中国证券市场有必要引入做市商制度

国际上存在两种交易制度：一是指令驱动制度，二是报价驱动制度。指令驱动制度或称竞价制度，其特征是：开市价格由集合竞价形成，随后交易系统对不断进入的投资者交易指令，按价格与时间优先原则排序，将买卖指令配对竞价成交。中国深沪两个交易所以及香港、新加坡、日本等市场均实行指令驱动制度。报价驱动制度也称做市商制度，其特征是：做市商就其负责的证券，向投资者报价买入与卖出，投资者或直接或通过经纪人与做市商进行交易。在全球市场上，做市商制度有两种存在形式：一种是多元做市商；另一种是纽约证券交易所的特许交易商制。１…     

我国创业板市场实行做市场制度必须解决的主要问题

交易的制度的选择是证券市场模式选择的核心问题，做市商制度比竞价驱动制度有许多优点，但是，我国创业板市场实行做市场制度存在许多障碍，必须解决10个主要问题。     

国际资本市场中做市商制度的功能

在任何一个证券市场中，交易制度都是价格形成与发现的根本性机制，至今为止，各国证券市场中的交易制度总体上可分为竞价交易机制、做市商制度和混合交易机制三种制度安排。也就是说，做市商制度是资本市场中交易制度的重要组成部分之一，从而也是证券市场微观结构理论所关注的焦点问题之一。     

提高我国证券市场流动性的若干建议

一、流动性的供给机制及影响因素 在做市商交易制度下,流动性是由做市商提供的,做市商不断地报出买卖价格和数量,投资者可以根据做市商报出的买卖价格和数量与做市商进行交易,做市商根据市场行情不断调整报价,为市场持续提供流动性。在连续竞价市场,没有专门的指定的流动性提供者,流动性是靠交易者提交的限价委托订单提供的,而市价委托单是流动性的需求者,他们可以选择是否交易,限价委托单相     

我国三板市场做市商制度研究

一、做市商制度概述 做市商是一种具备一定实力和信誉的证券经营法人，他们不断同时向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在所报价上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券投资者进行证券交易。做市商通过不断买卖来维持市场的流动性，同时通过买卖报价的适当差额来补偿所提供服务的成本费用，并实现一定的利润。做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易实现的证券交易方式。     

金融证券产品交易制度比较分析

在全球金融市场迅猛发展的今天,各国金融证券产品市场都建立了符合各自市场需求的交易制度,无论是证券市场、债券市场还是期货、期权市场,其标准化产品交易制度都是基于做市商制度和竞价制度而建立的。交易制度影响交易成本,交易成本进而影响产品市场的流动性和活跃度,同时交易制度也会影响市场价格稳定程度和价格发现功能的体现,因此交易制度的选择是市场建设成败的关键。     

做市商制度提高场外交易市场流动性的实证分析

至今为止,各国证券市场中的交易制度总体上可分为竞价交易机制、做市商制度和混合交易机制三种制度安排。做市商制度是资本市场交易制度的重要组成部分,在各国场外交易市场中扮演着重要的角色,为市场流动性的提高做出了重要的贡献。     

关于我国创业板市场引入做市商制度的设想

当前,我国创业板市场即将正式运行,本文分析比较了做市商制度、竞价交易制度和混合交易制度的优缺点,结合我国创业板市场的特点,认为我国创业板市场不仅有引入做市商制度的必要性,而且具有很强的可操作性。最后指出我国创业板市场最佳的交易模式是以自动撮合的竞价交易制度为主、以竞争性做市商制度为辅的混合交易制度。     

我国创业板市场的交易制度选择研究

本文分析引入做市商制度对发展证券市场的作用以及做市商制度存在的缺陷。针对我国证券市场的现状，提出我国创业板市场应建立以指令驱动制度为主，以做市商制度为辅的混合交易制度，并在此基础上探讨我国创业板市场引入做市商制度的障碍和对策。     

