中国股市的微观结构

中国股票市场面临两个根本问题：第一个是对当前中国股票证券市场的评价问题，它的规律在什么地方。第二个问题是：如果我们要治理中国证券市场的问题，现在是不是一个好的时机。目前争论的双方各讲了一个问题。提问一方的问题很尖锐，提出了四个问题。反方提出的问题是当前的宏观形势是否允许对证券市场的整肃。我们已经历了三年的物价下降，如果要给股票市场动手术，会不会引发真正的经济危机呢？所以这两方面都是根本问题。     

企业债的春天

在国际成熟的证券市场上，发行债券是企业融资的一个重要手段，企业通过债券融资的金额往往是其通过股票融资金额的3至10倍。而长期以来我国企业债券市场的融资金相对于股票市场而言显得微不足道，企业债券市场与股票市场的发展比例极不协调，是我国证券市场发展的一条“短腿”。但现在情况正在发生变化。今年头两个月，共发行了重庆城投、沪杭甬、上海久事等三只企业债券，筹资额65亿元，加上上市公司发行的56亿元     

积极推动我国资本市场发展

发展资本市场,逐步实现资本社会化、市场化,是实现社会化大生产和发展社会主义市场经济的需要,一个功能健全、结构合理的资本市场,不仅对完善社会主义市场体系,而且对缓解企业资金短缺矛盾、加快国有企业改革都具有十分重要的作用。当前,融资体制已经发生了很大的变化,直接融资与间接融资并存的新型融资体制正在形成,并且随着企业并购重组浪潮的到来,对资本市场业务的需求必将大幅度上升。因此,发展资本市场已成为当务之急。发展资本市场,需要解决的问题很多,但关键是认识问题。近来,发展资本市场的呼声很高,但是在对资本市场的认识上普遍存在着偏颇的看法。在有些同志看来,发展资本市场,就是发展证券市场,尤其是发展其中的股票市场,这一方面是因为对资本市场的含义缺乏确切的了解;另一方面也是因为对股票市场的作用作了过大估计所至。     

积极推动我国资本市场发展

发展资本市场,逐步实现资本社会化、市场化,是实现社会化大生产和发展社会主义市场经济的需要,一个功能健全、结构合理的资本市场,不仅对完善社会主义市场体系,而且对缓解企业资金短缺矛盾、加快国有企业改革都具有十分重要的作用。当前,融资体制已经发生了很大的变化,直接融资与间接融资并存的新型融资体制正在形成,并且随着企业并购重组浪潮的到来,对资本市场业务的需求必将大幅度上升。因此,发展资本市场已成为当务之急。发展资本市场,需要解决的问题很多,但关键是认识问题。近来,发展资本市场的呼声很高,但是在对资本市场的认识上普遍存在着偏颇的看法。在有些同志看来,发展资本市场,就是发展证券市场,尤其是发展其中的股票市场,这一方面是因为对资本市场的含义缺乏确切的了解;另一方面也是因为对股票市场的作用作了过大估计所至。     

我国A股上市公司增发和配股的比较研究

我国证券市场以沪深两个交易所于1990年相继成立为诞生标志,迄今已有十几年的发展历史。证券市场具体说主要是股票市场的大规模发展为上市公司进行外部股权融资创造了极其重要的途径和场所。我国的证券交易市场才建立十多年,要建立一个“公开、公平、公正、诚信”的市场,还有很长的路要走,其中包括证监会对上市公司增发、配股政策的制定和实施的不断完善。     

中国需要股指期货

本文从基本原理出发、根据资料通过两个部分来讨论了我国推出股指期货的可行性。经过多年努力,我国证券市场已经形成了一个良好运作的市场,股票市场规模、市场结构已经达到推出股指期货的要求;期货市场的发展为股指期货的推出打下坚实的组织基础;法律法规以及市场监管体系逐步完善。     

“九五”时期我国证券市场发展方向

<正> 改革开放以来,我国证券市场经历了从无到有,从不完善到日臻完善的过程。我国已初步形成了具有一定规模的由国债市场、金融债券市场、企业债券市场和股票市场组成的较完善的证券市场体系。分析现状和制约因素,确立“九五”时期我国证券市场发展方向是目前金融体制改革的重要内容。     

