中国货币政策效果的理论探究

从1997年经济软着陆，随着国内外经济环境的变化，中国经济发生了戏剧性的变化，从国内有效消费投资不足、经济出现通货紧缩，到2003下半年经济开始出现过热的迹象。对此我国政府针对不同情况实施了不同的宏观政策，但是执行效果都不太理想，特别是货币政策效果。     

警惕国债对财政的倒逼

近年来，我国国民经济出现明显的通货紧缩迹象，有效需求不足，物价指数下跌，经济增长率也从1992年的14.2%下降到1997年的8.8%。在货币政策实施效果不明显的情况下，1998年下半年，政府决定采取积极的财政政策，刺激消费和投资，拉动经济增长。在财政收入的“两个比重”下降的情况下，政府不得不采取积极的国债政策，扩大国债发行规模，筹集更多资金，以加大公共投资支出，国债政策成为积极财政政策的重要组成部分。但从动态趋势来看，中国国债发行规模从1994年以年30%的速度急剧扩张，正面临着巨大的压力及与日俱增的财政信用风险。     

A 当前形势分析：投资增幅下降，原材料价格走低 出口超常增长，顺差扩大较多

今年头两个月，我国经济出现了较为明显的变化。一方面是出口总额超高速增长，工业产出增长率明显上升；另一方面是固定资产投资增长率下降，原材料价格涨幅走低。这种复杂的情况表明我国经济在保持快速增长的同时，内外经济不平衡的趋势有所扩大。     

西方滞胀理论对我们的启示

新古典综合学派、新剑桥学派、现代货币主义和供给学派认为产生滞胀的主要原因分别是:劳工市场结构出现失衡;初级产品部门与制造业部门之间比例失调;货币增长率超过经济增长率和有效供给不足。并提出了治理滞胀的相应对策主张。借鉴西方滞胀理论的精华,今天我们抑制通货膨胀,促进经济高速增长,必须做到:转变经济增长模式,实施稳定货币政策;建立和开放劳动力市场;消除瓶颈对经济增长的制约;减轻企业负担,增加有效供给。     

继续扩大内需促进经济良性循环

1997年亚洲金融危机使我国经济“软着陆”以后良性循环的进程出现了反复，出口下降和国内有效需求不足导致经济增长率连续下降，并出现了通货紧缩趋势，从1998年开始，中央果断地采取一系列扩大内需和鼓励出口的政策措施，逐步取得了成效，经过3年坚持不懈的努力，2000年经济运行出现了重要转机，在出口大幅度增长和投资，消费增幅回升的共同带动下，2000年国内生产总值预计增长8％左右，更为重要的是经济效益显著改善，工业，农业的结构调整取得了一定进展，居民消费价格指持续两年的下降已转为增长，通货紧缩基本扭转，2000年的经济是近几年最好的，既然如此，为什么还要坚持扩大内需的方针，还要继续实施积极的财政政策呢？     

从生态经济学的角度解读中国的经济增长率

罗斯基质疑给予我们的启示 2001年底以来,国际学术界出现了一种怀疑中国经济增长率的思潮。克鲁格曼讲,我不明白为什么香港的经济增长率为零,大陆却能够达到7％。许多海外经济学家不相信中国大陆的经济增长率能够超过4％。最为典型的是美国匹兹堡大学教授罗斯基,他列举就业、收入、投资、农业、航空等数字,证明中国经济增长率的不实。罗斯基的主要根据是能源消耗与经济增     

当前形势分析：固定资产投资超常增长货币供给增长有所提高

2月份，我国经济保持了强劲增长势头，但不确定性因素进一步增多，一些重要经济指标的走势出现了不一致。一是固定资产投资和进口总额超高速增长，表明需求极其强劲；二是工业产出增长率和居民消费价格涨幅略有回落，这显然与需求的强劲增势不协调；三是货币供应量M1的增长率突然转升，因此调控政策的效果也出现了一定的变数。     

我国消费函数与制度选择

我国自1998年实施以扩大内需带动经济增长的积极财政政策以来，对提高经济增长率起了很大作用。但是，投资增长速度快于消费增长速度，消费需求严重不足。消费不足引发了一系列矛盾，直接制约着我国国民经济的健康发展。本文借鉴西方消费理论，在分析我国消费函数的基础上，探讨促进消费增长的对策。     

当前经济增长面临的突出问题及未来走势分析

经过2003年特别是去年以来的宏观调控，新一轮经济增长初始阶段的不稳定因素得到了有效控制。从去年四季度开始，经济运行高位趋稳；今年上半年GDP增长率为9．5％．继续保持去年的增长水平；全社会固定资产投资同比增长25.4％，继续保持在较高水平，但增幅趋稳，没有出现反弹迹象；全国社会消费品零售总额同比增长13．2％；     

2008年中国外贸将面临挑战

受美国次贷经济的影响，全球经济增长放缓，据专家预测，2008年全球经济增长率可能仅为43％。美国经济缓抬头，据美国经济团预测，萧条的美国房市还会继续恶化，住宅市场的投资活动大幅下滑，美国国内的经济增长率将进一步下调9个百分点：欧元区的经济成长率已出现减缓现象，据预测欧元区的经济增长率将下调4个百分点左右；     

