我国证券投资基金羊群行为的成因及对策浅析

本文分析了我国证券投资基金在快速发展过程中存在的羊群行为,以此为出发点在理论上探讨如何抑制基金羊群行为：1、建立对基金经理的股权激励机制;2、加强基金托管人监督作用;3、扩大证券投资基金的投资对象。     

中国证券市场基金羊群行为研究

证券投资基金作为机构投资者,其羊群行为会对证券市场产生较大的影响。本文根据国内外已有的研究成果,结合中国证券市场的具体情况,构造了一个基于个股投资组合聚合强度的基金羊群行为测度模型,并应用该模型对中国证券市场上基金的羊群行为进行了实证检验,实证结果表明我国证券投资基金中存在着明显的羊群行为。同时我们使用了一个检验模型对聚合强度的有效性进行了检验,回归结果证明了用聚合强度表征基金羊群行为的有效性。     

中国证券市场基金羊群行为研究

证券投资基金作为机构投资者,其羊群行为会对证券市场产生较大的影响。本文根据国内外已有的研究成果,结合中国证券市场的具体情况,构造了一个基于个股投资组合聚合强度的基金羊群行为测度模型,并应用该模型对中国证券市场上基金的羊群行为进行了实证检验,实证结果表明我国证券投资基金中存在着明显的羊群行为。同时我们使用了一个检验模型对聚合强度的有效性进行了检验,回归结果证明了用聚合强度表征基金羊群行为的有效性。     

试论我国证券投资基金稳定市场的功能

稳定市场是证券投资基金(以下简称"证券基金")的功能之一,但在我国的证券市场上基金稳定市场的功能能否有效发挥呢?从我国证券投资基金的投资期限分析中我们发现,我国的证券基金以中线投资为主,市场的不规范和其狭窄的投资渠道决定了基金很难进行理性投资,进而使得基金稳定市场的功能失效.因此,加强证券监管,为基金提供良好的发展环境才是完善基金稳定市场功能的有效途径.     

我国证券投资基金的羊群行为

我国证券投资基金普遍存在着羊群行为已经成为学术界的共识,无论从理论和实证上都得到了广泛的论证,但对于该行为对市场稳定性产生的影响却是众说纷纭。本文简要分析了证券投资基金羊群行为对市场产生的影响,并在此基础上详细阐述了羊群行为影响市场稳定的内在原因,最后针对该行为提出了一些政策建议。     

基于信息技术的网络组织研究

稳定市场是证券投资基金 (以下简称“证券基金”的功能之一 ,但在我国的证券市场上基金稳定市场的功能能否有效发挥呢 ?从我国证券投资基金的投资期限分析中我们发现 ,我国的证券基金以中线投资为主 ,市场的不规范和其狭窄的投资渠道决定了基金很难进行理性投资 ,进而使得基     

我国私募基金投资行为的制度解释

规模庞大的、尚处于“地下”的、不受监管的私募证券投资基金的投资行为对我国证券市场产生了巨大影响，因此，必须关注私募基金的投资行为及其发展与规制。文章从新制度经济学的视角解析了我国私募证券投资基金及其投资行为。私募证券投资基金的合法化是对市场中自发的、合理的、正面的事先制度创新的事后法律认同，是监管框架的重新塑造。     

我国证券投资基金与资本市场发展

进入９０年代，投资基金在世界各地取得了广泛的发展，各国投资者中参与基金投资的比重越来越大，投资基金的种类也不断推陈出新，各种专业性。国家级的基金应运而生，人们已经广泛利用投资基金参与证券投资活动，在发达的证券市场中，直接从事投资的个人投资者越来越少，投资基金等机构投资者开始在市场中发挥越来越重要的主导作用。在我国，随着投资基金发展与改革的各种政策的出台及开放式基金推出步伐的加快，我国投资基金终将置于金融业乃至资本市场整体发展的要素战略地位。 一、投资基金在资本市场深化中的作用 资本市场包括投资主体…     

基金市场半年述评及未来展望

由于上半年基金净值的良好表现,基金所倡导的价值投资理念逐步成为二级市场主流投资理念。在基金投资理念的带动下,市场的核心资产板块逐渐形成,市场品种分化加大,基金对于市场的引领作用进一步加强。同时,基金的战略地位在证券市场发展过程中逐步显现。而10月28日《证券投资基金法》(以下简称《基金法》)的通过则奠定了基金业的法律地位,也是对我国证券投资基金业5年来的发展以及证券投资基     

证券投资基金羊群行为与股票市场过度反应

本文将账面市值比分解为公司基本面信息和投资者对公司发展前景的主观预期信息,以1994-2008年间在沪深两地上市的A股公司为样本,首先采用Fama and Macbeth（1973）方法检验市场对什么信息过度反应,接着利用羊群行为指标考察证券投资基金对该信息的反应。结果表明,市场对公司基本面无明显反应,但对公司发展前景的主观预期过度反应;当市场对公司发展前景乐观（悲观）时,基金在股票上表现出买方（卖方）羊群行为,基金羊群行为加重市场过度反应。     

