跨国公司海外投资进入模式与绩效的多视角整合研究——基于中国制造业上市公司数据的经验分析

新兴国家企业对外投资的快速发展,推动了企业海外投资进入模式研究中交易成本视角、实物期权视角的融合。文章在整合两种视角相关变量的基础上,对中国制造业上市公司海外投资进入模式及绩效进行了实证分析。研究发现:交易成本变量中资产专用性、投资不确定性分别对中国跨国公司(MNE)采用全资子公司、合资的进入模式起到积极的影响;实物期权变量中经济不确定性、战略弹性分别对中国MNE采用合资、全资子公司进入模式起到积极的影响;整合两种视角理论要素、检验变量的实证模型提高了预测的有效性,符合两种视角一致性要求的进入模式选择对中国海外投资企业有着绩效提升的现实意义。     

公司创业投资与企业技术创新绩效——基于实物期权视角的研究北大核心CSSCISSCI

由于内部创新效率较低,成熟企业难以像创业企业那样灵活应对外部环境的变化。随着环境不确定性程度的增加,公司创业投资成为成熟企业从创业企业获取创新资源的重要战略手段,并在实践中迅速兴起。本文基于实物期权理论,运用2001—2014年间376家参与公司创业投资活动的沪深上市公司的数据进行了实证分析,结果表明:公司创业投资数量与投资企业的技术创新绩效之间存在着显著的倒U形关系;投资企业面临的环境不确定性和自身的内部创新投入对于上述关系均具有显著的正向调节作用。本文为公司创业投资实物期权属性对投资企业创新绩效的影响提供了直接的实证证据,揭示了公司创业投资获得的外部创新资源与企业内部创新投入之间的互补效应,丰富了公司创业投资和实物期权等方面的研究。     

“一带一路”沿线国家制度风险与企业海外市场进入模式选择:基于中国装备制造业上市公司的实证分析

文章基于制度理论与跨国公司理论,从政治因素视角出发,以2006～2017年中国装备制造业上市公司对"一带一路"沿线国家开展对外直接投资的199起投资事件为研究样本,运用Logistic模型实证分析了"一带一路"沿线国家制度风险对企业海外市场进入模式选择的影响,并进一步分析了双边政治关系和企业性质在这一影响过程中的调节效应。结果表明:中国企业更倾向于选择合资模式进入制度风险较高的"一带一路"沿线国家;良好的双边政治关系提高了企业选择独资模式进入制度风险较高的沿线国家的可能性;相较于民营企业,国有企业更倾向于选择合资模式进入制度风险较高的沿线国家。研究结论将对中国企业去"一带一路"沿线国家开展对外直接投资时选择更为恰当的海外市场进入模式以及积极应对制度风险、促进国际产能合作等具有一定的启示意义。     

企业战略与公司治理互动视角下的MNE公司治理问题研究——兼论国际化背景下我国MNE的公司治理

跨国企业(MNE)是一种实施国际化战略并在不同东道国有效管理与控制商业组织的重要形式.MNE公司治理融合了企业战略(国际化)与公司治理的内容,是一个全新的研究领域.本文以代理理论、信息处理理论、相互依赖网络观及资源依赖理论为基础,对国际化程度、全球竞争程度、子公司战略角色及制度落差这四个影响MNE公司治理的关键变量进行了理论分析,然后以它们的逻辑关系为基础构建了MNE公司治理的框架模型,并根据该模型尤其针对我国MNE的公司治理问题进行了相应的分析,最后给出了企业战略与公司治理互动视角下MNE公司治理的研究结论与启示.     

贸易政策不确定性与中国制造业“稳外资”:基于外资新企业进入视角

贸易政策不确定性已成为影响中国制造业外资利用的不可忽视因素，而加快促进外资新企业进入是实现制造业“稳外资”的重要目标。基于外资新企业进入视角，在利用工商注册数据对外资活动进行准确测度的基础上，文章试图揭示贸易政策不确定性对中国制造业外资利用的影响。研究结果表明：(1)外资新企业进入受到贸易政策不确定性的冲击程度与其面临的贸易风险敞口相关；贸易政策不确定通过实物期权效应与制度摩擦效应，降低中国制造业外资新企业进入的数量与规模；(2)当外资企业所处行业的资产可逆性较小或契约密集度较大时，贸易政策不确定性对制造业外资新企业进入的负向影响更为显著；(3)异质性分析表明，贸易政策不确定性对合资型、研发型外资新企业进入的影响较小；(4)随着金融市场化程度提升与地方营商环境改善，贸易政策不确定性对制造业外资新企业进入的抑制作用将会显著弱化。文章结论将为在不确定性环境下实现中国制造业“稳外资”目标提供重要理论依据与实践指导。     

中国企业海外投资进入方式选择:基于海尔与联想案例的比较研究

企业国际市场进入方式问题一直是国际商务领域的热点问题。在过去的20年中,交易成本方法一直是对外直接投资进入方式研究中应用最广泛的理论框架。20世纪90年代,跨国并购快速增长,出现了进入方式的组织能力视角,认为企业的进入方式选择不仅是交易成本的最小化,更需要考虑组织能力的最大化。本文论述了跨国企业进入方式理论范式的发展,并通过对海尔和联想进入方式的研究,为中国企业海外投资进入方式的选择提供了理论基础和实践指导。     

