浅析我国同业拆借市场

银行间同业拆借市场的健康发展对我国基准利率的选择、利率市场化以及货币政策的有效性等方面具有重要启示,货币市场的一个最重要的组成部分。自从1996年我国建立全国统一的银行间同业拆借市场以来,经过十几年的发展,市场规模实现了逐步扩大,表现为市场规范逐步完善,交易主体逐步增加,但是其在快速发展的同时仍有很多问题亟待解决。文章简单介绍了我国同业拆借市场发展的历史概况,指出了目前存在的问题并提出了相关政策建议。     

现阶段我国市场基准利率的比较选择

市场利率是整个经济的核心,对经济有着杠杆的作用。在我国的利率市场化进程中,基准利率的选择是其中的关键。本文通过对比较我国的短期国债利率和同业拆借利率的特点,同时参照基准利率的要求得出结论:现阶段我国的同业拆借利率更适合作为我国的基准利率。     

基于VAR模型的同业拆借利率与回购利率之间关系的实证分析

随着我国利率市场化的进程不断加快,关于基准利率的选择问题,变得越来越重要。本文利用2013年6月到2004年1月的加权平均月度数据,采用协整检验、格兰杰因果关系检验、脉冲响应函数等方法对我国银行间同业拆借利率与回购利率之间的关系进行实证分析,得出目前银行间同业拆借利率更适合作为我国市场上的基准利率,并提出了相应的建议。     

利率市场化对我国商业银行的影响及对策研究

从上世纪八十年代开始,利率市场化在国际金融市场上形成普遍趋势。我国的利率市场化改革始于1996年,相继放开了银行间同业拆借利率、国债利率,银行存贷款利率决定权扩大,对于商业银行来说,利率市场化是机会与挑战的并存。本文从利率市场化概念及进程入手,分析利率市场化下商业银行面对的机遇和问题以及应对措施。     

影响我国同业拆借利率的因素分析

同业拆借利率是银行同业之间的短期资金借贷利率,它及时体现了资金供求关系状况,是最为敏感的市场利率。同业拆借利率是商业银行决定存贷款利率的重要标准,也是中央银行进行金融监控,制定货币政策的有效依据。本文通过从资金供求状况、同业拆借替代融资渠道以及拆借行为动机三个直接影响我国同业拆借利率的角度进行研究,对丰富当前我国同业拆借利率影响因素研究具有理论意义,研究结论对完善我国同业拆借利率,促进利率市场化改革具有现实意义。     

“利率走廊”深化我国利率市场化改革的新途径

近年来在西方多个国家实行的"利率走廊"调控模式正日益受到世界各国的瞩目.在中国,引入"利率走廊"调控模式对日趋成熟的银行间同业拆借利率(Shibor)进行调控,将为推动我国利率市场化改革提供另一条途径.     

我国未来金融市场改革方向

一、我国利率管制的弊端我国利率市场化改革开始于1996年银行间同业拆借市场利率市场化,此后,债券市场利率、外币存贷款利率、人民币贷款利率也先后实现了市场化。目前,我国只有人民币存款利率及个人住房贷款利率还处于管制状态,其他利率均实现了市场化。我国中央人民银行对存贷款利率进行管制的主要目的是为了避免银行业过度竞争,维护银行业稳定,防范金融风险。首先,由于存款利率较低,甚至是负利率的存在,使得银行吸收存     

我国同业拆借市场发展与国内金融自由化

在现代金融制度中,有效的同业拆借市场对实现国内的金融自由化是至关重要的。同业拆借市场利率的市场化不仅可以提高银行间资金流动的效率,而且是其他金融市场自由化的基础。     

银行间同业拆借利率风险测度研究——基于VaR模型

随着我国利率市场化的推进,商业银行暴露出越来越多的利率风险,探寻符合我国市场实情的利率风险测度方法显得十分必要。采用VaR模型进行实证分析,实证研究以银行间同业拆借市场利率作为观测数据,采用基于正态分布、t分布和GED分布假设的GARCH、TARCH和EGACH模型进行估计,得到如下结论:(1)基于GED分布的TARCH模型拟合效果最好;(2)t分布假设存在着高估利率风险的可能性;(3)相比于Norml和t分布假设,GED分布假设更符合于残差序列的实际分布;(4)银行间同业拆借市场存在着较大的利率风险,银行需要加强利率风险管理。     

利率市场化排上日程

利率市场化这个问题现在无论怎么强调它的重要性都不过分。但同时对于利率市场化的问题,理论界与业务部门的看法也不相同,有些人认为中国的利率市场化是很滞后,所以现在有很多文章呼吁要展开利率市场化;而同时有些文章则认为其实中国的利率市场化已经取得了相当大的进展。那么中国利率市场化的进程是怎样的呢?我们从一些重要事件回顾中国金融市场的逐步开放的过程:1996年6月1日,放开银行间同业拆借利率;1997年6月,银行间债券市场正式启动,同时放开了债券市场的债券回购和现券交易利率;     

我国商业银行如何应对利率市场化

1992年,我国提出进行社会主义市场经济改革;1996年,我国放开上海银行间同业拆借市场利率表;2003年,央行公布我国利率市场化改革总体思路;2004年,央行放开金融机构贷款利率;2013年,央行全面放开金融机构的贷款利率,同时党的十八大和“十二五”规划已经明确提出要加快我国利率市场化进程,使其在市场优化资源配置的大背号下起到重要作用。因此,笔者将从利率市场化的概述及影响来探究我国商业银行应如何应对利率市场化。     

