ESG表现、政府补贴与债务融资成本

企业的环境、社会和公司治理（ESG）表现与其债务融资成本的关系是当前相关领域的研究热点。本文以2011至2022年中国全部A股上市公司为样本,就ESG表现对企业债务融资成本的影响关系进行实证研究,结果表明：良好的ESG表现能够降低企业债务融资成本。中介机制表明,企业良好的ESG表现能够增强政府补贴强度,进而使得企业获取更低的债务融资成本。本次实证研究结果为推动企业践行ESG理念、促进可持续发展提供了理论支持和实践参考。     

会计信息质量、审计师选择与债务融资成本——基于中国A股上市公司的经验证据

以我国2010—2014年A股上市公司为初始研究样本,实证检验了会计信息质量、审计师选择与债务融资成本之间的关系。研究发现,高质量的会计信息能够有效地降低债务融资成本,审计师声誉越高,其债务融资成本越低。审计师选择因素会使会计信息质量对债务融资成本的影响产生差异,会计信息质量较低的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本有显著作用,而会计信息质量越高的公司选择高声誉审计师,对降低债务融资成本却没有明显效果。进一步研究发现,非国有企业选择高声誉审计师更能增强会计信息质量和债务融资成本之间的联系。     

广告宣传、信息不对称与债务融资成本

基于有限注意理论的视角,研究了广告宣传对信息不对称和债务融资成本的影响。结果表明,广告宣传能够增加投资者对公司的关注,从而通过降低信息不对称降低债务融资成本,这意味着广告宣传能够降低理性忽视问题,从而为公司融资提供便利。此外,对于非国有企业以及绩效较差的企业而言,广告宣传降低债务融资成本的程度更大;最后,地区法律环境越好或者受信任水平越高,广告宣传对于债务融资成本的降低作用更强。     

环境规制、流动性风险与债务融资成本

环境规制会影响企业经营和银行对企业的风险评价,进而影响企业债务融资成本。本文以我国A股2012~2017年重污染行业上市公司为研究对象,研究了环境规制对债务融资成本的具体影响。研究结果显示,环境规制强度对重污染企业债务融资成本具有正向影响作用;且这种影响效应在小规模企业和非国有企业更加显著;进一步研究发现,环境规制通过流动性风险路径影响企业债务融资成本。本文的研究丰富了企业债务融资成本相关文献,对企业加强债务融资管理与政府实施环保政策具有一定的启示作用。     

新三板公司股权质押现状及完善建议

近年来股权质押融资已经成为当前新三板公司进行债务融资最有效的方式之一,是破解中小企业借贷难题的一大亮点.股权质押的融资成本较一般债务融资成本更低,尤其为一些轻资产的信息技术企业提供了可行的债务融资渠道.本文将从新三板公司股权质押的现状出发,对完善股权质押提出建议.     

企业慈善捐赠、媒体关注与债务融资成本

本文以2009—2019年中小板以及创业板上市公司为样本,研究中小企业慈善捐赠对其债务融资成本的影响,并进一步考察了媒体关注的作用.研究发现,企业慈善捐赠有助于降低企业在债务融资过程中产生的成本,并且企业越受媒体关注,慈善捐赠对其债务融资成本的影响越小,这可能是由于媒体关注与慈善捐赠之间存在信号替代效应.进一步研究发现,慈善捐赠主要通过"信号传递效应"以及缓解融资约束这两条路径来降低债务融资成本.本文从债务融资角度出发,证实了中小企业慈善捐赠的"信号传递效应",这对于理解现实情境下我国中小企业慈善捐赠动机有重要参考价值.     

内部控制缺陷披露与债务融资成本 ——基于内部控制审计与金融生态环境的调节效应

本文以2013—2017年深圳证券交易所中692家中小板上市公司为研究对象,基于企业内部控制审计与外部金融生态环境的调节作用,探讨内部控制缺陷披露对债务融资成本的影响.实证结果表明内部控制缺陷披露与债务融资成本正相关,披露内部控制缺陷的企业债务融资成本更高,且与国有企业相比,内部控制缺陷披露会显著增加民营企业债务融资成本;内部控制审计增强了内部控制缺陷披露对债务融资成本的正向作用;金融生态环境的改善会增强内部控制缺陷披露对债务融资成本的正向作用.结论上针对政府、银行等金融机构以及中小企业提出相应的对策及建议.     

