关于股票市场效率的思考

效率是市场经济实施资源配置所追求的终极目标。毋庸置疑，作为实现资本配置渠道的股票市场也存在一个效率问题。本文试就股票市场效率的内涵、层次性、真实性及其对经理人员的启示做一探讨。     

中国股票市场资源配置效率与经济增长

资本形成和资本配置是股票市场促进经济增长的重要动力之一。文章通过Jeffrey Wurgler(2000)分别计算出中国股票发行市场和交易市场的资源配置效率值,并在此基础上对中国股票市场资源配置效率与经济增长的关系进行实证分析。结果表明,我国股票市场资源配置效率,无论是股票发行市场还是股票交易市场的资源配置效率与经济增长均不显著相关;无论股票发行市场还是股票交易市场效率与经济增长之间均不存在因果关系;在一阶条件下,无论是股票发行市场还是股票交易市场效率与经济增长之间均不存在因果关系;但在二阶条件下,经济增长对股票发行市场和股票交易市场的效率影响作用在统计的显著性上大大增加等重要结论。     

论重新构建股票市场的效率体系

近年来 ,效率 (efficiency)和有效性在金融研究中越来越重要 ,成为研究的热点之一。不论在西方还是我国 ,主流学者基本都把股票市场效率定义为信息效率 ,认为只要达到信息有效就能实现资源优化配置。本文认为 ,仅仅以信息效率衡量股票市场效率是不全面的 ,应超越“有效市场理论”来研究股票市场效率 ,并建立一个包括信息效率和资源配置效率在内的较为全面的股票市场效率分析框架 ,从一个综合的全面的视角来研究和分析股票市场效率     

浅谈和谐社会下初次收入分配公平与效率的辩证统一

构建和谐社会,是以兼顾社会公平与经济效率为前提的。它的实现最终必然体现在收入分配上,初次收入分配在整个分配制度上处于基础位置,初次收入分配领域存在的问题,将公平与效率的关系摆在更加突出的位置,动态地实现公平与效率的辩证统一,是社会主义和谐社会发展的必然要求。     

中国股票市场低效率的经济分析

对我国股票市场低效率的状况进行细致的分析,找到导致我国股票市场效率难以提高的原因,可以进一步促进我国股票市场的资源配置能力的提升,对我国经济的发展有着重要的意义。本文简要的介绍了股票市场效率的概念,以及影响股票市场效率的因素,并对导致我国股票市场低效率原因进行了的分析。     

中国股票市场效率实证研究与分析

股票市场效率一直是评估股票市场发展的核心指标。文章针对中国股票市场效率在市场体制改革中的动态变化特性,通过检验不同时期所有股票的理论最优有效市场组合与实际市场组合之间的单位风险收益差的变化情况,研究了中国股票市场效率的变化过程和趋势,并分析影响股票市场效率变化的各种因素。实验选取了1991年—2008年沪深股市所有股票的日收益数据,利用MATLAB财经工具箱函数进行检验。结论说明了中国股票市场处于效率波动期,容易受到政府政策的影响。     

股权分置制度与中国股票市场效率的相关性分析

一直以来，官方和理论界都认为股权分置制度是中国股票市场低效率的根本原因，是中国股市陷于熊市的唯一根源，但是通过对股权分置制度与中国股票市场效率的相关性分析以及实证分析，发现股权分置并不是股票市场陷于熊市的唯一根源，它对中国股票市场效率有一定的影响，但是解决股权分置问题并不能使中国股票市场成为高效率的市场。     

财政政策：从效率到公平

从经济意义上讲,公平是指有关经济活动的制度、权利、机会和结果等方面的平等和合理,其在涵义上大大超过收入平均,因为收入平均是仅就经济活动的结果公平而言的;经济效率是指经济资源的配置效果,体现经济运行与发展的效益与速度,即投入与产出之对比情况。公平与效率是对立统一的关系。     

信息不对称、信息公开制度与股市效率

我国股票市场经过10余年的发展取得了显著的成绩,为优化资源配置、调整经济结构、筹集更多的社会资金、促进国民经济发展发挥了很大的作用。然而,我国的股票市场毕竟是在理论准备和法制准备都不充分这样一个特定的条件下诞生的,因此在其运作过程中必然存在一些问题。其中之一是,股票市场能否前瞻性地引导社会资金的结构流向,能否合理有效地配置社会经济资源?由此展开,必须审视股票市场的价格机制,即股票市场的价格是否反映了基础价格,从而引导资源的有效配置。而形成合理的股票市场价格机制的必要条件之一是市场的完全信息和信息对称。本文…     

股市效率问题浅析

证券市场尤其是股票市场资源配置的市场化程度较高。以股票市场为代表的直接融资相对于间接融资的比例，经常被用作反映资金配置效率的一个指标。按照这一指标，我国股票市场对于社会资源的配置作用正在日益加强。然而从我国股票市场的实际运作来看，仍未摆脱效率低下的状态，在资源配置方面，与信贷市场相比也没有显示出明显的优势，尚存在着一些急待解决的问题。     

