投资效率对银行借款的影响——基于我国上市公司的经验证据

文章从企业投资效率的角度研究我国银行信贷的有效性问题。结果表明,过度投资的企业比投资不足的企业获得更多的长期贷款,短期借款则没有显著差异。对于过度投资企业来说,过度投资程度越大,企业获得的长期借款越多,短期借款没有显著差异;而对于投资不足的企业来说,投资不足程度对长期借款和短期借款都没有显著影响。文章的研究丰富了信贷资源配置方面的研究,也为我国银行的信贷决策和改革提供依据。     

金融发展、信贷资源配置与过度投资

本文旨在分析金融发展对信贷资源配置效率的影响,从而为金融发展促进经济增长提供微观证据。基于2004-2007年中国制造业上市公司的样本数据,实证结果表明:金融发展水平的提高对企业贷款量产生显著的正向作用;但是,企业获得长期贷款越多后更容易进行过度投资,而金融发展水平的提高并没有使债务对企业过度投资行为产生抑制作用。本文研究意味着,在缺乏债务治理效应发挥的金融生态环境中,金融发展(金融深化)可能会拖累经济增长。     

债务违约、社会责任与政府支持

转型期中国，地方国有企业作为地区经济发展的一股中坚力量，当其发生债务违约时，作为实际控制人的地方政府究竟是否愿意提供支持，会优先选择哪些企业提供支持，政府的支持行为是否会影响到信贷资源的配置效率呢?为得到验证，文章选取2007-2016年沪深A股地方国有上市企业作为研究样本，实证分析了地方国企发生债务违约后，地方政府的支持行为及其对信贷资源配置效率的影响。研究结论表明：第一，地方国企发生债务违约后，地方政府会提供更多的"支持"，且支持额度与债务违约额呈显著正相关关系；第二，债务违约前，承担了更多社会责任（环保投资、捐赠以及就业等）的地方国企，在债务违约后可相应地获得更多的地方政府支持；第三，违约企业，尤其是得到更多政府支持的违约企业可获得更多的信贷资源，而其经营业绩却往往更差。由此表明政府干预一定程度上降低了信贷资源配置效率。     

银行授信、产权与企业过度投资:中国上市公司的经验证据

本文以中国上市公司为例,分析了银行授信对公司过度投资的影响。研究发现,银行授信对国有企业过度投资的影响显著,而对民营企业过度投资的影响不显著。这在一定程度上可以说明不同所有制的企业不仅在融资方面存在差别,而且在资金使用效率方面也存在显著差别,民营企业更好地使用了银行授信。进一步研究发现,国有企业获取银行授信对自由现金流过度投资的推动作用更为显著,而信用评级状况对过度投资效应的抑制作用较弱。这说明将过多的流动性和银行授信资源集中于国有企业会导致资本配置效率和投资效率的扭曲,有必要对国有企业的授信获取及其使用进行有效的监督。     

企业履行社会责任能改善投资效率吗?——基于脱贫攻坚和乡村振兴视角

以2016—2019年我国沪深A股上市公司为研究对象，从脱贫攻坚和乡村振兴视角，深入考察企业履行社会责任对投资效率的影响。研究发现，企业承担脱贫攻坚和乡村振兴的社会责任可以显著改善投资效率，不仅能够缓解过度投资，而且还可以抑制投资不足，融资约束在改善投资效率、抑制过度投资和投资不足的过程中发挥了部分中介效应。进一步研究表明，企业履行脱贫攻坚和乡村振兴的社会责任对投资效率改善的促进作用在非国有企业中更加显著；行业竞争程度越高，社会责任对投资效率的促进作用越大，行业竞争与社会责任之间存在互补关系；在市场化程度低的地区的企业、内部控制质量低的企业中，社会责任对投资效率的促进作用越大，并且市场化程度、内部控制与社会责任之间存在替代关系。     

浅谈如何改进中长期贷款的经营与管理

信贷资产业务是专业银行的主要业务之一。其经营与管理的好坏,资金运转的快慢直接影响着专业银行的生存与发展。目前,信贷资产种类可分为短期贷款、中期贷款和长期贷款。短期贷款主要用于企业的流动资金需求,中、长期贷款主要用于企业的固定资产投资。由于短期贷款业务发生频繁,能够引起重视,发现问题,及时采取措施处理。而中、长期贷款往往因使用期限较长,效益不明显,忽视对其经营与管理中存在的问题。特别是近几年,企业固定资产投资过猛,致使银行发放了大量的固定资产贷款,即中、长期贷款,予以支持企业的技术改造。然而其结果并不尽人意,有的企业由于负债增加,造成亏损增加。银行贷款本息难以收回,以致出现风险、呆帐贷款。正是由于大量的信贷资金沉淀,严重地影响了银行自身的效益。由此可见对自主经营、自负盈亏、自担风险、自我发展的专业银行来讲,加强与改进中、长期贷款经营与管理势在必行,刻不容缓。为此笔者就银行中、长期贷款的经营与管理谈一些粗浅的看法。     

