利率市场化的制度供求分析

从市场定价能实现资源的最优配置这一理论基础来看，利率市场化是利率制度变迁的整体趋势。目前，英国、美国和日本等西方各国已基本走完了这一历程。作为最后一个利率管制的发达经济体，香港也于2001年7月3日完全实现了利率市场化。……     

试论中国利率政策的传导效果

货币政策传导机制是货币政策的核心内容,直接关系到货币政策如何对实质经济产生作用,而利率手段是政府调控经济的重要工具,世界主要经济体都频繁调节利率。长期以来,中国货币政策的传导途径单一,主要局限于传统的银行信贷渠道,而信贷传导是以金融市场存在缺陷为前提的,利率传导机制发挥作用的基础是发达的金融市场,因此随着金融市场的发展,利率在中国货币政蓑传导中的作用将越来越重要。本文在借鉴和吸收前人研究成果的基础上,采用了理论性研究和实证研究相结合的方法,构建了关于货币政策利率传导机制有效性研究的合理的分析框架。文章首先介绍了西方货币政策利率理论,着重分析了这些理论发挥作用的途径和模式;其次,对中国货币政策利率传导机制进行了实证分析;接着针对中国利率传导机制表现出的独特现象提出了政策建议。     

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IMF下调全球经济增长预期 新华网华盛顿报道，国际货币基金组织（IMF）在日前公布的《世界经济展望报告》中将2014年全球经济增长预期下调至3．3％，并警告经济下行风险加剧，大多数经济体仍需将“保增长”作为首要任务。报告预测，全球经济今年将增长3．3％，比7月份的预测值下调了0．1个百分点。报告指出，世界经济面临的短期风险包括地缘政治局势恶化、低利率环境下金融市场动荡加剧。中期风险包括发达经济体和新兴经济体同时面临潜在增长下降局面，一些发达经济体还可能出现停滞。该组织将2015年全球增长预测下调至3．8％。     

前沿资讯

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　　IMF 下调全球经济增长预期
　　新华网华盛顿报道，国际货币基金组织（IMF）在日前公布的《世界经济展望报告》中将2014年全球经济增长预期下调至3.3%，并警告经济下行风险加剧，大多数经济体仍需将“保增长”作为首要任务。报告预测，全球经济今年将增长3.3%，比7月份的预测值下调了0.1个百分点。报告指出，世界经济面临的短期风险包括地缘政治局势恶化、低利率环境下金融市场动荡加剧。中期风险包括发达经济体和新兴经济体同时面临潜在增长下降局面，一些发达经济体还可能出现停滞。该组织将2015年全球增长预测下调至3.8%。     

中国经济仍在高速增长

降温了？什么降温了？尽管中国上调了利率、提高了存款准备金率、采取了抑制投资的措施，但去年的经济增长率仍达到10．7％。中国经济规模已达2．7万亿美元，超过了法国和英国，目前紧随德国之后。如果这种增速再持续7年，那么，中国将超越日本，成为世界第二大经济体。     

外向型经济融资中的储蓄、利率与货币量

<正> 我国发展“两头在外”、“大进大出”的外向型经济,必然要求实行资金的“两头在外”、“大进大出”的方针。外向型经济需要有资金保证,资本形成是保证经济持续增长的决定因素,只有持续的资本形成,才会有持续的经济增长。因此,资本稀缺是经济发展的“瓶颈”,而资本的稀缺主要原因是积累不足。储蓄是积累的主要组成部分,只有积累到一定规模才能形成投资。而影响储蓄的最直接因素是利率,利率的调节又受货币供应量的制约。因此,在外向型经济融资中,三者的协调有着重要的意义。     

高盛：以市场化机制化解通胀威胁

高盛中国首席经济学家梁红在其日前发布的8月份中国经济研究报告中指出，虽然预计短期内经济过热势头将继续得到抑制，但中国的通胀压力仍将持续存在。她建议，应考虑采取市场化调控措施，在年底前对利率或汇率做出调整，否则，今后两年中国经济将可能面临通货膨胀及经济滑坡的危险。     

姚景源：2009中国经济将进入休整期

“现在金融危机对中国经济的影响已经由外向型行业向内向型行业推进,中国经济下行的压力很大,困难和挑战是前所未有的。”国家统计局总经济师姚景源在“2009年复旦大学年会”上表示。     

寰眼天下·国际

财政金融风险笼罩全球 9月20日发布的2011年下半年《世界经济展望》报告指出，全球经济增长主要面临两大逆风：一是从年初开始，发达经济体的经济增速显著放缓；二是日益增加的财政和金融不确定性，导致全球经济下行风险加大。     

解读海西向外型经济面临的几个问题

如何进一步提高对外开放水平，加快转变外贸增长方式，推进加工贸易转型升级，切实优化外资结构和进出口商品结构，促进外贸进出口平衡，是当前外向型经济面临的主要问题，要适应宏观政策调控实施以及外贸环境的变化，着力研究面临的焦点与难点。     

