互联网社交媒体网络对权益资本成本的影响研究

本文以我国A股市场上市公司为研究样本，实证检验了企业在互联网社交媒体网络中所处的位置与权益资本成本的关系。研究发现，网络中心度与权益资本成本显著负相关，说明越处在网络中心位置的企业，其权益资本成本越低。同时，网络中心度与权益资本成本的负相关关系在代理成本较高的企业中更显著。进一步研究表明，网络中心度可以通过缓解信息不对称，尤其是减少公司负面信息的隐藏，进而降低权益资本成本。本文研究有助于丰富互联网社交媒体经济后果、权益资本成本影响因素的文献；对于认识新时代中小投资者在网络舆论传递及监督中的作用、降低企业融资成本、以及推动互联网与实体经济的深度融合也具有启示意义。     

企业 ESG 表现对其融资成本的影响

随着责任投资理念逐渐深入人心，企业 ESG 表现对其融资成本的影响成为各界关心的课题。由于投资者对利益最大化和成本最小化的追求度不同，对 ESG 理念的接受度也有差异，导致企业的 ESG 表现可能与投资者诉求一致，也有可能发生偏离，进而影响其融资成本。文章以 2015-2019 年沪深 300 和中证 500 成分股企业为样本，对我国企业 ESG 表现与其融资成本之间的关系进行了研究，发现 ESG 表现对企业权益融资成本有显著负向影响，对其债务融资成本有显著正向影响，企业所有权性质及所属行业也会导致结果的差异。     

谈我国企业资本结构的优化

企业融资可以采用的渠道和方式多种多样，不同的融资渠道和方式，其融资的难易程度、资金成本和财务风险也是不同的。既然要从外部融入资金，企业就必须考虑融资以后应当保持一个良好、合理的财务结构和资本结构，使得财务风险处于安全水平，同时综合资金成本又有所降低。在这种总体融资战略下，设计多个融资方案，对这些方案进行财务上的优劣排序，以便在具体的融资实践中实施动态选优。可见，合理资本结构的确定是企业融资决策所要解决的首要问题。     

境外上市对我国上市公司权益资本成本的影响北大核心CSSCISSCI

本文采用GLS模型估算上市公司的权益资本成本,以我国赴香港联合交易所上市后又返回大陆发行A股的公司为研究对象,将此类公司与仅在大陆发行A股的公司的权益资本成本进行比较,研究境外上市对我国上市公司权益资本成本产生的影响。研究结果表明,在A股市场上,赴香港境外上市的公司具有较低的权益资本成本,这与香港较为严格的投资者法律保护制度有关。这也说明,投资者法律保护制度严格的境外市场有助于上市公司权益资本成本的降低。     

社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响——基于生命周期视角

探讨在不同的生命周期，企业社会责任信息披露质量对权益资本成本的影响及其作用机制。运用回归分析法，对我国发布社会责任报告的上市公司2009-2014年间2645个样本数据进行实证研究，结果表明：(1)初创期，社会责任信息披露质量与权益资本成本无显著相关关系；(2)成长期，社会责任信息披露质量的提高能有效降低权益资本成本；(3)成熟期，两变量间的负相关性最强；(4)衰退期，两变量间呈正相关关系。进一步研究发现：非重污染行业中两变量的关系符合以上动态效应，但在重污染行业中生命周期因素对两变量关系的影响力减弱。本文的结论支持了我国上交所、深交所和国资委发布的鼓励社会责任信息披露的相关政策，也为企业在不同生命周期采取差异性披露措施以有效降低权益资本成本提供了理论参考。     

对资本结构理论中权衡模型的认识和应用分析

现代资本结构理论指出：在有效的市场条件下，资本结构变动会影响代理成本进而影响企业价值；当负债引起的成本费用未超过税收节约价值时，债券融资方是相对于股权融资方式而言对企业更为有利。我国由于资本市场发育不足以及企业自身的原因，上市公司存在股权融资偏好和代理成本过大的问题。本文通过对资本结构理论中权衡模型的阐释、分析，以期找到优化资本结构、降低代理成本、提高公司价值的理论基础和对策，并加以应用。     

李周：培育农民增收长效机制需从赋权入手

中国社科院农发所李周认为，应以赋权为切入点培育农民增收的长效机制。一是赋予农民自由迁徒的权益。目前农民工实际上已经成为我国产业工人的主力军，但农民工及他们的家属转为市民的比例很小，之所以出现这种局面，最主要的原因是农村人口缺乏融入城市社区的权益。从制度上赋予农民与城市居民同样的权利，实现公民权利的平等，是比给钱、给政策更为基本的措施。二是赋予农民为降低交易成本、学习成本，增加借款机会而结社的权益，     

论我国证券市场中的信息成本

在证券市场中，信息成本主要指投资者为了减少投资风险，通过各种途径获得有关信息而付出的费用。信息成本普遍存在于各国证券市场中，从某种角度上说，信息成本的高低反映着一国证券市场的发展程度。一般来说，信息成本高反映该证券市场不够完善、投机性强，而信息成本低则反映该证券市场比较完善。本文试图从信息成本的角度来分析我国证券市场的发展状况，并提出相应的对策     

深析财务成本结构安排的新视角

一般来说，一个企业如果完全通过权益资本筹集资金显然是不明智的，因为其筹集方式使之不能得到负债经营的好处，但是风险随着过度举债比例的增大而增加，相应的企业的危机成本及代理成本的增加，使债权人风险加大，从而使其在债务契约中加入诸多限制性条款，使得公司在投资、融资及股利分配等财务决策方面丧失部分弹性。而保持适度的财务弹性，是灵活适应资本市场变动的必要条件，是合理运用财务杠杆收益的前提，是调整融资规模、融资结构的基础。本文基于负债的“双刃剑”及财务弹性为切入点来探讨公司资本结构安排。     

探析财务成本结构安排的新视角

一般来说,一个企业如果完全通过权益资本筹集资金显然是不明智的,因为其筹集方式使之不能得到负债经营的好处,但是风险随着过度举债比例的增大而增加,相应的企业的危机成本及代理成本的增加,使债权人风险加大,从而使其在债务契约中加入诸多限制性条款,使得公司在投资、融资及股利分配等财务决策方面丧失部分弹性.     

