投资项目评价净现值法的缺陷及改进初探

<正> 一、净现值法 净现值(NPV)是对投资项目进行动态评价的最重要的指标之一。该指标要求考察项目寿命期内每期发生的现金流。按一定的折现率将各期净现金流量折现到同一时点(通常是期初)的现值累加值就是净现值。可表示为:     

项目投资决策中折现指标的应用——以净现值和内含报酬率为例

项目投资是一种长期投资行为,对于企业长远发展有着深远影响。企业要进行项目投资决策,必须进行项目评价。项目评价的指标很多,主要包括静态投资回收期、会计收益率、净现值、净现值率、获利指数、内含报酬率、动态投资回收期等。这些指标按是否考虑资金时间     

项目评价中净现值率法的优缺点

项目经济评价可以用不同的方法 ,这些方法有不同的优点 ,也有各自的不足。项目方案不外乎有两种 :独立方案和互斥方案。以下我通过分析净现值率法的优缺点 ,说明净现值法普遍适用于各种方案的评价。１净现值率法的优点１ １净现值率适用于投资额相等或相差不大的互斥方案比选净现值率是指项目净现值与全部投资现值之比率 ,即单位投资现值的净现值。它是相对指标 ,反映了单位投资现值所能实现的净现值大小 ,也就是投资的经济效益大小。它的表达式为ＮＰＶＲ＝ＮＰＶ／ＩＰ×１００%。对于独立方案 ,净现值大 ,净现值率也大 ;净现值小 ,净现值…     

一种新的财务评价指标:基于可靠性分析的净现值法的改进

本文运用可靠性设计理论,对含风险的一种财务评价方法-净现值法进行了改进,改进后的净现值法考虑了项目投资过程中风险因素及开发商的抗风险能力对投资项目决策指标的影响,明确提出了投资项目成功可靠度的概念并给出了计算该定量指标的方法。     

项目评价指标—净现值的扩展

1净现值的概念及其决策规则1.1净现值的概念净现值即从项目投资开始直至项目寿命终结时一切现金流量(包括现金流入和现金流出)的现值的代数和,即NPV=∑nt=0CIt(1+r)t-∑nt=0COt(1+r)t(1)式中：CIt──第t期的现金流入COt──第t期的现金流出n──项目的寿命期r──公司的必要报酬率1.2决策规则在只有一个备选方案的采纳与否决策中,净现值为正者则采纳,净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中,应选用净现值是正值中的最大者。2净现值的扩展公式(1)中隐含着以下两个假定：①一个投资项目的必要报酬率和再投资率在项目…     

论投资项目可行性评价指标的动态运用

企业投资项目经济可行性评价是项目可行性研究的核心内容。以现金流量为定量基础的净现值、内含报酬率等动态评价指标在项目经济评价中的推广应用,弥补了静态评价指标的局限性。但由于投资项目涉及的时间周期长,投资金额大,因此在项目可行性评价中必须考虑的重要问题是动态指标的动态运用。文章通过案例说明:在投资项目净现值的计算中,根据未来可能出现的情况对现金流量和贴现率的测算都应该进行及时修正,才能提高经济可行性评价的准确性和可靠性,有效地避免投资风险。     

浅析国内建设项目财务评价的主要盈利指标

建设项目财务评价是企业投资决策的重要依据。它是从投资者角度出发,计算项目的盈利能力、清偿能力和抗风险能力,判断项目的财务可行性。项目的盈利能力评价是财务评价的核心,主要评价指标有财务内部收益率、财务净现值和投资回收期。项目的盈利指标分为二类,一类是动态指标,一类是静态指标。动态指标需计算资金的时间价值,主要指标包括内部收益率、财务净现值、动态投资回收期等;静态指标没有考虑资金的时间价值,主要指标包括静态投资回收期、投资利润率、投资利税率等;动态指标是最重要的盈利指标。在计算和评价动态指标时,项目…     

项目投资评价中净现值准则的缺陷及其改善

净现值准则是最重要的项目投资评价方法，当其他准则与其得出冲突的结果时，应以净现值准则为准。然而，从净现值准则的内在假设入手分析，可以发现，它存在着两个重大缺陷。本文对此提出了改进措施。     

BOT项目投融资风险分析

BOT项目投融资风险主要有项目前期运作风险、项目建设期风险和市场需求风险。为了有效防范风险获得投资的最大收益 ,必须按一定的标准对BOT项目进行评价选择 ,如最大期望净现值原则、最小方差原则和最小离差率原则 ,也可用多重评价指标进行综合决策     

Newton-Raphson迭代法在投资项目评价指标计算中的应用

在对投资项目进行经济评价时 ,经常要计算一些评价指标 ,如净现值 (ＮＰＶ )、内部收益率 (ＩＲＲ)、投资回收期等 ,有些指标根据已知条件很容易计算 ,如净现值 ,但有些指标的计算相对要复杂和繁琐得多 ,如内部收益率。对内部收益率的计算通常采用试算法及插值法 ,但试算过程不但麻烦而且速度很慢 ,虽然很多财务工作者提出多种近似解法 ,但方法仍显得复杂繁琐 ,实用性不强。因此 ,有必要找出一种快速简便有效的计算内部收益率的方法。Ｎｅｗｔｏｎ -Ｒａｐｈｓｏｎ迭代法是一种求解非线性方程组简便快速的迭代计算方法 ,下面就应用Ｎｅｗｔ…     