财务总监兼任董秘与债务融资成本 ——基于信息披露质量与分析师跟踪的中介效应

文章选取2013—2018年深市中小板上市公司为研究样本,以高层梯队理论以及委托代理理论为基础,研究了财务总监兼任董秘对企业债务融资成本的影响,并以信息披露质量与分析师跟踪为中介变量,分析了财务总监兼任董秘对企业债务融资成本的作用机制.研究表明,财务总监兼任董秘能够显著降低企业的债务融资成本,且信息披露质量与分析师跟踪发挥了部分中介的作用.同时分析师在财务总监兼任董秘与债务融资成本的影响路径中充当了良好的信息中介作用.     

ESG表现有助于降低企业债务融资成本吗？——来自上市公司的微观证据

环境保护、社会责任、公司治理（ESG）是生态文明与可持续发展导向下促进经济高质量发展和企业可持续发展的重要因素。本文检验了ESG表现对企业债务融资成本的影响效应及其机制，研究发现：ESG及其各维度表现对企业债务融资成本存在显著的负向影响效应，ESG表现对企业债务融资成本的降低效应主要通过增强企业信息透明度、降低企业经营风险以及缓解企业融资约束程度而实现。异质性检验结果表明：ESG表现的债务融资成本降低效应在非国有企业、社会责任信息自愿性披露企业、高竞争程度行业以及低市场化程度地区企业中更为明显。本文提出了加强企业ESG体系建设，强化企业对利益相关方的ESG披露以及政府进一步规范与优化企业ESG制度环境的政策启示。     

产品市场竞争、内部控制质量与债务融资北大核心

以2008～2015年沪深A股非金融类上市公司为样本,研究产品市场竞争、内部控制质量对上市公司债务融资的影响,结果发现:上市公司内部控制质量与债务融资的规模和期限正相关,与债务融资成本负相关。进一步研究表明,当产品市场竞争程度较高,或公司产品处于竞争劣势地位时,上市公司内部控制质量的提高对扩大债务融资规模、获得较多长期融资及降低债务融资成本的影响较为显著,且这一现象主要存在于非国有企业。由此可知,产品市场竞争程度、企业竞争优势与公司内部控制质量对债务融资治理存在着一定的替代效应。     

国际多元化、CEO海外经历与股价崩盘风险 ——基于创业板上市公司的经验证据

以2010—2016年间中国A股创业板上市公司为样本,实证检验国际多元化对股价崩盘风险的影响以及CEO海外经历产生的调节效应。研究发现,国际多元化与股价崩盘风险间存在显著的负相关关系,即伴随着创业板上市公司国际多元化战略的实施,其股价未来崩盘风险会更低,但CEO海外经历并未对股价崩盘风险产生明显的影响。然而考虑CEO海外经历的调节效应后,国际多元化对股价崩盘风险的抑制效应更为明显。这一结论在控制了内生性影响后依然成立。     

环保投资、CEO海外经历与企业价值：增值抑或减值?——基于烙印理论视角的分析

作为环境污染主要制造者的微观单元,企业进行环保投资是企业环境保护的重要方式,而作为自负盈亏的经济主体,企业环保投资是否毁损了企业的价值？以2008—2018年上市公司为样本,实证研究发现：企业环保投资与企业价值呈现先下降后上升的U型关系;CEO海外经历对企业环保投资与企业价值的非线性关系有显著调节作用。进一步研究还发现：在高融资约束水平下,CEO海外经历对企业价值的提升作用和对环保投资与企业价值的调节作用更加显著。研究结果拓展了环保投资对企业价值的影响分析,为选聘海外经历高管的现有人力资本管理提供了新的视角     

论债务融资结构对公司治理的影响

债务融资结构是指各种不同债务的构成及其比例关系,它与公司治理存在密切联系。债务融资能在一定程度上激励和约束管理者行为,降低企业代理成本,并可在必要时实现企业控制权的转移,从而对公司治理产生影响。不同的债务融资结构安排,会导致企业不同的债务融资治理绩效。研究债务融资结构对完善我国资本市场融资功能和提高公司治理绩效具有积极意义。     

