QDII与港股直投指南——投资境外的考量因素——访天相投资顾问有限公司董事长林义相

近来为分流境内过剩资金，监管层政策频出，先是在5月10日允许银行QDII拿50%以下的资产直投境外股票，又在6月20日全面放行基金、券商QDII，8月20日更是允许境内居民通过指定机构直投港股。一时间众多可直投股票的QDII闪亮登场，欲渔猪港股者也跃跃欲试。 2006年10月华安国际配置基金破冰试水时，A股平均市盈率仅21倍；2007年9月南方等新一轮QDII启航，A股平均市盈率已超60倍，而海外市场平均盈率仅约20倍。站在A股巅峰，真可谓高处不胜寒；遥望海外，真的存在那块寻宝的天堂吗？ 如林义相先生所言，出海之前，投资者有必要博采兼听，分析参与QDII或直投港股的收益与风险，并放在有A股的天平上作一称量。[编者按]     

港股直投三思后行

对境内投资者而言，银行、基金QDII均属于间接投资海外。2007年8月20日，监管层宣布允许境内个人通过中国银行天津分行和香港中银国际证券直投港股，又为投资者开挖了直投境外的渠道，顿时吸引了众多欲博取H/A差价的境内投资者的目光。港股直投能给投资者带来什么呢[编者按]     

海外主权基金做多中国股票 石油和化工板块个股成“宠儿”

<正>近年来,国内投资机构不断布局海外资产的同时,其他国家的主权基金也瞄准A股市场。石油化工行业在整个国民经济以及资本市场中具有非常重要的地位。随着A股各上市公司2022年年报陆续披露,海外主权基金在A股中持仓情况也逐步浮出水面。海外主权基金对中国石油和化工个股青睐有加。     

新闻点评

港股直通车开启8月27日,中国银行天津分行正式开始受理内地客户投资港股的开户申请,这意味着内地居民直接投资海外资本市场的通道开启。这也是我国在资本项目下的外汇管理政策的一大开放。     

投资者关系管理——提升公司价值的利器

截至2005年年底，中国企业在香港上市的H股公司已经有119家。随着国内公司在香港上市的H股公司的不断增加，中国公司的国际市场形象、市场营销等综合实力不断增强，但如何按照国际惯例建立法人治理结构、规范运作、提高经营业绩使投资取得更好回报，怎样及时披露信息、与投资进行良好沟通、稳定股价、保持公司良好形象是众多海外上市公司面临和亟待解决的课题。     

内地房企境外上市融资持续增温

目前,很多开发商和海外投资者联手开发项目,后续到A股或H股融资。政策消息扑朔迷离,但从两地股市的比较来看,港交所依然是房地产企业的一个不错选择。香港股市是一个与国际接轨的市场,进入港交所的内地企业可以直接接触海外资本,也     

2011年汽车股三大投资主线

投资提示:我们认为汽车股估值已经充分程度反应了政策转向以及行业增速放缓,2011年汽车行业有三条投资主线:1.零部件的盈利稳定表现及跨周期成长故事,如A股的银轮股份(002126.CH)、华域汽车(600741.CH)、福耀玻璃(600660.CH)、一汽富维(600742.CH)以及港股的敏实集团(425.HK)和信义玻璃(868.HK);2.保有量增长推动的汽车经销商长期增长故事,如A股的中大股份(600704.CH)及港股的中升控股(881.HK)及大昌行(1828.HK);3.市场预期悲观,基本面反弹性较大的行业龙头,包括A股的上海汽车(600104.CH)、潍柴动力(000338.CH)、宇通客车(600066.CH)、中国重汽(000951.     

企业的环境保护、社会责任及其市场效应——基于紫金矿业环境污染事件的案例研究

本文以紫金矿业汀江污染事故为例,运用事件研究法分析了紫金矿业污染事件及其后两次罚款对紫金矿业及同行业公司股价的影响,以探讨不同类型环境事件的不同市场效应。实证结果表明,上市公司环保绩效能够在一定程度上影响投资者决策。A股和H股市场都能对重大环境污染事故做出显著负面反应;但A股市场基本不能对政府处罚、环境诉讼等负面环境事件做出有效反应;H股市场投资者整体上更加关注价值投资、企业的长远发展和社会责任,能够对环境事件导致的罚款做出负面反应。研究结果还表明投资者能够识别不同类型环境事件的信息含量:A股市场很少考虑企业的环境责任,更多关注与企业经营业绩相关的环境信息,H股市场则更多关注企业治理和企业价值相关的环境信息。     

风雨十年H股

H股10年,见证了中国企业海外上市风风雨雨的曲折历程,而海外投资者对中国企业投资价值的看法也经历了一次次潮起潮落。     

3类理财产品的投资看点

银行理财产品在2007年可谓“百花盛开,争奇斗艳”。然而,随着国内A股市场震荡加剧,投资者所面临的风险也日益加大。是选择继续在国内资本市场获取收益,还是将目光投向海外市场,抑或干脆远离资本市场进行固定收益产品投资呢？     

