论上市银行发行分离交易的可转换公司债券

发行分离交易的可转换公司债券正逐步成为国内上市公司再融资的重要模式。上市银行发行此类债券也有了先例。我国上市银行可以发行具有次级债券特征的分离交易的可转换公司债券补充附属资本,但在资质条件、债券发行条款上都要符合发行分离交易的可转换公司债券和发行次级债券的双重要求,同时要对其操作难点有足够的了解。     

关于对可转换债券评估的研究

可转换债券是国际资本市场上一种极其复杂的金融衍生工具.它既有债券的特性,又包含着转股权或回售权、赎回权、特别价格修正权等期权.但其价值却并不一定是债券价值和期权价值的简单加和,它既受可转换债券设计条款的影响,也取决于发行人和投资者的博弈决策,因此对可转换债券估值就变得相当复杂.本文介绍了可转换债券的内涵、特点、价值构成及其影响因素,重点分析了可转换债券的估值模型和估值方法.     

银行资本工具创新的国际经验及其启示

本文基于巴塞尔Ⅲ对资本工具的新要求,总结国际经验,分析中国商业银行资本工具创新的方向。巴塞尔Ⅲ推出后,国际大型银行资本工具创新主要集中于其他一级资本和二级资本,"减记"和"转股"条款设计是创新的主要方向,永续性和派息非累积是其他一级资本工具创新的重点。中国商业银行可创新发行优先股、可减记永续资本债、可转换一级资本工具、可减记次级债券、可减记二级混合资本债券、新可转换债券、二级可转换或有资本债券等新型资本工具,优先选择二级资本工具创新发行,积极探索其他一级资本工具创新发行。     

可转换债券定价与投资策略

虽然日前可转换债券修改条款进行得如火如荼，投资对可转换债券的需求非常火爆，但从金融工具本身来看，中国可转换债券的条款设计将走向回归之路。     

利用二叉树方法评估可转换债券的实证分析简

由于可转换债券嵌入许多期权,条款设计极为复杂,一般对估值模型的计算很难得到解析解,而常用数值方法来模拟。常用的数值方法有二叉树方法、有限差分法和蒙特卡洛模拟等。二叉树方法对相关条款的处理比较灵活,可以较好地处理嵌入可转换债券中的各种期权。本文结合可转换债券的各种条款对二叉树方法进行了详细的分析,并利用该模型对沪、深两市的可转换债券进行了估值模拟,估值结果与可转换债券的市值比较接近。     

我国可转换债券转换条款设计的分析与实证研究

可转变换债券转换条款的合理设计对于其顺利发行有着非常重要的作用。本文对选取的我国53只可转换债券的条款进行了系统的统计性描述,在此基础上探讨了我国可转换债券条款设计上所存在的问题,并根据税收抵减假说、财务危机假说、风险转移假说及风险评估假说原理设计了合理实证研究模型,对这53只可转换债券的条款进行了实证研究。研究结果发现大公司、信誉较好的公司、获取经营现金能力较强的公司倾向于设计较高的转股价格;成立期限较长的公司以及未来收益较不稳定的公司有同样的设计倾向;公司股本结构和外部制度性因素也对可转债条款有明显的影响。     

可转换债券：优化企业资本结构的有效工具

一、有效利用可转换债券的可转换性,可优化企业资本结构可转换债券是债券持有人可在发行人规定的转换期限内按规定的转换条件转换成发行人股票的一种债券。它赋予投资者一种选择权,即将债券转换成股票的权利。可转换债券虽是有投资选择权的直接融资的工具,但从其对企业运作的整个效应看,更应是企业筹划与优化资本结构的工具。当债券持有人行使其选择权时,企业债权转换为股权,因此,可转换债券可以成为一种内部的资本结构调整机制,赋予企业资本结构较高的弹性,可被企业用以优化其资本结构。另外,进一步考察企业的利益矛盾,可发现在…     

浅谈可转换债券对资本结构优化的影响

可转换债券是指发行人依照法定程序发行,在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。它既有债券的性质,又有股票的性质,对企业资本结构有特殊影响。本文试对此作一粗浅探讨。一、可转换债券对资本结构和每股收益的影响企业发行可转换债券,最直接的意义在于可以以较低的成本筹集资金。在资本市场利率很高或企业暂时收益欠佳的情况下,企业可以以低于资本市场利率的利率发行可转换债券;对于直接发行股票有困难的企业,通过发行可转换债券可使债券持有者将来成为企业股东,达到增资的目的。但可转换债券在不同情况下对每股收益和资本结…     

可转换债券:"免费的午餐"Vs"昂贵的午餐"

可转换债券作为一种成熟的金融工具已有一百多年的历史,在资本市场上发挥着重要的作用。据统计,目前全球可转换债券市场的资本规模已接近6100亿美元,每年新发行的可转换债券规模超过了1000亿美元,2003     