宏观货币政策、会计稳健性与债务融资成本——基于中国A股上市公司的实证研究

选取2007-2015年中国A股非金融上市公司数据,实证检验宏观货币政策、会计稳健性对债务融资成本的影响。研究发现,当宏观货币政策紧缩时,会计稳健性水平更高的企业,承担的债务融资成本更低,且该影响在东部地区更为显著。进一步研究发现,在非国有企业,稳健的会计处理能在货币政策紧缩时显著降低企业债务融资成本;而在国有企业,这种影响并不显著。从宏观和微观两个视角探讨货币政策和会计稳健性对公司债务融资成本的影响,有助于企业管理层在宏观货币政策发生改变时,选择合理的措施来降低债务融资成本,提高融资效率。     

我国房地产上市公司债务融资水平分析

债务融资水平是指企业负债占其资产总量的比重,是决定企业融资结构合理与否的重要因素之一。房地产企业资金投入量大、占用时间长,使得研究房地产上市公司的债务融资水平具有特别重要的意义。一方面,债务融资的成本会影响房地产上市公司的融资成本和市场价值;另一方面,债务融资的结构安排还将决定公司治理结构的有效性。本文选取资产负债率作为衡量企业债务融资水平的指标,在描绘和分析我国房地产上市公司债务融资水平的现状特点和形成原因的基础上,结合我国证券市场和借贷市场的发展契机,探讨房地产上市公司现有债务融资水平的有效性及其对…     

财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响研究

财务杠杆效应是企业财务决策中的重要概念，对企业债务融资决策具有重要影响。本文旨在探究财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响。财务杠杆效应对债务融资决策有着多方面的影响，包括债务融资的激励作用、财务风险和债务承受能力、资本成本和融资条件、经营策略和投资决策以及股东权益价值和股东回报等。本文还通过案例分析，进一步验证了财务杠杆效应对企业债务融资决策的影响，以期为实践中的企业债务融资决策提供参考与借鉴。     

董事会监督、债务水平与债务融资成本——来自审计委员会履职披露的证据

选取2013年上交所要求单独披露审计委员会履职信息这一外生事件作为董事会监督增强的替代变量,实证检验董事会监督对债务融资成本的影响及其作用机制。研究显示,董事会监督与债务融资成本负相关,在区分债务水平后,这一负向影响仅存在于债务水平低的公司,而在债务水平高的公司,董事会监督会增加债务融资成本。作用机制检验发现,低债务水平公司的董事会监督主要发挥“信息质量”作用,而高债务水平公司的董事会监督主要发挥“风险承担”作用。截面检验发现,董事会监督的正向影响在管理层权力大的样本更显著,其负向影响则在信息不确定性高的样本更显著。研究加深了对董事会监督所带来的成本与收益的理解,同时对完善我国董事会监督机制也有一定启发。     

金融环境、审计意见与民营上市公司债务融资成本

影响公司债务融资成本的因素除了公司规模、负债水平、盈利能力等公司特征之外，外部因素金融环境、审计意见也会对其产生影响。本文选择2008年至2011年583个A股民营上市公司作为初始研究样本，实证检验了金融环境、审计意见对债务融资成本的影响。研究发现：良好的金融环境有助于公司获得较低成本的债务融资，非标准审计意见表明公司与市场之间对会计信息质量存在较高的信息不对称，被出具非标准审计意见的公司相比获得标准审计意见的公司具有显著更高的债务融资成本，良好的金融环境有利于增强审计意见的债务融资定价作用．提高信贷资源的配置效率。     

自愿双重审计对A+H股公司债务融资成本的影响研究

以2010—2018年A+H股交叉上市公司为样本，检验双重审计强制要求取消后公司自愿采用双重审计对债务融资成本的影响。研究发现，自愿双重审计公司比放弃双重审计公司面临更低的债务融资成本。进一步，自愿双重审计对债务成本的抑制作用在低信息透明度公司中更显著；较之放弃双重审计的公司，自愿双重审计公司的债务融资规模也更大。研究结论对新时期本土审计行业的国际化发展具有启示性意义，在促进国内国际双循环的大背景下，提升内地会计师事务所H股审计服务实力和品牌形象知名度、加快获得国际认同成为一项必要而迫切的任务。     

企业债务融资结构研究现状及其理论述评

债务融资结构与公司治理、公司价值存在密切联系。本文对债务融资结构的相关研究现状进行了理论梳理,指出了现有研究的不足及今后的研究方向,以期为深入研究债务融资结构与公司价值的关系、实现企业的最优债务融资结构提供思路。