街货量

街货量一词源于香港权证市场,是指公众投资者持有的权证数量。发行人推出新产品后,投资者买入及持仓过夜即为街货,市场持货数量大(发行量的80%)即为高街货;相对而言,大部分货源仍在发行人手上,或者发行人已从市场购回者,称为低街货。权证的街货量并不是一成不变的,权证上市初期,街货量会较低,发行     

备兑权证二叉树定价模型及实证分析

备兑权证是认股权证中的一种,它有别于股本权证,具体来说,备兑权证是指由标的资产发行人以外的第三方发行的一种权利证书,约定购买者在一定期限后,可以按某一价格购买上市公司股票,备兑权证在到期执行时,发行人可以向权证投资者交付股票,]或按股票与权证的差价向投资者支付现金。     

备兑权证将成为我国权证市场发展的主流

备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方（通常为信誉好的券商、投行等大型金融机构）发行的权证，其标的资产可以为个股、一篮子股票、指数以及其他衍生产品。备兑权证所赋予的权利可以是购买的权利（认购权证）或出售的权利（认沽权证）。行权时可以股票、实物或现金差价交割，如果是股票交割，当持有人行使购买股票的权利时，备兑权证发行人需要从市面上购买股票（或将自己原持有的股票）卖给权证持有人；当持有人行使卖出股票权利时，发行人必须按行使价格买下股票。一般来说，发行备兑认股权证并非为了集资，而是为投资者提供一种有效的风险管理工具。     

我国权证市场发展探讨

一、引言 权证作为发行人与持有者之间的赋予持有人在约定的时间有权以约定的价格买入或卖出一定数量的标的资产一种契约,按发行人,分为股本权证和备兑权证:股本权证通常由上市公司发行,其行权会增加股份公司的股本;备兑权证是由标的资产发行人以外的第三方发行,认兑的股票是已经上市流通的股票,行权不会造成总股本的增加.     

企业权证投资业务的会计处理

权证是指由股份公司发行或是由标的资产发行人以外的第三方发行的，允许持有者在规定的有效期内，以特定的价格购买或卖出一定数量普通股股票的选择权凭证。本文根据企业权证投资的不同目的，分析权证投资业务的会计处理。     

企业权证投资业务的会计处理

权证是指由股份公司发行或是由标的资产发行人以外的第三方发行的,允许持有者在规定的有效期内,以特定的价格购买或卖出一定数量普通股股票的选择权凭证。本文根据企业权证投资的不同目的,分析权证投资业务的会计处理。     

转手证券

转手证券（Pass Through Securities）是抵押贷款证券化市场的主要证券品种。转手证券持有者所得到的现金流量取决于基础资产生成的现金流量，投资者定期收取经由发行人“转手”的本金和利息。     

中国内地认股权证的波动研究——以石化权证为分析特例

权证市场价格的异常波动是投资者和监管者热切关注的问题。试图通过实证分析得出中国内地权证的价格波动特点;并从主客观方面分析导致权证价格异常波动的原因。因此,为了减少投资者的投资风险,客观上需要完善权证市场机制,主观上需针对投资者的心理对投资者进行引导教育,同时,完善证券市场的信息披露制度,加强市场监管。     

用私募发行的认定——以美国法为中心

“阳光是最好的杀毒剂，电光是最好的警察”，对投资者的保护的重要举措就是信息的公开披露—通过信息的登记披露，使投资者自主进行投资决策而不受虚假信息的误导和欺诈。但私募证券的投资者并不是公众投资者，法律也禁止发行人进行公开推销或广告兜售，因而豁免发行人登记义务并不会对公众利益造成威胁。私募证券的买方是富有经验的投资者(以机构投资者为主)，他们有能力评估投资的价值与风险，也有权要求发行人提供相关的信息资料，因而豁免登记程序给他们带来的潜在伤害也相当有限。     

负风险溢价对我国权证市场价格的影响

文章利用B—S期权定价公式对我国权证市场价格进行检验发现,大多数的权证存在着严重的价格泡沫,而少数认购权证的价格可能低于理论价格。文章认为对投资者的同质信念假设排除了股票的负的风险溢价,这就难以利用卖空约束解释期权和权证价格偏离完全市场的理论价格。股票市场的负的风险溢价来自于投资者的异质信念,将负风险溢价与卖空约束相结合,可以解释我国权证市场存在的一部分价格异象。     

