关于债务期限结构与企业绩效和价值关系的研究

经济增速放缓对企业的债务期限结构管理提出了更高要求,理论和实务方面都迫切需要基于我国企业数据的实证分析。基于数据的可获得性,本文以2003~2010年我国A股非金融行业上市公司的面板数据为研究样本,对债务期限结构与企业绩效和价值之间的相关关系和相互影响进行分析,并得出相关结论。     

中国房地产上市公司的债务期限结构实证研究

以代理理论为视角研究企业的资本结构具有划时代意义。本文选取2008-2012年中国房地产行业上市公司作为面板数据研究样本，检验了债务期限结构与企业规模及投资行为的关系。实证结果表明：房地产行业的短期债务对由委托代理关系引发的投资不足和投资过度问题具有约束作用，其债务期限结构又与企业规模存在显著正相关关系。     

债务期限结构对企业投资行为影响的实证研究

本文在分析国内外关于债务期限结构对企业投资行为影响的基础上,构建了以资本结构、现金流量比率、成长机会、滞后投资为控制变量,研究债务期限结构与投资相关关系的固定效应面板数据模型,并以制造业上市公司为样本,选取了1999年至2004年的相关数据对债务期限结构影响企业投资行为进行了实证研究。研究发现,债务期限未影响投资人的投资行为。     

融资结构与中小企业成长性关系研究——基于中西部企业的实证检验

中小企业由于规模和风险承担能力限制,相对于大企业其融资结构对成长性的影响更显著。本文利用中西部132家中小企业面板数据,通过多元回归分析检验了债务水平、债务期限和融资来源结构对企业成长性的影响。实证结果表明:债务水平和短期债务只在分行业时才表现出与企业成长的相关性,在利率敏感型行业呈负相关,在成长性产业表现为正相关;长期债务在全样本有显著负向影响,融资来源对中小企业成长性受不同来源的融资成本的影响较大;与大企业相比,融资结构对中小企业的影响在统计上表现出不同的特征。     

负债代理成本影响因素实证分析——来自我国上市公司的证据

本文以我国上市公司面板数据及横截面数据为基础,运用线性回归分析对影响公司负债代理成本的因素进行了实证检验。结果发现,负债代理成本与债务期限结构、公司规模、财务灵活性及盈利能力的变化显著负相关;与公司未来成长性、资产期限、负债规模的变化显著正相关。     

中国利率期限结构对经济周期波动的预测能力检验——基于动态Probit模型的研究途径

本文对我国利率期限结构对经济周期波动的预测能力进行实证研究.首先,利用时差相关分析方法选择我国经济周期波动的利差先行指标.然后,利用基于利差先行指标的动态Probit模型检验我国利率期限结构对经济周期波动状态的预测能力,并且对静态Probit模型和动态Probit模型、各种动态Probit模型之间的预测效果也进行了比较.研究结果表明,我国利率期限结构变动对未来3个月的经济周期波动状态具有比较稳定的指示作用,利用经济状态先验信息的动态Probit模型的预测效果优于静态Probit模型.     

债务结构对企业市场竞争力的影响——基于国有控股和民营上市公司的实证分析

资本结构对企业市场竞争力的影响是近年来国内外学者关注的新领域,但几乎所有的实证研究都忽略了债务来源及期限结构对企业市场竞争力的影响差别。本文以上市公司为研究对象,通过实证分析发现:从债务来源结构看,银行借款对企业市场竞争力的负面影响大于商业信用;债务期限结构看,短期负债对企业市场竞争力的负面影响大于长期负债;并且上述负面影响在民营上市公司中表现得更为突出。     

我国国债收益率曲线实证研究

本文利用三次多项式函数对债券贴现因子进行拟合,得出即期利率曲线。实证分析结果表明我国国债利率期限结构符合拱形结构,期限相对较短的债券,利率与期限呈正向关系;期限相对较长的债券,利率水平与期限呈反向关系。     

基于代理成本假说的债务期限结构实证分析

公司对最优债务期限结构的选择,能够缓解管理者与股东、股东与债权人之间的代理关系,降低代理成本。本文通过对债务期限结构进行实证分析,结果发现:行业特征显著影响债务期限结构的选择。     

债务期限结构对制造业上市公司非效率投资的影响

本文以2009年沪深制造业上市公司经验数据为样本,运用修正的Richardson投资期望模型,考察债务期限结构与企业非效率投资的关系。实证结果表明,我国制造业上市公司可通过缩短债务期限来缓解投资不足。     

我国区域能源消费与经济增长关系的实证分析——基于面板单位根检验与协整检验的研究

文章运用Panel Data的单位根检验、协整检验及误差修正模型对我国东、中、西部三个地区的国内生产总值和能源消费之间的关系进行论证分析。结果表明,我国三个地区的GDP和能源消费之间都存在长期协整关系。通过进一步的Granger因果关系检验发现：在5%显著性水平下,东部地区存在由能源消费到GDP单向的短期因果关系,西部地区短期内则存在能源消费与GDP的双向因果关系。不仅如此,长期来看,西部地区存在由GDP到能源消费的单向因果关系,中部地区的检验结果不同于东部和中部地区,无论是在长期还是短期,中部地区的GDP和能源消费之间不存在任何长期或短期的因果关系。最后提出相应的政策建议。     

