低油价下各类石油公司经营策略分析

自从2014年下半年国际油价断崖式下跌以来,各类石油公司采取不同的经营策略应对低油价,其发展策略都与其所占用的资源禀赋、资金水平、行业地位等自身特点紧密结合,普遍反映出“因企制宜”的特征.1)国际大石油公司围绕公司发展战略,巩固主营资产,剥离“非核心”资产,持续优化资产结构与投资策略;2)油气资源国国家石油公司采取放宽对外合作条款等措施吸引境外投资;3)亚洲消费国国家石油公司海外投资策略出现分化态势;4)中小型国际石油公司持续削减上游投资,仅围绕核心资产开展经营;5)油气服务公司通过合并重组等形式“抱团取暖”.我国油气企业应积极借鉴这些公司应对低油价的经营策略,结合自身特点制定应对油价风险的策略,坚持“提质增效、效益为先”,保障研发投资,实现技术创新,并应审慎考虑当前国际油气市场上的并购机遇,切实加强战略研究.     

全球油气行业触底回升

<正>虽然未来数年内勘探投资增长缓慢,但全球油气勘探效率仍将稳步提高,技术水平不断提升。自国际油价2014年7月高位暴跌以来,世界油气行业普遍经历了严峻的市场考验。为积极应对油价风险带来的挑战,压缩上游投资成为油气公司普遍采取的重要策略。随着油价的回升及技术进步,全球上游油气行业即将迎来一个缓慢增长的发展阶段。投资回升、生产成本下降、勘探效率提高、勘探技术不断进步将是这个发     

石油巨头发力技术创新不断刷新成本下限

<正>伴随着石油工业的发展,上游技术创新一方面使得原本难于开采的油气规模经济开发,另一方面不断降低油气勘探开发的成本。2014年中期以后,国际油价开启了"断崖式"下跌的序幕,虽然当年布伦特油价仍然保持98.97美元/桶的高位,但油价走低的预期使得各公司纷纷开始通过"削减投资""降低成本""处置资产"等策略避免现金流困境,全球油气上游投资下降47%,之后更是每况愈     

2014年全球油气资源并购特点及未来展望

2014年全球油气资源并购市场“触底反弹”,全年共完成并购投资约1710亿美元,同比增长近三分之一.2014年各类石油公司发展战略趋于理性,非油气工业背景公司“异军突起”;全年并购交易的评价油价再创新高,北美评价气价持续攀升;非常规原油交易“热度不减”,北美天然气资产并购则成为当年新亮点.预计2015年国际原油价格持续走低将影响全球油气资源并购市场;各类石油公司将选择不同并购策略应对国际油价带来的挑战;LNG项目和非常规油气资源并购交易将持续活跃.     

低油价下石油公司运营策略分析

伴随着国际油价的持续下跌,2014年国际大石油公司营业收入、净利润以及资本回报率(ROCE)等关键经营指标出现不同程度的下降.石油公司普遍采取了削减投资、降薪、裁员以及压低服务费用等手段予以应对.国际大石油公司当前应对油价下跌的举措具有“传承性”的特点,但油价下跌之后更多中小企业参与了调整.受宏观经济形势低迷,油气需求增长乏力,北美页岩油产量持续增长以及欧佩克成员国主要产油国不减产等因素影响,未来低油价持续的可能性较大.低油价下石油公司在运营策略方面将保持常态化调整,调整路径因公司业务及结构的差异会有所不同,其中大型石油公司倾向于坚持既定策略,中小企业大力依靠油气交易改善经营,而油服公司变革意识更强、变革力度更大.上下游一体化经营以及中小企业借助于市场机制实现紧密分工协作的发展模式可能成为低油价下石油公司面临的现实选择.     

低油价对全球深水油气勘探开发的影响

2014年下半年国际原油价格大幅下跌以来,全球深水油气项目所受影响不大,勘探开发依然活跃,其中美国墨西哥湾未受影响,深水油气勘探开发势头不减;巴西深水油气开发受油价影响不大,腐败案致投资缩减、资产剥离;挪威海域受到一定影响,但仍具有较好前景;西非深水油气受影响较大,但重大发现项目依然正常运行;亚太深水油气受到波及,但发展前景依然乐观.面对低油价环境,国际大石油公司在正常推进深水油气项目,部分公司结成战略联盟以共担投资风险,且更加依靠技术创新以降低深水项目成本.未来,深水油气投资可望保持稳定,产量将继续增长,但承包商和服务商将受到较大的压力.中国石油企业应坚定海洋油气勘探开发方向,发展海上油气业务战略不动摇.同时,充分利用低油价的发展机遇,并以国家南海油气开发为契机,多渠道拓展海上油气开发能力,力争为我国油气资源的战略接替开辟新的重要领域.     

