2011年国际大石油公司经营业绩与战略动向

2011年,国际油价大幅攀升,受此影响,国际大石油公司经营业绩大幅提升,营业收入和净利润达到或超过金融危机前水平;油气产量出现不同程度下降,但得益于油气价格上涨,上游经营利润普遍大幅度增长,上游板块占经营利润总额的比例超过了80％;原油加工量和油品销量下降,但因炼化毛利上涨,下游利润大幅增长;上游生产成本达到近年来最高水平,未来仍面临较大的成本上升压力.未来,国际大石油公司将保持高水平的投资规模,并继续向上游倾斜;多渠道充实资源基础,积极发展非常规资源,继续扩大天然气业务;将以效益最大化为核心,不断优化资产结构,巩固竞争优势;同时,不断加强与资源国及新兴市场国家大型石油公司的合作,建立全方位、多层次、多模式的新型战略合作关系.     

世界油气上游并购现状及发展趋势

世界油气上游并购交易随油价和资本市场起落而大幅波动。受国际油价不断走高和石油公司利润大幅增加等因素影响,2005-2007年全球油气并购金额和数量不断增加。从2008年下半年至2009年一季度,受国际金融危机的影响,世界油气上游交易额和交易数量大幅下降,但2009年二季度已出现明显回升。从交易主体看,国家石油公司的并购活动更加积极,国际大石油公司的资产剥离活动仍在继续。从交易地区看,北美地区是全球油气资产交易最活跃的地区,亚太地区是资产交易增幅最大的地区。从交易类型看,非常规油气资源交易额不断增加,天然气储量交易比例继续上升。目前,世界经济危机仍在持续,油气市场仍处于动荡之中,不少石油公司仍处于战略调整中,其资产处置将带来更多的资产交易机会。预计全球油气并购活动将迅速回升;国家石油公司在国际并购市场将更加活跃;北美仍是油气资产交易最活跃的地区,非洲和中东地区不乏机会。     

低油价下各类石油公司经营策略分析

自从2014年下半年国际油价断崖式下跌以来,各类石油公司采取不同的经营策略应对低油价,其发展策略都与其所占用的资源禀赋、资金水平、行业地位等自身特点紧密结合,普遍反映出“因企制宜”的特征.1)国际大石油公司围绕公司发展战略,巩固主营资产,剥离“非核心”资产,持续优化资产结构与投资策略;2)油气资源国国家石油公司采取放宽对外合作条款等措施吸引境外投资;3)亚洲消费国国家石油公司海外投资策略出现分化态势;4)中小型国际石油公司持续削减上游投资,仅围绕核心资产开展经营;5)油气服务公司通过合并重组等形式“抱团取暖”.我国油气企业应积极借鉴这些公司应对低油价的经营策略,结合自身特点制定应对油价风险的策略,坚持“提质增效、效益为先”,保障研发投资,实现技术创新,并应审慎考虑当前国际油气市场上的并购机遇,切实加强战略研究.     

油气行业形势不明 地缘风险成为重大挑战

正国际油价自2018年四季度起重归下行通道,2019年较大概率维持较低区间波动,为各类有条件的石油企业以更为合理的价位获取油气资产带来机遇,预计全球油气资源并购市场2019年将维持活跃。同时,地缘风险仍将成为上游油气市场的重大挑战。2018年全球上游油气市场回顾1.国际油价大幅波动2018年,国际油价整体呈现"一波三折、大起大落"走势。年初,受我国原油进口需求强劲、美国原     

国际油价下跌特征及石油公司应对策略分析

根据近30年来十次油价下跌的特点和规律,分析认为近期国际油价将继续低位波动,“W”型反弹的可能性较大.本轮国际油价持续下跌导致上市石油公司市值大幅缩水.当前油价水平已跌破绝大多数石油公司的盈亏平衡价格,部分石油公司将陷入财务困境,被迫缩减支出或出售资产,世界油气并购的黄金窗口即将开启.国际石油公司应对低油价的一般做法包括削减投资、控制成本、并购重组、出售资产甚至破产等.建议国内石油公司及时调整生产经营策略,提升精细化管理水平,同时密切关注海外油气资产并购信息,把握交易时机,谨慎选择并购目标.     

三大国际石油公司上游投资状况和投资策略分析

2015年全球油气上游投资为4510亿美元,比2014年下降了32％,为自2009年以来的最低点.在低油价下,埃克森美孚注重全球经营环境发展趋势的研究,奉行严谨稳健的投资原则,合理控制投资增长速度和投资规模;壳牌削减上游投资,大幅度剥离非核心资产;BP公司实施低成本战略,发展方式由通过收购快速发展转向稳定的有机发展.中国的石油公司投资策略要与投资环境相适应,不断提高市场应对能力;重视大项目的投资决策,严控投资成本;加强投资优化组合管理,优化资产结构.     

