中国股市涨跌幅限制效应理论与实证研究

本文在对我国股市价格限制机制进行实证研究的基础上,结合国内外有关股票价格限制机制效应的理论与经验研究成果,对我国股市的交易价格限制制度与价格波动及交易流动性的关系进行了分析.我们以为,在增加市场透明度的基础上,应对我国股市价格限制机制进行适当调整,具体作法是:对小盘股、绩差股、信誉低的上市公司继续实施涨跌幅10%的限制,而对大盘股、绩优股、高市值股和信誉高的上市公司则放宽或取消涨跌幅限制.     

权证投机的风险控制

2005年,权证再次出现在中国资本市场.自8月份第一只权证上市交易以来的半年里,权证市场引发了一系列激烈的讨论：从权证作为股改对价是否合理到券商创设权证的合法性;从对权证市场分流主板资金的指责到对权证价格高投机性的担忧……尽管如此,T＋0的超短线交易和宽松的涨跌停限制仍然吸引大量投机资金涌入权证市场,使其日成交额一度超过沪深两市之和,创造了诸如“一天之内收益超过100%”的奇迹.     

基金经理的投资经验、交易行为与股市泡沫

机构投资者是否具有市场稳定功能一直是资本市场研究领域争论的焦点之一。本文从一个全新的视角,即基金经理的投资经验对其交易行为的影响角度,以我国股市最新一轮泡沫周期(2006—2008年)为研究背景,实证检验机构投资者在股市泡沫周期中扮演的角色。研究发现:基金经理的投资经验对其投资泡沫股票的行为具有显著的影响。在股市泡沫形成和膨胀阶段,缺乏经验的年轻基金经理相比经验丰富的老基金经理而言超配了泡沫股票,助推了股市泡沫的形成;无论是在泡沫形成阶段还是破灭阶段,年轻的基金经理都表现出显著的正反馈交易行为特征,对股市泡沫的形成和破灭都起到了推波助澜的作用。本文从机构投资者投资经验的新视角,证实了机构投资者并不是天生的市场稳定器的理论假说。     

收益现值法在发电企业整体资产评估中的可行性

不言而喻，在市场资产交易中，任何投资者的目的非常明确，即投资是为了收益。某项资产交易能否成功以及成交价格的高低，主要取决于该项资产在未来能否为投资者带来收益及收益能力的高低，而不是取决于购建被交易资产的成本。投资者在投资时虽然也注意流动资产、固定资产及负债情况，但是更为重视企业对整体资产的运营能力和运营潜力。     

我国国有企业管理新机制:经营权币机制

基于委托代理理论、中央银行调控理论、市场竞争理论和剩余价值理论，本文为我国国有企业构建了一种新的管理机制，该机制的主要内容为：具有一定经济实力并愿意经营国有企业的个人或机构(权证投资者)可以向金融机构借贷由中央银行发行的经营权币并用之在一个特殊的市场(经营权证市场)购买由国务院国有资产监督管理委员会发行的经营权证，凭此权证，权证投资者可对相应的国有企业实施所有权管理并获取其创造的部分剩余收益，其余剩余收益则以经营权币利息的形式通过金融机构和中央银行上交给国务院国有资产监督管理委员会。本文认为，通过这一新机制，能够较好地解决国有企业经营者的动力和压力问题，大大提高国有企业的经营效率。     

内外失衡背景下我国资产价格泡沫的形成机制及其调控

当前中国经济出现了以股市和房地产为载体的资产价格泡沫。文章研究了这一资产价格泡沫的形成机制，得出结论认为其根本原因在于中国经济内外失衡，而由此产生的流动性过剩则是资产价格飙升的直接原因。为避免资产价格泡沫破灭带来的严重后果，作者提出了促进消费实现经济内外均衡、转变投融资体制、完善汇率制度、加强金融监管等宏微观调控建议和措施。     

股指期货合约解读

股指期货是一种对冲股市系统性风险的工具，能帮助投资者有效规避市场整体下跌的风险。了解股指期货最基础的步骤是从它的合约设计开始，对合约文本的解读主要集中在标的指数、合约价值和保证金设置、合约月份、交易时间规定、价格限制方式、结算价格以及交割方式这几个条款上。     

权证市场的波动：特点、成因及对我国金融衍生品市场发展的启示

通过设计“非理性价格波动天数所占比例”和“价格波动相关系数”两个指标，采用动态分析的方法，对股权分置改革以来我国权证市场及不同权证品种的波动状态进行了跟踪研究，发现我国权证市场波动的特点是：认股权证在2006年4月以后开始回归相对理性；认沽权证没有回归理性的趋势；以及同一股票所发行的认股权证与认沽权证的价格之间是正相关的。在分析了上述特点产生原因的基础上．对权证市场乃至整个金融衍生品市场的发展与监管提出了相应建议。     

消纳责任权重考核在即 绿证路在何方

2017年1月,国家发改委、财政部、能源局联合发布了《关于试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知》,提出建立可再生能源绿色电力证书自愿认购体系,明确2017年7月1日启动自愿认购市场,并提出根据市场认购情况,自2018年起适时启动可再生能源电力配额考核和绿色电力证书强制约束交易。2018年3月、9月和11月,可再生能源电力配额经历了三次公开征求意见,最终以可再生能源电力消纳责任权重的形式正式下发。     

对个体投资者行为偏差研究的回顾与展望

对投资者行为偏差的研究一直是市场争论的热点.各种不确定因素存在于现实的证券市场,现代金融理论很难对其做出清楚的解释.文章首先提出投资行为偏差研究的落脚点;接着回顾不同金融理论对投资行为的分析;然后评述国内外关于行为偏差的研究现状;最后展望对投资者行为偏差的未来研究方向.