上市公司利用可转换债券融资风险的防范

可转换债券或称可转换公司债券,是指依照法定程序发行,在一定期限内依据约定的条件可以转换成公司股票的公司债券.它是债券和股票的混合型金融产品,金融期权工具的一种.自1992年深圳宝安公司发行国内首批可转换债券以来,人们逐渐认识了可转换债券的优越性.但是,任何一种创新金融工具,在为人们带来收益的同时必然伴随着风险,本文拟就上市公司利用可转换债券融资风险的防范措施作些探讨.     

可转换债券及其会计处理

可转换债券及其会计处理上海财经大学会计系何大庆可转换债券是国外６０年代以来较为流行的长期筹资方式之一。随着我国证券市场的发展，这一筹资方式对我国企业界和投资者来说已不再陌生。１９９２年深圳宝安公司发行了我国第一张可转换债券，时隔一年之后，上海中纺机公...     

对可转换债券发行前后公司绩效变动趋势的实证研究

可转换债券作为一种金融创新产品,公司金融理论认为它有利于提高公司经营绩效,本文通过研究我国上市公司发行可转换债券前后经营绩效的变动趋势,考察可转换债券在发行以后是否有利于上市公司经营绩效的提高。为此选取2002至2004年我国实际发行可转换债券的31只非金融行业上市公司作为发行组样本,同时构建了一个行业对照组样本,研究发现,发行组样本在可转换债券发行后与发行前相比,经营业绩出现了明显的下降,在我国可转换债券的优势特征并没有体现出来；不过与同行业对照组相比,发行组的绩效总体上略好于对照组。     

商业银行在企业海外上市中的作用

近十年来，国内企业纷纷通过各种渠道到海外融资，方式包括首次公开发行、增发新股、间接挂牌上市、存款凭证、可转换债券、战略投资私募等。仅去年，就有中石化、中石油、中海油、中国移动（香港）、中国联通等多家大型企业到境外上市融资，而中国移动（香港）公司更是在国内外投资银行的协助下，运用娴熟的资本市场操作手段多渠道低成本融资，包括去年7月份以优惠利率获得当时国内最大的人民币银团贷款125亿美元，10月在美国和香港金融市场公开增发新股融资41亿美元，同时发行5年期6亿美元SEC公开登记的投资级可转换债券等。今年6月份移动（香港）公司再次通过子公司广东移动通信公司发行50亿元人民币担保浮息债券，偿还相比成本较高的银行贷款，发行过程也采用了国际市场发债的惯用做法，如路演和市场化定价等。     

须密切关注商业银行可转债担保风险

自2001年起,我国股票市场的再融资能力大幅度下降,两年中A股配股筹资额平均下降了52%.2003年1～2月,配股筹资额同比又下降了26%.在配股增发筹资困难的情况下,一些上市公司转而通过发行可转换债券来筹集资金.自2002年6月至今年2月的9个月中,上市公司共发行可转换债券117.5亿元,占1999年以来可转换债券发行总额的80%以上.上市公司竞相发行可转换债券的原因,一是配股增发门槛提高,融资难度加大;二是筹资成本低廉,目前可转换债券的票面利率平均只有1.4%左右,远低于银行贷款利率.     

可转换债券：“免费的午餐”Vs“昂量的午餐”

可转换债券作为一种成熟的金融工具已有一百多年的历史，在资本市场上发挥着重要的作用。据统计，目前全球可转换债券市场的资本规模已接近6100亿美元，每年新发行的可转换债券规模超过了1000亿美元，2003年美国可转换债券发行规模超过股本融资。我国利用可转换债券融资是进入20世纪90年代以后。2003年，我国可转换债券的融资额为185．5亿元，占再融资总额的49．87％；2004年可转换债券的融资额为209．03亿元，占再融资总额的46．54％。目前，可转换债券融资已超越新股增发和配股，成为上市公司再融资的首选方式。但要弄清楚公司发行可转换债券的真正原因是件令人困惑的事情，在公司财务中也没有其他事情会像可转换债券这样有争议。国外在可转换债券融资实务中存在两种观点，即“免费的午餐”与“昂贵的午餐”。     

如何鉴别国家债券的真伪

如何鉴别国家债券的真伪问：请谈谈我国国家债券发行的基本情况及其构成要素。答：我国自１９８１年恢复国债发行，１４年中，已经发行了６种国债，即：国库券、重点建设债券、财政债券。国家建设债券、特种国债和保值国债。其中国库券、保值公债、国家建设债券都发行了实...     