我国股票市场资本配置效率的实证分析

资本配置效率是衡量股票市场有效性的一个重要指标。我国股票市场通过企业上市、配股和增发等方式,将资金配置到不同的地区、行业和企业。那么,我国股票市场资本配置的效率如何呢?下面,我们通过建立计量经济模型来分析股票市场在不同地区、行业和企业间分配资本的效率问题。一、股票市场地区资本配置效率一般来说,一个地区的经济发展越快,那么这个地区资本的回报率会高一些,对资金的需求会越强烈。我们在此用不同地区的GDP的增长率作为衡量该地区资本回报率的标志。在不同地区实施有效的资本配置,意味着高增长地区通过股票市场所筹集资金…     

股票发行定价制度及其对市场效率的影响

我国股票市场资源配置低效率已是一个不争的事实，引致我国股票市场资源配置低效率有两重原因：第一重是因新兴市场自身发育不完全所造成市场有所性差引致的；第二重是在企业制度强制性变迁背景下及证券市场赶超式建立过程中因制度缺陷所引致的，其中股票发行定价制度的缺陷是一个重要的因素。这种制度缺陷通过对市场运行效率的作用，使得原本低效率运行的市场缺陷被再度放大，并进一步降低了市场对资源的配置效率。     

关于中国宏观经济变量与证券市场关联性的实证研究

检验股票市场与经济发展之间的关系是经济增长理论研究中的一个新课题,股票市场作为金融市场重要组成部分与经济增长、宏观经济变量之间的关系,更是当前研究的热点。文章将重点研究我国的宏观经济变量与股票市场之间是否存在关联性。文章选取了能够较为全面代表宏观经济运行情况的相关指标,并将这些宏观经济变量与代表中国股票市场运行的上证综合指数一起建立数据模型进行分析,探讨宏观经济变量与股票市场之间的相互关系,进而对中国股票市场的更好发展提出有效建议。     

股票市场效率理论的成就

相对先前人们对于股票市场相当无知的情况来说,有效市场理论是一个受欢迎的大胆创新。尽管现在看来它在理论上与实证上都存有一些缺陷,但它依旧对金融理论与实践产生了深远的影响。     

农户收入结构效率变动及其增收效应的DEA分析--以山西农户为例

农户收入结构效率变动能够综合反映市场化进程中农户家庭经营结构、规模、效率的走势。实证表明,不同市场化程度农户在各业上的效率存在差异性,其中高市场化程度农户在家庭经营中的效率高于中低市场化程度农户;而中低市场化程度的农户在外出劳务上的效率高于市场化程度较高的农户。同时,各业TFP增长的差异性使得中低市场化程度农户的非农业收入增长率较高,而高市场化程度农户在农业以及外出劳务收入上的增长率较高。     

略论平等·效率·公平

个人收入分配上的平等、效率和公平问题既是一个重要的经济问题 ,也是一个重要的社会问题。它关系到经济的发展、人民生活水平的提高和社会的稳定。要处理好这个问题 ,首先应对平等、效率和公平及其关系有一个足够的认识。笔者认为个人收入分配上的平等有三个层次上的含义 :一是收入机会上的平等 ;二是收入结果上的平等 ;三是收入实现上的平等。如果社会上存在获取收入或高收入的机会 ,每一个人都能按市场竞争规则平等地去争取 ,就是机会平等 ;反之 ,就是机会不平等。如果每一个人获取的收入与其贡献(提供的劳动、资本、技术等)相称 ,不同的…     

公平效率维度下社会主义市场经济的价值分析

公平与效率是初级阶段的社会主义我国必须始终高度重视、科学认识和有效处理的关系全局的一对范畴。为实现公平与效率的有机统一,逻辑层面,在系统梳理学界既有成果的基础上,明确意蕴是解决问题的理论前提;实践层面,社会主义市场经济是科学、合理、有效的最佳制度设计。原因如下:在效率方面,建立在价值规律、价格竞争供求机制基础上的市场经济以其特定的运行方式使整个经济富有效率和充满活力,能有效解决传统激励不足的严重问题,建立有效的社会主义动力机制;在公平方面,社会主义市场经济因其内在属性又能较好地协调处理财富分配不均和收入差距扩大问题,避免资本主义两极分化的出现,实现共同富裕的价值目标,完善社会发展的平衡机制。     

金融发展对城乡收入差距的影响

建立VAR计量模型,通过1978—2009年间经济数据考察了金融发展的规模、效率与城乡收入差距间的影响关系。结果显示,金融发展的效率的提高可以在一定程度上减小城乡的收入差距,而金融发展规模的扩大则会进一步拉大城乡收入间差距;金融发展的规模与效率与城乡收入差距间只存在单向的长期格兰杰因果关系,无相互作用。     

浅谈公立医院经济管理现状

我国公立医院在经济管理方面存在不同程度的问题,如收入结构不够合理、资产管理方式不当、缺乏有效成本管理措施等.本文提出应当通过调整公立医院收入来源结构,建立全面预算与成本管理机制来降低运营成本,提高医疗服务效率.     

中国股票市场有效性研究综述

股票市场的有效性是衡量股市公开、公平和股市资金分配效率的重要标志。1965年法玛(E.Fame)发表题为“股票市场价格的行为”一文,定义了三种不同程度的市场效率:弱式效率、半强式效率和强式效率。此后,威斯特、惕尼克(West＆Tinic,1976)和简森(Jensen,1978)分别对股票市场效率进行了论述。中国开展股票市场效率研究主要是从1994年开始的,并借鉴了国外的理论和研究方法。