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"现存国际评级体系掩盖债务国家的信用风险,使发达经济体耗尽了信用能力。"早在2007年全球金融危机初起时,评级机构就因"参与愚弄投资者"的指责而被冠以肇事者的名号。2010年以来,欧债危机从希腊蔓延至爱尔兰、葡萄牙、希腊,每次也都是由标普、惠誉、穆迪三大评级机构的降级拉开序幕。目前,三大评级机构垄断了全球95%的评级业务和全球政府债券市场99%的评级份额,对全球金融市场影响力巨大。 相似文献
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债务违约损失率研究综述 总被引:2,自引:0,他引:2
本文介绍了违约损失率的概念,对国内外违约损失率的研究现状进行了梳理,重点探讨了违约损失率的影响因素、量化方法、数据库建设情况,以及穆迪、标准普尔和惠誉三大全球性评级机构的违约损失率研究现状,最后提出了我国开展违约损失率研究的建议。 相似文献
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作为新兴经济体国家主要代表的金砖五国,近年来对联合筹建金砖国家独立评级机构表现出强烈的政治意愿。本文从国际政治经济学视角,论述了主权信用评级的含义与影响,介绍了金砖国家本土评级机构发展历程与现状。在此基础之上,对建立金砖国家独立评级机构的必要性与可行性给予讨论,认为建立金砖国家独立评级机构需要从核心竞争力、公正性、公信力、协调性和国际监管五个方面做出相应努力。 相似文献
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企业信用评级的迅速发展引起人们越来越关注企业信用评级展望的影响因素。本文通过选取84家样本企业和12个指标,使用二元Logistic模型对国内上市企业信用评级展望的影响因素进行实证研究。结果发现股价的β值和应收账款周转率是国内上市企业信用评级展望的影响因素,其中β值是主要因素。上述结果启示我们,国内上市企业可以通过降低营运风险和应收账款周转率来提高企业信用评级。 相似文献
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开放式基金赎回问题研究——基于Panel-Data的Granger因果检验 总被引:1,自引:0,他引:1
本文应用新近发展的Panel-Data Granger因果检验方法,检验开放式基金的赎回率和基金单位净值(NAPS)增长率以及基金累计净值(ACCNAV)增长率之间的因果关系。通过对2002年12月31日以前成立的17支基金的14个季度数据的研究发现:(1)基金单位净值增长率和基金累计净值增长率并不是基金赎回率的Granger原因,一直困扰着开放式基金的"赎回困惑"不过是一个"假象";(2)基金赎回率是基金单位净值增长率和基金累计净值增长率的Granger原因,高的基金赎回率大大的降低了基金单位净值增长率和基金累计净值增长率。 相似文献
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论美国证券信用评级霸权 总被引:5,自引:0,他引:5
本文探讨了20世纪70年代以后一些小信用评级机构迅速崛起,成为所有金融机构中的“霸主”的原因以及学术界对这些“金融霸主”的批评。我们的基本结论是,导致美国信用评级机构获得全球性霸权的因素非常复杂,但美国监管当局的监管特许是其中最为关键的因素。尽管信用评级机构霸权短期内还难以撼动,但挑战和消解已经开始。中国的信用评级业还是一个弱势行业,它们在监管体制中已经边缘化。中国的资本市场和金融体系面对着美国“霸权”公司的挑战。 相似文献
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本文依据晨星评级,对中国市场上五星级开放式基金组合进行筛选,采用1981年的Henriksson和Merto的二项式随机变量模型,测算出其基金经理人的择时能力和选股能力。最终发现,仅有一名基金经理人具备显著的择时能力,其余基金经理人都没有显著的择时能力,甚至有些人进行了相悖的择时操作。同时,半数以上的基金经理人具备选股能力,说明这些基金组合获得了显著的超越市场组合的超额收益。然而,基金经理人的个人资质并不影响五星级基金的基金经理人的择时能力和选股能力,说明这些能力可能受到其他因素的影响,如信息的预前获得、智商等。由此可见,我国基金市场上,投资者一味追寻明星基金经理人并不能获得相应的显著报酬。 相似文献
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基于因子聚类方法的基金风格分类研究 总被引:1,自引:0,他引:1
基金风格是指基金为了适应投资者不同的风险管理需求.在基金招募书中说明并在实际运作中遵循的投资策略。但基金在远作过程中是否会表现出与宣称风格的背离?如何从基金的实际数据去判断它的风格?如何把市场上的基金按照实际风格进行分类?这些都是投资者在信息不对称的市场中所面临的问题。本文提出一种解决上述问题的分类方法,具有利用信息全面,操作过程简便的优点,可以为不同风险偏好的投资者选择适合的基金风格提供一定的参考。该方法首先基于两个方面选取基金的指标:一是基金的投资对象;二是基金的投资理念。接着对选取指标的样本数据进行因子分析和聚类分析。最后对分类结果作Sharp回归以分析结果。本文运用该方法对中国的基金数据作了实证研究,结果表明,中国的证券投资基金风格趋同现象严重,并且实际风格与宣称风格有较大差异。 相似文献
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债券型基金和偏股型基金的投资对象有所不同,在其申赎行为的影响因素上也自然有所不同。文章对影响我国债券型基金申购和赎回的主要因素进行了实证研究,结果表明在我国债券型基金的投资者中存在着"处置效应",也即是投资者倾向于赎回高收益率基金而持有低收益率基金,但并不存在收益率越高、净赎回越多的"赎回困惑"现象。另外,市场利率对债券型基金的申购和赎回也有重要影响。 相似文献