经济发展与通货膨胀的关联分析与思考

<正> 通货膨胀与经济成长到底是一种怎样的关系,就目前国内外不同的学术观点来看,大体可分为促进论、促退论和中性论。 所谓促进论,就是认为通货膨胀具有正的产出效应。持这一观点的人认为,社会经济长期处于有效需求不足、实际经济增长率低于潜在经济增长率的状态,政府可以实施通货膨胀政策,用增加赤字预算、扩张投资支出、提高货币供给增长率等手段来刺激有效需求,促进经济增长。而对发展中国家来说,通货膨胀促进经济成长的效应尤为明显,因为发展中国家的政府,其税收来源有限,但可向中央银行借款作为财政的主要融资来源。财政向中央银行借款,会增加流通中的货币供给。只要政府将这种借款用于增加实际投资,同时采取一定的措施保证企业的投资不因政府的投资增加而相应减少,那么,这种膨胀性的财政政策和货币政策就会由于增加了实际投资而促进经济增长。例如,今年我国将要实行的公开市场业务政策,其实质就是通过中央银行购买政府债券,达到向流通中增发货币、促进经济发展的目的。 所谓促退论,却与促进论相反,是一种认为通货膨胀会损害经济成长的理论。这种理论认为,持续的通货膨胀会经由降低效率的效应阻碍经济成长。具体表现是:1、通货膨张会降低借款成本,从而诱发过度的资金需求,而过度的资金需求会迫使?     

编读往来

【上一期】 积极财政政策和政府投资固然可以推动经济增长，但衡量其成功与否的更高标准却是看它能否启动民间投资。毕竟，扩张性的财政政策以及政府大规模投资不可能长期执行下去，它只能是在民间需求不足时，特别是经济发生较大波动时实施的一项短期政策。     

产权制度改革促进我国投资需求的良方

根据宏观经济学理论，投资不足，收入增长必然缓慢，导致消费需求不足，产品销售难以扩大，最终必然导致投资收益的低下，形成“投资不足──收益低下” 的恶性循环。尽管我国政府不断扩大公共投资支出，但并没有带动整个社会投资需求上升，因此对信贷需求也不足，形成所谓“通货收缩”现象。可见我国目前经济困境的症结是投资需求不足。 一、我国投资需求不足的外部因素 １ 没有好的投资项目，投资风险与收益不对称。长期以来，我国的重复建设或重复投资，造成产业结构雷同，大量稀缺资源用于生产同类产品，出现众多生产同类产品的小企业，…     

2007年经济增长的几个重要问题探讨

本文对2007年我国经济的潜在增长率水平、资源环境约束下的适度增长水平、稳定投资的重点、稳定房价的重点、国际收支不平衡条件下宏观调控的重点等问题进行了初步探讨。认为我国适度经济增长率为10％；从稳定增长看，宏观调控的重点是稳定投资，特别是政府参与的投资增长；房地产市场面临需求过大的压力，调控重点是稳定需求；资金流动性过剩问题短期难以解决，在此背景下，稳定证券市场也是宏观调控的一项重要任务。     

经济总体运行稳定房地产投资增速回落

8月份，我国经济总体状况保持稳定，主要宏观经济指标大多呈稳定运行态势，工业产出增长率和固定资产投资增长率与前几个月相当。经济中较明显的变化是房地产投资增速进一步走低、进出口增长率反弹、货币供应量M2增速上升和居民消费价格涨幅回落。     

人“先行指标”下滑看宏观调控转向

在经济增长率仍高达10％以上的时候说经济增长率会下降。当然是需要用经济增长中“先行指标”来说话，由于对目前的中国内需来说，投资需求是主体，所以要看投资中先行指标，就是“新开工项目计划总投资”的增长率．但是，到今年前㈤个月累计．新开工项目投资增长率同比已经下降到只有4.4％，说明本轮投资周期的高潮阶段已经过去了。[编者按]     

信贷市场不完善、投资低效率和信贷陷阱

本文采用信贷市场不完善的多部门一般均衡模型分析市场机制下的投资低效问题,并研究政府对于信贷市场干预的作用.部门间不平衡的信贷条件是导致自由市场无法保证资金有效配置的重要因素.这种市场失败不仅会降低投资效率和经济增长率,还可能带来"信贷陷阱".本文给出了政府干预信贷市场提高效率的必要条件.如果政府干预能够降低这种部门间的信贷条件不平衡,投资效率就能得到提高,经济增长率也将上升.反之,政府干预加剧部门间信贷条件的不平衡,将会带来政府失败,投资效率和经济增长降低,甚至会引起经济陷于信贷陷阱.     

消费需求对经济增长的拉力不能低估

1997年实施扩大内需政策以来，全国社会消费品零售总额增长率逐步上升，“当前内需不足”的判断有违事实也不可否认，目前我国总体消费水平仍不高，消费需求对经济增长的拉力虽在增强，但还不够强[编者按]     

投资的理论创新和职链转变

投资是经济增长和经济发展不可缺少的重要手段。在很大程度上，投资规模决定经济增长的速度，投资结构决定经济结构的变化，投资效率决定经济效益的高低，总之投资对国民经济增长起着举足轻重的作用。特别是在工业化初、中期阶段的欠发达国家，固定资产投资增长与否，与国民经济增长成正比。投资不旺，则有效供给和有效需求不足。在近几年我国国民经济增长中，投资因素占40％左右。因此，无论是政府还是经济学界，都十分关注投资问题。众多学从不同的角度对投资问题进行广泛深入地研     

专家预测——2001年经济大走势

国民经济发生量的转折 对于国民经济是否发生重要转折这个宏观经济中最重要的问题。在经济学界有两种不同的观点。两种观点各执一词，前者认为，国民经济已经出现了重要转折。理由有三： 2000年上半年的经济增长率达到了 8． 2％， 1994年以来经济增长率增幅逐年下降的情况已经被遏制住了，经济开始回升；上半年的投资与消费的增长都在 10％以上，超过了经济增长率，证明投资、消费双启动的措施见效；第三，出口增长比较快。上半年出口增长 38％，这表明亚洲金融风暴给我们的负面影响已经结束。第二种观点认为，当前国民经济中并没有出现重…