基于实物期权视角的企业国际化研究进展评析与趋势展望

随着环境不确定性的不断加剧以及经济全球化趋势的日益明朗,企业越来越重视构建可持续竞争优势,而国际化就是在经济全球化背景下企业构建可持续竞争优势的一个重要手段。近年来,基于实物期权视角、针对环境不确定性的企业国际化研究得到了快速发展,并且取得了不少值得关注的成果。本文在文献梳理的基础上,从国际环境不确定性认知、国际化过程中的实物期权创造、不确定条件下的国际化决策优化三个方面系统评介了国外的相关理论和实证研究,并针对现有研究所存在的不足,对该领域研究的未来趋势进行了简要展望。     

网络异质性、外部知识整合与探索式创新绩效—基于陕西省孵化企业的实证分析

网络创新成为企业突破内部创新资源障碍的关键。在网络创新模式下,合作主体属性多样化,网络异质性成为网络创新的显著特征是现阶段网络研究的重要问题。借鉴SCP经典模型,提出社会网络关系视角下的SCP模型,并选择以外部知识整合为中介变量,网络位置为调节变量,分析网络异质性对企业探索式创新绩效的作用机理及传导机制。通过实证分析发现,网络异质性对探索式创新绩效具有正向影响,外部知识整合在网络异质性与探索式创新绩效中起到中介作用,网络位置能够部分调节网络异质性与外部知识整合作用。本研究结论对理解差异性主体创新及其对探索式创新绩效具有一定的作用。     

跨国直接投资方式及其比较探析

跨国直接投资方式的选择作为影响海外子公司经营绩效的关键因素之一,其决策过程包括两个递进阶段：先选择海外子公司的建立途径（以跨国收购的方式还是绿地投资的方式）,再确定海外子公司的股权比例（采用合资还是全资的方式）。本文以此为框架,对各阶段FDI方式的优缺点进行了全面分析,以期为国内日益增多的FDI行为提供决策参考。     

在华外商企业中国市场进入模式选择的实证研究

首先构建了企业海外市场进入模式选择的理论模型,之后基于对华投资韩国制造企业的数据调查,进行了实证分析,得出如下结论:基于企业资源因素、战略因素、区位因素的研究模型,对于解释发展中国家企业的海外投资模式,具有有效性和适用性;企业的差异化优势、出口生产导向型战略对独资方式的选择产生显著影响;市场导向型战略、东道国对外资企业的规制政策对合资方式的选择产生显著影响。     

移民网络、母公司管理者能力与海外子公司绩效

随着“一带一路”倡议的不断推进,越来越多的中国企业加速对外投资和全球产业布局,海外移民网络在国际投融资领域的作用日益凸显。文章以2008～2021年中国跨国企业海外子公司数据为样本,分析了东道国移民网络对海外子公司绩效的影响及作用机制,并进一步考察了母公司管理者能力的调节效应。研究结果显示,移民网络对海外子公司绩效具有促进作用,母公司管理者能力增强了移民网络对海外子公司绩效的促进作用;机制分析表明,移民网络通过降低价值观差异和提高投资合法性进而对海外子公司绩效产生赋能效应。文章进一步研究发现,移民网络对海外子公司绩效的促进作用在非制造业行业、非国有企业和海外子公司进入模式为独资的情景下更加明显。研究结论对全面刻画海外移民网络在中国企业“走出去”过程中的经济学意义具有一定的实践价值。     

企业投资决策的实物期权方法

在现代市场经济条件下,传统的投资决策方法已经不能适应由于环境的不确定性而产生的动态投资管理的需要。在这种情况下,一种全新的投资决策分析工具即实物期权方法应运而生,在面对较大的环境不确定性时,实物期权方法则显得更为有效和科学。     

青岛海湾大桥投资的期权决策分析

青岛海湾大桥作为青岛市的标志性建筑，具有投资大、回收期长、风险高和不可逆性等特点，决定了用传统的方法对其进行评价时，因没有考虑投资决策者的管理柔性，而影响对该项目价值评估的准确性。而实物期权的出现，则弥补了传统投资决策方法的不足，实物期权是指存在于实物资产投资当中具有期权性质的权利，是处理一些具有不确定性结果的一种投资决策工具。本文通过对青岛海湾大桥项目的实物期权特性的分析，探讨山东高速集团做出投资该项目的决策是否正确。     

