我国建立第二板市场应该缓行

１９９８年９月初，香港联合交易所理事会正式通过了设立以高科技企业为上市对象的第二板交易市场的决议，随后该决定得到了香港证监会和立法局的支持，预计今年１０月将有２０－３０家公司在香港联交所的二板市场注册上市。因此，近来我国建立二板市场的呼声亦日渐高涨。但在综合分析了国外二板市场产生背景、条件和运作方式以后，结合当前中国资本市场发展现状，笔者认为，目前我国建立二板市场时机未到，还不具备建立二板市场的条件。一、二板市场风险很高众所周知，二板市场是高科技、高风险企业的股票投资市场，在二板市场上市的都是一…     

设立二板亦非万全之策——风险资本退出机制研究

近年来，人们不断讨论中国的二板市场是否应该建立及怎样建立，其中支持方的一个重要论据就是二板市场能够为风险投资的退出发挥巨大作用。然而，笔者经过分析认为，由于二板市场自身的不足是风险投资的内在特点，二板市场对于风险投资退出的作用是有限的，即要想解决风险资本的退出问题，仅设立二板市场是不够的，必须多种退出方式共同发展。     

再论二板市场在我国的发展前景

本文总结了前一时期国内关于二板市场讨论中的各种观点，并对二板市场问题进行深入的理论分析，对我国二板市场的前景问题作了探讨。文章认为，我国物质资本和人力资本都相对稀缺的资源禀赋特征使得我国现阶段不可能产生足够多能够在长期中持续、快速增长的高科技企业，因此我国二板市场缺乏合格的上市企业资源。     

民营高科技企业如何进入二板市场融资

融资问题是制约我国民营高科技企业发展的主要因素，随着香港特区二板市场的推出以及内地二板市场的积极筹建，越来越多的国内民营高科技企业拟在二板市场上市，本文对民营高科技企业如何进入二板市场融资的问题作一探讨。     

吴晓求教授强调:二板市场应建立高风险机制

在二板市场备受关注之时，著名金融证券专家、中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授，应邀到福建省企业顾问有限公司就目前国内证券市场上的热点问题——中国二板市场的建立问题与福建的业内人士进行了座谈分析。 吴晓求教授就目前二板市场制度设计的一些问题谈了新的观点。他认为，资本市场是人类社会最精巧的制度发明之一，资本市场以其设置精巧、功能卓越的杠杆系统推动着实质经济不断运行和向前发展。资本市场在其自身的发展过程中分化为主板市场、风险投资制度以及基于风险投资制度基础上的二板市场，这意味着资本市场的功能正…     

聚焦“二板”市场——A“二板”胎动

从 1998年至今，“二板”胎动已近两年，胎动的频率越来越快，动静越来越大。在“二板市场”临产之际，让我们循着“胎动”的脉搏，追溯一下“二板市场”孕育的轨迹。 跟上世界流行风 　　创建股票交易的“二板市场”，风从西方来。 20世纪 70年代以来，二板市场风行世界。 　　1971年 2月 8日建立的美国纳斯达克股票交易市场 (以下简称“纳市” )，是所谓“二板市场”的先驱，也是全球“二板市场”的旗帜。 　　在短短 20多年间，在纳市交易的企业股票，已经从开始时的 100多家增加到现在的 5000多家，微软、英特尔、雅虎等一批高科技企业…     

林毅夫等两学者认为二板市场难成功

经济学家林毅夫和苏剑日前撰文认为，按我国目前的发展水平来看，开办二板市场成功的希望不大。经济学家林毅夫和苏剑日前撰文认为，按我国目前的发展水平来看，开办二板市场成功的希望不大。第一，我国的上市资源不足，没有一定数目的上市企业，二板市场就不会成功。二板市场是针对具有高风险、高回报率特性的高科枝企业开办的，但我国目前具有这种条件的企业并不多。第二，开放二板市场要求放宽企业上市标准，由于我国目前的证券监管能力经验不足，国内资本市场透明度较低，开设二板市场难免会出现各种各样的问题。证券监管部门连主板市场…     