中国股票市场与世界主要股票市场联动性分析

由于市场发展程度和制度安排等原因，中国证券市场多年来一直保持着较为独立的走势。运用协整理论对我国证券市场和世界主要证券市场总体走势特征进行了实证分析，以此来考察我国股票市场与世界主要市场的关联和相互影响情况。     

证券市场步入规范化法制化轨道

我国的证券市场经过10多年发展,目前已形成一定的规模,市场日趋完善,呈现出繁荣的势头,并已取得了可喜的成就,主要体现在市场规模、法律规范、监管架构和技术条件四个方面。我国证券市场经历了1981-1988年的萌发阶段,1988-1990的起步阶段,以1990年12月上海证交所和1991年7月深圳证交所成立为标志的发展阶段和1992年初至今的规范化、法制化阶段。随着全国性证券管理体制的初步形成,法规建设的加快,证券市场发展开始步入规范化、法制化的轨道。特别是自1993年6月以来,国有企业在香港、纽约、伦敦等地成功地发行股票并上市,不仅为国有企业在国际资本市场上融资另辟了蹊径,同时也说明国有企业能够适应国际市场的法律、法规、会计制度、信息披露和其他方面的要求,符合国际市场对企业发行股票和上市的标准。近年来,中国经济持续快速健康发展,为证券市场的成长打下了坚实的基础,市场已实具规模,形成了以上海、深圳两个交易所为中心的全国性的证券市场体系。到今年3月底,在上海和深圳两个交易所上市的公司总数已达570家,A股发行总额已达1100.07亿股,上市总额达287.08亿股,市价总额达13279.31亿元,流通市值达3630.78亿元;共有87家公司发行了B股,B股发行总额达89.85亿股,上市总额达79.64亿元,市价总额已达445.66亿元,流通市价已达368.70亿元。     

证券市场步入规范化法制化轨道

我国的证券市场经过10多年发展,目前已形成一定的规模,市场日趋完善,呈现出繁荣的势头,并已取得了可喜的成就,主要体现在市场规模、法律规范、监管架构和技术条件四个方面。我国证券市场经历了1981-1988年的萌发阶段,1988-1990的起步阶段,以1990年12月上海证交所和1991年7月深圳证交所成立为标志的发展阶段和1992年初至今的规范化、法制化阶段。随着全国性证券管理体制的初步形成,法规建设的加快,证券市场发展开始步入规范化、法制化的轨道。特别是自1993年6月以来,国有企业在香港、纽约、伦敦等地成功地发行股票并上市,不仅为国有企业在国际资本市场上融资另辟了蹊径,同时也说明国有企业能够适应国际市场的法律、法规、会计制度、信息披露和其他方面的要求,符合国际市场对企业发行股票和上市的标准。近年来,中国经济持续快速健康发展,为证券市场的成长打下了坚实的基础,市场已实具规模,形成了以上海、深圳两个交易所为中心的全国性的证券市场体系。到今年3月底,在上海和深圳两个交易所上市的公司总数已达570家,A股发行总额已达1100.07亿股,上市总额达287.08亿股,市价总额达13279.31亿元,流通市值达3630.78亿元;共有87家公司发行了B股,B股发行总额达89.85亿股,上市总额达79.64亿元,市价总额已达445.66亿元,流通市价已达368.70亿元。     

市场时机选择理论在我国证券市场的适应性研究

作为一个新兴的证券市场,我国股票市场存在着众多非理性行为,利用传统的融资理论已难以在我国企业融资问题的研究上取得突破。因此,引入和借鉴行为财务理论中的市场时机选择理论,并对其在我国证券市场的适应性作出了探讨。     

我国证券市场存在的问题及发展对策

<正>我国证券市场的逐步发展,标志着我国经济运行机制已由过去单一依靠货币市场转入货币市场与资本市场结合的新的运行机制。实践证明,它已成为我国社会主义市场经济体系中不可或缺的重要组成部分,对于推动国有企业的改革和发展,壮大国有经     

