基于Shibor完善我国基准利率的研究

为了克服原有基准利率指标功能的不足,我国新近推出利率指标体系--Shibor,与被视为国际货币市场基准利率的Libor相比较,为了实现基准利率的核心作用,我们还需要在Shibor形成的交易技术层面和市场环境层面不断加以改革和完善.     

建立我国浮息债券的基准利率体系研究

浮动利率债券的避险功能主要通过基准利率的适时调整发挥出来，因此，浮动利率债券的基准利率选择对发行方和投资方都具有非常重要的意义。我国浮息债券的基准利率目前采用的是一年期存款利率和7日回购利率。一年期存款利率和7日回购利率作为浮息债券的基准利率都有一定的合理性和缺陷。随着我国利率市场化改革的不断推进和国债市场的发展，国债利率也可作为我国浮息债券定价的基准利率。我国浮息债券的基准利率将是一种多样化的选择，发行方和投资方需要根据债券期限、发行成本、投资成本等因素进行博弈选择。这样，一个科学的浮息债券基准利率体系将有利于企业规避金融风险．使资本市场的资金得到更有效的配置，促进我国金融市场的健康发展。     

美联储基准利率的选择及其对美国经济发展的影响

美联储基准利率是美国整个利率体系中起主导作用的利率,是在整个金融市场和利率体系中处于关键地位、起决定作用的利率。在金融危机的应对中,美国政府虽然采用了许多非传统的金融政策,但是金融政策中最基本的工具还是利率的升降,使美国经济较快摆脱了危机,实现增长。其中基准利率体系发挥着举足轻重的作用。借鉴美联储基准利率的选择和利率的调控,对于提高我国金融机构的定价能力,深化利率市场化进程、完善基准利率体系建设、指导货币市场产品定价以及完善货币政策传导机制等具有非常重要的作用。     

基于基准利率选择的利率期限结构形成研究

基准利率和利率期限结构是经济运行和金融投融资活动中的重要指标变量。基准利率是短期低风险的市场化利率,是中央银行货币政策的中介目标。利率期限结构是基准利率、基准利率预期和期限溢价的综合,它反映了不同期限最低风险资金交易的资金价格。根据基准利率选择的原则和我国的实际情况,银行同业拆借利率、国债回购利率和短期国债利率适合成为我国基准利率的载体。同时,这些基准利率与中长期国债市场利率共同形成我国的利率期限结构。     

两岸三地利率联系及其对货币统一的含义

文章运用多变量协整检验方法对两岸三地的利率联系进行了检验.文章对政策性利率和货币市场利率做了区分,用前者分析两岸三地货币政策的趋同程度,用后者分析两岸三地金融市场之间的联系.同时,本文也考虑了美国与日本的货币政策和金融市场对两岸三地可能存在的影响.实证分析结果是:总体上,两岸三地的政策性利率和货币市场利率均存在长期均衡...     

上海银行间同业拆借利率(Shibor)

一、Shibor简介 (一)Shibor的推出 2006年9月7日,为提高金融机构自主定价能力,指导货币市场产品定价,稳步推进利率市场化,完善货币政策调控机制,人民银行下发了<关于构建我国货币市场基准利率有关事宜的通知>,开始建立报价制的货币市场基准利率,也就是上海银行间同业拆放利率(shibor).     

利率在货币政策传导机制中的作用分析

在市场经济条件下，把利率作为货币政策的中介目标，通过中央银行对基准利率的调整影响市场利率，这种货币政策传导机制的方式比较间接、调控力度比较平缓。20世纪90年代以来，关联储从以控制货币供应量作为货币政策的中介目标转变为主要通过调控联邦基金利率来影响利率水平，形成了新的货币政策传导机制。今后，促使市场利率形成机制在金融资源配置中发挥主导作用，应该成为我国货币政策改革的基本方向。     

我国股票价格对货币市场利率的影响研究

金融市场调控需要强化资本市场与货币市场之间的联动。以我国货币市场短期银行间同业拆借利率为例,运用面板数据模型与格兰杰因果关系检验方法实证研究股票价格对货币市场利率的影响。研究表明：短期银行间同业拆借利率对“上证”和“深证”A股与B股股票价格指数的反应系数不一样;“上证”B股、“深证”A股和B股股票价格指数部分是短期银行间同业拆借利率的格兰杰原因,而“上证”A股股票价格指数均不是短期银行间同业拆借利率的格兰杰原因。因此,在利率市场化背景下,为防范股票价格波动引起的货币市场利率风险,应重点关注“上证”B股、“深证”A股和B股股票市场的稳定性。     

SHIBOR市场预期理论的实证检验

利率期限结构的预期理论一直是国内外学者研究的热点,而实证研究的结果却总是存在着分歧。本文使用SHIBOR市场期限为1个月及以上的利率数据,对预期理论的三个模型进行了回归检验,结果表明存在预期迷惑现象,因而拒绝了预期理论。此外,通过使用按不同方式选取的样本数据,仍然得到了相似的结论,因而研究结果是稳健的。     

