观点选登

产业投资基金助推金融改革《上海国资》2007年第01期长期以来,国内融资结构存在对银行的高度依赖。当前银行流动性过剩,储蓄资金居高不下,可投资的金融产品少之又少,而众多的产业项目又得不到融资,一些私募股权投资只能处于“地下”状态,……这一切都加大了市场对产业投资基金的需求。产业投资基金对优化投融资结构、促进证券市场稳定发展、加快多层次资本市场建设具有重要意义,有望成为金融改革的助推器。     

国务院办公厅关于印发2009年节能减排工作安排的通知

8月3日,上海市召开生物医药产业推进大会,发布了《关于促进上海生物医药产业发展的若干政策规定》和《上海市生物医药产业发展行动计划（2009—2012）》,推出了鼓励扶持生物医药产业发展的系列政策,其中提到,到2012年底上海将建成6个生物医药产业基地。     

上海城投构建国资监管数字平台

上海市城市建设投资开发总公司(简称上海城投)是履行政府投融资、重大项目建设、城市水务与环境安全运营3大职能的大型投资产业集团。先后投资建成60多项标志性重大基础设施,形成了路桥、水务、环境、置业4大板块。     

加快张江生物医药产业化基地发展的若干建议

本文是上海市张江高科技园区发展事务协商委员会召开的“加快张江生物医药产业发展研讨会“的重要成果,倾注了上海和张江生物医药领域众多专家、学者和知名企业家的智慧和心血,其中陈凯先、赵国屏院士等几经改稿,先天下之忧的爱国热忱溢于言表。文章引起了上海市和新区主要领导的高度重视,并委托有关方面围绕张江生物医药产业开展大规模调研,本刊发表此文也期望各界共同关心张江生物医药的发展。     

优化广东科技自主创新投融资环境研究

科技自主创新投融资环境的理论分析 　　(一)投资融资环境的理论分析及界定 　　在现代经济领域内,投融资环境是任何一个地区、企业、产业得以生存和发展的首要前提,投融资环境的优劣在很大程度上决定了这个地区、企业、产业的发展潜力的大小和发展速度的快慢.投融资环境指的是投融资主体进行投融资活动所处的环境,足以影响或制约投融资动机、投融资决策、投融资行为等过程的一切外部境况和因素的总称.它包括与投融资活动有关的政治、经济、自然、社会诸方面的因素,是这些因素相互交织、相互作用、相互影响、相互制约而形成的有机整体.……     

金融危机对中国风险投资业的影响分析

风险投资(Venture Capital)作为市场经济条件下一种成熟的实业投资与金融投资相结合的商业化投融资模式,已成为各国高新技术产业发展和经济增长的主要推动力.     

上海融入世界集成电路发展潮流

随着2000年中芯、宏力等的引 入,上海在2001年出现了封装、测试、 配套业的投资高峰,建设并集聚了一 大批呈现规模效应的大中型集成电路 企业,产业链得到了迅速完善。 上海发展集成电路产业具有三大比较优势。 一是其产业综合发展环境居全国领先:政策环境和投资环境,得益于上海市《关于鼓励本市软件产业和集成电路产业发展的若干政策规定和通知》等,同时《上海市工业发展“十五”计划与到2015年规划纲要》又明确把集成电路制造业列为上海市“十五”期间重点发展的工业行业之一,由此推进国外集成电路制造产业向上海梯度转移;市场环境,上海信息产业规模最大,潜在市场巨大;配套服务环境,上海是中国现代工业的重要基地,具有合理的产业结构体系,人力资源丰沛,     

基础设施投融资体制改革初显成效——专访北京市发改委副主任柴晓钟

北京市大力推动基础设施投融资体制改革。取得了初步成效。2004年，对新建基础设施项目积极进行市场化融资，共有十余个项目吸引各类社会资金102亿元；公开招标项目贷款银行的方式为银行搭建了一个公平竞争的平台，优化了金融产业的发展环境；全面推广代建制工作。规定凡是政府投资占60％以上的项目全部以代建制方式组织实施。     