刍议中国证券市场上可转换债券的发行主体

一、引言早在1992年，深圳宝安企业股份有限公司就已发行了中国第一个可转换债券。可是，直至2001年，中国证券市场上的可转换债券仍然是屈指可数。究其原因，一方面是因为我国投资者对它还不太了解，投资热情不高。而主要的原因还在于证监会对可转换债券的发行主体规定非常严格，有资格发行的企业非常少。按现行的可转换债券管理暂行办法规定，可以发行可转换债券的只有符合条件的上市公司和重点国有企业，也可以说，可转换债券的发行主体只是处于成熟期的企业。但是从可转换债券的本质特征来分析，可转换债券主要适合于成长期的企业。近几…     

上市公司可转换债券融资动因及效果分析

融资是公司经营中的一项重要内容。企业的融资方式有很多种,可转换债券凭借其融资成本低、发行规模大等优势,深受上市公司的偏爱。在国家政策的大力扶持下,工程机械行业迎来了快速发展时期,工程机械企业对资本的需求较大,发行可转换债券是其重要的融资方式。以行业龙头企业三一重工为例,对三一重工发行可转换债券融资的动因及其效果进行了全面分析。     

可转换债券会计处理方法探讨

可转换债券（ConvertibleBonds）是一种兼具股权和债权性质的组合金融工具，债券的持有人可以在债券发行一段时间后至债券到期日止（即转换期限内），按照内定的条件（转换价格或转换比率）将其持有的债券转化成为该公司一定数量的普通股股票。当然，如果转换对债券持有人反而不利，债券持有人可以放弃转换，在到期日收取本息。可转换债券作为一种可以从债券投资转换为股权投资的债务凭证，兼具债券的安全性和股票的灵活性是当今国际金融市场颇具魁力的筹资工具，在全球范围内已被上市公司广泛应用。我国也已有数家上市公司发行了可转换债…     

可转换债券，谁的武器

2003年1月22日,本年度获准发行的第一只可转换债券——新钢钒可转换债券吸引了众多的“眼球”,其所制定的“无条件向下修正条款”更是激起了一阵狂澜。此前,上市公司可转换债券的发行出现了一系列的失败,有研究将其归结为可转换债券发行方案设计者的牛市思维,而新钢钒可转换债券的发行转向熊市思维,这是否意味着2003年及其以后的可转换债券就是一块无风险的奶酪,就可一路凯歌了呢?请看     

可转债融资的被动回售风险及其化解——华菱转债回购风波的启示

研究背景 发行可转债券已经成为近年来上市公司广泛采用的一种融资方式.截至2004年底,沪深两市流通的可转债品种已达31只,市场存量约335亿元,这一融资工具逐渐得到了筹资人和投资人广泛的认可.可转换公司债券(以下简称可转债)是一种根据事先的约定,债券持有者可以在将来某个规定的期限内按约定条件转换为公司普通股票的特殊债券.对投资人而言,由于可转债兼具债券、股票和期权三种金融工具的部分特征,使可转债客观上具有了投资和避险的双重功能:当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时,可投资于这种债券.待发行公司经营业绩显著,经营前景乐观,其股票行情看涨时,则可将债券转换为股票,将从公司的发展中受益.因此,与单纯的投资工具或避险工具相比,投资人购入可转债后可以根据被投资企业的具体情况,灵活选择投资行为,在规避投资风险的同时获得较高投资回报.     