债市为主 股市为辅 证券市场新格局

1994年中国证券市场发展迅速,已形成了以债券市场为主、股票市场为辅的局面。 自1981年我国首次发行国库券以来,又陆续发行了国家重点建设债券、财政债券、特种国债保值公债等品种。截至94年底,累计发行各种国债3000余亿元。94年国债交易总额近2万亿元,占各种证券总成交额的70％左右,国债市场已成为证券市场中交易量最多、最活跃的市场。     

我国企业债券市场存在的问题及对策

随着我国经济的发展,证券市场发挥的作用也越来越大。证券市场一般由债券市场和股票市场构成,但在我国股票市场发展突飞猛进,债券市场特别是企业债券市场发展相对滞后,这严重地制约了我国证券市场的协调发展,影响了整个社会的投融资效率,无法充分发挥其有效配置资源的作用。大力发展企业债券市场,既可以调整我国企业的融资结构和融资方式,又可以进一步完善我国资本市场结构,因此,发展和完善我国企业债券市场具有重大的现实意义。本文在分析我国企业债券市场现状的基础上,找出我国企业债券市场存在的问题并深入的分析其原因,提出了相应的对策措施来进一步促进我国企业债券市场的发展。     

股票市场操纵行为的界定

证券市场已成为社会主义市场经济体制不可缺少的重要组成部分,但相对西方主要资本主义国家来说,我国证券市场还处在早期阶段,由于诸多原因,尚有许多违法违纪行为,如投机、欺诈、操纵市场、内幕消息等。虽然《证券法》第71条对操纵市场行为作了禁止性规定,但对于发展神速、新型疑难问题不断涌现的证券市场来说,已经不太适应当前形势的发展,需要改进与完善。本文从各学术角度入手,探讨如何界定股票市场操纵行为。     

开放式基金规模变化对股市收益波动影响的实证研究

经过十四年的快速发展,我国的开放式基金已经成为证券市场上的最大机构投资者,但是基金投资者的大量赎回或申购行为使得基金的市场稳定功能受到了广泛的质疑,本文通过相关的实证研究探讨开放式基金是否具有稳定股票市场的作用。     

论“做市商制度”对我国证券市场的借鉴作用

近年来，我国国民经济持续稳步发展，国内投资环境良好，然而股票市场却出现了非理性的低靡现象。证券市场对经济发展的预期反映功能，正受到人们质疑。许多权威人士也对我国证券市场的制度和运行机制提出了改革的建议。目前我国证券市场正面临新的转折时期，如何借鉴国外好的经验和做法，来弥补我国证券市场的不足之处，使其逐渐完善，是金融工作者研究的重要内容。本文着重介绍欧美证券市场的“做市商制度”，也许对我国目前证券市场存在问题的解决有很现实的借鉴作用。     

论国企改革如何走向市场

当前,社会主义市场经济建设过程中,国有企业改革问题成为焦点。国企改革涵盖方方面面,主要从国企走向市场化入手,由股权改革引入经理人市场的建设,并且提出确保经理人市场实现其效果所必须的股票市场的完善。三者缺一不可,是完善我国国有企业发展建设所必须解决的问题。     

论国企改革如何走向市场

当前,社会主义市场经济建设过程中,国有企业改革问题成为焦点。国企改革涵盖方方面面,主要从国企走向市场化入手,由股权改革引入经理人市场的建设,并且提出确保经理人市场实现其效果所必须的股票市场的完善。三者缺一不可,是完善我国国有企业发展建设所必须解决的问题。     

完善市场机制是我国证券市场发展的关键

我国证券市场是一个新兴的市场，由于各种原因使其存在诸多不利于它发展的问题，其实质就是 它还不是一个完全意义上的市场。要解决我国证券市场的问题的关键是要完善市场机制，提高证券市场的市场化程度，防止出现人为因素干预本应由市场作决定的现象。唯其如此，我国证券市场才能健康的 发展。