中小企业：培育、保荐、诚信、规范——深圳证券交易所第六届保荐机构联席会议简报

为了强化保荐机构和保荐代表人的责任意识，认真学习《证券发行上市保荐制度暂行办法》，积极推动培育诚信守法、合规运作的中小企业上市资源，深圳证券交易所第六届保荐机构联席会议于2004年7月15日在深圳召开。本届会议由深圳证券交易所主办，本届会议轮值主席东北证券有限责任公     

深交所第八届保荐机构联席工作会议在深召开

为推动各保荐机构及保荐代表人加快中小企业上市保荐工作，深入探讨中小企业上市资源培育的有关问题，进一步提高上市保荐工作质量，2006年12月23日。深圳证券交易所在深圳召开了第八届保荐机构联席工作会议，主题为“新市场新挑战与加快推动优质中小企业上市”。中国证监会主席助理姚刚，深交所理事长陈东征、总经理张育军，证监会发行监管部副主任王连凤等出席会议并讲话。深交所副总经理宋丽萍主持了会议。[第一段]     

中小板新股保荐盛宴加剧券商贫富分化

自今年5月底恢复新股发行以来．中小企业板的发行上市驶入“快车道”。中小板新股保荐盛宴正加剧券商的贫富分化。截至日前，国信、平安、广发等20家券商分享了已上市或即将上市的33家公司的保荐业务．其中国信证券、平安证券、广发证券占据前三。     

关于我国证券发行上市保荐制度缺陷的思考

2005年12月28日中国证监会公布了《证券发行上市保荐制度暂行办法》，并于2004年2月1日起正式施行。酝酿已久的证券发行上市保荐制度终于出台，标志着源于海外证券市场的保荐人制度正式被引进我国。证券界对这项发源于英国，发展于香港的制度普遍看好，认为保荐机构和保荐代表人的责任从此有了明确规定，对保荐机构和保荐代表人施行责任追究的监管机制也从此建立。我国实施证券发行上市保荐制度是对证券发行上市建立市场约束机制的重要探索，其究竟能否“根植”于中国证券市场还有待于时间的考验，不过就目前我国的保荐制度而言，它存在的以下一些缺陷值得我们注意。     

新政策新市场导航中小企业保荐新思维

当前资本市场的新政策、新变化，为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。2006年5月底IPO重新开闸以来，中小企业板发展势头良好，目前，中小企业板挂牌家数已经达到100家，整体运行喜人，这与保荐制度充分发挥作用密不可分。为此，深交所于近日举行了第八届保荐机构联席会议，从与会人士的言谈中，呈现出保荐项目储备丰富、投行业务模式百家争鸣、新经济新商业模式渐成“新宠”、发行人质量评价体系轮廓也日渐清晰的新气象，展现出2006年保荐领域的若干新思维。[第一段]     

保荐制度对我国资本市场发展的意义

创业板于日前开板,标志着我国的资本市场迈入了主板、创业板双雁齐飞的时代。几乎同时,证监会也对保荐代表人开出了首张罚单,撤销了两名保荐代表人的资格。显示了证监会对资本市场监管的决心,也昭示了保荐制度和保荐人在资本市场中的重要地位。证券发行上市保荐制度是指公司公开发行证券及上市时,     

深交所中小企业培育服务要事记（自2004年5月中小企业板启动起）

第六届保荐机构联席会议在深圳举行。会议强调保荐机构及其保荐代表人要严格遵守法律，法规以及《证券发行上市保荐制度暂行办法》和行业规范，诚实守信，勤勉尽责，尽职推荐发行人证券发行上市，持续督导发行人发行履行相关义务。     

强化保荐责任 完善保荐制度——深交所第十一届保荐机构联席工作会议在福州召开

3月20日,深圳证券交易所在福州召开了第十一届保荐机构联席工作会议。会议以“强化保荐责任,完善保荐制度”为主题,旨在针对当前形势下中小企业上市培育与保荐工作的新情况、新问题。探讨进一步完善保荐制度,打造创业板创新特色,促进保荐机构强化对中小企业培育、辅导、发行保荐、持续督导、退市工作的全过程管理和风险控制。深交所陈东征理事长、中国证监会发行监管部王林副主任、创业板发行监管部曾长虹副主任、     

保荐制度对湖北企业上市的影响及对策分析

文章首先论述了证券发行市场推行保荐制度的新变化,然后结合现状对我国实施保荐制度给湖北企业上市所带来的长短期影响进行了分析,最后提出了有利于湖北企业上市的相应对策。     

聚焦2006

进入10月以来，中小企业板发行上市进程明显加快。中小企业板开始批量发行，发行节奏由每周2家、分次核准，调整到每周3—4家、一次核准。截至11月15日，新老划断恢复首发后，中小企业板有39家公司首次公开发行，发行股数合计17．05亿股，发行后总股本合计5609亿股，已确定发行价格的36家公司融资总额合计119亿元。如此看来，年内中小企业板上市企业达到100家已无悬念。中小企业板一路走来，对广大中小企业的“培育、规范、引导、示范”作用以及所产生的广泛的社会影响，令人关注的程度远胜于其自身规模的扩张。     