低油价下厄瓜多尔油气投资机遇与策略

持续低油价环境下,因厄瓜多尔政府筹资抒困,产生了油气投资机遇.剖析厄瓜多尔油气工业发展和油气对外合作环境,认为厄瓜多尔油气投资环境整体处于中等风险水平,属于适合加速发展的油气资源国.分析中国石油公司在厄瓜多尔油气对外合作的地位及其竞争者与合作者,提出当前中国石油公司应优先寻求与厄瓜多尔政府的合作,重点瞄准陆上常规成熟油田,其次瞄准陆上重油油田.筛选中国石油公司在厄新项目的目标资产,提出投资建议.     

国际油价创4年高点 石油行业开始全面回暖

正随着2016年国际油价触底反弹,全球石油行业景气度开始逐步回升。而进入2018年之后,国际油价继续走高,随着上市油服企业利润的全面改善,宣告石油行业迎来全面复苏。2014年油价暴跌冲击石油企业经营利润,进而使得油气上游投资锐减,下游产业被迫整合。国际能源署发布的《世界能源投资报告》显示,受困于低油价,在2015年削减25%的新增上游油气开采投资后,国际石油公司在2016年再次削减超过24%的新增上游油气开采投     

BP：战略转型的韧性管理

正经过本轮油价暴跌的洗礼,BP的经营发展策略由油价暴跌伊始采取的大幅裁员、砍投资、压成本等外在措施,转变到优化油气业务、布局新能源的净零战略转型上来,将转型业务分为三块:极具竞争力的油气业务、低碳电力和能源、便利零售和移动出行,并在成本系统优化、调整核心业务能力、聚焦创新驱动三个方面进行管理结构调整。     

高油价下美国主要石油公司投资特点和行为分析

通过分析1974-2005年美国主要石油公司的投资数据,总结出在不同的原油价格下美国主要石油公司的投资特点和主要业务板块的投资行为;总投资油价高度关联、总业务板块的投资额和投资比例随着油价变化而调整、油价剧烈变化时容易发生公司并购.近30年来,美国主要石油公司的油气生产业务更倾向国外,注重天然气和海上油气的开发.在炼油业务方面,美国主要石油公司炼厂数量减少,规模扩大,技术升级加快,开工率提高,环保成本大幅度上升,炼油操作成本持续降低,在毛利稳定.油品销售方面,加油部数量下降,单站销量上升,加油模式开始转型,单站投资增加,零售利呈下降趋势.在油价持续高涨、环保压力越来越大的情况下,美国主要石油公司开始重视非常规石油资源和可再生能源的发展,重视恪守社会责任,宣传清洁能源和经济能源.     

论中国能源企业提升海外油气投资效益的策略要点

在走出去的过程中,中国能源企业应围绕提升效益的指导主线,实质性推动海外油气投资步入优质高效可持续的发展轨道。提升海外油气投资效益有三个关键的策略要点。一是创新跨国油气投资理念,转变企业发展方式,树立效益、控制、信用三个核心理念。二是积极应对外在风险,尽量减少对油气海外投资效益的不良影响。主要包括国际油价风险、资源国政治及财税制度变化风险、国际货币市场变化风险、低创利风险、环保和污染控制风险等。三是扎实专业化管理,有效提升海外油气投资效益。需要强化投资管理、强化尽职调查管理、强化无形资产管理、强化转让定价管理、强化跨国税收管理。     

国际油价下跌特征及石油公司应对策略分析

根据近30年来十次油价下跌的特点和规律,分析认为近期国际油价将继续低位波动,“W”型反弹的可能性较大.本轮国际油价持续下跌导致上市石油公司市值大幅缩水.当前油价水平已跌破绝大多数石油公司的盈亏平衡价格,部分石油公司将陷入财务困境,被迫缩减支出或出售资产,世界油气并购的黄金窗口即将开启.国际石油公司应对低油价的一般做法包括削减投资、控制成本、并购重组、出售资产甚至破产等.建议国内石油公司及时调整生产经营策略,提升精细化管理水平,同时密切关注海外油气资产并购信息,把握交易时机,谨慎选择并购目标.     

英国促进油气行业发展税收优惠政策分析

逐渐上升的勘探生产成本和2014年以来大幅下跌的油价使英国油气行业上游收益大幅滑落,油气产量连续十五年下降,高额的油气税赋使北海地区投资受到阻碍.对此,2015年3月,英国政府在2015年度财政预算中公布了一系列油气行业财税改革措施,包括削减税收、延长支出计入成本的期限、提供税收补贴和投资减免纳税等措施.这些措施将提升英国油气产量、增加英国大陆架运营商的利润、增加政府长期的财政收入、提升英国油气财税竞争力.     

