公司

中国一重首日蒸发11．77亿元 受此前多只新股首日上市破发的影响，2月9日，中国一重（601106）首日开盘即重挫近4％．盘中最大跌幅超过6％．尾盘跌幅定格在3．j6％，收报5．52元，按其总股本65．38亿股计算，其当日总市值蒸发11．77亿元。自IP0重启以来，新股的破发已经见怪不怪。已上市的14只大盘新股中，就有光大证券、招商证券、中国建筑、中国北车、中国化学、中国重工、二重重装、正泰电器、中国西电、中国一重10家公司破发，只有深圳燃气、     

兰石重装拷问IPO制度

当股票被爆炒,可启动老股东股票自动解禁,这等于赋予老股东一个卖出期权,将导致大量存量股票上市,以平抑过高的需求近一段时间以来,一只名叫"兰石重装"的个股引起了人们的关注。公司发行价1.68元,上市首日开盘价2.02元,至首次停牌前(2014年11月11日)报收19.7元,在23个交易日连续涨停,涨幅惊人。之后仍然连续再涨,获称"超级妖股"。兰石重装的疯狂炒作,反映了中国新股发行制度改革的困境。兰石重装暴涨之谜新股上市后为何会出现诡异走势?要么是新股IPO定价过低,要么是二级市场投资者非理性行为。     

爆炒股不是没有机会

这里所说的爆炒股，是指新股上市首日遭各路资金连续炒作的股票。从稳妥的角度考虑，由于新股上市首日定位不稳，未来走势充满变数，加之首日已遭爆炒，日后风险较大，普通投资者还是不参与为好。     

“融资市”难治打新、炒新顽疾

正在一个投机的市场上,寄望于投资者进行理性的长期价值投资可能只是一种奢望。根除包括炒新在内的各种市场投机行为,还得从纠正市场单纯的融资定位这一根本问题着手一直以来,逢新必打,逢新必炒,已成为A股市场新股发行和新股上市时投资者投资的必然逻辑。由于炒新股使得大量资金流向并锁定于一级市场,从而导致二级市场资金流出,股价波动;过度的打新和炒新使得新股     

权重股“外部性”与市场救赎

今年1月以来,中国沪深A股持续下跌,到3月下旬,一些权重股逼近发行价。3月26日,中国太保首只破发,中海集运、建设银行、中煤能源几欲破发,市场恐慌进一步加剧,有关是否救市的争论也随着A股下跌而越辩越激。在市场恐慌之中,焦点再次聚集中国石油。自去年11月上市以来,中国石油就成为中国股民心头之痛。自3月27日开始,大跌之后的中国石油展开6个交易日激烈多空博弈,盘中频频触及16.70元的发行价,但都很快被大资金拉起。4月2日,中     

陕西煤业在上交所上市

陕西煤业股份有限公司A股股票于2014年1月28日在上交所上市。公司A股股本为100亿股，其中5亿股于28日起上市交易，证券简称为“陕西煤业”，证券代码为601225。陕西煤业上市首日以4．80元开盘，较发行价上涨20％，达到上交所规定的新股首日开盘价上限（120％）。     

打新还能赚钱吗？

“以前中签难啊，中了就是赚钱；现在中签就被套，中小板、主板都一样，上一个破发一个。”新年伊始，银河证券北京某营业部内一位投资者抱怨着。新股破发可谓年初A股市场的关键词之一。     

“市梦率”畸恋的警示

在缺乏赔偿机制的中国资本市场,面对充满瑕疵的招股说明书,声势浩荡的带病大军闯过号称"监管森严"的IPO大门,最大的利益相关人——股民在愤恨之余却只能选择"麻木"曾几何时,股民用"中彩"来形容收益可观的新股中签。如今,面对超八成的新股破发潮,新股成了烫手山芋,"中彩"犹如"中     

人造"牛市"扭曲市场形象

初入股市的投资者，总是希望股市是一个只涨不跌的永远的牛市，而领教过股市辩证法的老资格投资者对此则会不以为然。记者近期在采访中发现，一种人造牛市的现象正在证券市场悄然显现。人造牛市初露端倪根据上海证券交易所的最新规定，从２００２年９月２３日起，新股上市当天就以发行价作为“前收盘价”纳入综合指数计算。这样一来，由于人为的因素，今后无论上市什么新股，只要其当天的市价高于发行价，就一定会拉动指数的上升。有人分析，在某种特殊情况下，指数甚至有可能因为新股上市而涨停。而一个现实的例子是，中国联通于１０月９日…     