国内证券市场动态

深交所发布《关于中小企业板上市公司实行公开致歉并试行弹性保荐制度的通知》，自发布之日起实施。     

2009年度优秀保荐机构评选结果

为鼓励先进,推动保荐机构提高执业水平,深交所开展了2009年度中小企业板优秀保荐机构评选活动。本次评选范围为2009年承担中小企业板、创业板上市公司IPO保荐项目（不含已披露招股说明书待上市项目）的保荐机构,以及2009年承担深交所主板、中小企业板上市公司再融资项目和并购重组财务顾问项目的保荐机构。评选结果如下：     

保荐人责任之我见

文章基于股票发行上市实行保荐人制度的条件下，对保荐人责任提出了自己的看法。笔者首先通过对保荐制下保荐人在发行上市的全过程及发行上市当年的余下时间及以后的2个会计年度里的责任的描述，分析了它有别于上市推芽人和承销商等所需承担的责任的全面、长期、严厉的特色。同时，提出了“厘清各方责任边界不客忽视”，分析了保荐人、发行人、其他中介机构、投资者、监管部门的相应责任范围。     

保荐人“传经”提高项目质量

随着中小板发行日益红火，中小企业板的发行审核驶入“快车道”。在发审速度加快的情况下，保证保荐项目的过会率、提高保荐项目的质量不可忽视。在近日召开的第八届保荐机构联席工作会议上，各保荐机构对如何提高保荐项目质量问题进行了深入的探讨。[第一段]     

新政出台

证监会发布《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》 3月16日，中国证监会召开新闻通气会，正式向社会公布证监会公告[2012]4号——《关于进一步加强保荐业务监管有关问题的意见》。《意见》要求保荐机构进一步健全保荐业务内控制度，提高保荐项目质量。要求保荐机构建立对保荐代表人和项目组成员的问核制度，督促相关人员做好尽职调查工作；要求保荐机构完善对保荐项目的持续追踪机制，避免保荐项目执行过程失控；要求保荐代表人和项目组成员在《发行保荐工作报告》中说明自己所从事的具体工作，并承担相应的责任。《意见》适当调整了保荐代表人具体负责保荐项目家数的规定。在现行两名保荐代表人具体负责一家发行人的保荐工作，可同时在主板（含中小企业板）和创业板各有一家在审企业的基础上，调整为允许同时在主板（含中小企业板）和创业板各有两家在审企、也     

中小企业板与风险投资的退出

2004年5月27日，在深圳证券交易所设立的中小企业板块正式启动。2004年6月25日，包括浙江新和成股份有限公司在内的8家中小企业在深交所中小企业板整体打包上市，这标志着中国中小企业板正式开板。中小企业板块预期将重点安排主板市场拟上市公司中具有较好成长性和较高科技含量的中小企业发行股票和上市，因此很多人都认为其将为风险投资提供一条新的退出途径。中小企业板经过一年多的运转，对风险投资退出的效果如何值得分析探讨。     

加快中小企业上市培育进程专题：把握市场机遇深入推进中小企业上市保荐工作——在中小企业上市推广工作座谈会上的讲话

当前资本市场的新政策、新变化，为加快推动中小企业上市创造了良好的氛围。从今年5月底恢复新股发行以来，中小企业板发展势头良好，中小企业发行上市呈现出三个特点：（1）发行审核程序简化，发行提速、效率明显提高；（2）发行股价和发行市盈率相对较高，投资者认购踊跃；（3）上市首日交易活跃。     

海外创业板最新发展——英国AIM：特色鲜明的创业板市场

创建于1995年的英国AIM市场，已成为全球瞩目的中小型企业上市地之一。AIM定位于为所有具有成长性的企业服务，上市公司行业分布广泛。2003年以来，每年都有超过200家中小企业在该市场上市。AIM市场的推出和稳定发展，成功培育出一批核心企业，促进了英国经济的发展。 AIM的上市标准中没有明确的财务指标要求，除了对会计报表有规定之外，没有规模、盈利能力、经营年限和公众持股量等要求，但公司上市前必须聘请终身保荐人，伦敦证券交易所对公司不进行审核，而是依据保荐人的保荐意见。 AIM的主要制度特色包括：一是面向各类企业、包容性强的市场定位；二是适应中小企业特点的便捷上市程序；三是充分满足中小企业的发展特征及融资需求的小额多次融资方式；四是以“终身保荐人”为核心的监管制度；五是全方位覆盖的政府支持。     

新制度提升发审效率中小企业有望实现“百日上市”

深交所中小企业板发行近期呈现加速态势。10月30日之后的两周时间里，将有10家中小企业完成发行或即将发行新股，这明显超过了以往5个月共发行26只新股的速度。业内人士表示，资本市场的新政策、新制度和新变化，使得中小企业发审效率得到提升，目前中小企业板完成改制到上市间隔最短仅需三、四个月时间。     

中小企业板块上市公司基本情况分析

中小企业板块自2004年6月25日正式启动以来，已有34家公司完成了公开发行，发行总规模8．34亿股，发行总融资额82．21亿元；平均发行规模2452万股，平均融资金额2．42亿元。目前，已有30家公司在中小企业板块挂牌上市，市场交易比较活跃，投资者行为趋于理性，新股上市首日涨幅平均为83％，低于主板水平。可以说，中小企业板块已经平稳启动，各方面工作进展顺利。