负利率时代:政策创新与宏观风险

目前,丹麦、欧元区、瑞士、瑞典和日本等多国央行都已实施负利率政策。本文在分析负利率政策原因的基础上,指出以色列、捷克、加拿大和挪威等国也可能实施负利率。虽然囤积现金形成了对负利率政策的制约,但央行通过实施分级利率等方式仍有进一步降息的空间。负利率政策推动了存贷款利率和收益率曲线的下行,但对通胀和汇率的影响不一。本文认为,负利率常态化面临利率传导有效性降低、债券市场流动性下降、银行利润空间收窄、金融市场分割和动荡加剧等风险。全球负利率环境也令中国货币政策面临挑战,但对海外投资而言可能是利好消息。     

大因素牵制世界经济脚步

利率调整是发达市场经济体货币政策中最经常使用、也最有效的政策工具之一。2001年1月以来，美联储连续13次降息。联邦基金利率最低降到1％。创下45年来的最低点。2004年上半年，主要指标显示美国经济开始进入稳定复苏阶段。为了抑制未来通货膨胀上升趋势，保证美国经济持续稳定增长，2004年6月30日开始美联储连续3次小幅提高基准利率。标志美国开始进入新一轮升息周期。     

甘肃省票据贴现利率形成机制的实证分析

票据贴现利率是货币市场利率传导到实体经济中最快、最敏感的利率信号，市场化程度高于贷款利率。但票据贴现利率现有的形成机制并不能够真实反映资金的成本、收益和风险，不是真正意义上的市场化，贴现利率形成机制的改革势在必行。我国自Shibor运行以来，为票据贴现定价提供了有效途径和平台，随着各方面条件的口趋成熟，票据贴现利率与Shibor已形成了较为稳定的关系，以Shibor为基准的票据贴现定价模式亟待推进。     

扩内需 抗风险 保增长 促转型

2008年，美国次贷危机愈演愈烈，不仅仅美国国内经济下滑，而且导致主要发达经济体纷纷走向衰退，形成世界经济增长率大幅下降的态势。江苏经济继续高速增长，但世界经济下行压力不断加大，全年高开低走，并且面临继续回落的严峻挑战。总的对策思路，应是扩内需、抗风险、保增长、促转型，采取多种有效措施，防止经济大起大落，保持经济持续平稳快速增长，加快转变经济发展方式，提高经济运行的质量与效益，坚持科学发展，切实改善民生。     

把握机遇 加快中越跨境经济合作区建设

当前,国际金融危机深层次影响不断显现。无论是发达经济体还是新兴经济体,经济增速普遍放缓,一些国家主权债务危机持续发酵,国际金融市场、大宗商品市场震荡加剧,市场预期持续走低,全球经济下行风险不容低估。如何化"危"为"机",应对挑战?世界各主要经济体、特别是发展中国家都在广泛凝聚共识,推动和扩大开放合作,有针对性地解决各国经济、区域经济和世界经济中存在的突出问题。历史经验表明:封闭、     

新兴经济体经济风险评估:基于金融指标

近年来,新兴经济体经济增长迅速,但也开始暴露出不少自身固有的阻碍经济发展的顽症。新兴经济体在全球经济低迷的环境下,经济增长前景充满各种不确定性。本文以全球主要新兴经济体为研究对象,通过国际储备、短期债务、货币余额与利率等相关金融指标,分析新兴经济体面临的综合经济风险,并且为新兴经济体的未来的经济改革提供政策建议。     

中国货币政策冲击的真实利率渠道:国际比较与政策含义

经济理论认为货币供给短期内对真实经济有实质影响。本文通过国际比较研究发现中国货币供给与宏观经济波动之间的相关性远远高于世界其他主要经济体。对于货币供给、真实利率和产出波动之间的关系,本文认为在名义利率粘性条件下,真实利率是中国货币政策冲击的重要渠道之一,在此基础之上构建了一个通过真实利率渠道来解释中国货币供给与宏观经济波动独特相关性的理论框架,并提出相关的政策含义。     

国际动态·声音·数字

<正>IMF对新兴经济体脆弱性发出警告国际货币基金组织(IMF)2月19日在一份经济监测报告中对新兴经济体的脆弱性发出警告。报告称,全球经济活动正在增强,但复苏依然疲软,重大下行风险尚存。需要关注资本外流、利率上升和一些新兴经济体猛烈的货币贬值等主要问题。中国     

利率市场化与商业银行利率风险管理

中国的利率市场化改革正稳步推进，利率市场化改革给商业银行带来了包括重新定价风险、基本点风险、收益曲线风险和内合选择权风险等类型的利率风险。商业银行可以选择表内管理方法和表外管理方法以及资产征券化技术对不同的利率风险进行规避。我国商业银行利率风险管理的关键在于加强内径机制的建设，还需要金融市场的发展和法律环境的完善。     

“双轨”货币政策需要更广阔的视野

当前宏观背景下，中国经济中的货币政策呈现一定的双轨特征，其重要表现之一，就是利率政策的双轨性—在银行信贷市场上，需要通过维持相对较高的利率，来达到抑制投资过快增长的政策目标；在货币市场上（即一年以内的货币资金融通市场，货币市场操作是中央银行调节货币供应量的重要方式之一），为了抑制人民币升值的预期和压力，需要保持宽松的货币环境，这又造成货币市场利率持续走低。在目前直接融资并不发达、资本管制还在一定程度上存在的情况下，这种双轨特征的货币政策操作模式仍然发挥着十分积极的作用，但面临多方面的制约。