董事会职能变迁轨迹及职能重塑

董事会在公司治理机制中发挥关键作用。伴随着公司治理的发展,董事会职能经历了由经营管理到监督,再从监督到监督和决策并重的变迁过程。股权分置改革后,我国公司治理呈现以下特征:国有股"一股独大"状况得到改善;公司控制权市场逐步形成;中小股东的利益逐渐得到保护;公司治理目标由股东价值最大化转变为企业价值最大化。公司治理的变化促使董事会职能发生相应的调整,董事会职能应从权利格局、组织结构、董事素质与激励约束机制、董事会与经理的职责方面实现重塑。     

董事会资本与企业绩效研究最新进展

在就国内外董事会资本对企业绩效影响研究进行梳理的基础上,揭示了董事会人力资本、人力资本异质性、董事会内外部社会资本对企业绩效影响等研究取得的最新进展与存在的局限,以期为进一步发展与完善董事会资本、提升企业绩效研究与实践提供参考。     

上市公司董事会治理效率提升方略

董事会在公司治理中发挥着根本性的作用,董事会的治理效率直接影响着公司的绩效。建立完善的公司治理制度是建立现代企业制度的核心,董事会治理效率是影响公司绩效的重要因素。本文主要从董事会规模、内部董事与外部董事关系、董事会领导结构以及董事薪酬等方面为上市公司董事会治理提供合理化的建议。     

机构投资者与董事会治理

<正>董事会作为联结股东与经理层的纽带,是公司治理结构的核心。董事会治理机制是否合理、董事会职能是否充分发挥与公司绩效能否得到提高有很大关系,其治理效率将直接影响公司业绩与股东利益。出于对自身利益的关心,股东必然关注董事会治理,机构投资者也不例外。机构投资者关心董事会治理情况,董事会也是机构投资者参与公司治理的重要工具。一、董事会治理特征的描述     

国际化战略管理中的董事会背景特征效用研究

作为公司治理核心的董事会能否有效地解决国际化战略扩张过程中的问题及风险是决定国际化战略实施成败的重要影响因素。文章立足于董事会咨询职能视角,利用2009年-2011年实证检验了董事会国际化背景经历、董事会职能背景多样性等对国际化战略实施效果的影响。实证研究结果表明,董事会成员的国际化背景对提高国际化绩效具有重要帮助,而董事会职能背景多样性却难以发挥正向促进作用。研究结论对于参与国际化竞争的中国企业董事会建设具有一定参考价值。     

混改国企股权结构、董事会断裂带与治理效率

混合所有制改革所引致的股权结构和董事会变革是提升国企治理效率的关键因素。本文从股权多样性、股权深入性和股权制衡度三个维度探究股权结构对治理效率的影响，并分析董事会断裂带在股权结构与治理效率关系中发挥的调节效应。实证检验发现：混改国企股权多样性对治理效率的正向影响并不显著，而股权深入性、股权制衡度对治理效率具有显著正向影响；董事会断裂带在股权多样性、深入性、制衡度对治理效率的影响中均起到负向调节作用。进一步分析发现：董事长权力正向调节股权多样性对治理效率的影响，而负向调节股权深入性、股权制衡度对治理效率的影响。     

监督职能、建议职能及董事会规模

以1999-2012年A股上市公司数据为样本,采用动态面板数据的系统广义矩法研究董事会规模的影响因素。研究结果发现:董事会规模与监督收益、利益冲突和建议收益正相关,与监督成本负相关;监督职能和建议职能对董事会规模的解释程度不存在差异,但建议职能对董事会规模变动的解释程度更高,上市公司主要出于对建议职能的需求调整董事会规模。本文最后指出不存在适合所有公司的最优的董事会规模,监管机构若对上市公司独立董事比例作出硬性规定,则可能使上市公司偏离最优董事会规模。     