经济发达地区城郊土地非农化的实证分析——以北京市大兴区为例

文章在回顾北京市大兴区土地非农化进程的基础上.利用Panel data建立固定效应模型,对城郊土地非农化进行了实证分析.研究得出:工业化和城市化是推动经济发迭地区域郊土地非农化的主要因素,但城市化水平的提高有利于土地规模经营;外商投资刺激了土地非农化进程,且对土地规模经营具有负面影响;建筑业和房地产行业是土地非农化直接的推动力量;第二产业劳动力增加导致耕地面积减少,但未产生预期的土地规模经营效应;农业经营状况对发迭地区城郊农民的非农化决策产生明显的影响.     

产品内国际分工的内在动因——理论模型与基于中国省际面板数据的实证研究

产品内国际分工的出现,将国与国之间基于比较优势地分工从"完整"的产品,贯彻到产品内部的工序和流程,从而极大地改变了全球经济运行方式。本文通过在传统国际分工理论中加入交易成本变量的方法,拓展了李嘉图模型,从而将传统贸易理论拓展到产品内国际分工的动因分析中,并通过中国省际面板数据的计量分析进行了实证检验。研究结果表明,产品内国际分工的完整动因应当是以比较优势的差异为基础,以交易成本的降低为条件。     

资产流动性与公司资本结构——来自中国A股上市公司的经验证据

本文以中国A股上市公司2001-2005年的公开财务报表数据为样本，采用面板回归模型对我国上市公司资产流动性与公司资本结构的关系进行了实证检验。结果发现：公司资本结构与公司资产流动性显著负相关；公司资本结构与其盈利能力以及公司规模显著负相关；公司资本结构与企业所得税费用显著正相关；股权集中度与公司资本结构之间的关系不显著。     

面板数据非线性阈值协整的检验方法

非线性阈值协整是线性协整的后续发展。本文使用两机制TR模型对Westerlund和Edgerton(2005)的面板数据协整向量结构突变模型进行扩展,提出截距项具有阈值效应、截距项和斜率系数都具有阈值效应的面板数据非线性阈值协整模型。在此基础上,本文进而分别构造Zc、Ztc、Zr、Ztr统计量检验阈值协整,并对上述统计量的极限分布进行了数学推导,发现它们都收敛于随机泛函。仿真实验结果表明,有限样本下上述检验统计量具有较小的水平扭曲和较高的检验势。     

面板数据协整关系检验的一个简明蒙特卡洛实验框架

体现处于考察中的面板数据之问的样本关联性，本文设计出一个简明蒙特卡洛实验框架以生成单一方程式面板数据之间协整关系检验统计值之有限样本密度分布及对应临界值。本文的蒙特卡洛实验框架提供了一个简明的可操作平台，可以运用于涉及面板数据协整关系检验的相关实证研究。为检测所发展的计量分析方法的可操作性与适用性，本文给出了相关应用实例。     

交通运输业股权结构与股利政策关系的研究

文章以2005—2007年期间我国交通运输板块28家上市公司数据为样本,利用固定影响的panel data模型对我国的交通运输业上市公司的股权结构和股利分配进行研究和分析。研究结果表明,我国交通运输业上市公司股权结构对股利分配率有显著性影响,流通股比例对资本利得有着特殊偏好,与股利支付率负相关;第一大股东持股比例和第二大股东持股比例与股利支付率正相关,前十大股东持股比例平方和与股利支付率负相关。     

北京等四直辖市能源利用效果的对比分析——描述统计与面板数据研究

本文基于1985-2006年中国北京、天津、上海、重庆四大直辖市的经济与能源统计数据,利用人均能源终端消费量、单位GDP能耗、能源消费弹性系数等描述性统计方法对中国地区能源利用效果进行了比较研究,并基于FGLS估计方法和Swamy变系数面板数据模型,对四大直辖市能源利用状况的扩张趋势以及能源利用水平的差异进行了测度,并提出相应政策建议.     

城镇居民消费过度敏感性的统计分析

本文在文献综述的基础上,指出了现有研究中的不足,即缺少不同收入阶层的消费过度敏感性的分析以及由于样本容量的不足导致模型拟合及预测能力不强。本文主要利用panel data模型分析了我国城镇不同收入阶层居民消费的过度敏感性,验证出各阶层都存在着过度敏感性,且过度敏感性的大小在各阶层中呈现倒"草帽"型分布。     

劳动力跨部门配置与居民收入差距——基于省级面板数据的实证分析

本文从劳动力跨部门配置效应的角度,分析了我国劳动力跨部门配置的时期和地区特征,使用面板数据模型估计了我国劳动力转移对城乡居民收入差距的作用。结果表明,在改革开放的后一阶段,我国劳动力转移的收入分配均等化效应下降,且西部地区下降更加显著。而收入均等化效应下降的一个重要原因是各次产业部门间生产率差距扩大。文章指出产业协调发展是提高劳动力转移收入分配效应的迫切要求。