我国将试行新股发行向二级市场配售

中国证券监督管理委员会２月１３日发出通知,为了进一步完善股票发行方式,促进证券市场的稳定健康发展,今后将在新股发行中试行向二级市场投资者配售新股的办法。通知指出,向-级市场投资者配售新股,是指在新股发行时,将一定比例的新股由上网公开发行改为向-级市场投资者配售,投资者根据其持有上市流通证券的市值和折算的申购限量,自愿申购新股。投资者持有上市流通证券的市值,是按招股说明书概要刊登前一个交易日收盘价计算的上市流通股票、证券投资基金和可转换债券市值的总和（不含其他品种的流通证券及未挂牌的流通证券）,其中…     

炒新更需精耕细作

股市是一个机会与风险并存,主力与散户博弈的特殊场所。这种博弈,不仅体现在投资主体对行情判断、品种选择的分歧上,而且在新股上市首日的炒新中更是表现得淋漓尽致。     

融资约束下研发创新对IPO 市场表现的影响 ——基于创业板公司的实证研究

本文基于 2009～2017年创业板上市公司 IPO 数据，考察公司研发创新对IPO市场表现的影响， 以及该影响机制在 IPO 前面临不同融资约束程度的公司中是否有所差异；依据我国IPO制度变迁背景， 对自2014 年起实施的首日交易价格管制后的样本，采用其破板日（上市后首个非涨跌停板日） 而非上市首日数据衡量， 以体现真实的市场股价反应。 研究表明： 以研发投入与专利产出衡量公司研发创新时， 两者均对 IPO 市场表现具有总体促进作用；公司在 IPO前面临的融资约束较高时，短期会对 IPO市场表现出一定放大作用，长期则表现为抑制作用并随时间推移逐渐减弱。本文由资本市场宏观环境出发并落脚于微观企业的研发创新行为及其表现， 为 IPO制度改革的深化及企业研发决策选择等提供借鉴参考。     

2010：中国企业美国上市概览

2010年,中国公司在美国资本市场公开上市和募股的较多,在美国股票市场中表现为新生力量。十二月以来,中国的优酷,当当和其他IPO新股上市第一天的亮丽表现吸引了全球投资界的瞩目。在美国纽交所和纳斯达克交易所成功上市的各类企业共有194家,其中中国企业占有35家之多。这些都表明中国经济发展过程中,企业的综合实力不断增强,并且很多企业都开始在海外寻求金融资本市场的机会。     

新股发行制度改革反思

有关方面有必要对新股上市酋日炒作进行深入的麻雀解剖，弄清楚新股“三高”运行机理和利益瓜葛，找准炒新主体，不放过其中具有普遍性的违法违规行为。     

新股“高烧不退”为哪般？--新般热曝露A股劣根性

为了打新，为数不少的机构与散户纷纷抛售股票筹集资金，进而引发市场的震荡；市场对新股的疯狂炒作，导致新股风险日益膨胀；众多新股连续涨停，助长了市场的投机气氛；新股受关注度太高引发其他板块失血     

互联网企业的二次浪潮

10月1日,国内互联网内容和应用提供商蓝汛通信（NasdaqGM：CCIH）在美国纳斯达克成功上市。首日交易中,蓝汛通信股价由发行价的13．9美元报收于27．15美元，涨幅达95．32％，创造了2007年以来企业在美上市首日涨幅最高纪录。占据国内CDN（Content Delivery Network，     

拨开危机阴云 利郎香港上市成“黑马”

中国利郎有限公司(1234)于2009年8月20日通过了香港港交所的聆讯,9月25日在香港挂牌上市,9月16日已停止公开招股。据披露,其公开发售超额认购已达到157倍,冻结资金预计超过191亿港币,被誉为香港9月份新股上市的一只黑马。     

我国A股股票首次发行上市初始回报的实证研究

新股上市后的初始回报被许多研究者称为难解的“谜”，我国远远大于其它国家的高初始回报又是吸引研究者的目光。本文希望通过对影响新股上市初始回报的因素的分析，探究背后可能的原因，为理论模型的构建者提供一些基础的资料。我们的实征结果表明，监管部门对一级市场的监管形成的一级市场的价格刚性是高初始回报的主要原因，同时市场的其他参与者也发挥了一定的作用。     

期市是为避险而生

自2010年4月19日股指期货（简称期指）上市以来,过山车般的走势让兴奋不已。根据中国金融交易所的数据,期指首日参与交易的账户为5154个，约占当时总开户数（9137户）的56．5％，5月份合约首日的成交量高达48988手；     

我国首个气体能源衍生品LPG上市交易活跃

3月30日,今年第一个期货品种、我国首个气体能源衍生品液化石油气(LPG)在大商所挂牌上市。上市仪式以直播的形式在“云端”开幕。LPG是我国首个期货和期权同时上市的品种。LPG期货上市交易首日,各合约成交活跃,市场参与热情高涨。