二板市场：发展高新技术产业的制度引擎

据不完全统计，目前世界上有二板市场 (创业市场、另类投资市场、柜台买卖中心、证券经纪商协会自动报价系统、 OTC店头市场、新市场、技术板市场等 )共 30家 (不含中国大陆即将推出的二板市场 )，美国、英国、日本、韩国、马来西亚等国家甚至有多家二板市场。二板市场如此风行，根本原因在于它是一项推进高机关报技术产业发展的有力制度安排。 　　一、设立二板市场可以更好地迎接知识经济和新金融时代的挑战 　　十五届四中全会《决定》曾明确提出：“在做好准备的基础上，适当时候在现有的上海、深圳证券交易所专门设立高新技术企业板…     

二板市场的十大风险

如同期待着一个新生儿的诞生,二板市场在股民、券商和企业的共同久盼中已即将面世。然而,面对着二板给我们带来的全新机遇,只有热情是远远不够的,二板市场上巨大风险的存在令我们不得不理性地对待。一、二板本身风险中国证监会副主席高西庆指出,二板市场的服务对象为创业阶段的企业,这决定了二板市场指数的波动要比主板剧烈,这正如美国纳斯达克指数波动的幅度要远大于道琼斯指数一样。尤其在二板成立的初期,由于市场规模较小,发展时间较短,指数大幅度波动在所难免。另外,作为新兴市场,从试点到规范,有一个政策出台、调整的过程,都会对二板带…     

新时期企业家的新思维

近年来 ,人们不断讨论中国的二板市场是否应该建立及怎样建立。其中支持方的一个重要论据就是二板市场能够为风险投资的退出发挥巨大作用。然而 ,笔者经过分析认为 ,由于二板市场自身的不足和风险投资的内在特点 ,二板市场对于风险投资退出的作用是有限的。即要想解决风险资本     

全国人大副委员长成思危透露 投资基金法已基本定稿

全国人大副委员长成思危６日在上海举办的“上海创业国际论坛”上指出，目前设立二板的条件还不成熟，建议按全国人大修改《公司法》的决定，先在深交所设立高新科技板块，支持少数真正成熟的高新技术企业上市融资。他透露，《投资基金法》已基本定稿。 成思危说，二板市场从一开始就要有３００家企业挂牌上市，才能形成足够的人气，目前还没有这么多成熟的高新技术企业。一些券商和风险投资公司收购了各类中小型企业的股份，准备在我国二板市场推出时出售获利，潜在风险不容忽视。 成思危进一步分析说，目前希望二板市场尽快推出的呼声仍然…     

二板市场,你能撬动海南经济吗？

什么是二板市场？二板市场上市企业有什么特点？二板市场如何推动国家经济发展？二板市场有哪些风险？海南如何借助二板市场推动全省经济发展？     

产权市场创新发展：打造资产证券化交易平台

作为一种重要的融资手段，资产证券化是资本市场发展的未来趋势。但是在当前的中国，资产证券化的发展还存在诸多障碍，寻找一个新的平台来推动资产证券化的发展是当务之急。一板，二板容量有限，三板前途未卜，产权市场能否当此重任？     

二板市场玩的就是心跳

经济学家厉以宁曾说，若论中国证券市场的里程碑，证券市场的设立算一个，《证券法》的颁布算一个，再就是将要推出的“二板市场”了。设立二板市场，是为了将上市公司的状况如营业期限，股本大小．盈利能力，股权分散程度等与主板区别开来。一般来说，二板市场的上市要求比主板宽一些，强调的是发行人以信息披露为本，而对其经营能力，市场前景和投资风险不作审查和评估。主要目的是为那些一时不符合主板上市要求而具有高成长性的中小型企业和高科技企业等开辟直接融资渠道；为有风险投资意愿和能力的人提供投资机会。由于二板上市企业的高成长性，所以人们也将二板市场称为“创业板”。自去年下半年起，中国开始酝酿在现有的上海．深圳证券交易所专门设立二板市场，二板市场一直是人们关注的热点话题。根据中国证监会创业板准备工作进入“倒计时”的要求，深交所9月下旬正式启动了创业板券商系统技术准备工作。按该所排出的时间表，在11月1日前各券商必须做好创业板行情另板显示的所有准备工作。显然，二板市场的推出已经进入最后冲刺阶段。但我们还有无数的问号挂在心头：二板市场将对主板市场产生怎样的影响?什么样的企业适合在二板上市?投资二板市场的风险有多大?对于广大的投资者来说，又该如何应对呢?无论对个人还是对利益集团，创业板都是中国金融市场上又一次难得的资本积累机会，同时也是一次风险空前的尝试。创业板规则千呼万唤不出来，正说明了这一点。这场博弈的三个重要参与者，都不愿意看到创业板市场出台一两个月就出现企业摘牌的现象，更不愿出现类似某些国家创业板市场关闭的局面。任何大的动荡，都有可能形成一定的破坏力。因此，大家期待这场博弈的均衡结果照顾到各方利益。     