可转换债券发行的动因与后果——基于“福记食品”的案例研究

本文基于可转换债券"后门"权益融资与控制管理层过度投资两个视角,分析福记食品可转换债券融资动因及其后果,揭示可转换债券融资要实现"后门"权益融资及控制管理层过度投资的动因所应具备的条件。研究结果认为,可转换债券融资收益与风险并存,可转换债券发行人为化解可转换债券融资风险,在提高盈利能力的同时,一方面须通过强化公司治理以提高决策效力,另一方面须根据发行人融资目的设计合理的可转换债券条款。     

可转换债券，谁的武器

2003年1月22日,本年度获准发行的第一只可转换债券——新钢钒可转换债券吸引了众多的“眼球”,其所制定的“无条件向下修正条款”更是激起了一阵狂澜。此前,上市公司可转换债券的发行出现了一系列的失败,有研究将其归结为可转换债券发行方案设计者的牛市思维,而新钢钒可转换债券的发行转向熊市思维,这是否意味着2003年及其以后的可转换债券就是一块无风险的奶酪,就可一路凯歌了呢?请看     

中国可转换债券发展及其定价研究现状

从可转换债券的种类、发行数量、条款设计及定价等方面分析了其在中国的发展现状,并对可转换债券在我国的进一步发展提出了一些合理建议。     

可转换债券：“免费的午餐”Vs“昂量的午餐”

可转换债券作为一种成熟的金融工具已有一百多年的历史，在资本市场上发挥着重要的作用。据统计，目前全球可转换债券市场的资本规模已接近6100亿美元，每年新发行的可转换债券规模超过了1000亿美元，2003年美国可转换债券发行规模超过股本融资。我国利用可转换债券融资是进入20世纪90年代以后。2003年，我国可转换债券的融资额为185．5亿元，占再融资总额的49．87％；2004年可转换债券的融资额为209．03亿元，占再融资总额的46．54％。目前，可转换债券融资已超越新股增发和配股，成为上市公司再融资的首选方式。但要弄清楚公司发行可转换债券的真正原因是件令人困惑的事情，在公司财务中也没有其他事情会像可转换债券这样有争议。国外在可转换债券融资实务中存在两种观点，即“免费的午餐”与“昂贵的午餐”。     

中国可转换债券发展及其定价研究现状

从可转换债券的种类、发行数量、条款设计及定价等方面分析了其在中国的发展现状,并对可转换债券在我国的进一步发展提出了一些合理建议。     

谈可转换债券的会计确认、计量及信息披露

可转换债券作为一种衍生金融工具,在国际资本市场上已有１５０多年的历史,成为一种非常成熟的投资工具。在我国,可转换债券只在短短１０几年的发展历史,很多有关可转换债券的问题有待于人们探讨、解决。本文重点谈谈可转换债券在会计确认,计量及信息披露方面对传统会计理论的影响。以及国际上可借鉴的通行做法。     

我国可转换债券的投资价值分析模式初探和案例研究

一、引言可转换公司债券于1843年发源于美国。它是一种衍生的、复合型的证券品种,具有债券、股票和期权的多重特性,这种特性使其兼具投资和避险等多重功能,因而从产生之日起就备受投资者的青睐。本文接下来将从介绍可转换债券的特点、定义入手,来揭示可转换债券对投资者的独特吸引力,进而从我国实际出发将可转换债券条款的设计、理论价值的确定、基本面和技术面的分析相结合来介绍可转换债券投资价值分析的方法,为我国投资者进行可转换债券投资价值的分析提供一个较好的模式。二、可转换债券投资的分析方法可转换债券(以下简称可转债),是指…     

我国可转换债券二叉树定价方法的改进与实证研究

可转换债券作为一种混合性金融产品,投资者在将来某一时间具有选择是否按照约定的价格将债券转换为股票的权利。本文在股票不支付红利的假设下,采用二叉树方法,综合考虑回售赎回条款、稀释因子、信用风险利差等因素得出了符合我国市场的可转换债券定价模型并进行计算。     

浅析可转换债券的会计处理

一、可转换债券会计处理上的两种不同观点长期以来，人们对可转换债券在发行日和以后期间利息费用的会计处理存在着分歧意见。分歧的原因在于对可转换债券性质认识上的差异。一种观点认为，可转换债券具有负债和权益的双重特征，应将可转换债券的发行价格在负债和可转换权利之间进行分配。即发行证券收入的一部分应作为将耍转换普通股的权利，贷记资本公积帐户，其量度为此项债券的发行收入扣除不带转换权的类似证券估计价格的差额。其剩余部分才计列为负债。国际会计准则委员会在其第40号准则（金融工具》（征求意见稿）中，要求凡附有可以…     

可转换债券的投资价值研究

可转换债券是兼具债券和股票二重属性的混合资本证券，它的二重属性使其对投资人和发行人都具有独特优势。分析可转换债券的投资价值，主要是预测和比较债券的直接价值和转换价值的大小及差距。     

基于成长性的企业债务融资选择

本文在阐述债务融资方式缓解股东与经理冲突的基础上,结合企业的成长性特征具体分析了债务融资比例、债务期限结构、限制性条款、债务优先结构,以及可赎回债券与可转换债券的选择。