我国发行优先股的上市商业银行融资效率分析

文章利用2016—2018年18家发行优先股的上市商业银行有效数据,通过DEA-Malmquist方法进行发行优先股融资效率的评价,并通过线性回归模型分析了融资效率的影响因素,为我国商业银行使用优先股进行融资提供一定的理论支持。通过对银行相关融资指标进行实证分析发现,我国发行优先股的上市商业银行融资效率弱有效,主要体现在2016—2018年综合技术效率大幅度下跌,规模效率不稳定,全要素变动水平有下降趋势等。针对这些问题,从优先股融资成本控制、融集资本使用效率、优先股发行方案选择方面提出改进建议。     

浅析优先股在企业融资中的应用及风险

随着我国优先股政策的落地,合乎资格的企业陆续公布了发行优先股的预案。主要根据优先股政策背景和各企业优先股预案内容,阐述了企业发行优先股融资的优势,分析了优先股投、融资存在的风险和存在问题,提出完善的对策。     

上市公司优先股融资的抉择--由广汇能源终止优先股发行引发的思考

本文以A股市场上首家推出优先股发行方案的广汇能源在获得证监会发行核准后终止优先股发行的案例为切入点,探讨上市公司采用优先股融资需要考虑的因素及其对普通股股价的影响,进而揭示优先股融资可能面临的风险,并提出保持良好的现金流状况、制定适合本企业的优先股融资方案、选择合适的发行时机、完善相关政策等规避措施。     

浦发银行发行优先股动因浅析

优先股作为一种重要的融资工具,在成熟的国外资本市场上已广泛应用。国务院为促进我国资本市场和金融工具的改革完善,决定开展优先股试点工作。浦发银行作为优先股制度试点银行,在2014年已完成150亿元优先股的首期发行工作。本文主要针对浦发银行发行优先股前的发展现状,探讨浦发银行发行优先股的动机。     

优先股制度探析--兼论对我国国有企业改革的启示

优先股是一种混合型的股权融资形式,公司发行优先股除了税收方面的考虑外,还在于发行优先股可以有许多附加条款。正足优先股的这种独特的产权特征,可以使优先股股东在不放弃所有权的情况下,获取稳定合理的收益,代价则是放弃部分投票权。优先股制度对设计完善我国国有企业的产权     

我国商业银行发行优先股利好与风险分析

美国学者罗伯特·汉密尔顿将优先股定义为“股利的支付和／或公司主动或被动破产时剩余财产的分配上优先于普通股的股份”，它既具有股本权益的特点又具有负债的特点，通常拥有固定的股利，是国际通行的基本融资股份种类之一，在金融等各大行业领域占据着举足轻重的地位。而在我国，虽然1992年、2006年分别颁布了《股份有限公司规范意见》和《创业投资企业管理暂行办法》，其中均对优先股进行了规定，但此后并未发行、流通优先股。直至今年，我国优先股制度完善的步伐才逐渐加快，优先股发行正式提上日程。     

优先股背景下企业融资的新机遇

一、优先股的发行将为银行业扩张提供新机遇 并非所有上市公司都适合发行优先股.一方面,从优先股投资者角度来说,由于他们追求比投资普通股更低的风险,比投资债券更高的收益率,所以就要求优先股发行公司必须是经营业绩稳定、现金流量好的企业.另一方面,从优先股发行公司角度来说,通常只有资金需求量大并且对权益资本有硬约束的公司才更有动力去发行优先股.符合上述条件的公司并不多,其中大多是金融机构.2013年上半年,美国68％优先股是由金融机构发行.按照这一标准,我国目前适合发行优先股的公司主要是一些大盘蓝筹公司,其中需要不断融资满足资本充足率要求,同时投资回报率较高,而且本身现金流就没有问题的上市银行最为适合.     

拓展中小企业融资路径的研究

本文结合我国的具体国情,针对中小企业融资难问题,在融资路径方面提出建立专门面向中小企业的金融机构,在现有机构的金融产品中增设面向中小企业的产品,建立民营银行,以拓宽间接融资渠道;发行优先股,发展信托业,建立中小企业直接融资新的融资平台。     

国外优先股研究:信息披露、发行动因及经济后果

优先股是国内资本市场关注的热点问题,监管部门正在开展相应试点,对国外优先股相关问题的回顾和梳理对于我国开展优先股的实践和研究具有借鉴和启示作用。国外优先股研究主要从以下三方面开展:从发行主体、监管部门和投资者的角度探讨优先股的分类和信息披露;从税负动因、监管要求以及财务报表优化等角度分析优先股发行的动因;第三,从发行和回购的市场反应、长期市场表现等角度研究优先股的经济后果。     

试论我国优先股试点方案存在的问题及发展方向

确立优先股制度对我国资本市场具有积极意义。我国的优先股试点方案已经形成规范体系,但也存在一些问题。文章尝试对优先股试点方案中发行条款设置、参与者的限制等问题提出完善建议;并就此探究试点之后优先股发展的方向。     

公司优先股制度发展的反思与完善

院近期,我国正式启动了公司优先股制度的试点工作.引入优先股制度对于我国完善公司治理结构、拓宽企业的融资通道、深化国有企业改革等具有重要的现实意义.但我国优先股的现行制度体系存在一些迫切需要解决的问题,需要通过明确优先股制度的立法模式、修改和调整法律规定以及保障优先股股东的知情权等方面进行完善.     