董事会特征与企业绩效关系的研究——基于山东省上市公司

在现代公司治理中,所有权与经营权分离使得管理层与股东之间的利益冲突日渐加剧,公司内部治理问题也引起世界范围内的广泛关注。作为公司治理的核心之一,董事会在上市公司治理中的效率如何,是否有效地发挥了其作用,一直是国内外学者研究的重要课题。本文选用2009—2012年山东省沪深两市上市公司的业绩数据和董事会特征数据作为研宄样本,从董事会规模、独立董事比例和董事会领导权结构3个方面界定董事会特征,以净资产收益率作为业绩指标,采用回归分析实证研究董事会特征与企业业绩之间的关系,旨在对合理规范董事会治理提供政策建议。     

治理型公司治理模式下董事会治理研究

董事会治理已经成为公司治理的核心.对董事会的治理直接关系到公司创造良好的业绩,为股东带来的回报和公司的市场价值.董事会治理的目的就是要提高董事会全部职能综合运行效率.本文分析了管理型和治理型两种公司治理模式,提出了治理型公司治理模式下董事会治理模型,并对治理型公司治理模式下的董事会治理作了初步的研究.     

自由现金流、董事会治理与费用粘性研究

董事会治理作为公司治理的重要内容，在成本费用控制上会产生一定的影响。费用粘性反映的是费用与业务量的变化关系，本文基于调整ABJ费用粘性检验模型，采用多元回归分析方法来研究董事会如何通过治理结构来控制和监督管理层对自由现金流资源的自利行为，进而影响费用粘性。研究结果表明，中国制造业上市公司存在费用粘性特征；自由现金流具有增强费用粘性的作用；在自由现金流充裕的情况下，完善董事会治理具有抑制费用粘性的作用。     

董事会职能、内部控制缺陷定量认定标准与内部控制审计费用

以2012—2016年沪深A股单独披露内部控制审计费用的公司为研究对象,从董事会监督和咨询职能以及董事会对内部控制缺陷定量认定标准的自由裁量角度分析内部控制审计费用的影响因素。实证结果表明：董事会监督职能、内部控制缺陷定量认定标准与内部控制审计费用显著正相关;董事会咨询职能与内部控制审计费用显著负相关;内部控制缺陷定量认定标准在董事会监督职能对内部控制审计费用的影响中具有部分中介效应,在董事会咨询职能对内部控制审计费用的影响中具有调节效应。     

我国公司董事会的功能缺陷与治理对策

当前我国公司董事会存在着战略决策功能弱化、监督功能缺失、独立董事功能难以发挥、经理层治理水平受到抑制等功能缺陷,提出了改变股权监督结构、多样化董事会组织结构、优化董事会的运行机制、增强独立董事的“独立性”、增强董事会功能选择的灵活性等对策。     

董事会非正式层级与企业创新能力研究

作为董事会内部的隐性力量,董事会非正式层级是影响其治理效率和效果的关键因素.文章以2002—2017年沪深A股上市公司为研究对象,考察董事会非正式层级对企业创新能力的影响.结果表明:董事会非正式层级对企业创新能力有显著的激励效应.进一步研究发现,董事会规模越大,上述激励效应越弱;董事会互动程度越高,上述激励效应越强.董事会非正式层级对企业创新能力的激励效应主要通过董事会决策效率的提升与公司代理成本的降低来实现.     

董事会非正式层级与企业金融化

近年来，实体企业金融化逐渐成为理论界和实务界研究的焦点。从董事会非正式层级的研究视角切入，以2009—2020年我国沪深A股上市企业为研究样本，探讨了董事会非正式层级对企业金融化的影响。研究发现：（1）董事会非正式层级清晰度对企业金融化具有显著的促进作用；（2）董事长非正式层级和市场化水平能正向调节两者之间的关系；（3）通过区分董事会非正式层级不同类型，发现相较于媒体声望差异，社会资本差异形成的非正式层级对金融化的影响更为明显，而基于政治资本差异形成的非正式层级对金融化不存在显著影响；董事会非正式层级仅对短期金融化存在显著正向影响；（4）从影响后果来看，董事会非正式层级导致的金融化显著提高了企业绩效，缓解了融资约束。研究有助于深入探讨微观企业金融化的成因，对企业优化董事会治理、防范金融风险均具有启示作用，也为政府部门加强监管提供了一定的参考价值。     

