股票期权:让激励创造奇迹

<正> 作为推动经济体制改革的中心环节——国企改革的重要举措,我国政府一直尝试在国有企业中建立起一套行之有效的经营者激励与约束机制。先后试行了如扩权试点与利润留成制度、厂长负责制、两步利改税、承包经营责任制、股份制、年薪制等,但效果并不理想。一方面,经营者与企业员工的积极性没有得到充分发挥,企业的持续发展能力和核心竞争力不强;另一方面,对经营者的监督约束不力,弄虚作假、贪污腐败现象屡有发生。究竟采取什么样的激励与约束机制,既能使经营者的所得与付出相符,又能有效防止职务犯罪,成为当前深化国企改革所面临的一项十分重要而紧迫的任务。放眼世界,自20世纪80年代以来流行起来的股票期权制度,无疑对解决这一难题具有很深的借鉴意义。     

股票期权激励方案要素分析

股票期权激励无论在理论上还是在发达市场经济国家实践中都被证明是一种有效的经营激励机制。近年来在我国理论界、管理层和实务界的推动下，这一机制正在被逐步推行。2004年8月新《公司法》修改草案的颁布使股票期权激励在我国的实施有法可依。2005年12月中国证监会发布了《上市公司股权激励管理办法（试行》，对上市公司实施股票期权激励做了进一步的规范。目前，股票期权激励在我国进入了一个新的发展阶段，并将在完善公司治理结构、促进国企改革等方面发挥更大的作用。     

对经营者股票期权激励制度中几个问题的思考

激励机制是否科学完善，尤其对经营者的激励与约束是否恰当直接关系到企业的生存与发展。经营者股票期权这种长期激励与约束机制在中国受到越来越多的关注．本文针对经营者股票期权激励制度中的几个问题提出自己的看法。     

众说纷纭话期权

在过去的一年,上海、武汉、北京等地先后在一些企业对经营者实施股票期权激励办法。十五届四中全会更是明确提出了“可以对少数企业经理（厂长）试行持有股权等激励方式”的决定。一时间,期权制成为上上下下十分关注的热门话题。但是,由于股票期权是真正的舶来品,它能否适应中国的水土,还有待实践的检验。对此,专家学者及业内人士进行了热烈的探讨,可以说是见仁见智。下面就目前各界人土的主要观点综述如下,供读者参考。一、对股票期权大唱赞歌,积极支持的人士认为该激励方式有以下优点：一是可有效解决当前国企经营者中存在的激励…     

经营者期权激励方案的探证

现代公司制企业的主要特征是所有权与经营权分离。所有者(委托人)将公司委托给代理人经营,代理人应该以所有者利益最大化为经营目标,所有者向代理人支付相应的经营报酬。但是,作为“经济人”的代理人有追求个人效用最大化的动机。因此,代理人的目标函数不可能总与委托人的目标函数相一致。在确定性和完全信息条件下,委托人设计一种强制性报酬制度,即代理人努力工作达到了委托人要求的经营目标,给付约定的报酬;若没有达到,则报酬为零。这样,代理人的唯一选择就是努力工作。这种制度设计的假设条件太强,一是公司的经营目标由经营者的努力决定,…     

基于股票期权激励制度下经营者绩效评价的探讨

随着股票期权激励制度在我国企业的广泛应用，对经营者的绩效评价显得越来越重要。本文从历史上对经营者绩效评价创新与企业制度变迁的相辅相成关系作了分析，指出我国现有经营者绩效评价存在的弊端，提出了适应我国企业股票期权制度下经营者绩效评价的思路。     

股票期权“激励如何到位”

股票期权激励主要是针对企业管理者以及核心技术人员(本文统称管理者,但侧重于前者的分析),在国外已经相当流行,近几年国内有少数企业开始进行尝试,而前不久国家财政部和科技部对国有企业(主要指高新技术企业)就实施股权激励试点正式联合发布指导意见,其中就涉及到股票期权激励试点。在这种大背景下讨论股票期权激励是很有必要和意义的。本文     

老板：你拥有期权吗？

将剩余索取权分配给经营者，让经营者成为公司的股东或虚拟股东，使经营者与其他股东形成利益共同体，利益取向完全一致。 在一个没有激励机制的企业，经营者要么表现平庸，得过且过，要么就流失到体制外，跳到外企或私营企业中去。因此，企业需要有某种机制，能调整利益关系，使企业经营者的利益取向与企业的利益保持一致，这种机制是什么呢？ 国有企业机制不活，很大程度上是因为缺少激励机制。一个企业最需要激励的是经营者。 经营者低收入的“机会成本” 一般而言，企业中经营者的利益取向与企业利益是不一致的。经营者是人而不是神。经…     

股票期权激励机制的特性

股票期权源于20世纪60年代美国律师凯尔索提出的股权激励计划。由于股票期权制度在很大程度上解决了企业代理人的激励约束相容问题,被普遍认为是一种优化激励机制,因此,在发达国家得到广泛应用。但股票期权激励机制引入我国的时间还不长,它仍处于探索阶段,需要研究的问题还很多,笔者从股票期权激励机制的主体特征展开,探讨如何界定企业实施股票期权激励的对象以及在实施过程中交易主体的各种权利与义务。股票期权激励机制的主体股票期权激励机制的主体,是指参与企业股票期权激励机制的企业资产所有者和该企业的CEO等经营者。股票期权激励…     

“股票期权”热中的冷思考

近来,股票期权已经成为中国经济界和企业界探讨较多的热门话题。股票期权在激励企业经营者、减少代理成本、改善治理结构、促进稳健经营等方面的巨大优越性已经是不争的事实,十几年来美国等西方国家在这方面的成功实践也充分证明了这一点。但股票期权在我国还是一个新生事物,还极不规范。它的本质特点究竟是什么？能否在我国目前这样的经济大环境中获得迅速发展？在现实制度上和具体操作中会存在什么障碍？理论界和企业界对此研究的相对较少,而这方面恰是更需要我们冷静思考和深入探讨,至少以下几点现实存在的具体问题应值得我们关注和研究…