我国金融市场基准利率比较研究

从选择金融市场基准利率的角度出发,运用单位根检验以及格兰杰检验等统计方法,详细分析比较了同业拆借利率和债券回购利率的市场性、稳定性与基础性。分析结果表明,在稳定性方面,债券回购利率与同业拆借利率差异较小,而在市场性以及基础性方面,债券回购利率则优于同业拆借利率,且目前债券1日回购利率最适合作为金融市场基准利率。     

对我国利率市场的VAR实证分析

本文运用计量工具的定量实证分析,通过建立相对应的VAR模型,研究了我国公开市场回购利率、同业拆借利率与银行贷款利率之间的动态关系,并着重分析了二者对贷款利率波动影响的贡献度以及作用机制。结果表明:三个利率主体之间相互影响、相互作用从而调节市场资金流向和货币供求。就银行贷款利率而言,会根据央行公开市场回购利率的变化做出相应的调整,但是由于我国利率市场化进程的不完善性,使得这种利率的传导有效性受到了限制,即公开市场利率对银行贷款利率作用减弱了。     

国债期货的推出与利率市场化

一．利率市场化 利率市场化的内涵指,金融主体有利率决定权,利率的布局应由市场自发选择,同业拆借利率或短期国债利率成为市场利率的浮动基准,中央银行仍然有间接影响金融资产利率的权力。     

我国发展同业拆借市场思考

同业拆借市场是货币市场的最重要的组成部分。自从1996年我国建立了全国统一的银行间同业拆借市场,经过几年的发展,市场规模逐步扩大。交易主体逐步增加,市场规范逐步完善。但是其在快速发展的同时仍存在很多问题,简单介绍了我国同业拆借市场发展概况、指出了目前存在的问题并提出了相关建议。     

Hibor运行机制分析

Hibor,是指香港银行间同业拆借利率,又称港元结算利率。Hibor的具体定义如下:Hibor是香港银行同业拆借市场拆借资金的利率,是由20家指定银行在11点所报港元存款拆出利率整合确定的。Hibor是从Libor变化出来的,所以与Libor有很大的相似之处,但又有香港金融市场自身特色。香港银行同业拆借利率推出已经超过20年。香港金融管理局(HKMA)的网站早在1982年就公布了上由渣打银行提供的港元Hibor     

银行同业拆借利率动态相关性研究——基于多元GARCH模型的分析

本文选取多元GARCH方法,利用我国同业拆借市场利率期限结构中四组加权平均月度利率数据进行实证研究。结果表明:除90d数据序列,我国银行同业拆借市场利率波动均值回复现象显著,并具有随利率期限的增长均值回复速度加快的动态特征;90d数据序列异常可能是因市场不确定性的增加促使拆借主体的资金拆借变得"谨慎";另外,各期利率在外界冲击下存在显著的长期异方差效应,并且信息项对方差方程的影响弱于衰减项,这说明利率频繁而又剧烈地调整会引发风险,因此政府应保持货币市场的适度稳定。     

影子银行与利率政策的传导机制

影子银行的发展正在逐步改变货币政策的利率传导渠道,本文从理论上探究了影子银行的借贷系统影响利率传导机制的可能途径,在本文的分析框架中,影子银行的存贷款利率分别将会绕过基准利率直接对市场利率产生一定的指导效应,而影子银行的利率又进一步受到由基准利率决定的市场利率的反向影响。作为本文理论框架的应用,本文实证分析了我国自2006年至今影子银行存贷款利率对市场利率的影响,实证结果表明,基准贷款利率与上海同业拆借利率的相关性逐步减弱,而影子银行存贷款利率与上海同业拆借利率的相关性逐步增强,且影响因子大于基准利率,说明影子银行利率逐步挣脱基准存贷款利率走廊,对同业拆借利率产生一定的影响。     

放松资本控制进程中利率市场化和汇率制度弹性化

（一）放松资本控制、利率市场化和汇率制度弹性化相互制约、相互促进 第一，利率市场化是资本自由流动的基本前提。如果利率不能市场化，则无法通过降低利率抑制大量资本流入，也不能借助利率上升阻止资本外逃。在货币市场上，同业拆借利率是中央银行基准利率和商业银行利率之间最重要的传导机制，中央银行既可以根据同业拆借利率，调整基准利率，引导市场利率又可以通过变动基准利率引导同业拆借利率水平，以此增加和减少对金融机构的资金头寸，调控货币供应量。而同业拆借利率的变动又会直接影响到外汇市场上短期汇率的确定，也会影响到资本市场上资金流动。麦金农（1997）认为，开放资本项目一定要放在利率市场化之后。因为，一是如果先开放资本账户，在存在利率管制的情况下，会出现资本外逃或货币替代；二是如果开放资本账户在先，国内利率政策就不会完全由本国货币政策决定，而要受汇率变动和国外利率的影响，一国货币政策的有效性受到影响，还会在很大程度上削弱一国货币当局对货币供应量的控制力，加大宏观管理的难度；三是如果开放资本账户在先，资本流出、流入量将增大会引起汇率频繁波动。     

基于SVAR模型的货币市场利率影响因素研究

通过结构向量自回归SVAR模型对影响我国同业拆借市场实际利率变动的几个因素进行实证分析,发现通货膨胀率CPR和实际狭义货币供给量RM1的变动对实际拆借利率产生负向作用,人民币汇率FER和美国联邦基金利率FFR的变动则对其产生正向作用。CPR变动对同业拆借实际利率产生同期影响,其它三个变量变动对其无同期影响。通货膨胀率在四个影响因素中对同业拆借市场实际利率的变动影响最大,实际狭义货币供给量的影响次之,美国联邦基金利率的变化对我国同业拆借市场的实际利率产生联动效应,人民币汇率的变化对其影响最小。