优先股立法可行性分析

发行普通股票融资有时难以解决企业实际困难,市场也需要多种形式的投资渠道以满足多种投资需求,因此适时修改《公司法》,设置融合普通股和债券功能的"优先股"制度,既可破解企业融资难题,也可降低投资风险,让投资者获得稳定收益。将优先股纳入公司法,明确优先股的法律地位主要有以下几个方面的工作:明确优先股的种类和设置方法,将优先股比例限制具体化,同时注意保护优先股股东利益。     

非商业银行优先股条款的设置抉择——由晨鸣纸业优先股的高回报率条款引发的思考

我国优先股自2014年年底发行至2017年4月,境内共发行29只,其中20只为商业银行优先股,9只为非商业银行上市公司优先股.本文以9只非商业银行优先股中条款设置最有利于投资者的晨鸣纸业为例,探讨晨鸣纸业发行优先股和设置高回报率优先股条款的原因,以及条款对企业产生的后续影响,最后对企业制定优先股条款提出了相应的建议:明确企业可承受的优先股最大成本底线,做好未来企业现金流和经营状况的预测以及设置相对友好投资者的优先股条款.     

融资创新

随着中国煤炭行业的快速发展,单一的融资方式已经不能满足企业生产和扩大规模的需要。通过对2003-2005年煤业上市公司对外公布的报表及各项资料分析可知,目前煤业上市公司的融资方式包括：普通股筹资、短期借款、商业信用、短期融资券、长期借款、发行债券、发行优先股、可转换公司债券等。煤业上市公司以股权融资为主,债券融资较少被采用,融资方式比较单一。     

我国科技型企业发行优先股融资相关问题探讨

2013年国务院发布的《关于开展优先股试点的指导意见》标志着我国正式引入优先股制度。文章首先阐述了优先股的特征及在我国的发展状况，然后在分析优先股、风险投资、科技型企业之间融合效应的基础上，探讨了我国科技型企业优先股上市融资的必要性和可行性，最后从优先股规模、权利和政府政策等方面提出建议。     

代理问题下对优先股股东利益保护的思考

现代企业制度下,所有权与经营权的分离所导致的代理问题使得优先股股东面临着复杂的投资环境。考虑到我国目前尚未建立完善的优先股市场和优先股投资者保护的法律和监督机制,试点期间对优先股股东利益保护的研究非常必要。本文从公司治理角度,结合2014年3月实施的《优先股试点管理办法》有关规定,围绕着优先股股东与经理层、普通股东股东及其他优先股之间存在的利益冲突进行分析。借鉴国外发行优先股的成熟经验并结合我国实际,探索现阶段适合我国优先股股东利益保护的政策。     

论企业融资中的财务杠杆效应

一、财务杠杆效应产生的前提 财务杠杆效应是在企业融资过程中产生的，只要企业的融资方式中有银行借款、发行债券、融资租赁和优先股，就会发生债务利息、租金和优先股股利等固定财务费用，这些固定财务费用的支出将会影响企业税后利润，使普通股的每股利润发生变化。一般地讲，举债经营的企业在资本结构一定的前提下，不论利润多少，债务利息和优先股股利都是固定不变的。当息税前利润增大时，每1元利润所负担的固定财务费用就会相对减少，     

对赌协议的法律风险及合法性争鸣

对赌协议作为一种保障投资人权益的融资模式,在我国资本市场中被大量使用,却鲜见于国外的股权投资过程中。笔者认为其原因一方面在于国内公司财务及经营状况不够透明、可信度差;另一方面则由于目前我国《公司法》缺乏类似于英美法中优先股的制度设计,不能有效平衡公司股权融资与外部股东利益保护之间的矛盾,倒逼PE机构对企业进行投资时采用对赌模式,也因此产生了众多纠纷。     

优先股制度在美国风险投资中的应用探析

院优先股结合了股权和债权融资的特点,具有良好的灵活性及适应性,尤其适合于具有不确定性和信息不对称特质的风险投资.美国的优先股制度以其特殊权利安排的形式,在调整风险投资家与风险企业、风险企业家之间的利益冲突方面起着重要作用,在美国风险投资实践中得到了广泛应用,并逐渐成为世界各国在制定本国优先股制度的重要参考范本.文章通过解析美国风险投资中优先股的融资设计优势及其应用环境,考察美国优先股的代表性条款设计,并探讨我国小规模非上市公司的优先股相关制度的完善问题.     

合并财务报表中优先股合并抵销的会计处理

2014年3月，证监会发布《优先股试点管理办法》。但迄今为止，合并财务报表中优先股会计处理特别是优先股的合并抵销问题，财政部等官方仍没有出台相关规定。本文就此分别从子公司发行不可转换为普通股的优先股与发行可转换为普通股的优先股两种情形对合并财务报表中的优先股合并抵销进行探讨。