我国农业科技创新资源的配置效率及影响因素研究

文章采用DEA法,对2009-2011年我国农业科技创新资源的配置效率进行了测算,并构建个体固定效应模型分析农业科技创新资源配置效率的影响因素。研究结果表明,我国大部分地区的农业科技创新资源配置处于非DEA有效状态,且各地区配置效率差距很大;科技市场的发育程度、政府支持力度、农村劳动力受教育程度、农村生产力发展水平、农村经济发展水平,对农业科技创新资源的配置效率均具有显著的正向影响,这些因素是当前影响农业科技创新资源配置效率的核心要素。     

市场化改革、政府融资的挤出效应与资源错配——基于各省份城投债发行的经验证据

作为政府融资的重要形式,城投债发行不仅对企业投融资行为影响深远,而且影响着跨企业的资源配置效率。本文分析并检验我国2005—2017年地方政府融资与信贷资源配置的内在关联机制。研究发现,第一,由于政府担保机制的存在,以城投债为代表的政府融资行为对民营企业产生了显著的信贷挤出效应,且在市场化进程较低的地区更严重,主要表现为显著抑制民营企业信贷融资,挤出了其资本投资;第二,由于研发创新的累积性特征,政府融资的挤出效应致使微观企业通过调整商业信用结构来应对外部融资约束,从而保持研发投资的稳定性;第三,政府融资的挤出效应会加剧地区资源的错配程度。本文的政策含义是,解决民营企业融资难与融资贵困境进而优化资金配置效率以提升发展质量的根本途径,在于推进要素市场的市场化转型和消除信贷市场歧视,让市场在资源配置中真正起决定性作用。     

我国银行金融中介资源配置效应研究

本文从银行金融中介角度、资源配置及中国经济结构失衡相互关系的视角,检验了中国以银行金融中介和企业为主体的信贷市场发展对资本和劳动力配置效率影响,得出主要结论有:(1)放松利率管制、推进利率市场化,鼓励中小银行发展、加强金融内外竞争将提高银行金融中介运营效率;(2)要不断推动国企深层次股份制市场化改革,促进非国有经济发展壮大,加大对中小企业信贷力度;(3)政府适度发挥对金融中介及信贷市场的宏观调控职能将有利于完善市场基本功能。     

信贷决策、信贷官激励与金融资源配置效率

在银行主导型金融体系下,金融资源的配置效率主要取决于银行的信贷经营行为,银行对可选择的贷款机会做出的信贷决策的质量是决定资源配置效率的关键。信贷官作为银行机构的决策代理人,在不同的激励—约束条件下具有不同的收益—风险结构,以及由此产生的信息空间和决策偏好。信贷官决策过程中的信息质量以及信息披露的行为,存在不同的策略空间,每一种行为策略选择都对应着不同信贷决策所导致的金融资源配置效率。在金融结构性因素既定的条件下,银行的治理结构因素,成为决定信贷效率的原因。在我国银行主导金融资源配置的结构下,金融资源配置效     

缓解中小企业贷款难问题的建议

当前,信贷资金运行呈现“存款大幅增加,贷款持续回降”的态势,信贷投放不畅问题较为突出,存贷差持续扩大。其后果是使大量资金处于闲置状态,国内储蓄不能得到充分利用转化为投资,制约了经济增长潜力的有效发挥。其原因,可从银行、企业两方面寻找。从银行方面看,为防范金融风险,避免信贷资产质量问题的进一步积累,谨慎放贷已成为信贷行为的共同取向。造成金融机构慎贷的原因主要有四个方面:一是市场对企业生产的约束硬化,企业投资风险加大。二是国有商业银行的信贷管理不适应对提高银行资产质量的要求。信贷管理参与市场的程度不高,对市场和企业的了解甚少,同     

多元化经营、公司价值和投资效率

多元化经营下的企业价值一直是学术界关注的热点,但是却少有研究关注企业的多元化行为对企业投资效率的影响.为此,本文以中国A股上市公司2003-2004年的数据为研究样本,检验了企业的多元化程度与企业价值和企业投资效率的关系.研究发现我国上市公司的多元化经营程度和企业价值之间呈负相关关系,即多元化经营损害了企业价值.研究还发现多元化程度与企业投资效率也呈负相关关系,即多元化程度越高,企业投资效率越低.     

负债对过度投资的影响作用——基于上证A股上市公司的实证分析

本文以我国上证A股上市公司为研究对象,研究过度投资行为的存在性,以及负债对过度投资的影响作用,揭示在股东—债权人冲突和股东—经理冲突下负债对企业过度投资的影响.实证检验结果表明,我国上市公司中存在过度投资行为,过度投资程度与自由现金流呈正相关关系,负债与过度投资没有显著的相关关系.     