二板市场与做市商制度

二板市场成功的一个关键是交易活跃,而做市商制度是保证交易活跃的一个基础. 　　做市商制度是指在二板市场上市的任何一家公司,都要有几家相互竞争的证券商来主持该公司在市场上的交易,这些做市商通常是信誉卓著的证券公司.做市商在其注册的一种或多种股票上进行连续的双向报价,随时同经纪商或自营商交易.纳斯达克要求,申请上市的股票至少要有3个做市商,而维持在市则至少应有2个做市商.……     

天交所的混合型交易制度——做市商制度在中国资本市场的借鉴和实践

随着场外交易市场的发展与演变，做市商制度也在不断演化，由单一做市商转变为多做市商，由传统的做市商制度转变为做市商为主的混合型交易制度。天交所目前的交易制度，就是一种混合型交易制度，趑种交易制度融合了传统做市商制度与竞价制度、议价制度的特点，一方面充分挖掘做市商制度的优势，     

交易机制对我国证券市场波动性的影响分析

本文简要分析了我国证券市场从建立以来的波动性特征，我们特别关注了交易制度对市场波动的影响。通过实证分析我们发现，市场微观结构中的价格稳定措施和竞价方式的采取，对市场波动有显著影响，进而本文对如何增强市场稳定性提出了证券交易制度设计上的建议。     

基于制度视角的中美创业板市场比较研究

基于市场微观制度视角,以证券市场微观结构理论为基础,比较了中美两国创业板市场上市规则、交易制度及退市制度。经过对比分析发现,我国创业板市场基本运行制度尚不成熟,在市场分层、灵活上市以及严格退市制度等方面仍需进一步改进和完善,同时应注重培养中小机构投资者,适时适度引入做市商制度,建立主板与创业板市场间转板机制。     

关于我国创业板市场引入做市商制度的冷思考

西方发达国家的理论及实践表明，做市商制度对于资本市场大宗交易和不活跃交易流动性具有明显的促进作用。鉴于此，我国不少学者认为应在我国创业板市场开设之初，就采纳做市商交易制度。文章结合经济学理论，通过对我国资本市场交易制度选择相关约束条件的分析，得出了现阶段暂不宜采用该制度的初步结论。     

在中国证券市场引入做市商制度问题研究

一、做市商与做市商制度概述 所谓做市商，是指经审核批准，持续地向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格（双向报价），并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行证券交易的证券交易商。     

试析多层次股票市场体系做市商制度的引入

依据29个国家的30家证券交易所的统计资料,可归纳出四种股票市场做市商制度。通过对每种做市商制度的优缺点进行分析,得出以下结论:从证券市场的现行结构和重组成本、国内投资者对证券市场的信任度以及监管成本这三个因素来看,未来我国创业板和三板股票市场引入指令驱动的电子化市场中的竞争性做市商制度更为可取。     

浅议产权交易竞价方式的选择

1选择产权交易竞价方式的基本要求 产权进场交易如果征集到两个及两个以上意向受让方，则采用竞价交易方式确定受让方。目前采用的竞价交易方式主要有拍卖、招投标和网络竞价（也包括一次性报价等其他方式），这三种方式各具特色优势，产权监管部门及转让方可以根据交易标的的情况以及对受让人的要求选择合适的交易方式。     

我国资本市场试行做市商制度的探索

如果说经销商是商品市场的沟通媒介，解决了生产者和消费者之间在商品买卖价差上的问题，那么商品市场中这种借助经销商的媒介作用来实现商品流通的交易制度在资本市场中就是做市商制度。     

证券市场信息反馈理论浅析

本文借助Glosten/Milgrom(1985)的信息模型来分析在证券市场存在非对称信息的情况下,做市商为避免在和知情交易者进行交易时由于信息的不完整性时产生损失,而确立一个股票买卖价格的差额。做市商通过观察交易者的交易委托类型,借助贝叶斯定理来学习信息的反馈,而股票的真正价值会随着交易过程的延续最终体现在股票的价格中。该模型的研究为我国做市商制度的发展和完善提供了必要的理论依据。     

发改委：开展电力竞价上网试点

国家发改委价格司有关负责人日前表示，我国将深化资源性产品价格改革，选择部分电力供需较为宽松的地区，开展竞价上网试点。鼓励符合国家产业政策、体现转变经济发展方式要求、具备一定规模的非高耗能企业，与发电企业开展直接交易试点。