三大国际石油公司上游投资状况和投资策略分析

2015年全球油气上游投资为4510亿美元,比2014年下降了32％,为自2009年以来的最低点.在低油价下,埃克森美孚注重全球经营环境发展趋势的研究,奉行严谨稳健的投资原则,合理控制投资增长速度和投资规模;壳牌削减上游投资,大幅度剥离非核心资产;BP公司实施低成本战略,发展方式由通过收购快速发展转向稳定的有机发展.中国的石油公司投资策略要与投资环境相适应,不断提高市场应对能力;重视大项目的投资决策,严控投资成本;加强投资优化组合管理,优化资产结构.     

2015年全球油气资源并购特点及前景展望

2015年全球油气资源并购市场走势低迷,全年全球油气资源并购交易发生数量创下近十年来最低值,平均月度交易发生宗数仅为近两年来均值的1/3.低油价对国际油气资源并购市场的参与双方、目标资产估值、交易驱动因素、并购交易结构及并购实施手段等都产生了较大影响.从石油公司的角度分析,由于2016年国际油价走势难以触底反弹,预测国际石油巨头、中小型国际石油公司、国家石油公司和私募基金等都将采用各自不同的策略参与全球油气资源并购活动;北美和俄罗斯-中亚等区域将成为低油价下国际油气资源并购交易的发生的"热点".     

对改进海外油气项目可行性研究的建议

与国内项目相比,海外项目在投资环境、作业环境、政策环境以及投资主体与资源国的关系等方面存在差异,目前我国企业在对海外油气项目进行可行性研究时,依然采用针对国内项目编制的规定和方法,由此造成海外项目的可行性研究存在以下问题:未深入研究并提出合同条款中存在的问题和投资者可能面临的风险;未对收入和支出的决定因素和影响因素进行详细分析;缺乏多因素敏感性分析以及对油气项目所属资源国的宏观经济政策、税收政策、限产政策等的定性分析.为提高海外油气项目可行性研究的有效性,应充分研究合同条款的稳定性和确定性,指导项目的生产和操作;进行多因素敏感性分析,判断项目承受风险的能力;研究项目的油价临界值和百万吨产能投资临界值等关键指标;充分考虑油价风险、限产风险、投资预算风险和投资环境风险.     

2016年全球油气资源并购市场特点及前景展望

2016年全球油气资源并购市场出现复苏态势.2016年全球油气资源并购市场呈现四大特点:一是各地区并购市场差异化发展,俄罗斯-中亚地区成为年度新热点;二是非传统上游油气工业背景交易主体表现活跃,各类石油公司并购活动保持理性;三是并购交易的评价油价临近5年内低点,与国际基准油价走势反向波动;四是非常规油气资源并购活动稳居市场半壁江山.预计2017年,全球将延续油气资源并购市场复苏态势,北美仍将是投资的热点,欧洲、亚太、拉美和非洲等地的油气资源并购市场的活跃程度也将有不同程度的提升;全球油气资源并购交易市场仍将维持买方市场;低碳发展开始影响全球油气资源并购市场.     

海外油气项目经营风险经济临界值研究

以利比亚作为示例,分析了伊朗、伊拉克、叙利亚等10个油气投资热点地区油田项目的经济临界值.针对外国石油公司不同的预期内部收益率,主要分析了油价临界值、1 Mt/a产能投资临界值、单井经济产量临界值等指标.在外国石油公司预期内部收益率为12％时,10国油田项目油价临界值为68美元/桶左右,1 Mt/a产能投资临界值为5.15亿美元左右,单井产量经济临界值为910桶/d左右.同一类型的合同模式,具体的合同条款和财税制度不同,将直接影响到外国石油公司在油田项目中的油价、投资和单井产量经济性的差异.油价临界值的经济性与合同条款的优越程度呈正相关,1 Mt/a产能投资临界值与合同条款的优越程度相关性较弱,单井经济产量临界值与合同条款优越程度的相关性不大.     

石油石化工程建设企业低油价环境应对策略探讨

受国际油价持续低位震荡的影响,国内外油气行业投资大幅减少,石油石化工程建设市场快速萎缩;加之市场不确定性因素增多、需求发生变化、市场竞争激烈以及自身综合竞争实力不强等客观因素的影响,我国工程建设企业的生存发展面临严峻挑战.结合实际,借鉴国内外一流工程建设公司的典型做法,提出了深化企业改革、调整业务结构、加快“走出去”和推进管理创新等应对策略.     

从优快钻完井到技术创新和管理创新

面对当前低油价形势和长期能源发展趋势,石油上游企业需要有效管控成本,提高油气开发综合效益.钻完井投资占中国海上油气勘探开发生产投资的40％～50％,是企业管控成本、提高资产收益的关键一环.中国海油在钻完井技术管理领域经过不断探索和实践,逐步建立、丰富和完善了优快钻完井技术管理体系,探索创新构建了精准钻完井技术体系,并在建立甲乙方新型商业合作关系方面进行了有益探索,从而有助于甲乙双方应对低油价挑战,共同度过行业严冬,最终实现油公司和服务公司的合作共赢.