农业综合开发项目经济效益评价探索

经济效益评价是现阶段进行财务可行性研究的核心内容。笔者根据在基层实际工作中的经验,阅读了大量的农业综合开发项目可行性研究报告实例,结合青州市围子山农业开发项目,对项目的现金流量、内部收益率、投资回收期、财务净现值、经济效益费用比等指标进行了综合分析、财务预测和评价,据以判别投资项目的财务可行性。     

试论实物期权决策方法在投资决策中的应用

长期以来，企业对项目价值直接评估的经典方法是净现值(net present value)法。此种方法是以项目经营持续稳定，未来现金流可预期为假设前提的。正是这些假设使净现值法忽略了许多重要的现实影响因素，因而在评价具有经营灵活性或战略成长性的项目投资决策中，可能会导致这些项目价值的低估，甚至导致错误的决策。     

浅析净现值法在项目决策中的局限性

评价项目可行性的指标很多,包括净现值,回收期,内含报酬率等。通常我们把净现值作为基准,认为净现值法是评价资本预算项目的最佳方法,但实际上,由于项目现金流量的不确定性,净现值法可能导致管理者错失好的项目。     

论对常规投资项目净现值函数认识的误区

在投资项目的经济评价中,净现值是最常用的指标,而目前国内有些学者把常规投资项目净现值函数简单地认为是单调递减的凹函数。本文对两种不同类型的常规投资项目净现值函数进行了探讨,对函数的具体性质和图像做了明确说明,旨在纠正目前理论界对常规投资项目净现值函数的错误认识。     

油价-操作成本相关性对油气项目评价的影响

系统分析了油价与操作成本之间的传导机制和相关性。利用蒙特卡洛模拟方法,建立了油价与操作成本的相关随机变量进行经济评价,分析了油价与操作成本的相关性对项目评价的影响。结果表明:当不考虑油价与操作成本的相关性时,净现值法会低估项目价值,导致项目净现值对油价变化更加敏感;当油价出现极端波动时,忽视两者的相关性可能导致错误的投资决策。     

基于技术进步效应的项目现金流量修正模型

<正> 一、问题的提出——传统净现值模型的缺陷 项目的净现值是指从项目投资开始直至项目寿命终结时一切现金流量(包括现金流入和现金流出)现值的代数和。即:     

关于项目寿命不等的投资决策方法的合理性

财务管理研究项目寿命不等的投资决策时 ,介绍了两种基本方法———最小公倍寿命法和年均净现值法。由于投资项目的寿命不同 ,为了使指标的对比合理 ,最小公倍寿命法对最小公倍寿命期内两个项目的净现值进行比较 ,确定优劣。这种方法无疑是合理的 ;但年均净现值法却是对两个寿命不等的项目 ,在各自的寿命期内计算年均净现值 ,并进行比较确定优劣。此方法并没有计算最小公倍寿命期内各项目的年均净现值 ,再进行比较。因此 ,年均净现值法的对比是否合理 ?它和最小公倍命法是否具有一致性 ?便成了研究项目寿命不等的投资决策的重要问题。问题的…     

财务评估在项目评估中的作用

财务评估是项目评估的一个重要环节，评价指标有内部收益率、投资回收期、净现值、借款偿还期和盈亏平衡分析等。     

基于不确定性的投资评价指标——净现值的研究

1　确定情况下的净现值概念及其决策规则1 1　净现值的概念　假定从项目投资开始直至项目寿命终结时一切现金流量 (包括现金流入和现金流出 )都是确定的 ,则净现值为从项目投资开始直至项目寿命终结时一切现金流量的现值的代数和 ,即ＮＰＶ =∑ｎｔ=0ＣＩｔ(1+ｒ) ｔ-∑ｎｔ=0ＣＯｔ(1+ｒ) ｔ (1)式中 :ＣＩｔ—第ｔ期的现金流入量ＣＯｔ—第ｔ期的现金流出量ｎ—项目的寿命期ｒ—项目的必要报酬率1 2　决策规则　在只有一个备选方案的采纳与否决策中 ,净现值为正者则采纳 ,净现值为负者不采纳。在有多个备选方案的互斥选择决策中 ,应选用净…     

投资主要评价指标:净现值指标的分析研究

一、净现值指标及其存在的问题1．净现值指标的概念。净现值指标按行业基准收益率或设定的折现率将项目（方案）计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和。它是考察项目在计算期内盈利能力的动态评价指标。其一般表达式为：这里第t年末净现金流量;n－项目寿命期（经济期）;i一折现率。2．净现值指标存在的问题。净现值指标是对投资方案进行评价分析的最常用指标之一,在理论上它受到学术界及专家们的推崇,同时该指标在实践中也得到广泛的使用和企业家们的垂青,但是其自身也有一些缺点：①指标为绝对量,往往缺乏可比性,在实践…