我国民营企业集团内部资本市场配置效率的实证研究

本文以2003～2006为数据窗口,选取我国资本市场上20个民营系属上市公司为研究样本,利用EWIEWS软件对企业系中ICM的配置效率进行了实证研究.研究结果表明:①我国民营系内存在着活跃的资本市场,民营对比公司的投资支出对现金流的敏感性要明显高于民营系属公司,说明企业系中的ICM发挥了重新配置资本的功能.②由于系属上市公司对托宾Q不敏感(系数为负),故系属上市公司中的资本并没有高效率地配置给市场前景较好的投资项目.     

从绿大地案看上市公司会计造假治理与防范

在资本市场中,远至相对较为成熟的美国,近至近二十年才快速发展起来的中国,会计造假案例屡现.由于受到利益诱导等多方因素影响,会计造假日益泛滥,进而严重扰乱了资本市场的秩序,也挫伤了投资者的投资热情.本文旨在从2011年爆发的云南绿大地生物科技股份有限公司欺诈发行的案例中,分析上市公司会计造假的原因,并探讨如何建立诚信机制,防范会计造假.     

浅谈中国公司债券

中国在近三十年的改革开放中,资本市场得到了充分的发展,但不均衡的发展使公司债券这一本应作为主力的品种并未体现出其应有的价值.在未来发展资本市场的进程中,具有巨大潜力、有着良好发展机遇的公司债券市场必将吸引眼球.如何有效地开发出公司债券的最大潜力.完善相关制度将是资本市场新一轮发展的关键.     

建设性干预是风险投资的生命线

猪就是猪,站在风口上也不会飞,即便飞出去也会跌下来 熊钢是澳银资本的创始合伙人、董事长.在中国国内屈指可数的真正从事风险投资的基金中,澳银资本2003年创立时是一支规模很小的基金,仅募得3000美元,而且其中一半以上来自熊钢家族的投资.后来进行了二轮增资,引进两家家族信托基金近2000万美元,使基金本金总额增至近5000万美元.     

美国资本利得税制的历史演变、原因及借鉴意义

美国课征资本利得税最初以公平社会分配和取得财政收入为目标.但是近90年的实践表明,过高的资本利得税对经济发展尤其是资本的形成具有明显的抑制作用.整个资本利得税制由复杂到简便、税率由高就低的演变过程,实质上也是效率优先、兼顾公平的理论实践过程.较低的资本利得税极大地刺激了美国当代经济的发展.这一结论对完善我国证券税收制度具有重要的借鉴意义.     

股评文章不要轻易相信

全世界的资本市场中有着各式各样的咨询公司、资讯机构、资本评论家、股评家及期货评论家等,笔者从2002年开始,应广大投资者的要求写市场分析已近10年,得出了一个结论是,有些评论家过大于功,对市场评论极不负责任.他们对专业知识和技术一知半解,就凭自己所谓的经验甚至兴趣,面对严肃甚至残酷的资本市场写下不负责任的评论.     

试论产业结构差异对国际贸易格局的影响:日美案例

近二十年来,日本、中国都先后发生了大规模资本输出与商品输出并存的情况,而美国则长期处于资本项目顺差、经常项目逆差的状态中.本文认为,产业结构差异带来的资本回报率差异是形成这一现象的一个重要原因,即美国更为先进的产业结构导致美国可以提供更高的资本回报率,从而可以长期吸引国际资本的流入,支撑其经常项目的逆差.     

开启创业新时代

2008年3月21日,中国证监会发布《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》征求意见稿.以此为标志,论证、筹备近1 O年的创业板进入启动倒计时阶段,作为中国多层次资本市场重要一环的创业板市场正扑面而来.     

合理配置投连险继续受益

5月份资本市场呈现前期小幅调整,后期缓慢攀升的态势,并且上行压力逐渐增大.报告期内上证综指上涨超过160点,涨幅超过6%.各家保险公司在投连账户上继续受益.与上期相比,近3个月的收益涨幅继续增加,近一年的账户收益也随着股市的向好普遍扭亏.     

浅析房地产业的"资本市场抢占"

2006年房地产业的资本市场表现 在过去的一年里,虽然经历着持续性的"政策调控严冬",中国房地产企业在资本市场上的表现仍然非常抢眼.A股市场再融资和IPO大门的重新开启对于处在行业调控之中的房地产企业来说,无疑是几年来最令人兴奋的契机.IPO、定向增发、借壳上市、债券融资,资本市场为房地产企业提供了多样化的选择.截至到2006年底,房地产企业通过资本市场已累计融资接近300亿元人民币.包括保利地产、北辰实业、世贸地产、绿城中国等在内的6家公司在A股或港股市场上成功首发,总筹集资金超过200亿元;栖霞建设等上市公司以"地产+定向增发"的融资模式,筹集资金近30亿元;此外地产类上市公司配股募集资金近27亿元;华侨城、浦东金桥、亿城股份等上市公司以发行债券方式融资约20亿元.除此之外,约有30多家房地产上市公司通过买壳、资产置换的方式实现上市.     