中国光伏发电产业绩效研究

大力发展光伏发电产业是解决中国能源短缺、环境污染加剧的有效途径.本文基于中国光伏发电产业25家上市公司2010—2016年财务报告数据,运用DEA方法测算了产业链上、中、下游企业的技术效率、纯技术效率和规模效率值,结果表明:我国光伏发电产业链三个生产环节技术效率差距较大,下游技术效率最高,中游最低,表明中国光伏发电产业链发展的不平衡性;大多数光伏企业技术效率没有达到相对最优状态,没有处于纯技术效率完全有效状态和规模最优位置;7年间,过度投资引发的过度竞争和产能过剩,导致光伏产业技术效率偏低.     

不确定性冲击、信贷资源错配与货币财政政策效果

信贷资源错配是金融与实体经济发展不协调的重要表现，而不确定性冲击会加大错配的程度。本文基于中国典型事实构建多部门一般均衡模型，讨论不确定性冲击作用于信贷资源配置的机制。研究发现：（1）不确定性冲击上升会影响银行对于风险的认知和判断，使得银行权衡高低生产率企业之间的风险等信贷需求方因素，导致其信贷供给行为在两类企业间存在着差异，进而使不确定性冲击产生信贷资源配置效应；（2）面对不确定性冲击，实施扩张性货币政策的效果有限，通过结构性财政政策实施担保和救助能够有效增强商业银行的放贷意愿，改善高风险企业的信贷可获得性，改善投融资预期，缓解信贷资源错配程度。     

现金流、融资约束与企业投资行为——基于制造行业细分竞争市场的研究

传统投资理论认为，企业的现金流和融资约束对其投资行为具有决定性的影响，本文以我国上市公司为样本，考察在不同竞争市场条件下现金流及融资约束对企业投资行为的敏感性，揭示了不同竞争条件下企业的投资行为特征。研究结果表明，我国企业的现金流在不同行业间存在显著的差异，竞争程度越大的细分行业中企业的投资规模也越大；此外，不同竞争程度下融资约束对于企业投资行为的影响程度也不尽相同。     

银行债权监督与公司外部治理:研究综述

本文主要从政治法律制度、控制权市场、产品市场竞争、声誉机制四个方面综述关于银行债权监督与公司外部治理机制间作用关系的文献。综述表明,政治关联有助于企业获得更优惠的银行贷款政策,但是会导致过度投资、恶性增资。政治干预产生"信贷歧视",导致我国银行债权治理效应的弱化。我国债权人法律保护制度不断完善,但仍然存在不足;银行通过控制权市场发挥着积极的公司治理效应;产品市场竞争对银行债权监督发挥着重要作用;银行对企业声誉的关注有助于提高银行债权的公司治理效应。现有文献主要研究了银行债权与公司治理各个机制之间的关系,但并未充分研究银行债权如何通过其他外部公司治理机制的影响从而进一步影响公司价值的作用机理及效用,也缺乏银行债权治理机制的具体研究。同时,大部分学者仍停留在银行债权与其他治理机制的单一关系研究上,并未从互动角度进行研究。     

预算软约束对我国银行体系脆弱性影响的实证分析

文章运用自回归分布滞后模型,选择银行对非金融企业贷款额的变动衡量预算软约束导致的信贷膨胀程度,实证研究了预算软约束对我国银行体系脆弱性的影响。结果表明,银行体系的脆弱性受到自身滞后一期的影响显著。预算软约束当期变量与滞后一期变量对银行体系有显著影响,当期的预算软约束程度增加了银行体系的脆弱性,滞后一期的预算软约束程度减少了银行体系的脆弱性。     

我国创新资源配置效率及其影响因素分析

文章运用数据包络法对2013年我国30个省市的创新资源配置效率进行了测度,再根据测算结果对创新资源配置效率的影响因素进行了Tobit回归分析。结果表明,政府对科技活动的支持力度、企业产学研合作水平以及基础设施建设对提升创新资源配置效率有积极的影响,而教育投资对创新资源配置效率却有负面的影响。     

汽车工业相对效率、技术进步和全要素生产率研究——基于2000～2006年不同经济类型汽车工业企业的实证分析

本文运用非参数的数据包络分析模型从实证的角度分别计算了2000～2006年我国汽车工业内资企业、港澳台投资企业、外商投资企业的技术效率、规模效率、技术进步和全要素生产率(以Malmquist指数衡量),得出的结论是:①只有外商投资的中外合资企业在这7年中全能达到效率最优状态;②内资企业中,股份合作企业的效率最好,港澳台商投资企业中则是港澳台独资企业效率较好;③内资的国有企业一直处于规模收益递减状态,联营企业则一直处于规模收益递增状态;④外商独资企业的效率和全要素生产率发展强劲,大部分类型的企业取得了一定程度的技术进步.然后本文总结了发展我国汽车工业的一些建议.