股权分置改革中权证业务会计处理方法探析

目前，在已经公布的上市公司股权分置改革方案中，主要采用欧式认购权证，具体有两种方法：其一，向流通股股东赠送认购权证，非流通股股东以非流通股为标的，向流通股股东免费发送相应数量的认购权证，到期时采用股票结算的方式，流通股股东可以转让权证或行权获得收益，而非流通股则逐步获得流通权，认购权证的价值即为非流通股股东支付的对价，如宝钢股份；其二，向上市公司的高级管理人员赠送或发行认股权证，即所谓股票期权，如中华国际、中信证券等。本文拟借鉴国际上对权证业务会计的规范，对我国股权分置改革中涉及的上述两种主要权证业务的会计处理方法提出建议。     

私募发行的认定——以美国法为中心

“阳光是最好的杀毒剂,电光是最好的警察”,对投资者的保护的重要举措就是信息的公开披露——通过信息的登记披露,使投资者自主进行投资决策而不受虚假信息的误导和欺诈。但私募证券的投资者并不是,公众投资者,法律也禁止发行人进行公开推销或广告兜售,因而豁免发行人登记义务并不会对公众利益造成威胁。私募证券的买方是富有经验的投资者(以机构投资者为主),他们有能力评估投资的价值与风险,也有权要求发行人提供相关的信息资料,因而豁免登记程序给他们带来的潜在伤害也相当有限。     

股改权证会计确认与计量问题研究

股权分置改革是我国证券改革的制度创新,同时也给我国会计带来了新的挑战。本文通过借鉴国际会计准则的相关规定,结合我国权证的特点,分别从确认和计量的角度,探讨股改权证发行人的具体会计处理原则和方法。     

股票发行的方式及其差异分析

一、国际市场通行的新股发行方式 信息不对称使得股票的发行价格下降,企业的融资成本上升.为了减少信息不对称给市场效率带来的负面影响,在信誉机制上,市场引入了中介机构和监管者;而在具体定价操作上,市场也探索出一些合理的定价方式,使得一级市场的发行人、投资者之间信息交流顺畅,并让发行人、投资者和承销商根据自己的判断进行决策,自担风险.     

住房抵押贷款证券化的经济效应分析

住房抵押贷款证券化是将在当前和未来产生收入现金流的住房抵押贷款转变为在资本市场上可以销售和流通的证券的过程。原始权益人（发起人）将住房抵押贷款出售给为证券化目的而成立的特设载体（发行人），发行人以该贷款所产生的现金流作为抵押，向投资者发行可以在二级市场上流通的住房抵押贷款支持证券（MBS），用以购买原始权益人所转让的住房抵押贷款。特设载体的受托人以拥有的转让贷款所产生的现金流量来支付投资者。     

基于信息不对称的投资者保护机制:美国市政债券市场的经验及启示

在市政债券市场中,发行人与投资者之间的信息不对称会导致发行人的道德风险和投资者的逆向选择。美国通过建立信息披露、独立审计、信用评级和债券保险等投资者保护机制,有效地降低了发行人与投资者之间的信息不对称,实现了投资者的利益保护和市政债券市场的稳定发展。我国在发展市政债券市场的过程中,应该借鉴美国的成熟经验,引入上述投资者保护机制。     

论证券民事赔偿中因果关系的认定

我国《证券法》第19条规定,"股票依法发行后,发行人经营与收益变化由发行人自行负责;由此变化原因引致的投资风险,由投资者自行负责."事实上,造成投资者损失的原因,既有可能是正常的市场风险,也可能是违规者的侵权、欺诈行为.在前一种情况下,自然适用《证券法》的"投资者自行负责"规定.     

中国权证平价关系实证检验

期权平价公式是用来衡量欧式看涨与看跌期权之间的平价关系。在一个完善的市场上,市场价格与平价关系应当成立,如果这种平价关系不相符合,那个市场上就会存在套利空间,投资者就可能获得无风险套利的机会。本文就五粮液这只权证对中国权证市场进行评价检验。结果表明,期权平价关系在中国不成立。     

论所得税对企业债券价格的影响

由于税收制度规定企业、个人适用不同的所得税税种，即使债券交易双方适用相同的企业所得税，企业与企业之间的所得税税率也不尽相同。因此债券发行人的税后利息支出与投资者的税后利息收益往往不一致，从而对同一债券发行人的索价与投资者的出价也表现为不均衡，因此所得税率也是影响债券价格的一个重要因素。     

投资银行的职能及其对股票发行市场的作用

由于信息披露和投资者信息获取能力等方面的因素,股票发行市场存在着严重的非对称信息,并带来逆向选择和道德风险。投资银行作为发行人和投资者的中介,以其对发行过程的全程参与和专业性职能的有效发挥,可以缓解发行市场的非对称信息及其带来的问题。