我国短期利率期货基础资产选择实证分析

现阶段，我国货币市场发展较为成熟，基本具备了推出短期利率期货的条件。根据期货理论和国外成功经验，短期利率期货基础资产的选择需要考虑规模、流动性、利率波动性、参与广泛性、市场需求等因素。现阶段，我们可以选择7天期银行间债券回购利率和3个月期央行票据作为短期利率期货的基础资产（利率指标）。     

论我国利率市场化进程中基准利率的选择

基准利率的选择和培育是实现处率市场化亟待解决的迫切问题。本文从基准利率与利率市场化的内在联系出发，深入分析了我国货币政策实践中基准利率的运作过程及存在的问题，在分析、借鉴发达国家实现利率市场化过程中基准利率选择经验的基础上，联系我国实际，从短期和长期两个方面提出了我国利率市场化过程中基准利率的现实选择及培育该基准利率应采取的应对策略。     

论Shibor运行效果及相关产品开发

2007年1月4日,Shibor（上海银行间同业拆放利率）正式运行。经过一年多的实践,3个月以内的短端Shibor已充分反映了市场资金供求的变化,且Shibor在市场化产品定价中得到了广泛运用,其在货币市场的基准利率地位初步确立。根据国际经验和Shibor的运行情况,我国可以开发远期利率协议、利率期货等Shibor衍生产品。     

我国房价上涨原因的理论分析及实证检验

健全的市场应该可以有效调节房地产市场、稳定住房价格,其中利率发挥着举足轻重的调节作用,而我国房价持续上涨的根本原因在于市场价格信号的扭曲,即利率管制政策导致央行必须增加货币供给来维持既定的利率水平,而偏低的利率水平刺激了住房的投资、投机需求,进而推动房价长期持续上涨。采用2006年到2013年货币供给量与房价的月度数据,运用单位根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验进行计量分析可以验证这一理论解释。因此,本文认为,稳步推进利率市场化改革才是稳定我国房价的治本之策。     

国债市场与利率自由化——理论解说与发展策略

从国债利率可作为基准利率选择的理论解说入手，分析国债市场发展与利率自由化之间的关系。指出国债市场目前存在的问题，并提出可供参考的建议。     

公开市场业务有效性的实证检验

本文选取了2004年～2006年我国公开市场操作中的央行7天正回购利率、三个月期央行票据发行利率和1年期央行票据发行利率,以及相对应时期的货币市场利率和中期国债利率,对其进行了统计分析、协整检验和因果关系检验,以此研究公开市场业务对我国市场利率的影响,研究我国公开市场业务的有效性和局限性.     

货币市场基金与美国利率市场化的关系及启示

在美国的利率市场化过程中,货币市场利率与存款利率之间利率结构促进了美国货币市场基金产生和发展,而货币市场基金的发展壮大和促进了美国利率市场化。因此,通过发展货币市场基金并结合我国的实际情况来促进我国的利率市场化。     

Shibor推出的意义

在中国利率市场化的进程中,究竟什么可以作为基准利率?shibor的出现无疑给这一问题带来了一个新解.本文旨在研究shibor推出的背景和使命及其运行效率的实证分析.     

我国存款准备金率和利率影响银行风险的实证研究

以法定存款准备金率、一年期贷款基准利率作为货币政策工具的代表,以不良贷款率衡量银行风险,利用2003年至2012年的季度数据,构建面板回归模型,检验我国货币政策对国有银行、股份制银行和城市商业银行风险的影响.结果表明：法定存款准备金率对三类银行的风险均有显著的负向影响,一年期贷款利率对三类银行的风险均具有正向影响.一年期贷款基准利率与法定准备金率对三类银行的风险的影响存在差异.鉴于此,商业银行自身、货币当局和监管当局应该采取措施,降低银行风险,保持金融体系稳定.     

论中国利率市场化的约束风险与改革思路

我国利率受政府管制，导致利率调节功能弱化与钝化。长期的低利率水平，使我国利率市场化改革充满风险。改革的思路除了理论上要求放开利率管制、放开金融市场、改善资金市场运行秩序外，还要从循序渐进出发，遵循先迅速形成短期市场基准利率、后针对贷款利率主动调高名义利率，同时加强对资本市场扩容管理与拓宽海外筹资，再调整中央银行贷款利率，形成一个银行间市场利率体系，最后逐步放松存款利率上限和全面放开利率等这样一个分步推进过程。     

Shibor基准利率地位的定量分析及政策建议

利率市场化是我国利率改革的政策取向。近年来，央行不断加大市场基准利率建设，重点培育上海银行间同业拆放利率（Shibor）。通过对Shibor基准利率地位的定量分析，揭示Shibor在基准定价中存在的不足，并据此提出完善Shibor的定价机制、提高定价基准性的相关对策和措施。