国际油价暴跌冲击石油行业

低油价和新一轮动荡期将严重影响全球石油行业上游投资,从供需两端制约全球天然气市场发展,各国政府或将重新审视未来能源转型的紧迫性。国际原油市场自3月6日起大幅波动,原油价格创近20年新低。国际原油市场进入新一轮动荡期必将对全球石油行业上游生产经营造成巨大冲击,石油公司现阶段须创新发展全力应对。     

国际油价创4年高点 石油行业开始全面回暖

正随着2016年国际油价触底反弹,全球石油行业景气度开始逐步回升。而进入2018年之后,国际油价继续走高,随着上市油服企业利润的全面改善,宣告石油行业迎来全面复苏。2014年油价暴跌冲击石油企业经营利润,进而使得油气上游投资锐减,下游产业被迫整合。国际能源署发布的《世界能源投资报告》显示,受困于低油价,在2015年削减25%的新增上游油气开采投资后,国际石油公司在2016年再次削减超过24%的新增上游油气开采投     

国际一体化石油公司储量经营指标分析及启示

储量是石油公司的核心资产,其获取方式主要有勘探增储和储量购买两种.扩边和新发现在全球一体化石油公司新增储量中占比50％左右;对欧洲一体化石油公司来说,扩边和新发现也是新增储量的主要来源,但近年来被储量修正超过.对于一体化公司而言,总体看储量购买所占比例不大.在储量增长资本支出上,一体化石油公司的勘探投资随油价下降有较大幅度的下降,但勘探支出在上游支出中的比例没有大幅下降;近五年的储量购买支出远低于上一个五年,而非储量购买支出基本大于储量购买支出,说明石油公司倾向于获取具有潜力的区块,再通过勘探来增加储量.一体化石油公司的原油、天然气储采比都比较稳定,原油保持在12左右,天然气保持在15左右.整体看,石油公司的储量替代率随油价下降而有所下降;储量替代成本与油价也有一定的相关性,但并不显著;勘探开发成本与储量替代成本接近,高于储量购买成本.2015年度多数石油公司的储量发现成本不超过10美元/桶油当量.     

世界石油市场再平衡:中国的机遇和挑战

供需双重因素导致的世界石油市场结构性失衡,是本轮油价大幅回落的深层次原因.除了世界经济增长放缓、石油需求增长乏力外,供应过快增长是导致2014年以来世界石油市场结构性失衡日益严重的主要原因.基于对历次国际油价暴跌的动因以及未来石油市场实现再平衡的途径的分析,判断2016年下半年世界石油市场将逐渐开启再平衡模式,并提出石油行业要做好在低油价或更低油价环境下打持久战的准备."十三五"时期是我国深化石油市场化改革的关键时期.一方面,要抓住资源供应相对宽松的有利时机,拓展获取石油资源的空间,缓解石油供应安全压力;利用外部市场炼油加工收益良好的时机,加快化解我国炼油过剩产能的问题;抓住石油市场再平衡的时间窗口,建立更加完善的现代石油市场体系;同时做强石油贸易,提升对国际石油市场的影响力.另一方面,也要对可能的挑战做好准备,包括:中东地区地缘政治局势动荡加剧,对石油供应安全构成严重威胁;石油上游勘探开发投资大幅减少,从长远看石油供应不足的风险增大;国际石油市场竞争加剧;油价低迷减缓新能源产业发展和清洁能源使用的步伐.     

石油问题政治化与石油外交应对策略

当前在世界范围内出现的石油问题政治化限制了某些产油国根据本国政治经济状况制定石油出口战略的选择空间,也使某些新兴国家因经济发展而带来的石油消费增长备受指责,导致一些国家在正常的石油交易中承受不应有的政治和道义压力,并经常在国际石油市场竞争中处于不利地位.世界各国在石油问题政治化的背景下都采取了不同的石油外交策略.我国在参与开发和利用国际油气资源过程中,应充分综合考虑各种因素,根据各个油气地区的地缘政治和油气安全特点来制定相应的策略.积极宣传以"合作共赢"为主要特征的石油安全理念,重点强化与油气富集邻国和地区的外交,外交策略应由以往的油气项目外交向全球能源外交转变.根据油气丰裕程度、地缘政治风险等因素的不同,划分外交上的战略资源国和战术资源国,石油外交应与油气产业发展密切配合.     