中国高科技企业OFDI速度对创新绩效的影响——基于总体创新、颠覆式创新和渐进式创新视角

文章采用2008-2017年中国高科技上市公司数据,依据海外子公司投资动机计算企业基于深度和广度的技术寻求型OFDI速度,并此基础上以投资速度对企业总体创新、颠覆式创新和渐进式创新的影响研究为中心,实证检验吸收能力在其中起到的调节作用。结果表明：（1）无论是基于深度还是广度的技术寻求型OFDI速度与企业创新绩效均呈现倒U型关系;（2）吸收能力对企业OFDI速度与创新绩效之间的关系起到负向调节作用;（3）从投资地区异质性看,高吸收能力的企业无论在发达还是发展中国家基本可通过快速技术寻求型投资提升企业创新绩效,但低吸收能力的企业更适合以较低的投资速度进行技术寻求;另外,在发达国家的OFDI尤其可以帮助企业提升颠覆式创新绩效。     

基于期权博弈的双寡头房地产市场投资决策研究

本文针对房地产行业投资决策的不确定性、灵活性、不可逆性以及竞争的影响,利用实物期权博弈理论,把房地产投资收益问题当作一个实物期权问题处理,应用博弈理论来决定房地产投资最佳时机。     

东道国金融结构与中国企业海外投资不足:缓解还是加剧?

基于2003-2018年中国企业海外投资数据,文章拓展Richardson（2006）模型测算中国企业海外投资不足的样本及其程度,并实证检验了东道国金融结构对企业海外投资不足的影响及其作用渠道。估计结果发现,东道国金融结构越是趋向于市场主导型,越可显著缓解中国海外投资不足的程度;随着企业海外投资不足的加剧,东道国金融结构市场化程度的提高对其缓解作用逐渐增强。异质性分组检验还表明,若投资企业为非国有企业、制造业企业、海外并购企业或者选择在非"一带一路"沿线国家投资的企业,上述缓解作用更为显著。基于有调节的中介效应模型进一步发现,东道国市场主导型金融结构主要通过限制融资约束来缓解中国企业的海外投资不足,而企业所在地日臻改善的制度环境对融资约束这一中介变量发挥了负向的调节作用。     

中国企业技术寻求型OFDI进入模式选择分析——基于华为和吉利案例北大核心CSSCISSCI

文章基于企业所属行业在东道国的受管制程度和国际化经验程度两个情境因素综合作用的理论分析框架,并结合华为和吉利两个典型案例进行实证分析,提出中国企业技术寻求型OFDI进入模式选择决策矩阵,为中国企业海外直接投资决策提供指导。结果表明,当行业受管制程度较高而企业国际化经验程度较低时,企业宜采取绿地投资的进入模式;当行业受管制程度较低而企业国际化经验程度较高时,企业宜采取跨国并购的进入模式;当行业受管制程度和企业国际化经验程度都较高或都较低时,企业宜采取合资新建的进入模式。     

东道国政党换届对中国对外直接投资的影响研究

文章从合法性的角度研究东道国执政党换届与中国对外直接投资的关系以及这种关系存在的政治条件。这一新的分析视角为进一步认识中国企业海外投资所面临的障碍提供一种新的理论分析路径。文章基于合法性理论构建分析框架和发展假设,运用2004～2015年中国对外直接投资存量的面板数据和107个国家执政党换届及政权体制的信息,并采用系统GMM方法进行实证分析。结果表明:第一,东道国执政党换届显著降低中国对外直接投资;第二,东道国执政党换届对直接投资的负作用在西方民主化程度高、法治水平较高和否决者制衡较弱的东道国更显著。文章首次为探讨以执政党为核心的政党换届对中国对外直接投资的影响提供理论解释与实证检验,分析结果为中国企业的海外投资决策提供科学依据。     

中印海外投资的比较分析

中印经济发展模式的比较日益成为时髦的“显学”。本文从规模特征、行业结构、区位选择及绩效状况四个角度对中印海外投资进行比较分析,发现:中印海外投资符合发展中国家海外投资的一般规律,但中印海外投资的潜力尚未充分发挥,两国利用对外投资优化产业结构和要素有效配置的能力尚待加强;中国目前几乎在海外投资的所有方面都超过印度,但印度在某些关键方面优于中国,不排除在将来赶超中国的可能。     

海外子公司地理布局、地区知识产权保护与企业创新

跨国公司在地理上配置其海外子公司组合的方式将会对价值捕获和价值创造产生较大影响，进而引致不同的绩效结果。文章基于2008～2019年中国上市公司海外子公司数据，从地理关系视角考察了海外子公司地理布局对企业创新的影响以及外部知识产权保护的调节效应。研究发现：海外子公司的地域多元化程度越高，将显著提升OFDI企业的创新数量与质量，但是海外子公司的地理集中程度越高，将负向抑制OFDI企业的创新绩效；海外子公司地理布局可通过高技术中间品进口和人力资本这两个机制渠道对企业创新产生影响；国内地区知识产权保护的调节效应显著存在，适度的知识产权保护能够增强海外地域多元化的创新提升效应，同时降低地理集中度的创新抑制效应；海外子公司地理布局的有效性与企业内部的技术基础和海外市场的技术丰裕度密切相关，在不同的内外部技术资源情境下，当知识产权保护处于适度区间时，企业的创新绩效将得到进一步优化。文章研究为后发企业如何通过合理的海外投资地理布局来提升创新绩效提供了理论依据和经验借鉴。