基金法——撑起证券市场的一片蓝天

基全作为国际上一种通行的组合投资方式，自19世纪60年代诞生以来，已经有了一百多年的历史。我国基金业从1991年发展起步。在距今短短的10余年中，走过了固外百年的基金发展阶段。1991年10月，我国最初的一批老基金“武汉证券投资基金”和“深圳南山风险投资基金”宣告成立，以1997年11月固务院证券委员会发布《证券投资基金管理暂行办法》为契机，我国证券投资基金才有了飞速发展。到今年9月底国内已有开业的基金公司32家，设立证券投资基金87只，总规模达到了1632亿份，资产净值1553亿元，占国内A股市场流通市值近13％。基金在股市中的作用已初现端倪。与此同时，基金的产品结构，已从最初的混合型基全。发展到如今的指数基金、债券基金、伞形基金、多样化的平衡型基金，在最近5年的时闻内，我国基金已经完成了现有政策法律框架下的产品线的构筑。目前，基金业正成为全球最具有成长性的行业之一。发展基金业目前已成为各界的共识。而2003年10月第十届全国人大第五次会议通过、将于2004年6月1日正式实施的《证券投资基金法》，又将为我国证券投资基金业带来一个明媚春天。为了深入研究这部新法律，帮助投资人更深层地认识基金市场及其与托管人等市场主体之间的关系，本刊特别策划推出了《迎接基金的春天》。     

不同投资风格类型的证券投资基金绩效比较

证券投资基金投资风格是指基金在构建投资组合过程中。为应顺市场形势及迎合投资者偏好而在基金的规模、管理以及投资标的物（如股票、债券以及期权等衍生工具）的选择上表现出来的差异性。基金投资风格是基金业绩评价研究领域的范畴。证券投资基金作为一种投资工具。投资绩效是投资者利益的根本体现。通过对不同风格类型基金做出正确合理比较．探索证券投资基金投资风格与投资绩效的关系．有助于基金投资者对不同风格基金的认识和选择。     

增加信息披露频率对基金经理行为影响分析

虽然信息定期公开披露仅仅是传播投资基金的投资状况的过程,但是投资基金公开信息披露的频率本身也会对基金的行为产生影响。提高基金信息披露的频率（如提高到每月一次）首先会对基金经理的行为产生影响,最终还会影响到基金在市场中的表现。一、提高基金信息披露频率使得不同基金更容易相互获得信息投资基金会雇用很多方面的专家分析并构建证券投资组合。频繁的信息披露会使得这些研究结果被其他基金获取,即产生搭便车问题。例如,某基金经     

我国契约型投资基金法律关系的思考

一、投资基金法律关系的分析 1．基金法律关系的实质 根据1997年11月14日国务院证券委员会发布的《证券投资基金管理暂行办法》的规定，所谓证券投资基金是指一种利益共享，风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金从事股票、债券等金融工具投资。从定义可以看出，投资基金具备信托的一般要素和法律特征，表现在：①证券投资基金的法律关系主体与信托法律关系的主体基本相同，     

产业投资基金设立方案的探讨

产业投资基金是一个与证券投资基金相关联的概念，证券投资基金主要对证券二级市场公司股票进行投资，而产业投资基金则是以未上市的产业项目为投资对象，追求长期收益为目标，属长线的成长及收益型投资基金。产业基金的优点是获利能力高且较稳定，缺点是基金资产集中，资产流动性较差。目前我国产业投资基金还处在试点、特批阶段，尚未普及和推广，但产业基金以其引导和拉动投资等多方面的优良特性，今后必将广泛发展和实施，所以十分有必要对产业投资基金在设立方案制订时，所涉及到的基金类型、管理方式、投资方向及投资组合作的选择作一些探讨和研究。     

《向财务自由出发》连载之十五 基金——投还是不投

对于基金,有狭义和广义两种理解：狭义的基金是指证券投资基金,这种理解在中国较为广泛,若在搜索引擎中输入“基金”两个字,十有八九说的是证券投资基金.广义的基金是将分散的资金集中起来,由专门机构负责投资运作,风险共担、利益共享的一种投资方式.粗略地估计,广义的投资基金大概包含几十种.比如证券投资基金、产业投资基金、商品投资基金、房地产投资基金、外汇投资基金、贵金属（如黄金）投资基金、混合投资基金、基金中的基金（以其它基金为投资对象,也称FOF基金）等等.本文所讨论的“基金”是狭义的证券投资基金.     

市场资金依然充裕基金板块面临机遇

基金板块形成及历史走势回顾 证券投资基金这个概念对投资者而言并不陌生,但因其在我国市场中存在的时间不长,因此市场投资者对其的认识似乎并不深刻.最早的规范性的证券投资基金在我国出现于1998年4月,基金金泰和基金开元以上网定价发行的方式募集成立并上市交易.     

价值投资在中国破产了吗?——基于价值型证券投资基金的研究

本文采用经典基金业绩衡量指标,选择价值型证券投资基金作为价值投资主体的代表,成长型证券投资基金作为非价值投资主体的代表,通过分析比较价值型基金、成长型基金的业绩表现来判断目前价值投资理念和方法在中国证券市场是否有效。主要研究结论如下:①价值型基金和非价值型基金表现的相对优劣,在不同市场环境中是不同的;②在牛市的条件下,价值型基金的业绩未能战胜非价值型基金;③在熊市和振荡的牛皮市环境中,相对于非价值型基金,价值型基金的业绩表现出明显的优势;④无论市场是处于牛市、熊市还是震荡市,价值型基金的系统风险都低于非价值基金。     

开放式基金对资本市场的创新价值

证券投资基金在我国已经历了两年多的发展。1997年11月国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》,在法律、制度及监管方面为证券投资基金的面世铺平了道路。1998年3月,我国开始证券投资基金试点工作。截至2000年8月4日,已组建10家基金管理公司,5家商业银行从事基金托管业务,证券投资基金的数量已达到32     

中国开放式基金的行业发展现状分析

2001年9月首只开放式证券投资基金“华安创新”设立,2004年6月1日起《中华人民共和国证券投资基金法》施行。经过几年的快速发展,我国基金行业逐渐进入了法制化、市场化、国际化的发展阶段。本文从基金公司年度、季度投资公告公布的数据出发。分析了现阶段我国开放式基金整个行业在最近一段时间呈现出的一些特点,为基金投资者对行业发展以及市场成熟度评价做参考基准。