巨型并购交易政府审批风险分配实务研究——以哈里伯顿和贝克休斯并购交易为例

2015年是全球并购史上巨型交易数量最多的一年.随着巨型交易数量的增多,各国政府均加强了对巨型交易的监管审查,巨型交易所面临的监管审查风险变得越来越高,如何在巨型交易中分配政府审批风险成为交易双方谈判的重点和难点.以哈里伯顿和贝克休斯失败的并购交易为例,较为全面地研究巨型并购交易的政府审查风险分配实务,从事前判断、交易计划、交易文件中的风险分配、监管机构沟通等方面提出了建议,同时介绍了监管机构在并购交易审查中的一些动向.     

并购的江湖：企业家如何选择并购顾问

<正>并购交易是供求双方讨论出来的,买方与卖方有需求,彼此有交易的利益,这是并购市场的初级阶段。更多的并购交易是制造出来的,由专业的并购顾问和投资银行等中介机构根据市场需求而设计出来的,他们会游说企业家从事并购交易,发现企业的最大价值。投资银行和并购顾问到底在做什么？     

并购热潮持续升温

2005年全球并购交易29873宗,总额29769亿美元,是近5年来的最高纪录。前10名国家并购交易金额占全球80．5％,其中,美国以11861亿美元名列第1, 而亚太地区并购增长最为活跃。并购最活跃的10个行业交易金额为22095亿美元,约占全部并购交易的74％。     

经营与管理

宇航及国防业的并购交易呈现增长态势 根据普华永道的报告，2010年3季度宇航和国防业的并购交易活动继续增长，总交易额和交易量超过了2009年。美国并购者和目标的再度出现促进了并购交易，特别是在大型交易活动中。根据美国《四年防务评估报告》和美国海军2011财年造船计划优先确定的新的开支已经在宇航和国防业产生了更大的需求，美国公司正在迅速参与这一交易市场。     

全球首季并购近6000亿美元

据专业研究机构ThomsonFinancial统计,2005年第一季度全球各行业并购交易共发生6904宗,并购交易总金额达5920亿美元。其中,金额最大的20宗并购交易的金额达2169亿美元,占全球并购交易总量的36.6%。今年首季的并购金额比去年同期高出近1000亿美元,但仍低于2004年第四季度6700亿美元的水平。     

中国并购市场遭遇政策压抑

■2007年上半年,全球并购交易额达到创纪录的2.88万亿美元,同比增长55%;■中国公司参与的并购交易额约560亿美元,同比增长42%,并购交易数量及金额增长比去年放缓;■全球范围内,私募基金参与并购活动日益活跃,今年上半年相关并购交易额同比增长133%,与全球增长趋势相反的是,中国私募基金参与的并购交易同比下降了47%。     

2020年全球油气资源并购市场特点及前景展望

2020年,受"欧佩克+"减产延期谈判破裂以及新冠肺炎疫情在世界范围内持续扩散导致全球经济大幅衰退等影响,全球油气资源并购市场延续了2016年来的低迷走势,年内全球油气资源并购交易总数量为153宗,较2019年降低33%,创有记录以来最低值;并购交易总金额为690亿美元,较2019年降低约44%,创自2004年以来新低。2020年世界油气并购市场总体呈现4方面特点:一是全球各地区上游市场交易金额普遍下降,部分区域成交数量小幅增长;二是大中型国际石油公司保持强势,国家石油公司表现创近10年新低;三是并购交易的评价油价震荡走低,与国际油价走势差异较大;四是美国页岩油相关资产主导非常规资源并购交易,加拿大油砂当年并购交易"颗粒无收"。展望2021年,随着国际油价出现反弹走势以及全球范围内疫情逐步稳定,预计全球油气资源并购市场将趋于活跃,但企业投资纪律约束油气资源并购交易活动,国际石油巨头将持续剥离上游资产,"超级并购"或将再度发生。     

2015年全球油气资源并购特点及前景展望

2015年全球油气资源并购市场走势低迷,全年全球油气资源并购交易发生数量创下近十年来最低值,平均月度交易发生宗数仅为近两年来均值的1/3.低油价对国际油气资源并购市场的参与双方、目标资产估值、交易驱动因素、并购交易结构及并购实施手段等都产生了较大影响.从石油公司的角度分析,由于2016年国际油价走势难以触底反弹,预测国际石油巨头、中小型国际石油公司、国家石油公司和私募基金等都将采用各自不同的策略参与全球油气资源并购活动;北美和俄罗斯-中亚等区域将成为低油价下国际油气资源并购交易的发生的"热点".     

日本海外并购卷土重来

信贷市场危机减少了全球的并购活动。银行纷纷收紧了钱袋,在私募股权基金繁荣的年代垂手可得的交易性融资,现在消失了。美国今年的并购交易总额同比下降15％,在欧洲,这个数字则达到30％。但萧条之中也有亮点：日本公司正在享受一场消费盛宴——收购陷入困境的外国公司。虽然涉及日本公司的跨国并购交易的数量仅比去年略有增加,但交易的总金额却暴增了一倍多,至今已达到6万亿日元（约等于570亿美元）。     

并购加拿大油气公司的策略研究及启示——以马石油并购进步能源和中国海油并购尼克森交易为鉴

加拿大因油气资源丰富,政治社会环境和法律财税制度成熟、稳定,油气资产交易活跃,日益成为中国石油公司海外上游业务拓展的重点目标资源国.本研究以马来西亚石油并购进步能源（Progress Energy）和中国海油并购尼克森（Nexen）两笔成功的油气公司并购交易为研究对象,分析研究它们在投资目标选择、投资时机把握以及促成交易做法上的有益经验,提出了中国石油公司在加拿大提高油气公司并购成功可能性的启示性建议.     