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文章使用我国创业投资机构的数据,分析政府引导基金的引导作用及其内部机理。实证研究表明,在获得政府引导基金资助后,创业投资机构向科技型初创企业显著增加投资,说明政府引导基金发挥了引导作用;相比国有创业投资机构,政府引导基金对民营创业投资机构的引导作用更强;相比非创新创业密集地区,政府引导基金在创新创业密集地区发挥的引导作用更大。进一步分析发现,政府引导基金主要是通过"信号传递效应"发挥引导作用,政府引导基金的"风险分担效应"不显著;政府引导基金引导的投资与完全市场化的投资没有显著的绩效差异,说明政府引导基金的引导作用是有效率的。文章不仅揭示了政府引导基金的作用机理,也为政府促进高新技术产业发展提供了政策启示。 相似文献
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许多普通投资者在对开放式基金进行选择时都会基于开放式基金业绩具有持续性的假定,通过对基金过去的业绩进行比较来判别基金的优劣,进而作出投资决策。文章应用Spearman相关分析的实证分析方法,对2003年12月31日之前成立的20只中国开放式基金的业绩进行了研究,旨在探讨开放式基金业绩具有持续性这一假定前提是否成立。结果表明,无论从短期还是长期来看,在目前市场为弱式有效的情况下,中国开放式基金业绩没有表现出显著的持续性,投资者在进行选择时并不需要太在意基金的历史业绩。 相似文献
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对基金经理的个人特征对基金的收益及风险的影响进行研究发现,在收益方面,年龄较小,学历为硕士或本科的男性基金经理所管理的基金的收益率较高;同时任期的长短对收益率和超额收益率分别具有相反的作用。在风险方面,年龄较大,任期较长的经理人所管理的基金的系统性风险较大。相对而言,年龄较小,任期较短的经理人所管理的基金的非系统性风险较大。 相似文献
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风险投资是指风险投资者将资金投入到未上市的企业尤其是高科技企业的一种投资行为。风险投资基金是风险资本的主要形式,风险投资基金是由基金管理人来运营的,因此基金管理人的行为决定了风险投资的成败。对此我国立法应该把建立风险投资基金管理人制度放在首要地位。本文主要分析我国风险投资基金管理人存在的问题,比较借鉴美国风险投资基金管理人的相关法律规定,对我国风险投资基金管理人的规制提出立法建议。 相似文献
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Anatolijs Prohorovs 《美中经济评论(英文版)》2014,(4):217-234
The venture capital funds (VCF) financing sources of Latvia are considered in this paper. In the course of the work, a comparison was made between VCF financing sources generally used in Europe, Central and Eastern Europe (CEE) countries, and Latvia. Based on the results of questionnaire of VCF partners, an investigation of sources and structure of the capital attracted by all of the Latvian VCF was performed. In process of the investigation, the following methods were applied: questionnaire, logical constructive method, and comparative analysis. Moreover, some VCs were interviewed. As a result, it has been revealed that as little as five financing sources exist in Latvia unlike Europe, where VCF have not less than 13 financing sources, and unlike CEE countries where the funds are supported by at least eight financing sources. The average size of a VCF in Latvia is 10.8 M EUR, which constitutes 35% of that of European VCF. Among the main reasons for a small size of Latvian VCF and a small number of types (classes) of their investors, the country's low financial appeal for VC and immaturity of some types of investors in Latvia can be mentioned. For that reason, the State has to compensate for a shortcoming of VC; as a result, the share percentage of social capital in VCF financing sources of Latvia has reached 76.2 % while all VCF of Latvia are hybrid. 相似文献
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社会保障基金的保值增值程度如何是直接关系到每个人基本生活能否得到更好保障的大问题。随着社会保障基金的数额越来越庞大,如何更好地运营这笔资金也成为社会越来越关注的问题。通过eviews软件对我国2007年—2014年存款、股票、国债、基金、企业债的收益和风险进行了分析和比较,设计出一系列投资组合模型,阐明了收益与风险之间的关系,并对如何提高社会保障基金的效益提出了建议。 相似文献