董事会治理、产权性质与代理成本——基于中国上市公司的实证研究

本文利用2012年中国沪深A股上市公司的相关数据,实证检验董事会治理对代理成本的作用与效果,以及产权性质对两者关系的影响。研究发现:董事会治理水平与代理成本显著负相关,高水平的董事会治理能有效抑制管理层的利益侵占行为,其中,合理的董事激励与约束机制能够对代理成本起到直接的抑制作用。进一步的研究表明,非国有控股公司董事会治理对代理成本的抑制作用更为有效。而在国有控股公司中,代理成本与董事会治理关系并不明确,完善董事会结构的投入反而增加了代理成本。本文解释了国有控股上市公司董事会治理对代理成本抑制作用的原因,并对发挥董事会治理作用、降低代理成本,提高上市公司的运行效率提出了建议。     

董事会治理研究前沿问题综述

本文对近年来董事会治理研究成果的综述发现,董事会作为解决股东与经理人之间的代理人问题的关键性制度,在公司治理机制中发挥着极其重要的作用。由于数据缺乏和模型复杂等原因,与公司治理的其他领域相比,董事会治理的实证研究和理论研究都显得较为缺乏     

基于高阶梯队理论的董事会背景特征价值效应研究

在现代企业制度框架下,董事会效能和作用的发挥除了立足于其董事会结构特征、行为特征、激励特征等之外,还必须建立在其他特征基础之上。因此,文章基于高阶梯队理论,探讨了董事会职能背景、政治背景、金融背景等人口统计特征如何影响董事会其他职能发挥,进而分析不同背景特征与公司绩效的关系。实证研究结果表明,董事会中拥有核心职能背景、政治背景的成员比例与公司绩效显著正相关,而董事会中拥有财会职能背景、金融背景的成员比例与公司绩效显著负相关。研究结果对于指导董事会建设具有参考和借鉴意义。     

董事会断裂带、内部控制与会计信息质量

以董事会断裂带为研究视角,选取2008—2018年A股上市公司为样本,分析上市公司会计信息质量是否会受到董事会断裂带的影响,以及内部控制对两者关系的调节作用。研究结果表明：断裂带的存在削弱了董事会成员监督意愿与监督能力,进而降低了上市公司披露的会计信息质量;而有效的内部控制通过抑制管理层机会主义行为,显著减缓董事会断裂带对会计信息质量的负向影响。进一步地,董事会非正式层级与持股比例较高时,断裂带的不利作用得到缓解,而在国有企业或市场化程度较低的地区,董事会断裂带对公司会计信息质量的负向影响则有所增强。研究结论深化和丰富了董事会断裂带的经济后果研究,也为上市公司完善内部控制、加强对管理层的监督,进而提高会计信息质量提供了理论依据。     

关于董事会治理研究的国际比较与启示

董事会治理是公司治理的核心。本文从董事会规模、结构、行为等角度对董事会治理研究进行了国际比较,结论是国内外学者对董事会治理的研究较多集中在董事会治理对公司绩效的影响．但所持观点却存在较大分歧;实证研究多于规范研究;关于董事会治理的成型的经济理论还很有限。     

树大招风还是树大根深?CEO-董事会社会资本差距与离职形式

本文从高管的社会嵌入性出发,关注CEO与董事会在企业边界之外形成的社会资本相对差距如何影响离职形式。在区分CEO不同离职形式的基础上,分析CEO-董事会社会资本差距对两种不同离职形式的影响。针对2011—2015年A股上市公司的实证研究显示：CEO-董事会社会资本差距越大,发生工作调动离职的概率越高,社会资本差距表现出信号效应;发生任期届满离职的概率越低,社会资本差距表现出光环效应。进一步的研究结果显示,企业声誉对CEO-董事会社会资本差距的信号效应有放大作用,对光环效应有替代作用,在增加了稳健性检验之后研究结论仍然成立。本文的研究结论为CEO-董事会社会资本差距在经理人治理中发挥作用提供了参考。