鹤私有化收购的类似诉讼。     

雏鹰农牧“面值退市”案例研究

雏鹰农牧在生猪市场价格一路上扬的背景下,成为养猪行业第一个面值退市股票,导致其退市的主要原因是:盈利能力弱,上市以来利润遭侵蚀;企业缺乏筹资风险意识,资产负债率逐年上涨;投资活动收益甚微;投资者对公司发展失去信心。本文从保证企业主营业务盈利能力、完善投资决策制度、建立财务风险预警机制、加强对中小投资者的教育、提高社会大众监督意识这几个方面为上市公司未来发展提出了建议。     

食品企业海外退市为哪般

2012年11月中旬,一名山西投资者把谋求私有化欲从美国退市的飞鹤乳业诉至美国加州洛杉矶法院,指控飞鹤董事会违反了对公司的忠实义务和美国其他相关法律。在加州帕萨迪纳市,也有一起针对飞鹤私有化收购的类似诉讼。市场缩影2012年10月,思念食品宣布启动从新加坡市场退市程序,加上之前飞鹤和绿润都想要逃离美国,旺旺食品、蜡笔小新早就告别新加坡……食品企业中似乎涌起一股境外退市潮。     

*ST长油退市警示:央企迷信可休矣

正中国长江航运集团南京油运股份有限公司(*ST长油)近日被上交所终止上市。这是2012年新退市制度正式实施后,沪深两市首家强制退市的上市公司,也是央企首只退市股票。*ST长油退市对其投资者而言当然不是什么好事,但此事件对于中国股市,乃至对于中国经济不无正向镜鉴意义,因为此举尖利地刺破了普遍存在、长期存在的央企迷信。那     

浅析我国创业板退市制度的影响及意义

为了有效的规范我国创业板市场秩序,充分的保护投资者利益,新推出的《深圳证券交易所创业板股票上市规则》完善了原有的退市制度,并对其内容进行了深层次的丰富.新制度的推出及实施对创业板市场,中小投资者,以及主板市场都产生了一定的影响,对加快我国证券市场与国际接轨的进程,降低市场风险以及完善我国资本市场体系起着重要的作用.     

ST长油将成央企退市第一股中小股东维权指责其“恶意”

中国长江航运集团南京油运股份有限公司（下称＂＊ST长油＂）将成为首家退市的央企,这让投资者唏嘘不已. 照理来说，A股一直被诟病的就是退出机制不健全，有公司因为经营不善而退市理应受到市场欢迎，但＊ST长油的退市却引起了多方关注和中小股东的维权行动。     

第十六回：纵贪做假账 惨遭退市劫

由于中荧两国新股上市审核机制的不同，两国资本市场上市门槛也不同。中国采用的是核准制，美国是注册制。在不同制度下，某些国内企业在中介机构的忽悠下，误以为国外上市门槛低，就耍起了小机灵、歪心思，结果是“风光上市，狼狈退市”。其实，不管是在国内还是在国际上市，作为一家公众公司，其所应承担的社会责任和为公司投资者尽责的义务，本质上并没有任何不同!     

创业板退市公司中小投资者补偿机制研究

创业板作为证券市场一个高成长版块,其高市盈率一直吸引着广大中小投资者的目光,但许多上市公司大股东和高管的违法行为屡屡出现,上市公司面临被强制退市的可能,为保护中小投资者利益,对其受损进行补偿就显得格外重要.为此分析了建立和完善中小投资者补偿机制的必要性、法理依据,以及相关建议.     

退市规则的演变和比较

从1990年沪深两市设立证券交易所以来，许多上市公司出现了连续亏损的情况，投资者及关心证券市场的有识之士不断呼吁，希望上市公司加强经营管理，尤其是管理层能够出台相应措施，促进上市公司改善经营管理。在这种背景下，中国证监会开始推出过渡性的制度，即1998年的ST制度、1999年的PT制度，2001年的上市公司终止上市的制度，2003年的退市风险警示制度。     

退市:岂可一“退”了之——谈公司退市后对中小股东权益的法律保护

根据《公司法》、《证券法》和《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》的规定,中国证监会作出决定,PT水仙股票自今年4月23日起终止上市。PT水仙虽已淡出股票市场,但因其退市行为而给中小投资者造成的损失却难以一个“退”字便了却干净。 一、明确民事赔偿责任 上市公司从着手改制,到隆重上市,再到悄然退市,每一道环节均可以说是经历了重重审核。然而,股份公司表面健全的财务指标究竟在多大程度上善意成恶意地欺骗着投资者,上市公司的董事     

退市风暴下的诉辩

作为强制退市制度的风向标,*ST博元的每一步都备受关注,因为它经历的每个过程都有可能成为以后监管机构处理违法上市公司的判例。10多次的更名,股权多次转让,虚增资产逾10亿元依旧在A股“屹立不倒”——被视为二级市场著名“不死鸟”的*ST博元这一回可能真的要死了。“退市第一股”“清明时节雨纷纷,拿着博元欲断魂。”在刚刚过去的清明节,许多持有*ST博的投资者忧心如焚。因为,今年     

“残酷”退市

虽然"连续三年亏损"这一财务指标依然作为退市的重要标准,但新规做了进一步的细化和动态调节多年来只上不退的A股市场,终于定下决心推出退市制度。监管层强调,要"出现一家,退市一家"。市场纷纷表示,最残酷退市制度出台。经过两个月的公开征求意见,证监会于10月17日正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》(下称《退市意见》),并于11月16日正式实行。证监会新闻发言人张晓军表示,《退市意见》按照"市场化、法制化。     

退市的难度

退市机制是创业板核心规则之一，是其有别于主板市场最本质区别之一。     

创业板退市：有破无立

投资者保护制度付之阙如,让新出台的创业板退市制度有可能成为一个“形象工程”,有破无立。只闻楼梯响的创业板退市制度终于正式出台。4月下旬,深圳旺券交易所发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以F简称《规则》）,将新退市方案落实到具体条款,j}宣布5月1日起实施。而就在《规则》发布的前一天,创业板出现了自2009年以来的首家年报亏损公司。4月19日,当升科技发布公告,修正了原本盈利的2011年年报,公司从之前实现净利润244．88万元“变脸”为亏损72．80万元。