A股借壳上市仍有漏洞

正A股市场借壳上市问题不处理好,其形成的乾坤颠倒效应,将可能使得其他治市努力成为无用功去年年底,香港证监会点名内地地产商在港股借壳上市,有意避开反收购行动的规定,暂不向空壳公司注资,直至24个月结束为止,另有企业透过可换股债券取得控制权,建议港交所对反收购行动监管进行检讨,以确保不会背离其政策原意。A股市场从中应有所启示或借鉴。     

B股政策破冰前的3大猜想

在中国资本市场的版图设计里，B股（人民币特种股票）市场绝对只能算得上是一只“丑小鸭”。区区109家上市公司，区区百亿股的市值规模，如果有谁胆敢把这样一个袖珍市场和枝繁叶茂的A股市场、H股市场相提并论的话，那可真是滑天下之大稽!     

双重上市与融资约束——来自中国“A+H”双重上市公司的经验证据

香港上市公司回归内地资本市场双重上市,已成为当前中国证券市场发展中令人瞩目的新现象。本文以中国上市公司中身份特殊的A+H双重上市公司为样本,考察双重上市行为对公司融资约束程度所产生的影响,为有关双重上市的内在动因是否出于突破再融资困局考虑的理论假设提供实证证据。研究结果显示,H股公司在返回内地市场前存在严重的融资约束,实现双重上市之后公司投资对现金流的敏感度明显降低,融资约束得以有效放松,公司从外部资本市场再融资的频率和金额都显著增加。这一结论对于中国H股上市公司的所有利益相关方以及证券监管部门的决策都有着重要的参考价值。     

境外淘金还是少数人的游戏

前文分析指出。境外投资收益只有超越A股预期收益，并足以弥补汇率及流动性等损失，方值得考虑；已有QDII收益与A股基金等收益比相去甚远，新一轮QDII尽管易弦更张．但收益前景并不非常明朗；长期中全球资产配置确实可规避单一市场的系统风险，但中短期内收益难超A股。那么个人投资者是否应参与境外投资呢[编者按]     

境外投资者在中国展拳脚

加速进入A股市场 截至目前，已经获得QFII（合格境外机构投资者）资格的境外机构达到50家，其中40家机构共计获得80．45亿美元投资额度，再度扩大QFII总额度如箭在弦。业内人士表示，在境外机构非常看好内地证券市场的情况下，将有更多境外资金通过QFII进入A股市场。     

投资有“谱” 创新有道——访银华基金量化及境外投资总监周毅

所谓“治大国若烹小鲜”，在银华基金量化及境外投资总监周毅看来，投资亦是如此。周毅曾在华尔街多年从事量化投资工作，在加入银华基金后，将海外成熟经验应用于A股投资实践，相继为投资者奉上了国内首只深证100指数分级基金——银华深100指数分级基金、国内首只类大宗商品投资概念的银华抗通胀主题基金、     

中国企业海外研发投资的决定因素 ——基于制度和网络外部性视角

本文以 2008～2017 年中国企业海外研发投资的66 个东道国为样本， 基于制度和网络外部性视角， 分析了海外研发三动因对中国企业海外研发投资的影响。 结果表明， 海外研发三动因对海外研发投资有显著影响， 制度水平和网络外部性对上述影响有调节作用。 海外研发投资与东道国市场规模、 技术水平正相关， 与人力成本负相关。 制度水平减弱了市场规模、 人力成本与技术水平对海外研发投资的影响。 网络外部性则减弱了东道国市场规模对海外研发投资的正效应， 增强了东道国人力成本对海外研发投资的负效应以及技术水平对海外研发投资的正效应。     

B股生路“以退为进”

如果B股公司自愿退市后,重新上市能够安排上A股,不失为B股退市公司以退为进的新选择无论万科、中集B转H股,还是丽珠集团、上柴股份B股回购,市场的一个共识是,B股正面临历史的抉择,机遇大于风险。迄今为止,108家公司B股的出路被认为不外乎三条,即"改编"为H股、A股,或者被直接回购。然而,这真能解决问题吗?B股转H股,不但可以增加股份的流动性,     

月度新闻

跨行通存通兑开通；银联手机支付破800万户；银行QDII股票投资上限不松动；港股直通车短期内难推出；不合格A股账户将中止交易……     

多样化估值的奥妙

对于全球股市来说,2006年是一个让投资者感觉愉快的一年,各大洲的股票指数纷纷创出新高,就连国内股市也一扫过去4年的阴霾,市场一派繁荣景象。其实,最近半年来国内股市发生了极大的变化。“A+H”的大行其道,使香港股市和内地股市的联系更加紧密。即使一家公司在香港和内地分别挂牌,但价格也会有很大分别。过去,内地上市公司A股的价格往往高于在香港的H股价格,但最近这个关系完全翻转过来,H股的价格普遍超过了A股。导致这种现象出现的原因,是香港股市和内地股市不同的估值标准。像内地银行类上市公司,内地股市的估值标准是市盈率不超过20…