促进科技与金融融合 加快推进转型升级

正全球经济发展实践证明,"科技是第一生产力,金融是第一推动力",科技创新与金融创新的深入融合是推动社会经济发展的战略引擎。实现跨越式发展转型升级的关键是促进科技创新链和金融投资链的深度融合,进而加快产业升级、经济转型的步伐,从而不断提高产业技术水平和国际竞争力。我国科技与金融融合存在的问题目前我国科技创新的投融资环境还不尽如人意,对于科技创新的     

上海进一步城市化基础设施的投融资问题

今后上海投融资体制改革要以促进发展为核心，以体制改革、机制创新为突破口，为构筑适应社会主义市场经济要求的投融资体制新框架打好基础。投融资体制改革的重点是：拓宽投资领域，扩大筹资渠道；调整国资布局，盘活存量资产；改善政府投资，放大资金效应；创新方法渠道，保障金融安全；改革投资管理，提高投资效益。     

Financial reform and financing constraints: Some evidence from listed Chinese firms

This paper examines the impact of recent financial reforms in China on the financing constraints and investment of publicly-listed Chinese firms. Two continuous indices are constructed to measure the evolution and intensity of financial reforms: a financial liberalization index and a capital control index. Dynamic panel GMM method is used to estimate firms' financing constraints in an Euler-equation investment model. Based on panel data of listed firms for 1996–2007, we find that large firms face no credit constraints and smaller firms display significant constraints. However, the sensitivity of large firms' investment to their cash holdings is heightened as more financial reforms take place. It appears that reforms that gradually eliminate preferential treatments to large firms, primarily state-owned enterprises (SOEs) in China, have subjected these firms' investment decisions to stricter market-based discipline and therefore raised their financing constraints. No significant change in the financing constraint is detected for smaller firms in China. This is interpreted as financial reform in China has not been substantial enough for its benefits to reach smaller firms.     

政府补贴、融资结构与企业创新投入研究——来自中国战略性新兴产业的经验证据

党的十九届五中全会提出要大力发展战略性新兴产业,加大对科技的创新投入实现技术突破。而资金支持对于战略性新兴产业的创新投入显得非常重要,既要推进社会资本投资,也要政府做好政策与资金的引导工作。基于以上背景,本文选取中国战略性新兴产业上市企业2015—2019年的数据来分析政府补贴、融资结构与企业创新投入之间的关系。研究发现:当前中国战略性新兴产业,股权融资和债权融资对企业创新投入都具有抑制作用,并且债权融资的抑制程度强于股权融资;民营企业股权融资对创新投入具有抑制作用,而国有企业股权融资对创新投入并不会产生影响;政府补贴对民营企业创新投入的正向促进作用强于国有企业;政府补贴只会显著增强民营企业股权融资和债权融资对创新投入的抑制作用,而对国有企业不会产生调节作用。因此提出,政府在继续加强对战略性新兴产业补贴力度的同时,要建立客观高效的补贴对象筛选标准,极力避免筛选过程中的"产权歧视"问题;我国应当继续完善股权融资制度,强调长期价值投资理念,营造有利于战略性新兴产业企业创新的环境;银行应提供可灵活调整信贷周期的金融产品,并改进抵押贷款模式,降低对战略性新兴企业的贷款门槛;债券市场应多发行战略...     

银行规模、金融生态环境与小企业融资

时下主流观点强调解决小企业融资难题在于发挥“小银行优势”。然而基于此理论的政策导向与实践,并未有效疏通小企业融资瓶颈。本文以广州、中山、惠州和江门等广东省4个地市调研数据为样本,将金融生态环境要素纳入了不同规模的银行机构面向小企业融资的分析框架之中,探讨不同金融生态环境下,面向小企业融资的大小银行机构的行为差异,实证求解为小企业融资的主力金融机构格局。结果表明,一方面,小企业同大银行机构建立金融关系,更能优化自身的融资约束困境;另一方面,合意的金融生态环境,有助于大银行机构提高小企业的融资境遇。本文的政策含义在于,化解小企业融资难题的最有效金融结构,重在改善金融生态环境,并由此激发大银行机构充分发挥其功能。     

信托业在金融促进经济发展中的作用探析

信托业作为"四大金融支柱"之一,应当在金融促进经济发展中发挥重要作用。在当前的经济金融形势以及政策环境下,信托公司可以为银行提供通道服务,放大信贷规模,满足企业融资需求;与地方政府合作,满足基础设施建设的融资需求;开发房地产信托产品,促进房地产业发展;开展股票质押融资信托业务,满足"大小非"融资需求;开展私人股权投资信托业务,满足企业股权融资需求。     