我国民营企业集团内部资本市场配置效率的实证研究

本文以2003-2006为数据窗口,选取我国资本市场上20个民营系属上市公司为研究样本,利用EWIEWS软件对企业系中ICM的配置效率进行了实证研究。研究结果表明:①我国民营系内存在着活跃的资本市场,民营对比公司的投资支出对现金流的敏感性要明显高于民营系属公司,说明企业系中的ICM发挥了重新配置资本的功能。②由于系属上市公司对托宾Q不敏感(系数为负),故系属上市公司中的资本并没有高效率地配置给市场前景较好的投资项目。     

我国民营企业集团内部资本市场配置效率的实证研究

本文以2003-2006为数据窗口,选取我国资本市场上20个民营系属上市公司为研究样本,利用EWIEWS软件对企业系中ICM的配置效率进行了实证研究。研究结果表明:①我国民营系内存在着活跃的资本市场,民营对比公司的投资支出对现金流的敏感性要明显高于民营系属公司,说明企业系中的ICM发挥了重新配置资本的功能。②由于系属上市公司对托宾Q不敏感(系数为负),故系属上市公司中的资本并没有高效率地配置给市场前景较好的投资项目。     

上市银行2010年再融资的观察与启示

2009年我国银行业新增贷款达到近10万亿元的天量规模,各上市银行资本金消耗巨大,资本充足率接近监管红线。而以巴塞尔新资本协议为核心的资本监管标准正在逐步推进中,如何从资本市场进行再融资成为摆在各上市银行面前的一项重大课题。2010年以来,各上市银行采取可转债、A+H股配股、定向增发、次级债等方式进行了近4000亿元的再融资。     

储蓄资金如何进入资本市场?

中国人民银行行长戴相龙在九届全国人大五次会议记者招待会上答记者问时指出:"中央银行应该支持资本市场发展,我希望从近8万多亿储蓄分流一部分到资本市场.     

格林柯尔收购科龙电器案例分析

2005年对于科龙电器来说,可谓多事之秋.被中国证监会立案调查、独立董事辞职、股权被冻结、公司被收购……科龙电器事件集中暴露了其潜藏已久的问题.2002年以来,顾雏军等人通过虚增收入、少计费用以虚增利润,提供虚假财务报告,编制虚假银行票证,抽逃关联企业注册资金等手段涉嫌侵占、挪用科龙电器财产累计达到34.85亿元.顾雏军,这位2003年度CCTV中国经济年度人物,在资本市场上长袖善舞、精于运作的资本玩家,2006年被中国证监会实施永久性市场禁入,其麾下盛极一时的格林柯尔系也正式分崩离析.     

医疗机构外资持股70％上限有望打破

在国内社会资本争相竞逐民营医院的同时,针对境外资本延续近14年的持股红线有望被解除。日前国务院常务会议决定,拟减少合资合作医疗机构的外资持股比例限制。     

美国证券市场监管体制简介

美国资本市场是全球最为发达和完善的资本市场之一,其发展迄今已有近百年的历史,无论其运作机制还是监管体系等都已相当成熟.但金融危机也暴露了美国证券市场监管体系的若干漏洞.下面将对美国资本市场的监管体系作基础的介绍.     

中国国际资本论坛暨西部融资洽谈会在成都开幕

10月17日,中国国际资本论坛暨西部融资洽谈会在成都开幕.港交所、深交所、韩国交易所、伦敦交易所、软银中国、瑞士信贷投行、德同资本等近50家国内外知名投融资机构与约300家西部企业参加.全国人大常委会副委员长陈昌智出席论坛并讲话.     

外资VC在我国投资瞄准哪些领域?

近几年随着我国经济的持续增长、以及人民币面临不断的升值压力情况下,越来越多的外国资本通过各种渠道进入了我国.截至2006年底,全国实际使用外资金额6854亿美元,近2006年一年全国实际使用外资金额694.68亿美元.     

资本市场开放对我国国际收支的影响

资本市场对外开放是我国资本市场进一步发展的必然要求与长期趋势。我国资本市场对外开放始于2002年11月QFII制度的正式推出,2014年的“沪港通”以及2016年向中长期境外投资者开放银行间债券市场的3号文,则进一步加速了我国资本市场对外开放的步伐。与此相应,近20年来的一系列开放政策对我国宏观经济、资本市场运行的方方面面均产生了深远影响。