我国可转换债券会计处理新探

一、对可转换债券的深层次分析。2001年4月28日《上市公司发行可转换公司债券实施办法》及其三个配套文件正式出台，这标志着可转换公司债券成为我国一种常规的融资品种。截至2002年10月31日，已经有阳光转债、万科转债、水运转债、丝绸转债以及燕京转债等5家陆续在沪深两大证券交易所上市，而且有越来越多的公司已经发布了发行可转债的消息。     

要闻回顾

7月23日 中国建设银行公布了2004年至2005年建设银行债券第一期的发行结果。本期债券最终发行150亿元,包括10年期固定利率债券111.4亿元和10年期浮动利率债券38.6亿元,成为目前国内发行规模最大的次级债券。本期债券也是国内首只采用簿记建档方式发行,固息和浮息相结合的次级债券。7月25日 中国银行业监督管理委员会发布《商业银行授信工作尽职指引》。7月27日 中国人民银行公布了将实施的26个行政许可项目。7月30日 中国人民银行在全国发行第五套人民币1元纸币。第五套人民币1元纸币发行后,与现行人民币等值流通,具有相同货币职能…     

可转换公司债券

可转换公司债券是一种根据约定,可在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊公司债券。它兼具债券和股票的特性,同时含有选择权成份,是一种复合型的证券品种。可转换公司债券是一种混合型的债券形式。当投资者不太清楚发行公司的发展潜力及前景时,可先投资于这种债券。待发行公司经营实绩显著,经营前景乐观,其股票行市看涨时,则可将债券转换股票,以受益于公司的发展。可转换债券对于投资者来说,是多了一种投资选择机会。只有上市公司才可以发行可转换公司债券,而且上市公司应当具备良好的业绩和分红记录。可转换公司债券     

保险资金投资可转债市场的策略分析

一、可转换债券的特征可转换债券是在普通公司债券的基础上发展起来的一种金融衍生品种,属于选择权的公司债券,兼具债券、股票和期权三个方面的部分特征。首先,发行可转换债券的公司发行时规定利率和期限,有按时付息及     

我国可转换债券投资价值初探

一、可转换债券的市场环境分析 上年，一些发行转债融资的公司均对其发行条款进行了较大改进。主要表现在：转股价格修止所需满足的条件减弱，纯债券价值提高和初始溢价幅度降低等方面。转股价格修正条件的减弱和初始溢价幅度的降低保护了转债的股性，有利于转债投资者和看重转债股权融资特性的发行公司；     

水运企业可转换债券融资的探讨

目前我国上市公司的再融资有配股、增发、可转换债券三种主要渠道,其中可转换债券以其特定的优势正逐步受到国内上市公司的重视,融资额不断扩大。本文通过对水运转债发行前的准备、发行策略、发行的价值体现、存续期策略等分析得出一些有益的启示,以供企业发行可转换债券作参考。     

浅析可转换债券的风险及防范

在我国，可转换债券的运用尚处于试点阶段。国有非上市公司曾发行了两支转债 (南宁转债和丝绸转债 )，这两支转债的“必转换”特性使其成为非规范意义上的可转换债券。上市公司先后发行了机场转债、鞍钢转债和茂炼转债。这一金融工具的正式引入不仅为投资者提供了新的投资方式，还为上市公司或拟上市公司提供了新的融资渠道。但由于我国转债市场尚未成熟，企业和投资者对于可转换债券的本质属性缺乏全面深刻的了解，所以探讨可转换债券的风险及防范措施就具有十分重要的现实意义。 一、发债公司的风险及防范 对于发债公司来说，运用可转换债…     

可转换债券筹资方式及其发展前景

可转换债券筹资方式及其发展前景巴曙松一、可转换债券筹资方式的运行及发展自１９９３年上海证券交易所的上市公司中纺机推出瑞士法郎可转换债券以来，可转换债券（ＣｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅＢｏｎｄ）这一新金融工具才开始被引入国内金融界。事实上，可转换债券已成为多数...