2012年全球油气资源并购的成果、特点及未来展望

2012年全球油气资产并购市场保持活跃,交易总金额高达2320亿美元,较2011年上升52%,创历史新高。除了交易中的资源评价中的长期油气资源价格异于往年外,2012年全球油气资源并购活动还呈现出国家石油公司收购活跃,国际石油公司出售资产规模较大,非常规油气资源交易中"涉油"交易超过"涉气"交易,以及LNG有关并购项目数量骤增等新趋势。预计2013年全球并购活动仍将聚焦热点地区和热点资产,非常规油气资产和LNG相关项目仍是全球并购的重点,国际石油巨头的并购行为将趋于理性,而亚洲国家石油公司将继续引领油气资源并购市场。     

银监会:放宽并购贷款条件支持结构调整

<正>银监会近日正式对外发布修订后的《商业银行并购贷款风险管理指引》,新版指引主要做出三点调整:一是将并购贷款期限从5年延长到7年;二是将并购贷款占交易价款的比例从50%提高到60%;三是降低了对并购贷款担保的要求。并购贷款是指银行向并购方或者其子公司发放的,用于支付并购交易价款和费用的贷款。据了解,在我国银行业中,用于支持企业股权并购融资的贷款产品中,只有并购贷款这一种。银监会法规部副主任王科进     

世界油气上游并购现状及发展趋势

世界油气上游并购交易随油价和资本市场起落而大幅波动。受国际油价不断走高和石油公司利润大幅增加等因素影响,2005-2007年全球油气并购金额和数量不断增加。从2008年下半年至2009年一季度,受国际金融危机的影响,世界油气上游交易额和交易数量大幅下降,但2009年二季度已出现明显回升。从交易主体看,国家石油公司的并购活动更加积极,国际大石油公司的资产剥离活动仍在继续。从交易地区看,北美地区是全球油气资产交易最活跃的地区,亚太地区是资产交易增幅最大的地区。从交易类型看,非常规油气资源交易额不断增加,天然气储量交易比例继续上升。目前,世界经济危机仍在持续,油气市场仍处于动荡之中,不少石油公司仍处于战略调整中,其资产处置将带来更多的资产交易机会。预计全球油气并购活动将迅速回升;国家石油公司在国际并购市场将更加活跃;北美仍是油气资产交易最活跃的地区,非洲和中东地区不乏机会。     

2022年全球油气资源并购市场特点及前景展望

2022年，在全球油气上游投资增长有限、乌克兰危机推动区域油气地缘风险飙升以及世界经济增长显著放缓等因素影响下，国际油价全年呈现较高价格区间宽幅波动走势，整体上对全球油气资源并购市场负面影响较大。2022年全球油气资源并购交易总数量仅为215宗，接近20年内最低水平；并购交易总金额仅为880亿美元，较2021年下降约36%。2022年世界油气并购市场总体呈现四个方面的特点：一是全球范围内交易数量与金额呈现“双降”态势，非洲地区交易数量创近8年新高；二是各类国际石油公司并购金额整体减少，国际石油巨头持续出售“非核心”油气资产；三是并购交易的评价油价持续走高，与国际油价走势差异较大；四是北美非常规油气资产交易活动保持活跃，油砂交易金额接近10年内最高值。2023年，随着国际油价保持较高价格区间波动以及全球范围内疫情逐步稳定，预计非洲和南美地区并购活动将显著增长，国际石油巨头在“买卖两侧”寻求交易，北美非常规油气资源交易仍将成为市场热点。     

宏观数据

429亿美元关键词:企业并购2011年,中国企业并购潮风起云涌,全球四大会计所之一的普华永道日前在京公布报告显示,2011年中国大陆企业海外并购交易数量和金额均创纪录,交易数量207宗,金额达429亿美元。     

2015年全球航空航天及防务行业收并购活动分析

近期,普华永道咨询公司发布了2015年全球航空航天及防务行业的收并购活动统计报告.据统计分析,2015年已公布的航空航天及防务行业收并购交易达到了新的记录,全年交易总额为628亿美元,交易数量为350宗.     

2007年3月并购指数

一、并购趋势指数(图1)并购趋势指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标,统计整理一定时期内的信息数据,经过技术处理后,计算综合指数,以月为单位制作发布,反映上市公司并购交易的趋势概况。     

2007年5月并购指数

并购趋势指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标,统计整理一定时期内的信息数据,经过技术处理后,计算综合指数,以月为单位制作发布,反映上市公司并购交易的趋势概况。     

2007年4月并购事件和点评

并购趋势指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标,统计整理一定时期内的信息数据,经过技术处理后,计算综合指数,以月为单位制作发布,反映上市公司并购交易的趋势概况。     

2007年9月并购指数

并购趋势指数选取上市公司并购交易规模指标和活跃程度指标,统计整理一定时期内的信息数据,经过技术处理后,计算综合指数,以月为单位制作发布,反映上市公司并购交易的趋势概况。