国际油价与我国原油安全对策

２００２年上半年国际原油价格的走势及其影响普氏公布的今年1～6月份现货市场dtdbrent、oman/dubai平均油价趋势：布伦特平均为23.12$/B，阿曼/迪拜平均为22.34$/B，分别比2001年全年平均低1.34$/B和0.50$/B。布伦特最低18.02$/B，最高27.33$/B，价差为9.31$/B；阿曼/迪拜平均价最低17.45$/B，最高26.33$/B，价差为8.88$/B。从整个走势看，2月26日以前，油价在低价位区间波动，2月26日至4月4日，油价出现大幅上涨，4月5日至6月底，油价出现高位盘整。分析变幻莫测的国际政治、经济形势，借鉴国内有关权威机构的分析，笔者认为今年以来…     

低油价下的全球原油供需趋势

全球原油供需基本面是国际油价波动的主要影响因素.目前,全球原油供需宽松致使油价持续低迷,而低油价将使全球原油产量和供给能力增长速度放缓,OPEC不减产、保份额政策可能松动,美国致密油生产的平衡成本价格受油价持续下行的挑战压力增大,巴西等国家的原油生产受资源国经济形势影响增长乏力,预计2016年世界原油产量增长约20万桶/日.预计2016年世界原油消费量将维持150万桶/日的低速增长,美国和中国增长缓慢,欧洲持续减少,印度等成为新的增长点.预计2016年底全球原油供需关系将重回供需紧平衡状态.     

低油价下石油业面临的形势与关键技术方向

在低油价下,与石油行业密切相关的资源、产业、技术、经济、市场、信息化等要素正在进入新的发展周期,石油行业面临资源进入常规油气与非常规油气并举期、产业进入结构调整期、技术进入创新活跃期、经济进入调整转型期、全球进入契合发展期以及社会进入信息化时期"六期叠加"的新形势.与此同时,石油行业的技术创新正在驱动颠覆性技术的发展,给传统油气行业发展提供了新的机遇,石油行业发展机遇与挑战并存.     

中外大石油公司股利政策对比分析

中国三大石油公司均为上市公司.中国石油采取固定股利支付率政策,分红比例维持在净利润的45％;中国石化和中国海油采取了稳定增长型股利政策.埃克森美孚、雪佛龙、康菲、BP、壳牌、道达尔6家国际大石油公司均采用稳定增长型股利政策,即使遇到油价大幅下跌和公司经营困难,也保持其股利政策.与国际石油公司相比,中国三家石油公司的分红比例处于前列,但主要由母公司获得,因为其母公司持有上市公司60％以上的股份.中国三大石油公司的每股股利不高;相比之下,国际石油公司的股利水平基本稳定且稍有增长.中国三家石油公司的股息率处于同业公司的较低水平.在当前不利的外部经营环境下,中国三大石油公司应积极应对低油价带来的经营压力,降本增效,做大可供分配的净利润总额;在遵守监管机构要求、兑现对资本市场承诺的基础上,灵活利用股利政策,兼顾公司扩大规模、可持续发展和股东收益的多重目标.     

哈萨克斯坦新征原油出口关税及其对我国公司的影响

2008年5月17日生效的哈萨克斯坦N．528号政府令，标志着该国开始征收原油出口关税。这是哈政府在国际油价持续走高，国内经济发展放缓的背景下，加强控制石油资源政策的集中体现。政府令规定，除已经与哈政府签订含有“海关体制稳定”条款合同的石油开发公司之外，其他公司都应缴纳原油、凝析油、重质馏分油产品的出口关税。部分公司对该政府令提出异议。中国石油（PetroChins）和中国石化（Sinopec）旗下部分在哈子公司和合资公司被列入第一批58家应缴纳原油出口关税的公司名单中。哈开征原油出口关税不会对我国从哈进口原油造成影响，但会影响到中国公司在哈相关区块的经济效益。根据哈政府的计划，自2009年起，凡未经过哈议会批准的政府合同都应根据新税法缴纳石油出口关税和资源税，这不同于过去签署的政府合同，中国公司有必要对此未雨绸缪。     

预期与国际油价

随着美国次贷危机演化为金融危机进而波及实体经济,石油价格大幅波动.预期的变化在投机因素的推动下加剧了油价的波动.对美元汇率波动、次贷危机恶化、美国政治转向以及中国题材淡化的预期,都影响着国际油价.在当前国际油价较低的情况下,中国应抓住机遇,建立完善的石油储备体系,利用充足的外汇储备,通过参股、合作、收购等方式,扩大对世界石油市场的影响力,与此同时,降低国内石油市场的准入门槛,加快国内国际油价的接轨,以税制改革推动节能减排.     

低油价下海外油气项目经济评价策略分析

当前低油价背景下,海外油气项目经济评价的环境、目标及作用都在发生着深刻变化.经济评价已贯穿项目的全过程,全方位为投资和经营决策服务;项目投资环境日趋复杂,不确定性与风险分析成为重点;多目标、多层次、多方案评价成为常态,为决策提供客观依据.在不同阶段和不同决策目标下需要采用不同的评价方法、评价指标和策略.对于已进入的项目,可采用增量效益与费用评价方法,开展投资决策时机分析,设定项目“止损”原则;对于拟进入的项目,则应加强情景分析研究并重视产品市场的分析.力求用科学、客观、全面的评价方法,提高海外油气项目投资决策的科学性与前瞻性.