创业板：几个不容回避的问题

一、场内并购问题目前大批中小企业积极争取在二板市场上市融资，为企业扩大发展创造条件。但是许多中小企业家也许并没有意识到，在二板市场上市的公司盘子小，属于全流通概念，这就为场内并购提供了充分的条件。有些中小企业家千辛万苦地创业，又千方百计地争取上市，但一旦上市后，就有可能被市场主力机构通过场内并购的方式吃掉。因此，在二板市场上，兼并与反兼并就成为需要深入研究的课题。从总的方面讲，市场中的兼并活动有利于产业结构的调整，有利于给企业增加合理的外部压力，促便企业不断提高经营管理水平。但在二板市场上市的企…     

二板市场的创新与变革

二板市场的设立无疑将是中国证券业发展史上最重大的事件之一。在创新与变革为主题的新世纪背景下，二板市场肩负着突破现有市场格局、完善市场功能、提升市场水平的重大使命。因此对二板市场来说，不论从组织架构、运行机制还是制度创新上，都具有充分的必要性与广阔的拓展空间。 二板市场的上市对象的特点十分鲜明，即以具有高成长性的高科技中小型企业为主。具有以下几个方面的特征： １、行业特征。从事信息技术、新材料、生物制药、激光等高科技行业以及注入大且高新技术以后，发生脱胎换骨变化、市场前景极佳的传统行业公司。 ２、技…     

浅述“二板市场”会计信息披露研究

一、二板市场特性。二板市场又称为中小企业板市场，是相对主板市场而言的，也就是深沪两市的A股、B股而言，是为了方便新兴企业和高科技术企业的上市募集资金。那些由于经营期限、企业规模、盈利能力，股权分散等条件达不到在主板市场上市的，或是有较大风险，但又急需获得发展资金的中小企业，就可以到二板市场上市。证监会在去年末原本提出设立高科技板块，决定将上市的要求放宽、且政策面较支持这种方法，去年底全国人大已经对《公司法》进行修改，     

内地私企入市 香港二板可期

现在公司有个好项目，马上需要钱，怎么才能尽快融到资金？"裕兴电脑负责人直截了当地发问。这是7月28日，在"大陆私营企业在港第二板市场融资上市询证会"上的一幕。来自香港联交所中国发展部的彭如川总监回答：只要符合香港二板市场上市条件，到港上市后有投资者的问津，即可融到资金。热点：二板市场海外来此次向证会，旨在向内地私营及中小企业家推介拟议中的"香港第二板市场"并对香港联交所制定的相关规则进行研究，"二板市场"是发达国家设在主要股票市场（亦称主板市场）之外的资本市场第二层板块，以满足企业的特殊筹资要求，如美国N…     

“三难”难住了二板市场

在去年８月中央和国务院召开的科技创新大会上，曾明确做出过“优先支持有条件的高新技术企业进入国内和国际资本市场”，“在作好准备的基础上，适当时候在现有的上海深圳交易所专门设立高新技术企业板块”的决定，这可看作是我国高层管理部门关于设立二板市场最早、最明确的一次表态。在这之后，各界盛传二板市场有可能在今年六月份推出。然而好事多磨，由于三月份以来美国纳斯达克股市剧烈动荡，我国也明显放慢了出台二板市场的步伐，预计有可能要到明年初出台了。本来认为是“呼之欲出、水到渠成”的我国二板市场，由于高科技板块受挫及…     

中国的风险投资,走好!

去年初盼二板市场， 现在盼什么？ 风险投资需要退出机制，离不开二板市场。１９９９年三月初，风险投资界、理论界和新闻媒体几乎不约而同地把发展我国风险投资业的希望寄托在尽快建立中国的纳斯达克上面，似乎二板市场一创立，法规一健全，便“东风”已备，可以大干一场了。然而高层传来的信息却是说法不一，各执一端，最令人失望的信息是：中国在近期内不宜建立二板市场。一场被业界预想的’９９风险投资年几成泡影。年初以来举办的各种研讨班、培训班乃至投资洽谈班，由热到冷，给人的印象大多是纸上谈兵。进入６月份，情况似乎有了转机…