区块链在贸易融资领域的应用研究

随着我国贸易规模的不断上升、贸易种类多样化以及贸易产品结构的持续优化，导致企业对贸易融资的需求扩大，银行考虑中小企业规模小、还款能力差、监管成本过高等因素往往拒绝其贸易融资信贷申请。区块链技术具有不可篡改、去中心化的特征，为我国银行贸易融资业务发展带来新的发展契机。本文通过梳理我国贸易融资现状与现存问题，分析区块链技术解决贸易融资问题的机制，并对比银行、中下企业上链前后的应用效果。结果表明，当引入区块链后，银行能降低业务风险、增加客户粘性，中小企业融资门槛和融资成本都有所降低。     

交易成本与企业国际竞争力

企业国际竞争力的高低是关系到我国对外开放战略能否成功的关键性因素。相对于国内贸易来说,国际贸易中交易成本占产品总成本的比重较大,因此降低交易成本,能有效提高企业的国际竞争力(本文具体分析了降低交易成本所带来的好处)。从实践来看,台湾省和韩国出口导向战略的成功,交易成本的降低是一个重要因素。它们的成功经验对我国应有启发。从我国当前的国情出发,为通过降低交易成本提高企业国际竞争力,应当在进出口体制、外贸收益分配、市场建设、中介组织的发展以及企业服务体系等方面进行努力。     

企业产权、社会责任与权益资本成本

企业社会责任是否是企业为社会利益而牺牲自身利润的行为一直是学术界争论的焦点,文章尝试从资本市场参与者的角度出发,通过考察我国上市公司的社会责任履行情况对权益资本成本的影响来回答这个问题。研究发现：（1）良好的社会责任表现确实能显著降低企业的权益资本成本,其中改善企业对投资者的责任起到的作用最为突出;（2）与非国有企业相比,目前国有企业的社会责任履行情况更好且权益资本成本更低,但是积极的社会责任行为在非国有样本中更能发挥降低权益资本成本的作用。     

从成本的角度看我国上市公司的融资选择

文章对我国上市公司几种常用融资方式的理论成本进行了分析,并结合当前银行存贷款利率、股票市场的市盈率等实际情况,计算出各种常用融资方式的融资成本,说明理论上的融资顺序与企业实际采用的融资方式的不同。从我国目前的融资情况来看,应鼓励债务融资,发展可转换债券筹资方     

发展中国家的权益资本融资

企业在扩大再生产中都需要通过各种融资方式以获得所需资金。债务融资不能提供企业所需的全部资本,而权益或风险资本融资相对于债务融资有其优越性。如果企业仅仅依靠收益留成作为权益资本来源,那肯定是不够的。因此。     

上市公司现金股利政策影响因素的文献综述

股利政策凭借其在公司治理中的重要地位,成为国内外学者研究的重点内容。持续稳定的现金股利政策不仅可以在一定程度上降低企业的代理成本,还有利于企业进行对外融资。我国的股利分配研究起步较晚,证券市场发展还不够成熟,严重影响了公司未来的融资和经营能力。文章从多个角度对国内外上市公司股利分配影响因素的研究成果进行总结分析,并进行相应的评述。     

投资者关系管理与权益资本成本的相关性分析——基于证券市场的数据

选取上海证券交易所与深圳证券交易所A股市场共903家上市公司作为研究样本,对投资者关系管理的四个构成要素与权益资本成本之间的相关关系进行了实证检验。回归结果表明:投资者关系管理的四个构成要素对权益资本成本作用的效果有大有小,自愿性信息披露和减少信息不对称的作用较大,提高公司可见度和吸引分析师跟随的作用较小,因此并不是所有的投资者关系管理活动都可以显著影响权益资本成本,但从总体上看,投资者关系管理是可以降低权益资本成本的。最后,提出了改善我国投资者关系管理现状的几点建议。     

外汇风险溢酬与宏观经济波动:基于随机贴现因子的研究框架

本文利用随机贴现因子框架探讨了外汇风险溢酬与宏观经济波动的关系。本文的理论推导证明,外汇风险溢酬取决于两国的经济波动与两国经济波动的相关程度。本文的经验研究表明:当两国经济平稳,且两国经济波动相关性很高时,外汇的风险溢酬将近似于零均值白噪声;而当经济危机爆发时,外汇风险溢酬将表现出巨大的波动。     

日本资本市场及公司治理效率变迁与启示

在资本全球化与信息化进一步深化的新环境下,日本主银行间接融资产生了新的代理问题,无法有效地实现公司治理机能.金融改革后,日本资本市场由银行间接融资向内源融资为主的市场间接融资转变,变迁后的资本市场更符合最优融资顺序,降低了代理成本,提高了公司治理效率,其经验与教训值得我国汲取与借鉴.     

浅谈上市公司权益性融资中道德风险防范

权益性融资是上市公司融资的主要方式,由于信息的不对称性、契约的不完备性和个人追求自身利益最大化等原因,权益融资中股东和经营者之间将会存在一些利益冲突,发生道德风险行为.文章从我国上市公司权益融资的现状出发,对权益融资中出现的道德风险的形式、危害及其成因进行了论述,并在此基上提出了相应的治理措施.