基于权变融资需求的VC-E云计算匹配方法

近年来,风险投资行业聚焦于投资者与风险公司之间的匹配问题.但学者们的目光一直致力于使用罗斯的双边匹配方法来研究风险公司与投资者之间的双边匹配.随着金融技术发展及进步,以及算法经济时代的来临,由于金融科技的影响,传统金融业已经发生了根本性的变化.紧跟时代的变化,利用信息服务的动态匹配模型研究云计算影响下风险投资者与创业公司的匹配方法,企图达到两个目的:改变创业企业多轮融资现状,使其可以实现无阶段的随需随融;改变区域性的融资现状,使融资可以实现互联网下的全球无界融资.在新业态层面上,这对风险性的企业权变融资具有重要参考意义.     

河北省文化产业投融资中的问题及对策研究

文化产业是21世纪的朝阳产业,在河北省文化产业发展中,投融资问题成为产业发展的"瓶颈"。本文分析了河北省文化产业投融资现状,主要问题表现为政府投入不足、投融资渠道缺乏、外资利用水平较低等,究其原因有政府管理层、产业本身、资本市场和有关法律法规方面等。破解这些难题需要在解放思想、创新观念大力发展文化产业的基础上,进一步完善文化产业的经营机制,拓宽文化产业的投融资渠道,逐步建立文化产业投融资的社会保障平台等。     

金融驱动因素对碳排放影响的实证分析——基于福建省的数据研究

近些年,如何控制并减少碳排放量已成为中国环境经济政策的重要研讨主题。从2003年提出的福建发展战略新定位——构建海峡西岸经济区以来,福建省在经济发展迅速的同时也带来了能源消费量的不断攀升,由此产生了许多环境问题。为长远发展考虑,要解决高投资、高耗能、高污染排放的粗放型经济发展问题,福建省必须坚持走可持续发展道路。就福建省1997-2017年的碳排放量和金融对碳减排的驱动影响进行实证分析,并对如何减少碳排放提出建议。     

内部控制、法制水平与实体企业金融化——基于2011—2020年沪深A股制造业上市公司经验数据

近年来，随着资本市场的逐步审慎开放，中国金融业得到了快速发展，而实体经济则随着中国经济转向高质量发展阶段而增速放缓，实体企业基于“蓄水池”效应和“投资替代”效应而不断扩大金融投资，使得企业金融化现象成为学术界关注的焦点问题。系统研究内外部治理对实体企业金融化的作用有利于实体企业“脱虚向实”。基于2011—2020年沪深A股制造业上市公司财务数据，将其金融资产占比连续3年及以上增加界定为金融化，从内外部治理视角探究其对实体企业金融化的影响，最终发现，内部控制质量对实体企业金融化有抑制作用，并且法制水平增强了内部控制质量对实体企业金融化的抑制作用。最后提出抑制企业金融化的建议。     

数字金融如何赋能中小企业绿色投资？——来自沪深A股中小企业的证据

以2012—2021年沪深A股上市中小企业为研究对象，通过双向固定效应模型探讨数字金融对中小企业绿色投资的影响及作用路径。研究结果表明，数字金融有效地促进了中小企业绿色投资，融资约束在其中发挥了部分中介作用，即数字金融通过缓解中小企业面临的融资约束，进而促进了企业绿色投资，并通过了稳健性检验。研究还发现，数字金融对国有企业绿色投资的作用更为明显。最后，从政府和企业管理者两个角度提出相应建议。     

云南农户茶产业发展资金筹措方式的调查研究

资金是产业赖以生存和发展的基础,在云南茶叶面对国内外激励竞争、同行冲击的状况下,基于云南四个州市的实地调研数据,探究茶农茶产业发展资金筹措的主要方式,以及进行区域比较,并根据茶农年龄结构不合理、文化程度低,获取生产投入资金渠道单一,贷款难且需抵押物的制约农户资金筹措的短板,提出通过培育茶产业的新型经营主体、拓展资金筹措渠道、支持金融机构推出更多支农惠农信贷业务等推进茶产业发展和提高茶农收益。